這家被稱作“中東版Clubhouse”的社交媒體公司表示,最快將在2022年第一季度推出一款尖端社交應用

重點:

l   Yalla透露它正在開發一款尖端的元宇宙社交應用,最快將於2022年初推出

l   宣布這一消息的同時,公司公布三季度的收入和盈利翻倍,股價應聲上漲

陽歌

自從Yalla Group Ltd. (YALA.US)成爲首個在紐約上市的阿聯酋科技獨角獸以來,這家運營語音社交網絡應用的企業這一年就像是在坐過山車。上周,它的過山車之旅出現了一個積極的轉向——公司股價大漲,在公布最新季度收益的兩個交易日裏,股價上漲了逾30%。

這只是這家公司自2020年10月上市以來經曆的衆多波折起伏中的最新一個。Yalla的目標,是成爲專注語音聊天的社交媒體公司,一些人爲此把它稱做“中東版Clubhouse”——盡管該公司樂於指出,它的成立時間早於Clubhouse,而且更專注於休閑用戶。

兩者的比較,是在今年年初Clubhouse一夜走紅引來世人無限關注之後出現的。在此期間,Yalla的股價出現了驚人的上漲,在不到5個月的時間裏,從7.5美元的IPO價格飙升至41.35美元的高位,增長了5倍多。

但這遠非終點。

從那時起,該股穩步下行,很可能是由於一些投資者獲利回吐,但也與中國科技股在此期間的總體下跌同步。該公司總部設在阿聯酋,而研發團隊主要在杭州。

有些人認爲,因爲中國社交媒體公司必須嚴格管控內容,將Yalla與它們相提並論是不公平的,因爲Yalla的服務都是在發展中的市場,從中東開始,現在又進入拉丁美洲和土耳其。但很多投資者無法了解其中的區別。

不管是什麽原因,Yalla的股價從2月份的高峰開始穩步下行,直到最近從它最新的財報獲得推動力。最近的反彈使該公司市值提升到接近11億美元,股價略高於其IPO價格,穩穩地回到了獨角獸世界。

那麽,這次到底是什麽讓投資者如此興奮呢?

答案可能要歸功於幾個因素。業績本身就相當不錯,顯示該公司正在實現盈利,收入強勁增長,並進入中東之外的市場,在新進入的拉丁美洲和土耳其市場穩步增長。同時,與成熟的西方市場中的其他社交媒體公司相比,該公司的股價顯然是被低估的。

根據分析師今年的預測,該股的市盈率(PE)僅爲10倍,而根據對明年的預測,市盈率只有8倍,對於一家明年營收預計增長近40%的高科技社交媒體公司來說,這低得難以想像。

相比之下,行業巨頭Meta Platforms(FB.US,曾用名Facebook)的股價已經因爲近來將利潤置於公衆利益之上的負面新聞而遭受打擊,根據今年的預測,市盈率仍有24倍。Snap(SNAP.US)和Twitter(TWTR.US)的市盈率分別爲驚人的147倍和136倍,連微博(WB.US)的市盈率也高達15倍。

臉書的同道中人

說了這麽多,我們接下來看看該公司的最新業績——總體上實現了穩健的增長,在全球的擴張也處於穩步推進中。但首先,我們還是先來關注一下,它正試圖抓住臉書最近更名帶來的一些積極因素,這家美國巨頭表示,改名之舉是爲了更好地反映出它對未來“元宇宙”的願景,在所謂的“元宇宙”裏,用戶可以在網絡空間的多種應用和平台之間實現互動。

Yalla目前的主要業務是提供類似Clubhouse的語音聊天應用程序,以及在線遊戲。但它在最新的財報公告中透露了一款即將推出的新産品,稱其“正在開發第一款主打社交元宇宙的尖端社交應用”。在財報電話會議上,它做了更多的闡述,不過沒有透露太多細節。

公司董事長楊濤說,“在元宇宙概念今年開始流行之前很久,我們就開始研究新型社交網絡技術,爲用戶提供更高級別自由度以及更沈浸的社交體驗。”他還表示,目前正在開發的這款應用可能最早於明年第一季度面向中東用戶推出。

因此,或許是因爲與臉書的關聯至少在一定程度上促成了該股的上漲。實際上,該股在公告發布的前一天就上漲了11%,在財報出來的當天又上漲了15.8%。自那以來,該股已回吐了部分漲幅,但仍遠高於公告發布前的水平。

