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匯通達入股金通靈 雙贏方案各取所需

這家阿里巴巴支持的電子商務公司,將斥資9.94億元收購工業設備製造商金通靈25%股權,後者正經曆法院主導的重整 重點: 匯通達將以9.94億元收購經營困難的金通靈25%股權,較這家深圳上市公司近期股價有大幅折讓 匯通達認為金通靈在法院主導的快速重整後將迅速恢復盈利,並可能成為電子商務業務的重要供應商   陽歌 當持有一大筆來自電商業務的現金(該業務規模龐大但利潤率不高)時,該如何應對?若是匯通達網絡股份有限公司(9878.HK),便會動用部分資金,以大幅折價入股一家陷於困境但重整後有望快速恢復的供應商。 交易對匯通達頗為有利,這家公司上周五宣布以9.94億元(1.39億美元)收購深交所上市的金通靈(300091.SZ)25%股權。交易財務條款對匯通達極具吸引力,因按每股1.3996元的價格,認購7.11億股金通靈股份,較該股過去120個交易日均價有50%折讓。 該投資對匯通達亦具戰略意義,公司主要是批量採購工業產品,再通過電商平台銷售至「下沉市場」,即中國的小城市和鄉鎮。金通靈作為規模較大的工業風機、壓縮機、汽輪機及工業鍋爐製造商,產品應高度契合匯通達客戶需求。 不過,雙方投資者均未看好這筆交易。匯通達投資者最感不滿,公司股價在交易公告後本周一早盤一度急跌12.4%,午間休市收跌10.1%。金通靈投資者最初雖寄予厚望,致股價開盤上漲,隨後卻反轉態度,午盤交易時段股價下跌約2.2%。 交易對匯通達相對穩健,因可為其平台增添更多產品,很可能獲金通靈提供優惠折扣。主要風險在於金通靈能否在重整後,重拾早年的強勁增長與高盈利態勢。然而,在當前中國經濟環境下,需求疲軟致眾多企業步履維艱,此事知易行難。 從金通靈視角來看,這筆交易也算合理,即便有投資者或不滿匯通達股權的巨額折讓。但經營困難的公司很難挑三揀四,新投資不但為其帶來逾1億美元急需資金,更可能開闢重要銷售渠道。 匯通達在公告中稱:「(金通靈)屬於高端製造業,其核心業務屬於國內第一梯隊,具有較強的行業地位和競爭力,由於歷史原因導致暫時經營困難,擬通過本次破產重整使企業擺脫困境、重獲經營能力。」公司續指出:「預計重整完成後將迅速實現扭虧為盈,並在資金和資產的雙重注入下進入快速發展通道。」 業務穩健但利潤率低 匯通達或需金通靈這樣的投資作為業務催化劑,匯通達雖有穩定基本面,但因電商中介身份致利潤率極低。獲電商巨頭阿里巴巴支持的匯通達,2022年以每股43港元上市,寄望借深耕中國下沉市場的故事吸引投資者。此後,股價累計跌約三分之二至15港元左右。 即便如此,匯通達保持盈利,並獲投資界及分析師群體強力支持。儘管過去三年股價下跌,股份仍以20倍的預期市盈率交易,近乎為深耕中國下沈市場的拼多多 (PDD.US)11倍市盈率的一倍。更遠超另一折扣電商唯品會 (VIPS.US)6倍市盈率的兩倍。雅虎財經調查的五位分析師,均給予匯通達「買入」或「強烈買入」評級。 如此高市盈率及獲分析師力挺略顯意外,因匯通達近期財務表現未顯亮色。公司至2023年仍快速增長,彼時收入增24%,但去年收入下滑29%。今年年上半年形勢續惡化,收入同比再降26%至243億元,上年同期為329億元。 匯通達稱業績下滑部分因淘汰低效業務及創建自有品牌,此或可解釋為何收入下滑,而今年上半年利潤反增11%至1.39億元,上年同期為1.25億元。上半年毛利率也自上年同期的3.5%升至4.6%。受中介模式所限,二者數值均低,但改善表明公司正竭力維穩盈利。 截至今年6月末,匯通達持有67.4億元現金及等價物,顯示可輕鬆自籌資金收購金通靈股權。 金通靈現狀略添變數,公司自4月因債權人申請正處重整。南通市法院已受理其預重整申請,顯示案件推進較快。金通靈財務目前不佳,今年上半年收入同比大降48%至3.7億元,虧損由上年7,600萬元翻倍至2.02億元。 法院快速解套金通靈案,似顯其困局尚可控,這或為匯通達對新合作方迅速恢復盈利的信心來源。若就此落地,此次收購可為匯通達未來發展提供範本,公司可憑雄厚現金及穩健盈利,獲取潛在供應商夥伴的戰略股權。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

