零氪科技正式終止赴美IPO 下一站香港？

這家醫療大數據公司已經向美國證券監管機構提交申請，正式撤回在紐約上市籌集2億美元的計劃

重點：

• 零氪科技正式撤回了在美國上市籌集2億美元的計劃，距離它在最後一刻緊急暫停此次上市已經過去九個月

• 隨著去年的監管風暴顯示出平息的跡象，另外三家等待赴美上市的中國公司可能在今年下半年重啟計劃

陽歌

醫療大數據公司零氪科技已正式表示，赴美上市的希望已經破滅，它於上周告知美國證券監管機構，將撤回去年6月首次提交的IPO申請。讀者們可能還記得，這家公司試圖上市時的時機很不湊巧，正趕上中國網絡監管機構的數據安全擔憂引發的滴滴事件的白熱化階段。

“考慮到當前資本市場的環境，公司正在考慮其他替代方案，並已決定此時不繼續發行和出售擬納入註冊聲明的證券，”零氪科技在4月11日的撤回申請附帶的簡短聲明中稱。

既然美國的上市計劃已正式終結，眼下的重要問題是：零氪科技下一步會怎麽做，對於另外幾家大約在相同時間申請美國上市後來又歸於沈寂的中國公司，會面臨怎樣的未來？至少有一個類似的計劃似乎仍在推進，我們稍後會提到。

對零氪科技和其他一些公司而言，一個潛在的替代方案可能是在香港上市，而正式撤回美國IPO申請很可能意味著，零氪科技已經開始了在香港IPO的早期保密步驟，可能很快就會公開申請。但香港也有其阻礙，最主要的就是對盈利能力的苛刻要求，這通常會讓零氪科技這種虧損的公司失去資格。

但是香港證券交易所在最近幾年在接納這種高科技、高增長的公司方面展示出了越來越大的靈活性。它越來越多地網開一面，允許此類公司上市，在房地產和製造業公司等傳統上市主體之外實現多元化。

說了這麽多，讓我們先回到零氪科技，回顧一下它走過的崎嶇歷程，然後再看看一些其他不確定的上市申請。零氪科技是源源不斷申請在美國上市的虧損但快速增長的科技公司之一，它尋求通過IPO募集大約2億美元。但是它突然最後一課緊急叫停了該計劃，因為中國的網絡安全監管機構當時正在對越來越多的公司進行數據安全審查。

零氪科技成立於2014年，獲得了電子商務巨頭阿里巴巴的醫療分支阿里健康信息技術有限公司的支持。該公司收集和處理大量的醫療數據，用於新藥和患者護理的研究，特別專於癌症治療。它的主要平台LinkCare整合了線上和線下渠道，協助病人，尤其是癌症患者，更好地在醫院內外管理自己的疾病。

IPO的突然暫停引發了關於該公司未來的疑問，因為它曾經表示，即使上市募集到2億美元，其營運資金也只夠再支撐12個月。

此後沒有關於零氪科技獲得新的私人融資的消息，不過一家香港媒體去年9月援引不具名的來源稱，該公司尋求從私人渠道融資3億美元，同時也在研究在香港上市的可能性。我們認為，正式撤回美國上市計劃意味著該公司將很快申請香港上市，很可能就在下個月之內。

赴美IPO列車將重啟？

零氪科技決定放棄在美國上市的計劃，可能有兩個主要原因：一是它急需現金；二是它意識到，在上市前可能需要進行數據安全審查。這也就意味著，它是一個相對不尋常的例子，並非一定表明其他公司赴美IPO的計劃沒了動靜，就是要放棄的意思。

零氪科技並非唯一一家正式撤回赴美IPO計劃的企業。去年採取類似行動的其他知名公司包括在線社交應用Soulgate、共享單車營運商哈囉出行。自從Soulgate取消上市計劃後，我們就沒有聽到它的任何消息，倒是有媒體曝出哈囉出行在去年11月從私人渠道籌集了2.8億美元。

另一家正式撤回赴美IPO申請的公司，是高科技教育服務商火花思維。但做出這樣的決定，更有可能是因為中國對民營教育部門的嚴厲整頓所致——它特別針對的是提供K-12服務的公司。

與此同時，也有兩家公司克服重重困難，成功在美上市，它們是藥品研發企業聯拓生物（LIAN.US），以及一次性醫療設備銷售商美華國際（MHUA.US）。聯拓生物上市後的表現不大好，股價較去年10月的發行價下跌了60%以上。美華國際的表現好些，自從2月上市以來，股價僅小幅下跌8%。

這樣一算，還有四家公司在去年提交了IPO申請，但尚未正式撤回上市計劃，它們是酒店運營商亞朵、成教服務提供商見知教育、室內設計公司群核科技，以及家政服務平台天鵝到家。

在這四家公司中，見知教育似乎是最為堅決地在推進上市計劃。該公司的業務集中在成人教育，這並非政府去年監管打擊的對象，而且自去年7月首次提交文件以來，定期提交更新，包括3月28日的最新更新。自去年11月以來，亞朵沒有提交任何新文件，而天鵝到家和群核科技自去年7月初以來沒有提交過任何文件。

見知教育不斷提交文件似乎表明，大概在未來兩到三個月裏，該公司可能會很快上市。其他三家公司可能會在今年下半年跟進。這些公司在美國上市的復甦可能預示著中美關係將在更大程度地重新開放。去年促使新股上市急煞車的許多信號，都越來越多地顯示出消退的跡象。 

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