9992.HK
After a rapid expansion, the retailer of blind-box toys can now boast a bigger market value than some Hong Kong blue chips such as Chow Tai Fook, Li Ning and Haidilao.

這家以盲盒為銷售模式的零售企業,市值超過周大福、李寧、海底撈等藍籌股

重點︰

  • 泡泡瑪特第三季海外銷售大漲逾4.4倍,遠超市場預期
  • 公司創辦人王寧乘着好消息配股,套現超過15億港元

 

裴梓龍

福布斯中國在今年7月公布的2024年中國最佳CEO榜單中,出現了一位只有37歲的年輕總裁,他就是以銷售潮流盲盒的泡泡瑪特國際集團有限公司(9992.HK)創辦人王寧,成為該榜史上最年輕的白手興家企業家。

泡泡瑪特今年股價累漲了2.5倍,市值一度突破1,000億港元,截至上周五則約950億港元,比珠賣金飾龍頭股周大福(1929.HK)、擁有香港海港城和時代廣場的九龍倉置業(1997.HK)、以及火鍋連鎖巨頭海底撈(6862.HK)等藍籌更高,以王寧持股接近48%來說,其帳面身家直逼500億港元。

在內地消費市場疲軟的大環境下,不少消費類企業的老闆都不好過,但泡泡瑪特的業績反而節節上升。公司最新公布的第三季業績,可以用喜出望外來形容,整體收入增長最多125%,其中中國市場增長55%至60%,港澳台及海外收入的增幅高達440%至445%。

業績一出,一眾投行估計公司有機會打破管理層早前預計的全年業績指引,野村更大讚泡泡瑪特為「中國最佳零售股」,吸引投資者蜂擁買入公司股票,在公布業績翌日高開超過13%,全天大漲18.5%至75.2港元,翌日更高見78港元,創15個月新高,市值突破1,000億港元。

瑞銀的報告看好公司潛在增長,指海外市場在第四季是傳統旺季,成為股價催化劑,目標價由75.5港元升至86.5港元,評級「買入」;中金更將其目標價大幅上調43%至82港元,稱國內外需求強勁,開店仍有較大空間;摩根士丹利也將該公司目標價由69港元升至81港元,認為其知識產權(IP)產品仍有很大的增長動力。

正當股價炒得熱騰騰之時,市場便傳出王寧配股的消息,而上周五開市前有一宗大手成交上板,每股71.98港元,比上一個交易日折讓約5.1%,總值約15.62億港元,估計這宗成交便是來自王寧。消息公布後,泡泡瑪特的股價當日曾急挫約7%,收市微微跌破配股價。

金利豐證券研究部董事黃德几直言,泡泡瑪特在如此少的折讓下,都能吸引投資者肯接貨,消息公布後股價跌幅也不太多,反映市場有一定承接力。

明星效應

泡泡瑪特今年海外市場大爆發,全靠一款來自旗下“The Monsters”系列IP中,一隻叫有尖尖大耳朵、毛茸茸身體及九粒尖牙的“Labubu”公仔爆紅,其原因無疑是受到明星效應帶動。這幾年紅爆全球的韓國女團BlackPink中的泰籍成員Lisa,原來正是Labubu的粉絲,經常在個人社交媒體上發布Labubu的掛飾、公仔及不同產品等,引爆Labubu在潮。

在Lisa故鄉泰國,一度掀起了泰國王室設計的Labubu炒風,一隻約100港元的Labubu公仔,在泰國一度炒高至約2,000港元,瘋狂程度可想而知。

另一方面,在於王寧的積極出海策略,公司兩年前首次進軍新加坡,其後到馬來西亞開店,去年5月再到泰國,先攻陷東南亞市場;今年2月遠赴美國洛杉磯、5月到越南、6月再於英國零售熱點牛津街開店,截至今年6月底,集團在港澳台及海外市場的門店達92家,機器人商店162台。

泡泡瑪特在2020年12月成功在港上市,招股價每股38.5港元,首日掛牌一度大漲超過一倍,到2021年初一度晉身「紅底股」,高見107.6港元,惟其後整體大市轉弱,泡泡瑪特的股價也隨之下挫。

事實上,泡泡瑪特這種盲盒營銷模式曾惹來中國官方不滿,在其2020年12月上市後約半個月,官媒新華社便發文批評「盲盒熱」,認為盲盒是一種賭博心態引發的畸形消費,令消費者容易上癮,把不少愛好者每月花費不菲購買盲盒,形容為「一入盲盒深似海,從此錢包是路人」,更直監管部門應進一步規模其經營模式。文章發布後,一度引發市場憂慮官方或限制盲盒消費,觸發投資者拋售公司股份。

凱基亞洲投資策略部主管溫傑認為,目前投資泡泡瑪特有兩個風險,首先就是官方政策,例如有關當局將來會否對盲盒模式產品銷售設限,其次就是估值太高:「該公司歷史市盈率已經來到80多倍,預測市盈率也高達37倍。由於今年業績增長很理想,市場對公司未來的業績期望或會更高,要在高基數上再有強勁增長並不容易。」

