在網民指責其有意隱藏中國身份之後,這家銷售各類小玩意兒的日式連鎖品牌道歉

重點:

  • 由於被指控把中國娃娃的標籤寫成日本人,以及試圖隱藏自己的中國身份,名創優品的股價下跌17%
  • 通過這次網路攻擊,可以看到在中國做生意的國內外企業面臨一個比較獨特的風險

陽歌

它的商標是紅色的,帶有獨特的日式風格。但如今,時尚實體零售店名創優品集團控股有限公司(MNSO.US; 9896.HK)眼前,卻是一片粉紅。

我們經常嘲笑這家公司的店鋪刻意模仿無印良品和優衣庫等日本品牌。然而在上個月的很大一部分時間裏,它都在努力說服公眾,自己是一家真正的中國公司。這場風波重創了名創優品的股價,自7月25日首次發佈聲明澄清自己的身份以來,該股已經下跌了約17%。

我們稍後將仔細看看這場風波,包括它的緣起和名創優品的回應。但從更宏觀的角度,我們應該注意到,這種事件代表在中國從事經營活動時面臨一種比較特殊的風險,尤其是對知名的消費者品牌而言。這些品牌可能會出乎意料地迅速成為憤怒網民的攻擊目標,因為後者認為該公司存在不道德、不公平或者非法的行為。

這些消費者然後會通過社交媒體發洩自己的不滿,並煽動其他人的怒火,這少則損害公司的聲譽,嚴重的話公司可能會遭到抵制,甚至引發監管行動。名創優品的例子就涉及一個影響力越來越大的中國民族主義者群體,在國內被稱作「小粉紅」,他們會攻擊所有在其看來不愛國的行為。

在這樣的網絡攻擊之下,企業往往採取相同的策略,那就是迅速發佈道歉聲明,並告知自己將採取哪些行動來糾正這種情況。名創優品這次也是這麼做的。但損害已經發生,通常需要數月甚至數年才能恢復。

為了理解來龍去脈,我們必須快速地回顧一下名創優品的歷史,並看看它的典型店面——它們已經成為中國零售業的中流砥柱。名創優品由葉國富在2013年創辦,他和家人去日本旅行時,看到當地的專賣店銷售高品質但價格實惠的中國製造商品,給他留下了深刻印象,於是有了創辦該品牌的想法。他甚至請來一位名叫三宅順也的日本設計師來領導設計團隊。

該公司廣為人知的品牌標誌採用紅色背景,白色英文“Miniso”字樣,右下角是一個抽象的笑臉,看起來很像日本字元。直到不久前,這個logo還出現在全球超過5,000家門店,其中大約3,000家在中國,其餘在境外。

近期風波的導火線是,該公司的西班牙Instagram帳號展示了一個迪士尼公主盲盒系列的娃娃,標籤上寫的是日本藝伎。但中國的一些「小粉紅」很快指出,娃娃穿的是中國旗袍,不是日本和服。

這讓人們開始注意到,名創優品過去幾年採取了廣泛的行動,來假裝自己是日本品牌。實際上,我們之前報道過,名創優品可能想要讓中國消費者認為它來自日本,從而利用無印良品和優衣庫等日本品牌在中國的人氣。我們也指出,名創優品的風格可能很容易遭到一些它試圖模仿的日本品牌的起訴,但我們從沒有談到來自中國網絡批評者的威脅。

致歉信

隨著網上對名創優品的爭議升溫,該公司於7月25日發表了官方致歉聲明。「收到網友回饋後,我們第一時間刪除該帖文,並對社媒代理營運機構採取了處罰措施,終止了合作關係。」聲明寫道。

為了表明自己並非只說不做,它在8月4日發表了正式解僱該機構的信函,並指出這個外部合作機構「在營運名創優品Instagram西班牙帳號時,缺乏中國文化基礎認知。」它還說,名創優品將接管該帳戶,並表示「對於這個工作失誤給中國朋友們及所有名創優品粉絲造成的傷害,我們深刻反思。」

最後,該公司上周發帖,詳細說明了正在採取的糾正措施,包括從門店中移除日本元素,以及重新設計中國門店的logo。它解釋說,它在早期宣傳自己是一個日本設計師品牌,但現在意識到這是一條「彎路」。

單單是這則致歉聲明,在新浪微博上的流覽量就達到了近200萬次,並收到了428條評論,可見這個話題在社交媒體上的關注度之高。

對名創優品來說,可謂禍不單行,因為它最近頻頻受到攻擊。其中包括7月份的一次沽空攻擊,指控該公司誤導投資者,它的許多特許經營門店實際上是由與名創優品高層關係密切的實體所擁有。名創優品後來發表了反駁聲明,否認了這份報告,並稱其結論具有誤導性。但報告發佈當天,該股仍下跌了 15%。

