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邁威生物擬赴港第二上市

與許多首次登上港交所舞台的18A公司不同的是,邁威生物已經有3款獲批商業化的產品,但藥品銷售的回報還無法覆蓋邁威生物的日常運營

重點:

  • 賬上現金及現金等價物餘額縮減至15.98億元,恐怕只能維持約兩年的運營
  • 多間生物醫藥公司向港交所遞交招股書,預計明年港股將再次迎來醫藥企業上市熱潮

  

莫莉

在生物醫藥行業融資寒冬來臨前的2022年初,邁威生物(688062.SH)成功登陸科創板並籌集到33億元的大筆資金,實屬創新藥企中的幸運兒。儘管在A股上市還不滿三年,但面對巨額研發投入和持續虧損的壓力,邁威生物開始籌劃在港股二次上市。

邁威生物在12月15日晚間的公告中表示,二次上市的目的是 「滿足公司經營發展的資金需求,實現公司可持續發展,提升公司國際化水平」。目前,公司股東大會尚未批准相關上市決議,融資細節和時間表沒有對外披露。

與許多首次登上港交所舞台的18A公司不同的是,邁威生物已經有3款獲批商業化的產品,包括與君實生物合作開發的阿達木單抗,已於2022年上市。邁威生物負責生產及銷售該產品,享有50%的產品利潤。

另外,邁威生物在2023年及2024年分別有兩款地舒單抗生物類似藥「邁利舒」和「邁衛健」獲批上市。其中,「邁利舒」是全球第二款獲批上市的普羅力生物類似藥,用於骨折高風險的絕經後婦女的骨質酥鬆症;「邁衛健」是中國首款獲批上市的安加維生物類似藥,可用於治療骨巨細胞瘤。

「邁利舒」和「邁衛健」作為早期獲批的生物類似藥,邁威生物享有一定的先發優勢。2024年前三季度,邁威生物實現營收1.41億元,同比增長41.79%,其中藥品銷售收入為9071.5 萬元,同比大增287.1%。但是,因產品尚處商業化推廣初期,同期的銷售費用達到1.68億元,再加上15條在臨床或上市階段的管線,由此產生的研發費用高達4.81億元,令淨虧損同比擴大3%至6.94億元。

雖然邁威生物手握三款已上市產品,但是相比於高昂的研發開支,商業化帶來的回報還無法覆蓋邁威生物的日常運營,形成正向的現金流。截至2024年第三季度末,其賬上現金及現金等價物餘額與2023年同期相比減少2.11億元至15.98億元。

此外,邁威生物在12月15日還宣布,擬與重慶高新區管委會、大健康基金共同投資20億元建設邁威生物骨健康創新藥項目,其中大健康基金將掏出「真金白銀」4億元投資該項目,而邁威生物的16億元則以無形資產方式出資。雖然邁威生物在這個合資項目中無需動用現金,但也可能影響現金流收入,若項目未能產生預期收益,企業也將面臨減值風險。

再迎醫藥企業上市潮

邁威生物通過科創板成功進入資本市場的舞台,可當前股價僅有約22元,較34.8元的招股價下跌近四成,過去三年也沒有進行配股、增發新股等融資活動。以當前的淨虧損速度,現有資金恐怕只能維持約兩年的運營,因此,赴港二次上市成為邁威生物「續命」的重要一環。

10月18日,香港證監會與香港聯交所曾發佈聯合聲明,優化新上市申請的審批流程時間表,以進一步提升香港作為區內領先的國際新股集資市場的吸引力。其中特別提到,預計市值不少於100億港元的A股上市公司赴港二次上市時,將設有快速審批通道,這項新規對於有融資需求的A股公司頗有吸引力。