除了推出新産品外,Yalla的業績總體上也是積極的。在截至到9月的三個月裏,該公司的收入同比增長了一倍多,達到7130萬美元,幾乎可以肯定,這得益於疫情期間許多人通過社交媒體應用保持聯系。該公司預計,由於去年同期的強勁增長,第四季度收入同比增長將放緩至39%至49%。

另一件值得注意的事是,該公司的付費用戶在本季度增長了51.3%,至770萬,增速減慢,但仍保持健康,這表明該公司從每位用戶身上獲得了更高的收入,這大概率可以歸因於產品的改進,以及用戶對其了解程度的不斷提高。它的月平均用戶總體基數(目前主要來自中東)增長了81.9%,達到2590萬。

該公司還透露,其拉美服務Yalla Parchis在第一季度推出後,第三季度平均月度用戶數爲76.8萬。同季度,該公司還在土耳其推出了一項服務,但沒有提供它的用戶數。該公司在財報電話會議中表示,其土耳其服務101 Okey Yalla的日均用戶使用時間超過了60分鍾。

該公司的財務狀況看起來也相當穩健,從去年同期的3100萬美元虧損扭轉爲2530萬美元的季度淨利潤。按非美國通用會計准則計算(不包括與股票薪酬相關的成本),該公司的利潤增長了一倍多,達到3320萬美元。

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新聞

簡訊:驢跡科技二供一供股 擬籌1.5億港元

在線電子導覽服務提供商驢跡科技控股有限公司(1745.HK)周一公告,擬以2供1比例供股,每股供股價0.18港元,較上日收市價折讓32%,集資1.52億港元(1,900萬美元)。 公司表示,所得資金擬用於升級現有存量電子導覽系統;拓展中國境外地區之新增電子導覽業務;收購與機器人及低空飛行相關之項目公司;收購景區營運權;及一般營運資金。 驢跡科技去年收入減少10.2%至5.25億元,淨利潤大減43.6%至8,185.1萬元。公司表示,業績下滑主要由於去年內地消費市場表現疲弱,國內和出境旅遊活動減少所致。 公司股價周二低開9.43%,至中午收市報0.209港元,跌21%。今年以來已跌43.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zeekr privatization hits speed bump

