這家回收商在電子產品領域深耕了十年之後,近期向新的消費品類擴張,取得了強勁的初步業績

重點:

  • 萬物新生的非智能手機品類銷售初見成效,為各門店每月額外增加銷售額30萬元,佔交易額的0.5%
  • 這家智能手機回收商第三季首次錄得non-GAAP淨利潤,憑藉成本控制以及面向消費者的直接銷售,利潤率出現改善

陽歌

在經濟形勢日益艱難的今天,當你能夠以低得多的價格買到品質與新品接近的二手商品時,誰還需要貴得離譜的一手貴州茅台或者高檔腕錶?

這個問題對多數人來說可能有些不禮貌,但對回收專家萬物新生(RERE.US)而言,卻代表著一個新的重要商機。上周發佈的最新業績顯示,該公司正在原有的智能手機之外進行擴張,除了名酒和腕錶,還在把更多類別納入業務範圍。

該公司涉獵更廣泛類別的初步努力,看起來尤其引人關注,因為隨著現代中國首次出現明顯的經濟放緩,很多消費者開始控制支出。在此情況下,他們會不可避免地將二手產品視作更便宜的替代品,尤其是名酒和奢侈品,二手貨通常比新品便宜得多。

與此同時,該公司有望從越來越多開始精打細算的消費群體中受益,這些消費者希望把手中的舊智能手機、奢侈品、黃金首飾,以及未開封的名酒,換成額外的零花錢。

「在存在較多不利的外部因素的環境下,再次證明了循環經濟的抗週期的特性,」萬物新生創始人兼董事長陳雪峰在公司的投資者會議上提到回收行業時說。「在現在的消費支出下行的經濟週期內,一些城市的用戶有著更強的回收意願。」

萬物新生的最新業績還包括一些令人鼓舞的財務資料,顯示隨著銷售額從二季度的低迷狀態中反彈,該公司正逐步接近取得淨利潤。在截至9月的最新季度,該公司報告了非通用會計準則(non-GAAP)營運利潤。這是過去四個季度中,第三個在此基礎上實現盈利的季度。但也許更重要的是,該公司還錄得了去年6月美國上市以來的首次non-GAAP淨利潤。公司同時表示,情況將繼續改善。

「我們還預計,第四季將實現non-GAAP營運利潤,並在non-GAAP(營運)基礎上實現全年盈利,」CFO陳晨在電話會議上說。「展望未來,我們預計總收入和營利能力在未來幾個季度將進一步提升。」

雖然報告的基調基本樂觀,投資者卻沒有那麼興奮。業績發佈當天,萬物新生股價下跌3.5%,不過更廣泛的納斯達克金龍中國指數當天也下跌了1.4%。該股票年初至今已經下跌70%,反映出對美國中概股的普遍看跌情緒。

雖然第三季實現了29.2%的收入增長和non-GAAP盈利,萬物新生的市銷率僅為0.37倍。這看上去很低,但二手服裝專家Rent the Runway(RENT.US)的市銷率更低,為0.28倍。二手車專家Carvana(CVNA.US)的市銷率僅為0.1倍,反映出今年的整體市場情緒有多麼糟糕。在這個類別中,為數不多的佼佼者包括時尚社交購物平台Poshmark(POSH.US),它的市銷率仍然處在相對較高的水平,為3.93倍。

靠新類別賺錢

在今年較早前,利用在過去十年中建立的專業回收商的聲譽,萬物新生開始了品類的擴張。該公司首次披露關於其他類別的財務資料,便吸引了投資者。這些類別最初是奢侈品和攝影器材,現在則擴展到腕表、黃金,和我們之前提到的名酒。

管理層在電話會議上透露,該公司的50家自營門店正在提供智能手機之外的類別,現在每家門店每月額外貢獻30萬元的營業額。同樣重要的是,這塊業務還為每家參與門店每月貢獻2萬元的額外利潤。

如果把這些數字按照季度乘以50家門店,就為整個公司增加了4,500萬元的交易額。同樣,季度新增利潤為300萬元,相當於該季度經過調整後淨利潤7,740萬元的3.9%。

