1405.HK
DPC Dash reports strong annual results

達美樂比薩在中國的獨家特許經營商達勢股份表示,去年收入增長51%,並首次錄得經調整年度盈利

重點:

  • 隨著大舉進軍中國二線城市,達勢股份去年收入增長逾50%
  • 作為達美樂比薩在中國的獨家特許經營商,達勢股份計劃將門店數量從去年底的768家增加一倍,到2026年達到1,600多家

陽歌

達美樂比薩在中國的獨家特許經營商達勢股份有限公司(1405.HK)發現,將業務擴展到更多城市總會帶來增長潛力。

自2010年經營達美樂門店以來,公司大部分時候都集中在北京和上海等大城市,服務對味道有較精細要求的消費者。但和中國很多西式快餐連鎖店一樣,它最近在中國一線城市外發現了一座尚未開發的金礦,達勢股份稱之為“新增長市場”,比薩和其他西式食物在這些市場被視為時尚,甚至是風潮的象徵。

公司從2017年開始,引入本地化的高級管理層進行運營。現任首席執行官王怡曾就職於麥當勞中國等全球品牌,她的的任命或許可以解釋,為什麼達美樂中國近年開始在中國尋求更積極的擴張。除了是中國內地的獨家特許經營商外,公司還將特許經營權範圍擴展到中國香港和中國澳門。

去年3月在香港上市後的份年度業績報告以及首份年報顯示,2023年的下半年實現了一個重要里程碑,公司在新增長市場的收入超過了北京和上海。

業績還表明,這些新增長市場的門店,已成為達美樂中國的超級明星——它們擁有非常短的門店投資回報期——會讓其他餐廳運營商羨慕不已。公司去年的同店銷售以高個位數增長(此前兩年為兩位數增長),輕鬆地實現連續26個季度同店銷售正增長。

說實話,幾乎所有中國的快餐連鎖店運營商,都非常樂意向股東提交像達勢股份這樣的財報。其主要亮點包括去年收入增長51%至30.5億元,以及公司首次實現年度盈利。全年淨利潤228萬元,較上年同期虧損2.01億元出現重大逆轉。公司還實現了經調整(通常不包括員工股權激勵和一次性上市費用)利潤878萬元,而上年同期則虧損1.14億元。

強勁增長源於達勢股份去年新開180家門店,公司全年門店總數增加31%,到2023年底達到768 家。今年第一季度,又新開67家門店,預計今年全年將新開240家門店。公司開始大舉擴張以來,至今已在33個城市開展業務,包括最近在台州、金華和惠州開設了門店,此前它還制定中國開店藍圖,到2026年底開店逾1,600家。

達美樂的標誌性特色也幫助公司夠迅速擴張——一是較小的門店模式,二是高度重視外送服務。中央式廚房也發揮了重要作用,公司已經在在華東、華南和華北三個主要區域設立中央廚房,並計劃今年在武漢市開設第四個,主要服務中西部地區。公司還打算搬遷和升級華北地區的中央廚房,以滿足不斷增長的需求。

達勢股份在報告中表示:「我們相信,我們在新進駐城市的持續成功,以及在2023年新開門店的整體強勁表現,是越來越多的消者認可我們優質比薩和卓越的服務以及達美樂比薩於中國品牌實力及品牌發展勢頭的有力證明。」

深入中國二線城市

接下來我們再來深挖一下這些宏觀數據,看看達美樂中國的這些新增長市場門店到底有多賺錢。公司指出,就開業首30天的銷售額而言,達美樂全球表現最好的首19家門店全被中國佔據,幾乎所有記錄都來自新增長市場。

鑒於銷售如此強勁,中小城市的門店能很快收回投資也就不足為奇。公司表示,去年上半年進駐六個城市後,新開的48家門店平均投資回報期僅為9個月,遠低於全球很多快餐店通常所需的兩到五年。