投資者不滿出價過低 極氪私有化進程遇阻

該新能源車企至少有六名少數股東致函公司,稱提議的私有化價格過低 重點: 路透社報道稱,極氪六名少數股東抗議公司私有化要約價格過低 公司股票當前市銷率僅為0.63倍,不到零跑汽車、小鵬汽車等主要競爭對手的三分之一   陽歌 究竟是掉隊者,還是潛力尚未兌現的玩家? 這是縈繞在新能源車企極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)頭頂的一大問題,據路透社上周五報道,公司近期私有化推進遇阻,部分少數股東抗議收購價過低。與此同時,亦有觀點認為其低估值事出有因——極氪駛入中國新能源車賽道過晚,且今年銷量已開始收縮。 此案亦凸顯美股交易所與港交所的核心差異,作為多數中概股上市地,港交所在此類交易中對小股東的保護更為完善,美國市場則不然。 估值問題是本次事件的核心,華爾街投資者對極氪認可度不高。截至週一收盤,其68億美元市值對應的市銷率(P/S)僅0.63倍,不到其三大競爭對手零跑汽車(9863.HK)、小鵬汽車(XPEV.US; 9868.HK)和蔚來(NIO.US; 9866.HK)2.19倍市銷率的三分之一,亦不及另一家中國頭部純電車企理想汽車(LI.US; 2015.HK)1.50倍市銷率的一半。 接近一個月前的5月9日,控股股東吉利汽車(0175.HK)提議以每股25.66美元收購極氪美國存托股份(ADS),較之前30個交易日平均股價溢價20%。要約令華爾街感到驚訝,因極氪在紐約完成4.4億美元IPO僅一年多。 當時,極氪聲稱將成立獨立委員會評估要約,鑒於吉利持股比例達65.7%,要約獲得股東批准通過的可能性已相當高。 公告發出後,極氪股價跳升,迅速突破收購價。截至周一最新收盤價26.76美元,該股已較收購價溢價4.3%,顯示投資者預期吉利可能上調報價。 目前可知,現市價的重要支撐是至少六名少數股東的幕後斡旋。其中五名系極氪早期投資者,聲名顯赫:包括全球最大動力電池製造商寧德時代、頭部私募股權基金博裕資本、在線視頻巨頭嗶哩嗶哩及美國芯片巨頭英特爾旗下風投機構英特爾資本。 路透社報道,上述四家企業與Cathay Fortune共同向極氪發出兩封信函,指當前報價低估公司價值並要求提價,聲言極氪相較同行具備更優現金流與盈利前景。報道還稱,投資機構Y2 Capital亦向極氪管理層發送了類似信函。 港美規則存差異 五名股東聯名信要求極氪必須獲得多數獨立股東批准後方可推進私有化,此處正體現前文所述,美港交易所規則存在重大差異。 在美私有化僅需持有多數股份的股東批准即可推進,本例中吉利佔據絕對控股地位,意味提交股東表決的任何方案幾乎必然通過。 相形之下,港交所設有專門保護此類交易中少數股東的規則,要求方案須獲獨立股東多數票通過。意味本次私有化須取得吉利所持股份之外剩餘34.3%股份持有者的多數支持。正因如此,港股私有化方案失敗率遠高於美股。 聯名股東深知吉利無義務提價,故要求最終收購價仍需經其表決認可。那麼,在這種情況下,吉利考慮提升報價的原因何在? 參照市銷率,吉利25.66美元報價確實偏低。按理想汽車市銷率推算收購價應為64美元;若對標零跑、小鵬和蔚來的市銷率,收購價更將躍升至93美元。 極氪估值折讓有其合理成分,其入局駛入中國新能源車賽道較晚。今年4月,極氪品牌車銷量僅為13,727輛,遠低於零跑的41,039輛、理想的33,939輛及蔚來的23,900輛。此外,2024年強勁增長一整年後,4月銷量同比下滑14.7%,初顯疲態。 這些銷量數據及趨勢或可解釋市場為何看低極氪估值。不過,公司亦具備關鍵優勢,就是其背靠中國最成功民營車企之一的體系。經十餘年並購與內生增長,規模龐大的吉利旗下擁有多家上市企業,包括瑞典沃爾沃、極星及英國路特斯。 吉利創始人李書福以商界謀略著稱,這正是其可能聽取六名不滿股東抗議的原因。寧德時代或是吉利新能源車核心電池供應商;英特爾、博裕和嗶哩嗶哩均系業界翹楚,若感知遭受不公,或將傷及吉利商譽及未來融資潛力。 據此,我們或可預期吉利將提升報價。核心問題在於提價幅度,追平國內同行估值幾無可能,但若按0.75倍市銷率(即理想汽車當前比率的一半)折算,收購價仍將達30.54美元,較現股價溢價約14%。…

簡訊:配股集資億23億元 海昌拱手相讓控股權

經營主題公園的海昌海洋公園控股有限公司(2255.HK)周一公布,向祥源控股配售51億新股,每股作價0.45港元,集資22.95億港元。新股佔擴大後股本38.6%,祥源控股成為控股股東,原海昌大股東曲程持股量將被攤薄至約29%。 是次的配售價較周一海昌收市價大幅折讓46.4%,集資所得將用於推動核心業務、償還部分債務,及支持日常運營。海昌表示,受到新冠疫情影響以及近年複雜的外部市場環境,公司持續出現經營虧損,導致流動資金受壓,故要進行相關融資安排。 祥源集團從事投資及經營文化旅遊,持有浙江祥源文旅(600576.SH) 及安徽省交通建設(603815.SH) 。 海昌周二平開报0.84港元,之後股價迅即下跌逾一成,公司股价相较年内高位跌近30%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
SANY making another bid at IPO, valuation upside limited by low ROE

