2555.HK 2150.HK

中國茶飲品牌競爭激烈,截至去年底已有約3,000個品牌,門店數量多達約42萬家,陷入嚴重「內捲」

重點︰

  • 茶百道在股價除淨後突然取消派發股息,管理層稱將保留該等現金資源,用於公司的日常業務營運
  • 奈雪的茶發盈警,預計今年上半年將由盈轉虧,主因消費需求未有顯著回復

 

裴梓龍

作為一名投資者,你投資的企業明明說了派發股息,股價也已除淨,當你正滿心期待地準備收錢時,這家公司突然告訴你「不好意思,撤消派息」,股東見財化水,感覺恐怕只有失望和憤怒。

今年4月23日才在香港上市的內地茶飲品牌四川百茶百道實業股份有限公司(2555.HK,茶百道),上市價每股17.5港元,上市後股價持續下挫,為挽救股東信心,公司在6月3日宣佈派發0.28元末期股息,6月25日的股東周年大會,更以接近百分之百的大比數通過派息,股價並已在6月28日除淨。

每股0.28元的股息,算是對股東們的小小安慰,豈料在正式收到股息前三天,茶百道突然發表公告,表示「綜合考慮近期外部環境變化,經審慎考慮,本公司董事會決定調整本公司的派息方案。2024年7月29日,董事會已審議及批准建議撤銷派發2023年年度股息。」另外,公司也稱「正在考慮派息方案的調整事項,而經調整後的派息方案項下的派息總金額,將不低於2023年年度股息的總金額。」

消息公布後,茶百道股價在四個交易日累挫超過13%,上周五跌至7.15港元,再創上市後新低。

茶百道取消派息的解釋,是保留該等現金資源用於公司的日常業務營運。獨立股評人鄒家華認為,中國茶飲市場「內捲」非常嚴重,情況肯定會持續,公司倒不如把資金留起,面對市場的減價戰。

內捲正是目前內地茶飲市場面對的困境,各大品牌已陷入激烈價格戰,本來主打高端市場的奈雪的茶(2150.HK)和喜茶部分產品價格已降至20元以下,去年更推出9.9元產品。

結果,奈雪的茶最近也發出盈利預警,預計今年上半年將由盈轉虧,錄得經調整淨虧損約4.2至4.9億元,遠遜去年同期的7,020萬元盈利,主要因為消費需求未有顯著回復,門店收入承壓,另外計劃關閉部分表現不及預期的門店,並為此計提資產減值準備。

根據茶百道的上市文件引述弗若斯特沙利文的數據顯示,截至去年底,中國現製茶飲店有約3,000個品牌,總門店數量多達約42萬家,在中國前十大購物區中,每個購物區的中心一公里內便有約50家現製茶飲店,在中國十大購物商場中,每家購物商場平均都有10家現製茶飲店。

目前中國的茶飲店幾乎已經達到「總有一家在附近」,然而這類茶飲品牌的產品幾乎大同小異,大多都是奶茶、水果茶及檸檬茶等,那麼能吸引客戶的就是價錢。以往中國茶飲市場分中、高、低三大陣營,奈雪的茶和喜茶主攻中高端市場,茶百道、古茗和滬上阿姨作為中端市場的代表,低端市場的核心戰力便是靠便宜起家的蜜雪冰城。

進入10元時代

正如奈雪的茶在盈警報告中提及,中國消費需求未有顯著回復,面對消費降級,奈雪的茶及喜茶除了推出9.9元產品外,原本售價30至40元的飲品,也要降價至30元以下,兩家茶飲店更放棄一直堅持的自營策略,願意開放加盟,目的就是要靠加盟商捍衛自己的市場佔有率。

位於中端市場的品牌也不能坐以待斃,除了推出10元以下的產品外,更將大部分產品的價格減至20元以下。根據業界數據,截至今年1月,茶百道、古茗和滬上阿姨的人均消費降至約15元左右,但奈雪的茶及喜茶的人均消費也只有約18元左右,可見競爭相當激烈。

至於靠加盟快速擴張,並已申請在香港上市的蜜雪冰城,一直都是靠「便宜」搶客。根據其上市申請文件,絕大部分茶飲售價都在10元以下,反而受惠於目前消費降級。

「中國人民的財富效應仍未明顯增強,目前最怕出現通縮。但是原材料價格卻持續維持高位,本身有規模效應及資金充足的品牌一定會繼續打價格戰,看來內捲只會繼續惡化。」鄒家華說。

