3690.HK
美團首席執行官王興決定親身轉戰海外

內地經濟增長放緩,美團首席執行官王興決定親身轉戰海外,將最核心的外賣業務交棒「少壯派」,但能否為公司尋求新增長點則有待觀察

重點:

  • 王興將核心本地商業的重點業務整合後,交由高級副總裁王莆中掌管,主要的新業務則交由高級副總裁張川負責
  • 美團於2022年底已放眼海外,去年在港推出「KeeTa」服務,今輪由王興親自下場,相信有助加快拓展步伐

  

羅小芹

2月2日,美團(3690.HK)首席執行官王興向員工發內部通知,宣布公司多項業務整合及人事調整。簡單來說,王興將內地業務分兩部分,由兩位高級副總裁王莆中與張川分管,但重點仍是王興親自掌管境外、無人機業務,冀加快擴張海外業務。

在核心本地商業上,美團對到家事業群、到店事業群、美團平台、基礎研發等進行整合,以往在店服務和基礎研發是相對獨立地營運,整合後全部向高級副總裁王莆中匯報,而大眾點評、SaaS、騎行、充電寶等新業務交張川負責,其他組織保持不變。

擅玩權力遊戲

王興是內地少數科技企業中還在擔任首席執行官的創始人,這與他極具攻擊性的性格有關。美團歷次收購中,都擠掉被收購公司的首席執行官,較明顯的例子是美團收購大眾點評,迫使後者的創始人張濤敗陣離場。此外,去年6月美團聯合創始人王慧文以個人健康為理由辭去非執行董事職務,今次王興將經驗豐富的張川調職往新業務,都反映他擅於玩權力的遊戲。

美團業務大致分為核心本地商業和新業務兩部分,前者營收約佔整體四分三,是盈利的主要來源。美團去年前三季核心本地商業的營收環比錄得穩步增長,但第三季經營利潤率降至17.5%,低於第一季的22%和第二季的21.8%,反映外賣業務的競爭愈趨激烈,利潤率持續受壓。

新業務營收約佔整體四分一,過去三季此分部的虧損受控於50億水平,而且經營虧損率持續改善,由初期高近50%,到去年上半年降至略高於30%,第三季更改善至27.2%。美團去年第三季還錄得經營現金流入112億元,持有251億元的現金及等價物和1,085億元的短期理財投資。

美團財政尚算穩健,只是新業務未能轉化為新增長點,影響整體利潤率。去年第三季經調整淨利潤率為7.5%,低於第一季的9.4它%及第二季的11.3%,加上主要股東減持,拖累股價表現。

美團於2021年宣布戰略升級,圍繞著「本地生活」的消費服務場景,將自己逐步武裝成一個「超級App」,服務涵蓋到店團購、外賣、酒店旅行、騎行、前置倉、社區團購以及充電寶等,當年亦是字節跳動旗下抖音殺入「本地生活」的賽道,雖不能說美團的戰略升級是為了應對抖音,但之後抖音加快成為美團本地生活服務最大勁敵。

市值蒸發逾八成

過去幾年,美團為了抗衡抖音等新對手,加大了對雜貨零售、團購和直播等新措施的投資。如果說這三年間,抖音的確對美團構成威脅,惜未能撼動其一哥地位,但美團只能慘勝對手,期間市值大跌85%,公司股價由2021年2月17日收市新高451港元暴跌至2月9日的67.3港元,市值萎縮至約4,200億港元。最新股價不單跌穿2018年上市招股價69港元,而且是同期表現最差的藍籌股之一。

美團原於2022年底便著手部署開拓海外市場,也許是美團與抖音競爭激烈,讓王興遲遲沒騰出手落實計劃。美團今輪整合內地業務,一方面簡化營運架構,削減成本提高潤率,並且集中資源,不再胡亂打消耗戰,另方面,美團在國際業務跨出第一步。2023年5月,美團在香港推出「KeeTa」服務,迄今已成為香港第二大外賣平台,僅次於德國外賣巨頭Delivery Hero旗下的Foodpanda。

根據追蹤業務收入的香港公司Measurable AI數據,2023年12月Foodpanda應用軟體佔當地食品外賣市場的42%份額,儘管「KeeTa」服務未覆蓋全港,但市佔率達37%,Deliveroo Plc為20%。

美團欲購Foodpanda

值得一提,去年9月德國外賣巨頭Delivery Hero表示正就出售公司在東南亞的部分業務進行談判,涉及新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、柬埔寨、緬甸以及老撾的Foodpanda業務。當時未透露誰是潛在買家,隨後11月傳出美團是潛在買家之一。

近日市場盛傳美團與Delivery Hero的商業談判告吹,Delivery Hero首席執行官Niklas Ostberg於週三(14日)接受CNBC訪問時表示,公司能永續地營運東南亞業務,他感到非常高興,似乎美團擴張海外業務,並未如預期般順利。

以現價計,美團預測市盈率12.6倍並不昂貴,但海外市場並非美團主場,它需要克服水土不服的魔咒。中國科技公司開拓海外市場,較成功的有抖音的姊妹公司TikTok、快速時尚新星Shein及拼多多(PDD.US),除此之外,成功例子其實寥寥無幾。