自2020年以來,北京、上海門店的平均日銷售額一直保持增長態勢,而在去年略有下降,但新增長市場的門店同期大升了51%。去年這些中小城市的門店日均銷售額為12,285元,較2022年的9,009元大幅增長,並接近去年北京和上海門店的日均銷售額12,881元。

公司新增長市場門店數量,在去年上半年正式超過北京和上海總和,截至去年底,佔總門店數量的54%。

有趣的是,新增長市場的顧客多選擇堂食或自己取餐,只有42%使用它的配送服務,遠遠落後於北京和上海76%的外賣訂單佔比,反映這些較小的市場更喜歡到店消費,在那些市場,達美樂比薩品牌被視為“風潮“,也豐富了消費者外出就餐體驗。

雖然數據總體上相當樂觀,但我們也應指出,疫情期間同店銷售增長強勁,2021年增長18.7%,2022年亦上升14.4%,但去年的增幅放緩至8.9%,一定程度反映後疫情時代人們恢復外出就餐的趨勢。即便升幅為8.9%,期內同店銷售增長也也不輸於必勝客的母公司百勝中國(YUMC.US; 9987.HK),以及Tims天好咖啡的運營商Tims天好中國(THCH.US),甚至略微領先。 

去年3月IPO之後,因為投資者看好其強勁增長的故事,達勢的股價一度上漲63%。此後回吐部分漲幅,但目前仍較46港元的IPO價格高出15%。以此計算,該股的市銷率(P/S)約為2倍,高於百勝中國的1.48倍,更是遙遙領先於Tims天好中國的0.77倍及日本拉麵連鎖味千(中國)(0538.HK)的0.58倍。 

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新聞

簡訊:名創優品擬拆TOP TOY 委摩通瑞銀任承銷商

據媒體周三引述彭博報道,零售商名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)計劃分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港獨立上市,並已委任摩根大通及瑞銀擔任承銷商。 報道指出,這家主打日式風格、販售從化妝品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行協助,並希望在上市前引入主權財富基金等新投資者。 TOP TOY是名創優品五年前創立的子品牌,專注於潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增長超過50%,遠高於同期名創優品整體22.7%的增幅。 這次分拆計劃是近期中國玩具企業赴港上市潮的一部分,繼今年布魯可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申請後,TOP TOY成為又一籌備上市的企業。這些公司均希望借助「盲盒」熱潮獲利,這類藏品玩具毛利率高,深受年輕消費者喜愛。今年憑藉Labubu系列公仔爆紅的泡泡瑪特(9992.HK),即為其中代表。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:科倫博泰折讓7.5%配股籌19.6億港元

從事創新藥開發的四川科倫博泰生物醫藥股份有限公司(6990.HK)周四公布,計劃配售591.8萬股新H股,佔公司擴大後已發行股本約2.54%,每股作價331.8港元,較股份前收市價每股359港元折讓約7.58%,集資19.64億元(2.5億美元)。 公司表示,所得款項將用作產品研發、臨床試驗、註冊備案、製造及商業化;提升內部研發技術能力、加強外部合作及拓展產品管線組合;及補充流動資金及作一般企業用途。 科倫博泰主要從事創新藥物的研發、生產和銷售,產品用於乳腺癌、非小細胞肺癌、胃腸道癌等疾病的治療。公司去年收入19.33億元,同比增長67.8%,虧損收窄53.5%至2.67億元。 科倫博泰周四早盤下跌,至中午收市報334.20港元,跌6.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:上市不足一年 龍蟠科技配股集資億二

磷酸鐵鋰電池正極材料製造商江蘇龍蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000萬股,每股作價6港元,共集資1.2億港元。 配售價較周三收市價6.59港元折讓8.95%,及相對過去五個交易日平均收市價折讓0.33%。配售股份佔已擴大發行H股本16.67%。 公司表示,集資主要是減低負債,並提供額外運營資金,以滿足未來發展需求。同時,可以擴大公司的股東基礎。 龍蟠科技周四開市股價下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以來,股價下跌16%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

