逃稅風波下 阿斯利康中國營收仍創新高

事件主角之一，很可能是此前因「配合調查」而消失於公眾視野的阿斯利康前中國區總裁王磊

重點：

• 若阿斯利康被最終判定需承擔法律責任，或面臨最高450萬美元的罰款
• 2024年中國市場營收同比增長11%，佔阿斯利康總營收的12%

莫莉

2024年，跨國醫藥巨頭阿斯利康(AZN.US)在中國遭遇重大變故，但上周四公布的全年財報卻顯示，中國市場的業績表現依然不俗。在這份財報中，阿斯利康披露了一項重磅消息，因涉嫌通過粵港水路走私兩款抗癌藥物，公司被深圳海關指控偷逃稅款90萬美元，而這場風波的主角之一，很可能是此前因「配合調查」而消失於公眾視野的阿斯利康前中國區總裁王磊。

財報顯示，2025年1月，阿斯利康收到深圳海關出具的《移送審查起訴告知書》以及《鑒定意見通知書》，意見書顯示阿斯利康涉嫌偷逃進口稅款90萬美元。根據相關信息，阿斯利康判斷，走私所涉藥品為度伐利尤單抗(Imfinzi)和替西木單抗(Imjudo)。

替西木單抗尚未在內地獲批，但是香港已經批准將替西木單抗與度伐利尤單抗聯合用於肝癌和非小細胞肺癌的患者，因此有人將這兩款藥物從香港非法走私到內地牟取私利。這與阿斯利康在11月的投資者交流活動中透露的消息相吻合，公司當時表示，有員工涉嫌非法將某些腫瘤藥物從香港走私到中國內地。

中國區總裁落馬

若阿斯利康被最終判定需承擔法律責任，可能被處以偷逃稅款一至五倍的罰金，公司表示將會繼續全力配合中國相關部門。以深圳海關所指的偷逃稅款90萬美元計算，罰款額最高為450萬美元，這相對於阿斯利康全年70.4億美元的稅後利潤來說，可謂是九牛一毛。或許市場解讀認為，該調查所涉的風險不高，並未影響阿斯利康在中國的核心業務，財報公布後的第一個交易日，公司股價高開4.5%，全日收漲2.01%。

當時間回撥到3個月前，即2024年10月底，阿斯利康突然在官網披露，時任公司全球執行副總裁、國際業務主席及中國區總裁王磊被帶走調查。這一消息如同一顆投入深水的重磅炸彈，導致阿斯利康股價連續下跌，7個交易日內累計下跌14%，市值蒸發約300億美元，阿斯利康一度失去英國市值第一上市公司的寶座。

資本市場的恐慌源於對阿斯利康中國業務穩定性的擔憂。王磊執掌阿斯利康中國長達10年，在這期間中國區成為阿斯利康全球市場中僅次於美國的第二大市場，2017年王磊升任阿斯利康全球執行副總裁，負責亞太區的戰略及業務發展，創下中國本土職業經理人在跨國藥企的晉升天花板。不過，王磊帶領的團隊以「狼性」文化出名，部分銷售人員在追求業績過程中手段較為激進，2021年以來曾有多名員工涉嫌騙取國家醫保資金被捕。

中國市場營收創新高

儘管阿斯利康管理層在2024年遭遇風波，但公司整體業績表現相當亮眼，總營收同比增長21%至541億美元，稅後利潤更是同比上漲29%至70.4億美元。其中，中國區的營收達到了64.13億美元，同比增長11%，佔公司總營收的12%，營收額創下歷史新高，也讓阿斯利康超越默沙東，重新成為在中國收入最多的跨國藥企。

阿斯利康表示：「對中國市場的中長期發展充滿信心，我們將一如既往地深耕中國市場。」 2024年11月，阿斯利康總計9個藥物及適應證被納入最新的國家醫保藥品目錄。2024全年，阿斯利康共有8個新藥及新適應證在中國獲批，2025年1月，又有3個藥物新適應證在中國獲批。2024 年，阿斯利康宣佈在無錫投資新建小分子創新藥工廠。

目前，阿斯利康的市盈率約為32倍，遠高於同樣在華取得優異成績的默沙東(MRK.US)，後者的市盈率僅有13倍，但是比起憑減肥藥備受關注的禮來(LLY.US)高達75倍的市盈率，阿斯利康的估值仍有上升空間。

2024年12月4日，阿斯利康任命此前領導疫苗和免疫療法業務部的Iskra Reic出任全球執行副總裁、國際業務負責人，全面負責包括中國、亞洲和歐亞市場等地區的整體戰略。Iskra在阿斯利康任職已超過20年，2017年出任全球執行副總裁、歐洲和加拿大負責人，但她未曾涉足過中國業務，接管中國業務後能否處理當前公司在華的複雜政商關係、延續王磊在任時中國市場的高增長，仍有待觀察。

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