茶百道及奈雪的茶的股價已反映內捲情況,投資者並不看好這個行業。茶百道上市僅四個月,股價已比招股價累跌近六成,奈雪的茶今年也累計下挫超過四成。

鄒家華認為,茶百道撤銷派息,或令投資者不再相信其管理層未來任何關於派息的話語,最嚴重甚至會影響未來配股集資或發債,「內地茶飲市場由以往爆炸式增長,到現在內捲嚴峻,在沒有看到市場明顯改善之前,不建議買入相關股票。」

欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊

新聞

行業簡訊:星巴克考慮出售中國業務

據金融媒體財新網周二報道,星巴克公司(SBUX.US)正在考慮出售其中國業務,這標誌著其此前計劃找合作夥伴出售業務的轉變。星巴克出售部分或全部中國業務的計劃,源於其面臨激烈競爭,該競爭已穩步侵蝕其全球第二大市場的市場地位。 知情人士向財新網透露,星巴克已與十餘家潛在買家就出售中國業務進行初步洽商,其中包括高瓴資本和方源資本。這項主要分歧是價格,星巴克認為其中國業務價值高達90億美元,而潛在買家則認為該價值低得多,並稱即便是先前提議的50億美元也過高。 星巴克後來否認有計劃出售其整個中國業務,但消息人士向路透社透露,該公司尚未決定是否要向外部投資者出售該業務的控股權或少數股權。 星巴克曾是中國領先的咖啡連鎖品牌,於1999年進入中國市場並開拓業務,當時茶是消費者首選飲品。但近期,受到以瑞幸和庫迪為首的本土品牌的低價衝擊。據財新報道,此期間星巴克在中國咖啡市場份額從2022年的5.6%降至去年的4.2%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:雅居樂悉售調味品業務股權 套現約2.33億元

雅居樂集團控股有限公司(3383.HK)周二公布,全資附屬公司雅新投資同意向省食出集團出售廣東珠江橋生物科技約21.16%股權,代價為1.91億元(2,700萬美元)。 同時,雅新投資與目標公司訂立回購協議,雅新投資有條件出售而目標公司可以定向減資方式,回購目標公司794.94萬股或約4.736%的股權,代價為4,279.17萬元。珠江橋生物科技要從事高鹽稀態醬油、醋、複合調味料等調味品的研發、生產與銷售。 交易完成後,集團將不會持有目標公司的任何股份,預期錄得虧損約2,630.3萬元。所得款項擬用作兌付雅居樂地產「23番雅02」債券全部本息及日常經營管理。 雅居樂股價周二高開1.35%,中午休市報0.395港元,升2.6%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:撥康視雲招股集資6.1億元

眼科生物科技公司撥康視雲製藥有限公司(2592.HK)周二在港公開招股,發售6,058.2萬股,一成公開發售,每股售價介10.1元,集資6.1億元,於本月27日截止認購,7月3日掛牌。 公司於2015年成立,自主開發兩款產品(CBT-001及CBT-009),核心產品CBT-001適用於治療翼狀胬肉(一種良性增生性眼表疾病),分別於2022年6月及2023年9月在美國及中國啟動第3期多地區臨床試驗。 撥康視雲2022及2023年均未有收入,至2024年則錄得收入1,000萬美元,去年虧損9,913萬美元,按年收窄23%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:佰澤醫療香港首日上市股價飆升

腫瘤醫療服務運營商佰澤醫療集團(2609.HK)股票周一在香港交易所首日上市即飆升,此次上市集資5.62億元,但市場之前反應不慍不火。 佰澤醫療最終定價每股4.22元,屬定價下限。香港公開發售獲25倍超額認購,國際配售認購倍數不足。該股首日開盤即大漲24%至5.25元,下午交易時段維持於5.3元,總市值達約70億元。 佰澤醫療目前在中國運營六家自營腫瘤診療專科醫院,公司年報顯示,去年實現營收11.9億元人民幣(下同),較2023年的10.7億元增長11%;2024年淨虧損收窄至1,350萬元,上年同期虧損為2,460萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