此外,該公司的業務也面臨嚴重問題。由於中國執行清零政策,極力控制奧密克戎變異株疫情的頻頻爆發,導致許多店鋪關閉,這使得名創優品的業績大受影響。該公司定於本周較後時間公佈截至6月的最新季度業績。但之前該公司曾經宣佈,受新冠疫情影響,今年首三個月的營收僅按年增長5%,並預測這個數字將在截至6月的三個月裏,首次出現約9%的收縮。

儘管如此,分析師和投資者對該公司的看法仍然出人意料地樂觀。在接受雅虎財經7月調查的9個分析機構當中,有兩家對該公司的評級為「強烈買入」,六家為「買入」,只有一家為「賣出」。或許,這在一定程度上是因為該公司的股價今年以來下跌了40%以上,儘管它目前面臨的問題大多是暫時性的。

該公司還擁有相對強勁的21倍市盈率,對於一家傳統零售商來說,這個數字相當高。高於無印良品本尊的營運商良品計畫株式會社(7453.T)的14倍,也比美國時尚零售商Target(TGT.US)的18倍高。

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新聞

簡訊:億航次季虧損擴大 下調全年收入指引

自動駕駛飛行器製造商億航智能控股有限公司(EH.US)周二公布,第二季入收按年增長44.2%至14.72億元(2,050萬美元),按季更暴增464%,主要受惠於EH216系列電動垂直起降(eVTOL)飛行器交付量增至68架,高於去年同期的49架。 期內公司錄得淨虧損8,100萬元,同比擴大13%,但經調整後淨利錄得940萬元,較去年同期的120萬元大幅增加。毛利率則維持62.6%,與去年同期的62.4%持平。 第二季度公司獲得超過150架新訂單,已在中國及海外建立逾40個EH216-S運行場地,2025年上半年完成超過一萬次安全飛行,保持零事故紀錄。公司表示,由於今年戰略重點放在推進eVTOL商業運營及運行示範模式,需為長期擴張奠定基礎,因此將全年營收指引由原本的9億元下調至約5億元。 摩根士丹利將下調億航2025年交付量預測45%至220架,收入預測則下調46%,並將億航目標價由30美元下調至26美元,但維持「增持」評級。 億航股價周二下跌7.53%,收報16.45美元,過去六個月累跌34.8%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:中期虧損收窄 曹操出行蝕4.7億

網約車平台曹操出行有限公司(2643.HK)周二公布上市後首份中期業績,收入同比大幅增加53.5%至94.6億元人民幣(下同),虧損收窄近40%至4.68億元,毛利率則上升1.4個百分點至8.4%。 期內各項營運指標均有所增長,上半年訂單量接近3.8億,同比上升49%,日訂單量為210.8萬,平均月活躍用戶達3,810萬,同比升57.4%,平均月活躍司機為55.4萬,同比升53.5%。 公司表示,未來計劃將自動駕駛的士(Robotaxi)的覆蓋範圍擴大至全國更多城市,截至今年6月底止,已在蘇州及杭州累計完成15,000公司的測試。 曹操出行周三開市升2.8%報83.5港元,公司自6月上市至今股價升逾90%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Struggling to balance revenue and profit, ZTO waits for the ebb of industry “involution”