管理層表示,公司計畫在不久的將來,將新類別業務擴展到逾150家自營門店,也就是自營網路的四分之一,這對於今年才開始的該業務來說,是一個很大的跨越。

接下來,我們回頭再看看該公司最新的季度數據,這些數據表明,它的業務因中國嚴格的防疫措施而急劇下滑後,正在恢復到更為正常的水平。萬物新生收入第三季按年增長29.2%,至25.4億元,與二季度14.9%的增幅相比有所反彈。該公司預計,第四季的增速將輕微下降,回落至29.3億元到30.3億元之間。按照該區間的中值計算,增幅在22%左右。

該公司報告本季度non-GAAP營運利潤為1,080萬元,在上一季度陷入虧損後恢復了盈利。它調整後淨收入(一般不包括員工股票薪酬成本和其他一些項目)為7,740萬元,標誌著該公司在IPO後non-GAAP基礎上的首次盈利。但在GAAP基礎上,該公司仍然處於虧損狀態,季度虧損3,010萬元,而一年前的虧損為1.22億元。

該公司最新的non-GAAP營運利潤率顯示出強勁的改善,第三季升至0.4%,而去年同期為負1.5%。出現這個結果的部分原因是成本控制和自動化程度的提高。今年10月,該公司在廣東的第二個區域自動化運營中心啟動後,自動化程度在未來幾個季度還將進一步上升。

利潤率提高的另一個原因,是萬物新生將戰略轉向了利潤率更高的業務,即直接面向消費者銷售產品,而不是面向其他商家。為了實現電子產品回收標準化,深圳今年推出了電子產品維修和翻新合規指引,而且之後可能在全國範圍內推廣;在此之後,萬物新生的這一轉變正在變得更加可行,並且可能會加速發展。

詠竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報導,包括贊助內容。欲瞭解更多資訊,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們

欲訂閱詠竹坊每週免費通訊,請點擊

新聞

行業簡訊:長安與東風合併重組告吹

傳聞近四個月的長安汽車與東風集團重組計劃宣告落空。長安汽車股份有限公司(000625.SZ)周四公告稱,其母公司兵裝集團的汽車業務將分拆為一家獨立中央企業,由國資委繼續履行實控人角色。同日,東風集團股份(0489.HK)亦公告暫不參與資產和業務重組。意味著由國資委主導的汽車央企整合計劃大幅「縮水」。 據財新報道,原重組構想為兵裝集團軍品併入兵工集團,汽車業務與東風合組一家新的汽車央企,擬定名「中國南方汽車集團」,公司總部位於長安汽車所在地重慶。但雙方在話語權、人事安排及總部選址等問題上分歧明顯,加上地方政府介入,重組最終未果。 報道引述知情人士透露,重組原以長安汽車為主導,冀激活東風體系,但重組過程中內部阻力與博弈升溫。分析指出,汽車央企難以靠合併突圍,國資委放棄主導兩家汽車央企重組,令其繼續保持獨立發展,意味著汽車行業兼並重組將主要由市場競爭決定。 消息公布後,周四長安汽車收升3.34%至12.98元,東風集團則大跌14.45%至3.61港元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:綠城五月銷售金額按年按月雙升

房地產開發商綠城中國控股有限公司(3900.HK)周四公布五月營運數據,上月銷售金額 186億元人民幣(下同),較去年同期升14%,較今年4月更大升60%。 五月涉及的銷售面積約42萬平方米,按年跌14%,每平方米均價44,102元,較去年同期的32,766元上升34%。 今年首五個月,累計的合同銷售金額約654億元,歸屬於集團的金額約444億元,按年下跌7%。 周五綠城開市升0.1%報9.3港元,公司過去一年股價相對高位下跌逾30%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yeahka secures bridgehead in U.S. payments market

