Pony.ai approved for U.S. IPO

這家以自動駕駛出租車聞名的公司,已獲中國證監會批准在紐約上市,它降低了野心以更快增加收入

重點:

  • 小馬智行已獲准赴美上市,截至目前該公司已通過九輪融資籌集資金逾11億美元,2022年初估值達到85億美元
  • 公司主要專注於全自動駕駛,在最近轉向L2級駕駛員輔助系統,以便加快商業化速度

陳竹

上月末,汽車界的焦點都集中在北京,因為有中國首屈一指的年度車展。在展出的諸多豪車中,來自小馬智行的第七代豐田bZ4X Robotaxi 概念車備受矚目。這款車展示的不僅是公司與一家大型車企的合作關係,還有它對全自動駕駛汽車的承諾——儘管它的很多競爭對手都著眼於技術含量較低的輔助駕駛技術,因可以更快實現商業化。

北京車展前夕,中國證券監管機構批准小馬智行在美國上市的計劃,公司在財務方面得到了顯著提振。中國證券監督管理委員會網站4月22日發布的公告顯示,小馬智行擬發行不超過9,800萬股普通股,並在美國納斯達克證券交易所或紐約證券交易所上市。

批准小馬智行赴美上市,是中國監管機構放鬆對赴境外上市科技公司的最新信號之一,此前兩年,只有少量大型上市獲批。境外上市放緩可追溯到2021年初,當時網約車巨頭滴滴在美國進行了備受爭議的IPO,最終卻在上市幾個月後就退市。

中國監管機構的一個主要擔憂是數據安全,因為滴滴甚至是小馬智行這樣的小公司,都收集了大量數據,涉及從個人用戶到中國道路網絡狀況的各種數據。監管機構擔心在紐約上市後,美國官員可能會獲取這些信息,不過隨著新的數據安全審查監管框架的出台,這些擔憂正在緩解。

小馬智行只是越來越多試圖上市的自動駕駛公司中的最新一家,前不久縱目科技也申請在香港上市。任何一家能成功上市,都能提振市場信心。這些公司商業化步伐緩慢,且多年持續未兌現承諾,導致私募股權和風險資本投資者越來越沒有耐心。

成立於2016年的小馬智行,在吸引投資方面相對成功,包括在去年10月的上一輪融資中,從沙特阿拉伯的NEOM及其附屬投資基金獲得了1億美元資金。據天眼查網站的數據顯示,該公司已通過九輪融資籌集了超過11億美元。2022年初D輪融資結束後,其估值達到85億美元,鞏固了它作為高科技“獨角獸”的地位。

投資者看好公司部分是因為創始人彭軍和樓天城的背景,他們都曾在百度(BIDU.US;9888.HK)的自動駕駛部門工作過,那裡被認為是中國自動駕駛的前沿。

投資者可能還喜歡公司的願景,主要關注L4及以上級別的自動駕駛能力,通常是指在大多數情況下,無需人工干預即可運行的完全自動駕駛車輛。這使其有別於很多同行,後者專注於複雜程度較低的L2級駕駛輔助系統,不是完全自動,但更容易商業化。

商業化計劃

小馬智行是首批獲准在中國運營自動駕駛出租車的公司之一。該公司目前在北京、上海、廣州和深圳四個中國一線城市擁有車內無安全員的自動駕駛車隊,並在其中三個城市推出了商業自動駕駛出行服務。

公司向通過其PonyPilot+應用程序預訂乘車的人,收取按里程計算的費用。但它的收入相對較小,因為自動駕駛出租車可以運營的區域,仍然嚴格限定在人口較少的指定區域。比如,在北京,目前其自動駕駛出租車僅限於亦莊一個區域,這裡遠離主城區。

2018年,小馬智行成立卡車事業部,建立了自動駕駛卡車業務線,隨後在2020年註冊了一家名為小馬智卡的獨立公司。

但該業務成立一年後卻毫無進展。 2021年底,小馬智行合併了自動駕駛卡車和乘用車研發團隊,據報道,由於美國研發中心幾乎全部解散,卡車業務團隊縮減至僅10人左右。

自動駕駛卡車的商業化困難重重,原因有很多,包括監管準備不足和技術不成熟。雖然自動駕駛在高速公路上比在城市道路上看起來簡單,但現實要複雜得多。一眾專注於自動駕駛卡車的公司都在最近遇到了困難,包括曾經被寄予厚望的圖森未來(TSPH.US),該公司早前憑借自動駕駛技術贏得喝彩,但最近宣佈退出美國市場。