隨著港股IPO的回暖,百利天恆( 688506.SH )、康樂衛士(833575.BJ)、恒瑞醫藥(600276.SH)等多家A股醫藥企業紛紛公布赴港第二IPO計劃,而目前已實現「A+H」兩地上市的生物醫藥企業約20家。今年11月以來,軒竹生物、翰思艾泰、華芢生物、維立志博、銀諾醫藥等生物醫藥公司先後向港交所遞交招股書,預計明年港股將再次迎來醫藥企業上市熱潮。

不過,邁威生物當前的市值僅有約83億元,或許難以滿足港股上市時快速審批通道的百萬港元市值要求。邁威生物的市銷率約為44倍,同樣主攻生物類似藥的復宏漢霖(2696.HK)市銷率卻只有2.2倍,而且後者已經穩定盈利,顯示港股市場對於生物醫藥企業的估值明顯低於A股市場。對於邁威生物而言,成功登陸港股不僅能獲得新的融資渠道,還能提升其國際知名度。然而,港股市場相對較低的估值是否會影響到其A股市值,也值得投資者重點關注。

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新聞

簡訊:金錶品牌西普尼首掛 半日大升248%

中國金錶品牌西普尼(2583.HK)周二在香港首日掛牌,開市即升183.7%報84港元,之後股價續向上升,中午收市報103.1元,升248.31%。 公司發售1,060萬股,每股29.6港元,為上限定價,本地發售錄得2,504.9倍超額認購,國際發售獲得2.9倍超額認購,集資淨額2.68億港元(3,400萬美元)。 西普尼主要銷售自主品牌「HIPINE」黃金錶殼及錶圈手錶,並為國內知名珠寶品牌提供ODM及加工服務。2024財年收入4.6億元,按年升2.5%,期內溢利4934.8萬元,跌5.3%。 公司表示,所得款項主要用於進一步提升產能及擴大及優化銷售網絡、加強品牌建設,以及建立莆田研發中心加強研發能力。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:博泰車聯首掛午收升4成

智能座艙解決方案供應商博泰車聯網科技(上海)股份有限公司(2889.HK)周二首日掛牌,開市即升32%報135港元,之後股價續向上,中午收報142.8港元,升40%。 公司發售1,043.69萬股H股,一成公開發售,每股售價102.23港元,公開發售錄得超額認購近529倍,國際配售超額2.7倍,集資淨額9.19億港元。 集資所得的30%用於擴大產品組合和解決方案,進一步加強軟件、硬件和雲端車聯網的全方位自主能力;另外30%用於提高生產、測試及驗證能力;約20%用於擴大銷售和服務網絡,10%用於整合行業資源的戰略性收購,餘下10%作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Pagoda taps investors with stock placement to repay high debt after weak results