三一重工上市再闖關 ROE低限制估值提升

公司曾計劃在香港、瑞士及德國上市,但基於市況波動後擱置 重點: 三一重工挖掘機銷量全球最大 海外業務比重持續增加,佔去年總收入逾六成   白芯蕊 香港新股市場又再次熾熱,尤其多隻內地已上市的公司來港掛牌,繼A股之王寧德時代(3750.HK, 300750.SZ)在香港掛牌後,有「藥中茅台」之稱的恒瑞醫藥(1276.HK; 600276.SH)也來港上市,連全球第三大的工程機械商三一重工股份有限公司(600031.SH),最近也遞交上市申請文件,為進軍港股鋪路。 前身為漣源市焊接材料廠的三一重工,於1989年由梁穩根、唐修國、毛中吾和袁金華共同創辦,1994年改組為一家專注於工程機械製造的於中國公司,2000年改制為股份有限公司,2003年7月公司在上海證券交易所主板上市掛牌,2013年海外收入超過100億元,2023年海外收入佔比更超過50%,目前大股東為三一集團,持有總股本29.46%,當中曾是中國首富的梁穩根,持有三一集團56.74%股權。 早在2011年三一重工已計劃來港上市,之後在2022和2023年亦曾宣布考慮在瑞士證券交易所和法蘭克福證券交易所掛牌,但基於市況波動,取消上述各項上市計劃,因此是次計劃在港上市是第二次闖關。 市場對挖掘機需求大 其實全球工程機械市場規模龐大,尤其受惠基礎設施投資、能源需求、智能化轉型、礦山與採掘設備技術升級等帶動增長,據弗若斯特沙利文的資料,2024年全球工程機械市場規模已達2,135億美元,估計到2030年會增至2,961億美元,期內複合年增長率為5.6%,以銷售計,三一重工位列全球第三大工程機械企業。 工程機械市場可細分為挖掘機、裝載機、起重機械、路面機械、混凝土機械和樁工機械,當中以挖掘機為工程機械行業中的核心,2024年全球挖掘機市場規模達632億美元,佔全球工程機械市場的29.6%,預計到2030年,挖掘機市場規模達928億美元,在全球工程機械市場佔比則提高至31.3%。 挖掘機為重型工程車輛,廣泛應用基礎設施建設、礦山開採和城市發展等領域。近年來智能化、節能環保技術加速應用,進一步提升施工效率和設備耐用性,配合礦山和大型基建項目,變相令挖掘機新增和替換的需求持續擴大。 三一重工為挖掘機行業龍頭,以2020年至2024年銷量計算,市場份額達11.3%,為全球銷量最多挖掘機企業,在中國市佔率達24.5%,更是自2011年後,連續14年在中國位列第一位。 毛利率續攀升 挖掘機是三一重工最大業務,去年收入及毛利為303.73億和96.67億元,按年分別升9.9%和13.4%,佔集團總收入及毛利38.8%和46.2%。受惠大中型挖掘機海外銷售持續增長,及中國市場復蘇,帶動小型挖掘機需求回升,因此推動三一重工去年總收入升5.9%至783.8億元,純利按年升32%,達59.75億元。 此外,三一重工毛利率持續攀升,由2022年的22.6%提升至2024年26.7%,除了佔整機製造20%至35%的鋼材價格近年持續下降,還有集團零件自給率高,整體已達60%,挖掘機零部件自給率更高達90%,帶挈集團毛利率有較佳的發展。 三一重工雖是中國企業,但海外收入持續增加,由2022年只佔集團總收入的45.5%,增加至去年62.3%,當中亞澳地區 (即亞洲、澳洲及中東)佔海外收入最多 (佔42.6%)。 此外,三一重工對股東派息亦慷慨,在2003年在上交所上市以來,共派股息293億元,2022至2024年股息佔淨利潤30.6%、40.4%和49.8%,反映對股東不薄。 不過,要留意工程機械銷售也有淡旺季之分,通常冬季銷售額會較低,主要是受寒冷天氣和春節影響,故工程活動減少,項目暫停或放慢,導致對工程機的需求下降。然而,隨著春季到來,施工活動漸增多,加上新項目在春季上馬,令工程機械銷售額會增加。 ROE較國際同業低 整體來講,三一重工股本回報率 (ROE)較低,去年只得8.5%,對比國際同業美國上市的Caterpillar(CAT.US)及小松製作所 (6301.JP)分別55.3%和14.1%弱,但三一重工A股估值卻達23倍,相反Caterpillar及小松製作所則只有16.7倍和9.2倍,因此三一重工A股估值稍偏貴。 三一重必需提高業務營運效益,也可透過回購提升股本回報率,一旦ROE提高至雙位數,配合在全球機械市場的領導地位,股價才有上升機會。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