由於L4級別的自動駕駛技術在商業化上面臨多重障礙,小馬智行開始追隨越來越多的同行,採取更務實的策略,專注於技術含量較低的L2級別。一年前,小馬智行進行戰略轉型,公司創始人、CEO彭軍宣佈,作為整個商業化努力的一部分,公司將全面發力“乘用車智能駕駛業務”。

不過,小馬智行並不是第一個嘗試L2駕駛輔助的公司。據中國媒體雪豹財經社報道,比亞迪(1211.HK;002594.SZ)、廣汽埃安、小鵬汽車(XPEV.US;9868.HK)等國內主要車企都已經選定了該技術的首選供應商,這意味小馬智行可能很難為這項技術找到主要合作夥伴。

儘管如此,此舉對小馬智行在短期內開始產生更可觀的收入來說,恐怕是必要的。灼識咨詢的數據顯示,儘管競爭激烈,但中國的輔助駕駛市場規模龐大且增長迅速,2018年為93億元,2022年達到了413億元。

由於多年來在L4甚至更高級的自動駕駛方面積累了尖端技術優勢,小馬智行可能比縱目科技等更具優勢。儘管如此,在北京車展期間對旗下自動駕駛出租車的大力宣傳似乎表明,公司仍將L4級別的技術視為長期目標。現在,它需要想辦法在提交美國上市文件時,能激起投資者對其雙重戰略的興趣。

當然,要實現L4級自動駕駛的目標,需要持續的大筆研發支出,意味小馬智行可能會在相當長一段時間持續虧損。它可能很快就會知道,投資者對這類故事的看法,包括他們對小馬智行的估值是否和2022年的85億美元一樣高。

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新聞

簡訊:盈收下滑 汽車之家大裁員

汽車交易服務平台汽車之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中國車市持續低迷影響,首季度收入同比下滑10%。在面臨市場持續疲軟,公司過去一年間已裁減約五分之一崗位。 截至3月底的首季度,汽車之家實現營收14.5億元,低於上年同期的16.1億元。其中媒體服務收入同比下跌26%至2.42億元,線索服務收入下降11%至6.45億元。公司淨利潤同比下滑10%,從3.8億元跌至3.41億元。 業務承壓之際,汽車之家持續通過人員優化控製成本。截至3月底員工總數為4,345人,較上年同期的5,420人減少20%。公司美股周四收跌0.8%,年內累計跌幅約3%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:百度Apollo攜手神州租車 將推出自駕車出租服務

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下百度Apollo自動駕駛平台,與中國最大租車平台神州租車(Car Inc.)簽署合作協議,雙方將推出中國首個「自動駕駛汽車租賃」服務。 這項新服務將允許用戶按需求透過神州租車平台,預約Apollo自駕車,靈活安排時間,覆蓋城市地標及旅遊熱點,特別針對長者、無駕照旅客及行動不便人士設計。 百度指,雙方將在多個城市文旅場景中共同推動自動駕駛技術的應用,形成應用模型。另預計從今年第二季度起,雙方將根據特定場景共同定義產品,根據用戶反饋迭代升級。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:八大基石投資者力撐 綠茶招股集資12億

內地餐廳營運商綠茶集團有限公司(6831.HK)周四在港公開招股,發售1.68億股,一成公開發售,招股價每股7.19元,集資約12.1億元,本月13日截止認購,16日掛牌。 公司表示已引入八名基石投資者,當中包括無鍚紫鮮及Action Chain等,合共認購6.73億元股份。 綠茶起源於杭州,截至2024年底餐廳數目達493家,覆蓋28個省市地區,去年收入為38.4億元人民幣,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5億元人民幣。 是次集資所得,約63.3%用於擴展餐廳網絡,26.3%設立中央食材加工設施,5.4%升級信息技術系統及相關基礎設施,5%則撥作營運資金及其他一般企業用途。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地產項目降風險 復星國際續瘦身