他說,除非公司再有一個新的火爆全球的IP,否則一旦業績不達預期,或影響股價表現,不建議投資者高價追入。

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新聞

簡訊:第四範式夥海博思創 組合資拓電力AI服務

人工智能應用開發公司北京第四範式智能技術股份有限公司(6682.HK)周一公布,與北京海博思創科技成立合資企業,並定命為能量晶體(北京)科技。合資公司將從事電力交易方向的AI技術服務,第四範式持合資公司19%股權。 合資公司的成立是「AI+ 儲能」技術融合,依託海博思創在儲能系統研發、生產及管理的技術,結合第四範式在AI Agent+ 的世界模型、機器學習平台以及智慧能源領域的技術,在電力交易、儲能電站資產運營管理等,共同推動相關的人工智能技術全面應用。 第四範式周二開市升1.2%報54.85港元,股價自今年4月低位已上升67%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:鍋圈從居家餐飲趨勢中取增長

鍋圈食品(上海)股份有限公司(2517.HK)周一披露,隨著精打細算的中國消費者越來越多選擇居家餐飲,公司上半年營收同比增長22%,淨利潤翻番。 鍋圈食品中期報告顯示,公司在半年內持續加速擴張其居家烹飪食材零售網絡,重點佈局價格敏感型下沈市場。截至6月末,全國門店數量達10,400家,以加盟店為主,保持了2024年末的增長勢頭。公司同時表示正積極探索開拓海外市場。 謹慎的消費情緒導致多數餐飲公司的客流與銷售同時降低,而鍋圈是行業中逆勢突圍的少數企業之一。公司營收由去年同期的26.7億元增至32.4億元(約合4.51億美元),淨利潤同比飆升123%至1.9億元。 鍋圈通過深化自動化應用與建設集中化生產中心提升運營效率。上半年,公司推出24小時無人值守零售模式——店員下班後,門店可以繼續自動運營。目前逾2,000家門店已完成這項智能化改造。為進一步拓展區域覆蓋,助推未來發展,鍋圈還計劃在海南儋州設立生產基地。 為迎合偏愛線上購物的年輕消費群體,鍋圈積極發展線上銷售渠道。上半年抖音賬號矩陣累計取得超32億次曝光,吸引了更多消費者,促使其抖音營業額同比漲超100%。 陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Zepp makes wearable devices

新聞概要:營收重返增長通道 Zepp股價持續上揚

公司第二季度營收同比增長46%,並預測第三季度增速逾70% 陽歌 Zepp Health Corp.(ZEPP.US)周一股價大漲逾30%,延續自6月以來的強勁升勢,期間該股累計飆升近6倍,原因是這家可穿戴設備製造商重返營收增長軌道,且預示增速顯著提升。 Zepp股價當日收漲34%至17.42美元,創三年新高,該股今年大多在2至3美元區間上落。公司此前主要通過與小米集團(1810.HK)的授權協議代工創收,但近年開始轉型開發利潤率更高的自有品牌。 通過聚焦可穿戴設備市場入門級產品,Zepp以Amazfit及Zepp品牌推出廣受好評、售價普遍低於100美元的設備,成功開拓市場。隨著產品認可度持續提升,公司第二季度實現四年來首次營收同比增長。 公司周一披露當季營收達5,940萬美元,同比增長46.2%,同時預測第三季度營收將升至7,200萬至7,600萬美元,實現70%-80%的強勁增長。公司將優異表現歸功於Amazfit Bip 6、Active 2及T-Rex 3系列產品熱度攀升。 當季毛利率為36.2%,較第一季度的37.3%有所下滑,公司解釋是入門級產品銷量增長,拖低整體毛利率。隨著更多高端產品上市,Zepp預期毛利率將在第三季度重回“正向軌跡”。 「本季度僅是上升通道的起點」,董事長黃汪表示,「憑借完善的創新產品儲備,我們有能力延續當前勢頭,在2025年下半年及未來實現可持續增長與價值提升。」 自2021年以來,公司持續虧損,最新報告期內仍未扭轉頹勢。但隨著營收增速大幅超越經營支出5.2%的增幅,第二季度虧損收窄310萬美元至770萬美元,去年同期則虧損1,080萬美元。 公司表示本季度已通過更優惠利率,將「相當規模」短期債務置換為長期票據,將緩解近期流動性壓力。截至6月底其現金儲備為9,500萬美元,較三個月前的1.04億美元有所下降。 自2018年在美上市以來,Zepp經歷曲折發展。彼時其名為華米,命運與小米深度捆綁,那時來自小米的生意,貢獻約三分之二銷售額。但公司很快發現,這種合作模式既制約增長前景又擠壓利潤空間,遂於2021年前後戰略聚焦自有品牌Amazfit,同年更名為Zepp。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:玄武雲料上半年虧損增至2,700萬元

智能客戶關係管理服務(CRM)供應商玄武雲科技控股有限公司(2392.HK)上周五公告,預計2025年上半年將錄得不少於2,700萬元(376萬美元)的淨虧損,遠高於2024年同期約610萬元的虧損,反映公司業績持續承壓。 公司指出,虧損擴大的主因是上半年中國電信行業加強監管,導致其CRM PaaS及部分CRM SaaS服務銷量下滑。不過,玄武雲亦強調正積極調整業務策略,加大高毛利率SaaS服務的投入,使整體毛利率呈上升趨勢。董事會表示已加強現金流與財務控制,預計今年上半年的經營現金流將轉為正數。 玄武雲股價周一低開,至中午休市報1.57港元,轉升1.95%。過去一個月,公司股價上升約45%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