專注核藥賽道 先通醫藥衝刺港股「核藥第一股」

專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業 重點: 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,2024年淨虧損1.56 億元。 先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元    莫莉 隨著內地行業巨頭先後來港上市,香港新股市場近期明顯回暖,超過150間企業正排隊等候上市。在恒瑞醫藥(1276.HK; 600276.SH)登陸港股迎來大漲後,創新藥企業也加速奔赴香港。上周一,中國核藥行業龍頭北京先通國際醫藥科技股份有限公司(下稱 「先通醫藥」)正式向港交所遞交上市申請,有望成為港股「核藥第一股」。中金公司和中信證券擔任先通醫藥赴港上市的聯席保薦人。 先通醫藥成立於2005年,專注於放射性藥物即核藥的研發,是中國首家獲得創新放射性藥物上市批准的企業,構建起放射性核素原料生產、放射性藥物的研發、生產製造以及銷售的全產業鏈業務能力。目前,先通醫藥建立了覆蓋聚焦腫瘤學、神經退行性疾病及心血管疾病的15條產品管線,其中包括四款核心產品以及兩款已上市銷售的產品。 放射性藥物為一類特殊的醫藥產品,其含有放射性核素,這類藥物的原理是將放射性核素精准遞送至特定生物靶點,用於診斷成像或治療介入,主要應用領域涵蓋腫瘤學、神經學及心臟病學。據招股書引述的報告,全球已有超過10種放射性配體藥物獲得上市批准。其中,諾華的前列腺癌治療藥物Pluvicto在2024年創造約14億美元收入,另一款核藥GEP-NET治療藥物Lutathera同期收入達約7.24億美元。 在先通醫藥的管線中,核心產品XTR008是公司自主研發的、中國首個靶向Lu標記生長抑素受體(SSTR)的治療用放射性配體,用於治療神經內分泌腫瘤,該產品已經完成三期臨床試驗,國家藥監局在今年4月受理XTR008的新藥上市申請,XTR008有望在2026年獲批上市。招股書顯示,2024年,全球靶向SSTR的治療用放射性配體的市場規模約為7億美元,預計到2035年,該市場將達到34億美元。 先通醫藥旗下的XTR005是國內首個獲批的阿爾茨海默症診斷的PET示蹤劑,可以在PET成像中測量成年患者大腦中的Aβ斑塊水平,幫助評估阿爾茨海默症及認知能力下降的其他原因。這款產品從2025年1月正式上市銷售,財報中暫時無法看到其銷售成績。另一款已上市產品是腺苷注射液,用於輔助診斷冠心病 ,貢獻的收入很有限。 借勢核藥研發熱潮 儘管擁有兩款已上市產品,先通醫藥的創收能力仍然較弱,主要收入源於向醫院和醫藥企業提供放射性核素藥物開發的CRO/CDMO服務,以及在2021年向映恩生物授權的一款HER3單抗管線後獲得的許可收入。在2023年和2024 年,先通醫藥的收入分別為1,020萬元和4,410萬元,其中2024年CRO/CDMO服務貢獻了2,716萬元的收入,而產品收入銷售僅僅貢獻374.2萬元 。在過去兩年,公司淨虧損分別達到3 .09億元、1.56 億元,支出大頭為研發開支,分別為2.97億元及2.28億元。 截至2024年末,先通醫藥的現金及現金等價物同比收縮40%至4.72億元,當前現金儲備或許僅能覆蓋約2年的研發投入。但是,先通醫藥多個核心管線已經進入臨床後期,需持續投入高額研發經費,加上XTR008有望在明年獲批上市,商業化初期的市場教育、渠道建設及產能擴張也將帶來額外資金壓力。 從 2017 年至今,先通醫藥通過增資擴股的方式至少完成了9輪融資,累計融資金額超 29 億元,單單在2023 年…