葡萄牙曾是復星國際全球化戰略的重要據點,隨著「瘦身健體」策略的推進,公司正持續出售葡萄牙資產 重點: 出售葡萄牙里斯本地產項目中的部分單位,代價約1.9億歐元 去年還債111億元    李世達 十幾年前,葡萄牙曾經是復星國際有限公司(0656.HK)全球化戰略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳話。不過,隨著復星逐步「瘦身健體」,遂行輕資產戰略,近年已陸續出售不少葡萄牙資產。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央銀行(Banco de Portugal)出售位於葡萄牙里斯本Entrecampos項目中除M單元外的A2及A3幢大樓未來單元,包括作為其組成部分的所有地下停車位,基礎代價約1.92億歐元(約15.8億元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要區域,正進行「Entrecampos 綜合開發計劃」的大型城市再生項目,交易中的兩幢大樓屬於該計劃六幢大樓中的兩幢。項目由葡萄牙保險公司Fidelidade Property Europe主導,而復星國際正是Fidelidade的控股股東。根據公告,這兩幢資產所涉及的建築面積,約佔Entrecampos整個項目預期總建築面積的19%。 降低地產項目風險 2018年,Fidelidade以約2.74億歐元的價格從里斯本市政府手中購得 Entrecampos區域的多塊地皮,總開發面積約為25公頃。開發計劃預計總投資額在7.5億至8億歐元之間,將建設約900套住宅單位,其中279套為市場銷售,其餘為可負擔租賃住房,並包括辦公室、零售商業、餐飲、綠地和社區設施等多元用途。整個項目預計於2027年下半年完工。 公司稱,出售葡萄牙項目可降低房地產風險敞口、通過引入信譽優良之首批進駐機構提升項目聲譽,以及減少可出租辦公空間以降低租賃風險,有助於最小化與空置率相關的不確定性並符合風險緩釋目標。公司表示,交易成立後將用於一般營運資金。 葡萄牙一直是復星國際全球戰略的重要一環。2014年,復星國際以10億歐元代價獲得Fidelidade控股權,其後又以8.6億歐元持有光明醫療,也以1.75億歐元成為葡萄牙商業銀行BCP的大股東。這三大核心業務建立起復星在葡萄牙的「保險+醫療+銀行」企業協同體系,葡萄牙也成為其國際化經營路線的代表性地區。 不過,隨著從2022年開始,復星進入所謂的「瘦身健體」階段,陸續出售非核心、非主營資產,以減低負債壓力,一些海外資產也陸續脫手。 2024年1月,復星國際以2.35億歐元出售葡萄牙商業銀行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,復星將旗下子公司持有的德國私人銀行HAL 99.743%股份出售給荷蘭銀行,交易金額約為6.7億歐元。7月,再以約408億日圓將旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售給日本不動產投資公司YCH16。 三年出售750億元資產 根據公司3月底公布的年報,僅2024年一年,復星在集團層面簽約退出資產達175億元,合併報表層面則約為300億元。2022年至2024年,累計完成資產退出約750億元。2024年,公司兌付境內外公開債務合計111億元。 根據年報,雖然截至去年底總債務增長約1%至2,141億元,總債務佔總資本 比率也由2023年底的50%增至為52%,但公司手頭現金較2023年底增加138.8億元至1,063.4億元,資金流動性仍然強勁。公司管理層則喊話,要在一至兩年內將歸屬集團的有息債務降至約500億元水平。 另外,去年公司總收入達1,921.4億元,同比略減3.1%,產業運營利潤則達到49億元。合併報表後股東應佔虧損達43.5億元,但主要由於去年阿里巴巴低價回購菜鳥股權導致賬面減值51億元所致,剔除該因素後,股東應佔溢利達7.5億元,反映實際經營狀況優於表面數據。 另外,去年復星國際完成了復星旅文的私有化,而復宏漢霖(2696)的私有化則遭小股東否決。董事長郭廣昌在業績發布會上表示,這說明小股東對復宏漢霖充滿信心。他將復宏漢霖稱為復星最具未來想像力的企業,是復星未來的「珠穆朗瑪峰」。 郭廣昌說:「我們講『有進有退』,退的是重資產項目和一些非核心產業,進的是有巨大想像力和廣闊成長空間的創新產業。」話音未落,旗下復星醫藥(2196.HK)便於4月中增持復宏漢霖約3.9%股份,總持股來到63.43%。…