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新聞

簡訊:名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商

據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:科倫博泰折讓7.5%配股籌19.6億港元

從事創新藥開發的四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司(6990.HK)周四公布,計劃配售591.8萬股新H股,佔公司擴大後已發行股本約2.54%,每股作價331.8港元,較股份前收市價每股359港元折讓約7.58%,集資19.64億元(2.5億美元)。 公司表示,所得款項將用作產品研發、臨床試驗、註冊備案、製造及商業化;提升內部研發技術能力、加強外部合作及拓展產品管線組合;及補充流動資金及作一般企業用途。 科倫博泰主要從事創新藥物的研發、生產和銷售,產品用於乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等疾病的治療。公司去年收入19.33億元,同比增長67.8%,虧損收窄53.5%至2.67億元。 科倫博泰周四早盤下跌,至中午收市報334.20港元,跌6.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:上市不足一年 龍蟠科技配股集資億二

磷酸鐵鋰電池正極材料製造商江蘇龍蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000萬股,每股作價6港元,共集資1.2億港元。 配售價較周三收市價6.59港元折讓8.95%,及相對過去五個交易日平均收市價折讓0.33%。配售股份佔已擴大發行H股本16.67%。 公司表示,集資主要是減低負債,並提供額外運營資金,以滿足未來發展需求。同時,可以擴大公司的股東基礎。 龍蟠科技周四開市股價下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以來,股價下跌16%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

專注核藥賽道 先通醫藥衝刺港股「核藥第一股」

專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業 重點: 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,2024年淨虧損1.56 億元。 先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元    莫莉 隨著內地行業巨頭先後來港上市,香港新股市場近期明顯回暖,超過150間企業正排隊等候上市。在恒瑞醫藥(1276.HK; 600276.SH)登陸港股迎來大漲後,創新藥企業也加速奔赴香港。上周一,中國核藥行業龍頭北京先通國際醫藥科技股份有限公司(下稱 「先通醫藥」)正式向港交所遞交上市申請,有望成為港股「核藥第一股」。中金公司和中信證券擔任先通醫藥赴港上市的聯席保薦人。 先通醫藥成立於2005年,專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業,構建起放射性核素原料生產、放射性藥物的研發、生產製造以及銷售的全產業鏈業務能力。目前,先通醫藥建立了覆蓋聚焦腫瘤學、神經退行性疾病及心血管疾病的15條產品管線,其中包括四款核心產品以及兩款已上市銷售的產品。 放射性藥物為一類特殊的醫藥產品,其含有放射性核素,這類藥物的原理是將放射性核素精准遞送至特定生物靶點,用於診斷成像或治療介入,主要應用領域涵蓋腫瘤學、神經學及心臟病學。據招股書引述的報告,全球已有超過10種放射性配體藥物獲得上市批准。其中,諾華的前列腺癌治療藥物Pluvicto在2024年創造約14億美元收入,另一款核藥GEP-NET治療藥物Lutathera同期收入達約7.24億美元。 在先通醫藥的管線中,核心產品XTR008是公司自主研發的、中國首個靶向Lu標記生長抑素受體(SSTR)的治療用放射性配體,用於治療神經內分泌腫瘤,該產品已經完成三期臨床試驗,國家藥監局在今年4月受理XTR008的新藥上市申請,XTR008有望在2026年獲批上市。招股書顯示,2024年,全球靶向SSTR的治療用放射性配體的市場規模約為7億美元,預計到2035年,該市場將達到34億美元。 先通醫藥旗下的XTR005是國內首個獲批的阿爾茨海默症診斷的PET示蹤劑,可以在PET成像中測量成年患者大腦中的Aβ斑塊水平,幫助評估阿爾茨海默症及認知能力下降的其他原因。這款產品從2025年1月正式上市銷售,財報中暫時無法看到其銷售成績。另一款已上市產品是腺苷注射液,用於輔助診斷冠心病 ,貢獻的收入很有限。 借勢核藥研發熱潮 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,主要收入源於向醫院和醫藥企業提供放射性核素藥物開發的CRO/CDMO服務,以及在2021年向映恩生物授權的一款HER3單抗管線後獲得的許可收入。在2023年和2024 年,先通醫藥的收入分別為1,020萬元和4,410萬元,其中2024年CRO/CDMO服務貢獻了2,716萬元的收入,而產品收入銷售僅僅貢獻374.2萬元 。在過去兩年,公司淨虧損分別達到3 .09億元、1.56 億元,支出大頭為研發開支,分別為2.97億元及2.28億元。 截至2024年末,先通醫藥的現金及現金等價物同比收縮40%至4.72億元,當前現金儲備或許僅能覆蓋約2年的研發投入。但是,先通醫藥多個核心管線已經進入臨床後期,需持續投入高額研發經費,加上XTR008有望在明年獲批上市,商業化初期的市場教育、渠道建設及產能擴張也將帶來額外資金壓力。 從 2017 年至今,先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元,單單在2023 年…