MTL牌照到手 移卡北美布局落地

取得美國亞利桑那州MTL牌照後,移卡的出海之路邁進一大步 重點: 公司成功取得亞利桑那州金融監管部門頒發MTL牌照 去年公司海外交易規模成長近五倍    李世達 在全球支付市場競爭日益激烈的背景下,依託中國境內小微支付業務成長的移卡有限公司(9923.HK),正慢慢實踐其國際化戰略發展目標,逐步從中國本土的第三方支付服務商,轉型為具備國際合規能力的全球化金融科技平台。 移卡上周五宣布,已獲得由美國亞利桑那州金融監管部門頒發的Money Transmitter License(MTL)牌照,這是繼去年獲得Money Services Business(MSB)牌照後,移卡獲得的另一重要支付牌照。 在美國,MSB和MTL是兩種關鍵的支付業務牌照。MSB由聯邦層級的金融犯罪執法局(FinCEN)頒發,允許企業從事貨幣服務業務,涵蓋匯款、貨幣兌換、加密貨幣服務等廣義金融服務,幾乎所有涉及資金轉移的業務,都需要註冊MSB牌照。 而MTL則由各州政府頒發,授權企業在特定州內合法進行資金轉移和相關金融服務,如P2P支付、電子錢包、跨州/跨境匯款等,真正賦予公司在州內合法經營資金轉移業務的資格。 總部位於深圳的移卡,創立於2011年,由前騰訊(0700.HK)高級產品經理劉穎麒創辦。他曾在騰訊任職多年,深諳產品運營與支付業務的發展邏輯。而移卡的發展,也緊扣微信支付的成長節奏。2013年前後,微信支付剛剛起步,移卡便成為最早一批為微信支付拓展線下商戶的合作方之一,負責將微信支付技術整合至中小商戶的收銀系統、POS機及移動支付終端中。 轉型金融科技平台 微信支付雖然由騰訊直接運營,但其線下拓展高度依賴服務商(俗稱「ISV」),而移卡正是這些服務商中重要的一員。2015年之後,移卡開始從單一的支付服務提供商,轉向打造以支付為入口的綜合數位商業服務平台,逐步拓展至商戶營銷、數據智能分析、會員經營、貸款撮合等增值業務,期望轉型為金融科技平台。 不過,隨著中國移動支付基礎設施高度成熟,微信支付與支付寶早已深度滲透至各類場景。作為收單服務商的移卡,其本地市場規模雖大,但增長速度正在放緩,尤其在一線城市已趨近飽和。同時,自2018年起,中國金融監管明顯加強,第三方支付牌照審核趨嚴、資金清算要求提高,加上數據安全、個人隱私與跨境合規風險上升,使得業者的拓展空間受限。 加上移卡所處的聚合支付、ISV服務商領域,競爭者眾多,如拉卡拉(300773.SZ)、銀盛(3773.HK)、樂刷、海科融通等。價格戰激烈,商戶黏性下降,服務費率不斷被壓縮,尋找毛利率更高的新市場迫在眉睫。 於是,移卡自2021年起開始探索海外市場,進入2023年以來,移卡開始積極布局跨境支付與海外市場,推出獨立子品牌「YeahPay」,鎖定東南亞、北美與其他新興市場商戶,目前已獲得包括香港的Money Service Operator(MSO)、新加坡的Major Payment Institution(MPI)與美國的MSB、MTL等牌照。這些舉措為其全球化戰略奠定了堅實的基礎。 海外收入快速成長 根據移卡財報,受到國內消費單筆金額普遍下降影響,公司2024年收入同比下跌21.9%至30.86億元(4.29億美元)。「海外業務」是去年主要亮點,期內公司來自海外的交易規模突破11億元,同比增長近5倍,顯示其全球化布局已初見成效。而在收入減少的情況下,公司依靠人工智能減省成本,各項開支全面下降,令公司取得7,300萬元盈利,按年增長超六倍。 海外業務的擴張也直接反映在資本市場的回饋上。自上周公司宣布取得MTL牌照後,移卡三個交易日股價上漲了65%,過去6個月則升23.8%。投資者看好移卡取得MTL牌照後,有望增強盈利能力。相較於國內低價高頻交易,海外市場用戶對金融服務付費意願更高,尤其在B2B商戶支付、金融科技工具訂閱制等場景中,移卡有機會創造更多穩定且可持續的收入來源。 目前移卡的市盈率約為51倍,低於拉卡拉的78.6倍,但遠高於國際支付巨頭PayPal(PYPL.US)的15.9倍,估值明顯偏高,不過,比起純支付收單業務,移卡也正布局會員經營、廣告數據等工具型SaaS業務,具備更高溢價的潛力,若其海外支付業務能順利商業化並持續放量,當前的市盈率可視為對未來三年的折現預估。但若短期內海外營收增速不達預期,或國內支付市場進一步內捲壓縮利潤,其高估值則會迅速被市場修正,投資人需要審慎評估。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商

據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