收入盈利難兩全 中通等待內捲退潮

業務量的增長難敵成本上漲與單票價格下滑,導致中通上半年盈利下滑 重點: 中通上半年業務量按年增17.7%至198.48億件,市佔率回升至20.8% 中期盈利按年降2.6%至39.32億元,毛利率由32%降至24.8%   李世達 在中國,可能沒有哪個行業比快遞業更貼近消費者的日常生活。消費者手機跳出的快遞通知,都是中國龐大內需市場與電商經濟的脈搏。 據官方數據,今年上半年,全國網上零售額達到7.43萬億元,同比增長8.5%,其中實物商品網購仍有6%的增速,讓網購佔社會消費品零售總額的比重穩定在四分之一左右。快遞業正是這股力量的最佳受益者:僅上半年就完成了956億件的投遞,同比增長高達19.3%,繼續傲視全球。 在這個背景下,中通快遞(開曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)近日交出一份增收不增利的成績單。第二季度,公司收入118.32億元,年增10.3%;盈利則年減24.8%19.65億元。上半年計,中通收入按年升9.8%至227.23億元,盈利則按年跌2.6%至39.32億元,毛利率從去年同期的32.0%下降至24.8%。 我們在早前的文章中提到,去年業務量市佔率下滑的中通,今年下達軍令狀,將首要任務放在「實現高於行業平均增速的業務量增長」上。今年上半年,中通業務量達198.48億件,以同期全國快遞業務量956.4億件計算,市場份額約20.8%,較去年底的19.4%有所回升,業務量增速17.7%也逐漸追上行業平均增速19.3%,但仍低於極兔(1519.HK)的27%、順豐(6936.HK; 002352.SZ)的25.73%及圓通(600233.SH)的21.79%。 輕小件拖累單價 在業務量增速回升的同時,單票收入卻同比下降約6%,這一變化直接拖累了毛利水平。下降的原因並非單一,部分來自訂單結構的持續小件化與輕量化,拼多多、抖音等低價電商平台推動的高頻低價件大量湧入,壓低了市場的平均票價。同時,為保持市場份額,中通在價格策略上相對積極,使得單票收入無法隨件量提升而同步增長。 中通首席財務官顏惠萍指出,第二季核心快遞業務單票收入淨下降0.06元,主要因為增量激勵增加0.18 元,以及單票平均重量下降影響0.05元,但主要客戶單價提升0.17元,抵銷了部分影響。 在成本端,中通的規模效應優勢被直客服務、網絡升級和區域服務保障等方面的投入所抵消。半年報顯示,上半年營業成本達到229.5億元,同比增長18.6%,其中運輸成本增長13.1%至103.7億元,分揀成本增長11.2%至57.4億元,而其他成本更大幅增加47.6%至68.4億元。其他成本包含直客業務的拓展與網絡基礎設施投入,成為拖累毛利率的主要因素。 背後的原因是,隨著訂單結構逐漸向輕小件傾斜,快遞企業需要更多末端派送能力與差異化直客服務,意味著對網點、快遞員補貼、服務質量保障等環節的持續加碼。 同時,中通作為市場份額領先者,為了維持全國範圍的網絡穩定與服務水準,也在加大區域基礎設施和數字化升級方面的投入。這些投入短期內難以帶來直接收益,卻立即反映在成本科目中。 反內捲的曙光? 中通用利潤換市場,體現出快遞業「內捲」下的無奈。據國家郵政局統計的快遞業務量與收入推算,2007年內地快遞平均單票價格為28.55元,而到了今年6月,這一價格已下滑至7.49元。 不過,官方反內捲的舉措也開始延伸至快遞業。本月中旬,浙江義烏率宣布調漲快遞價格,要求將快遞單票價格下限上調0.1元至1.2元。而快遞業務量佔全國24%的廣東省,則自8月4日起將快遞底價上調0.4元,各家均不得低於1.4元成本價攬收,否則將面臨處罰。 或許是體會到盈利下滑的無奈,中通管理層在財報中調降了全年業務量目標,從408億件至422億件區間降至388億至401億件區間,換算增速仍有14%至18%。 業績公布後,中通股價微跌0.71%,報154.7港元,年初至今升幅約3%。市盈率為12.46倍,低於順豐的22倍、圓通的16.4倍與韻達的14.7倍,反映出市場對中通盈利狀況的擔憂。短期內,中通仍要面對成本上升帶來的盈利壓力,官方的反內捲措施將有利於單票價格的回升,但或需要更多時間來體現;長遠看,反內捲可能提升行業集中度,對業務規模更大的中通更有利,估值修復的可能性也會提高,投資者可再觀望一會。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:贛鋒鋰業擬配股及發可轉債籌25億元

鋰生產商江西贛鋒鋰業集團有股份限公司(1772.HK; 002460.SZ)周二公布,擬配股及發行可換股債券,籌集淨額共25.15億元,擬用於償還貸款、產能擴張及建設、補充營運資金及一般企業用途。 配股部分,公司建議配售4,002.56萬股新H股,佔擴大後已發行H股9.02%及擴大後已發行股份總數1.95%,每股配售價29.28港元,較H股昨日收市價30.98港元折讓5.49%,集資淨額11.69億港元。 另外,公司建議發行於2026年到期的13.7億港元的可換股債券,按年利率1.5%計息,初始轉換價為每股H股33.67港元,較昨日H股收市價30.98港元溢價8.68%,可悉數轉換為4,068.904萬股H股,佔擴大後已發行H股9.16%及擴大後已發行股份總數1.98%。發行債券所得款項淨額13.46億元。 2025年上半年,公司收入約為82.58億元,同比下降13.3%,虧損由去年同期的7.59億收窄至5.36億元。 周二公司股價低開,至中午休市報30.08港元,跌2.91%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