業績下滑債務高企 百果園配股集資還債

經營水果零售的百果園,公布中期業績不久,即以大折讓配股集資 重點: 公司今年上半年業績轉盈為虧蝕逾3億元 分店量大減近三成至4,386家   白芯蕊中國水果零售市場規模已超過1萬億元,行業有三大龍頭,以「南百果、北鮮豐、西洪九」之稱,當中「南百果」便是在香港上市的深圳百果園實業(集團)股份有限公司(2411.HK),但近年業績滑落,2025上半年業績更進一步惡化,最新更宣布大折讓逾19%配股。 主打水果銷售的百果園,完成公布中期業績後,上周宣布按每股1.17港元,配售2.795億股新H股,佔擴大後H股總數約16.1%,較前一日收市價1.45港元大幅折讓19.31%,集資3.27億港元,當中2億港元用作支付貿易應付款項,1億港元用作償還銀行貸款。 2023年1月在港交所掛牌上市的百果園,於2001年在深圳成立,據當時招股文件指,集團是中國最大水果零售商,但市佔率只有1%,大股東是董事長兼執行董事余惠勇。經過是次配股後,股權亦從19.5%攤薄16.5%,但仍是最大單一大股東。 業績盈轉虧 回顧百果園表現,上市後首年業績硬淨,2023年盈利錄得增長11.9%至3.62億元,但踏入2024年業績開始走樣,單是上半年純利就大幅倒退66.1%至8,851萬元,整個2024年業績更由盈轉虧蝕3.86億元。至於股價,在2024年便累積大跌76.9%。 集團在2024年業績公布後解釋,因競爭加劇加上消費者需求變化,以及自身經營周期調整帶來挑戰,導致業績走樣;但奇怪是2024上半年業績開始倒退,到2024下半年業績轉差,管理層忽然變得積極,頻頻在市場回購,2024年全年回購約4,920萬股,金額達6,837萬港元。同時在2024業績大虧下,也派末期息每股0.0065元。 不過,從年初迄今起,回購的手影又未再出現,繼2024年大幅虧損3.86億元後,2025上半年亦虧損3.42億元。再者,百果園的短期銀行借款接近23億元,非即期銀行借款亦達2.67億元,資本負債比率由去年底的89.3%,增至上半年的103.5%,反映情況不大樂觀。 由於業績進一步惡化,集團也大刀闊斧搬遷或關閉租金費用率高、人工費用高或經營業績較差的劣勢門市,更加專注於優勢門店,因此零售門店總數按年淨減少1,639家至4,386家。 另一方面,百果園2024下半年採取措施優化毛利率較低產品,以滿足消費者在消費疲弱下,對高品質與高性價比產品需求,包括豐富產品種類及優化產品組合。從毛利率角度業務已見喘穩,由2024年底的3.1%,升至2025上半年的4.9%。 生鮮產業鏈損耗高 無可否應,內地水果零售市場規模大,但前五大企業市場佔有率只得3.6%,理論上業務發展及合併空間巨大,但百果園問題除了內地消費降級影響外,行業供應鏈問題才是關鍵所在。 據內地券商開源證券指出,中國水果種類繁多,亦是易腐食品,每種水果質量標準、保存要求都不同,故新鮮度和品質要求較高。另一方面,水果產地多,涉及不同農場、種植者和批發商,還有供應鏈亦複雜,對多數小型水果經銷商庫存管理難度大,因此要統一整條供應鏈較困難,形成水果產業鏈經常出現存放效率低、高損耗率等問題,單是中國生鮮產業鏈整體損耗率達25%,變相亦阻礙產品附加值提升。 為減少損耗,實現經營效率全面提升,加上現代種植技術和農業科技發展,業內企業引入數字科技,優化果品品質、減少損耗,以實現經營效率的全面提升。 為針對痛點,百果園已在內地建立七個總倉及428個城市倉,提升供應鏈效率,以滿足中小型水果供應商和夫妻老婆店的採購需求。 整體來說,百果園目前市賬率只有0.2倍,市銷率亦不足1倍,理論上估值處於偏低水平,配合毛利率有止跌回升的跡象,令股價在低位有支持,奈何集團整體收入下滑,加上內地樓市疲弱情況未改,令「財富效應」帶動的樂觀消費模式變得保守,消費者變得更為謹慎,直接打擊各零售行業。同時公司未來仍需為物流設備作大量投資,因此百果園業務前景挑戰大,中短期故事仍欠吸引力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:華潤建材華潤飲料計劃遷冊香港

國企華潤集團旗下兩家香港上市公司周五宣布,計劃將公司註冊地從開曼群島遷至香港。華潤建材科技控股有限公司(1313.HK)和華潤飲料(控股)有限公司(2460.HK)均發公告,披露公司援引今年5月23日在香港生效的政策,將公司遷回香港。 華潤飲料在公告中表示:「公司已在聯交所主板上市並在香港設立主要營業地點,遷冊後可減少跨國合規的複雜性,精簡法律實體架構,有效減少多司法管轄區帶來的成本。」 許多海外上市的中國企業常以開曼群島為註冊地,部分原因是中國對其外國所有權的限制。 華潤建材開市持平,中午收報1.78港元;華潤飲料開盤後漲0.36%,中午收報11.09港元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