特約報道:同程旅行捉緊中國旅遊復甦機遇

網上旅遊平台同程旅行透過有機增長和收購來擴大業務,為旅遊業反彈做好充足準備 關鍵亮點: 同程旅行在三年疫情期間進行了一系列投資,配合產業鏈多元化發展新業務領域 隨著用戶群擴大,商業化能力亦隨之上升;用戶付費比率從疫情前的12%上升到12.7% 把握本地遊及短途遊需求旺盛的機遇,住宿預訂業務的收入同比增長0.2%   過去三年,內地經濟活動及人員流動受疫情影響,對旅遊業來說是個巨大的挑戰。 同程旅行(0780.HK)把握機會,在過去三年間深化市場覆蓋率,加強滲透下沉市場,拓展產業鏈業務,並擴大其付費用戶群。雖然其發展速度較疫情前平穩,但自2023年起,壓抑多時的商務和休閒旅遊需求得以釋放,同程旅行強化後的基本面有利推動業務增長。 用戶付費率升至12.7% 同程旅行於2022年錄得總收入約66億元,經調整淨利潤約6.46億元,相當於經調整淨利潤率9.8%。 用戶量方面,同程旅行的平均月活躍用戶和平均月付費用戶數目分別達到2.34億和2,970萬,付費比率上升至12.7%,年付費用戶數目為1.88億名。 住宿業務持續增長 在疫情防控措施的影響下,同程旅行的交通票務業務收入下跌屬預期之內。然而,該公司捉緊了本地和短途遊的需求,令2022年住宿預訂業務的收入錄得0.25%的溫和增長,總收入佔比上升至37%,高於疫情前2019年的32%。 其他業務的收入,包括廣告、會員和其他配套增值服務的收入,也實現了17.9%的同比增長,佔總收入的12%。 挖掘未充分滲透的下沉市場 同程旅行加強深入滲透率低但潛力巨大的下沉市場,通過深化與城鄉汽車營運商的戰略合作,加強於下沉市場的影響力。 截止2022年底,同程旅行近87%的註冊用戶居住在中國的非一線城市,而微信平台上約60.3%的新付費用戶來自中國的三線或以下城市。 為提升不同業務板塊的出行效率,同程旅行加強推廣交叉銷售,同時豐富一站式產品和服務,以更好滿足旅客在旅途期間的需求。 透過收購注入新收入來源 同程旅行啟動一系列收購和業務擴張,包括發展酒店管理業務,並通過收購以進軍旅行團業務,以拓寬其在產業鏈上的佈局。 同程旅行早前成立藝龍酒店科技,是一個集合酒店管理、資訊技術、貿易和採購服務於一身的綜合住宿產業平台。公司亦收購專注於休閒度假遊業務的同程國際旅行社有限公司,以進一步實現更大的規模效益。 市場重回正軌 強勁反彈在即 疫情加速了旅遊業的數字化發展,為在線旅行社帶來了龐大的機遇。隨著旅遊限制放寬,旅遊需求自 2023 年農曆新年起出現強勁反彈,同程旅行認為,旅遊需求將會持續增長。 同程旅行執行董事兼CEO馬和平表示:「隨著我們在過去幾年積累的行業經驗,用戶數量不斷上升,也建立了穩固的市場地位和品牌影響力,特別在下沉城市建立了強大的用戶基礎。此外,我們還進軍到酒店管理和旅遊團的業務,打造額外的增長動力。我們已經準備就緒,隨著中國旅遊業的復甦之際,保持我們的長期增長勢頭。」 詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多資訊,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊這裏

快訊:關店致減值損失 海底撈轉盈為虧

最新:中國火鍋連鎖集團海底撈國際控股有限公司(6862.HK)周日發出盈利警告,預告今年上半年轉盈為虧,虧損額為2.25億元至2.97億元,表現遠遜去年同期的錄得9,650萬元淨利潤。 利好:該公司在公告中表示,隨着新冠疫情逐漸緩和,今年6月以來,旗下餐廳的經營表現已經明顯好轉,公司將實施積極措施控制租金及其他運營成本,並運用信貸融資和股本融資手段,確保現金流穩健。 值得關注:由於旗下部分門店關停以上半年受新冠疫情影響,該公司錄得處置長期資產的一次性損失、減值損失等合計約2.55億元至3.27億元,加上不少餐廳在停止營業或暫停堂食期間,仍需要支付員工薪金等固定成本,是上半年轉虧的主要原因。 深度:海底撈近年推行進取的擴展策略,在2018年至2020年期間,一共新增了超過一千家門店,但自從2020年新冠病毒疫情爆發以來,中國連串防疫封禁措施令餐飲行業收入受到不利影響,對於逆市擴張的海底撈,打擊就更為沉重。由於高估三四綫城市等“下沉市場”於疫情下的消費能力,集團去年需關閉276家門店,帶來超過36.5億元的減值損失,公司去年去轉盈為虧,虧損額達到41.6億元。 市場反應:海底撈週一股價未受盈警消息拖累,可能因為投資者早已預期比該則盈警更差的結果。該股中午收盤上升8.6%至17.4港元,但仍處於過去52周的中下游區間。 記者:何仲尼 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