605499.SHG
Trouncing the once invincible Red Bull, Eastroc Beverage is now seeking Hong Kong IPO to aid its global expansion

東鵬飲料在內地上市後股價節節上升,近期擬進軍香港資本市場,有望成為功能飲品第一股

重點:

  • 公司的功能飲料銷量,連續4年位列中國第一
  • 去年盈利大增63%至33.3億元

 

劉智恒

自從農夫山泉(9633.HK)的創始人鍾睒睒成為中國首富後,市場開始發覺,原來飲料市場是可以那樣賺錢,盈利是何等豐厚,不是嗎,股神其中一隻愛股可口可樂,不就是屹立百年而不倒的企業。

早於三十多年前,東鵬飲料集團股份有限公司(605499.SH)創始人林木勤就看到飲料市場大有可為,2021年公司在內地市場上市,股價至今升幅超過4.6倍,近日挾著內地功能飲料龍頭的威勢,申請在香港上市,市傳集資金額達10億美元。

三年利潤倍升

根據上市申請文件,東鵬2022年至2024年的收入,由85億元增至158.3億元,年複合增長率達36.5%。三年間盈利分別為14.4億元、20.4億元及33.3億元。集團的毛利率分別41.6%、42.3%及44.1%。

自2021年至2024年,按銷量計,東鵬在中國功能飲料市場連續4年排名第一,市場份額從2021年的15%增長到2024年的26.3%。

所謂功能飲料,主要在於抗疲勞及提神。據弗若斯特沙利文報告,2024年中國軟飲行業零售額為1.3萬億元,當中功能飲料增長最快,從2019年至2024年的年複合增長率達8.3%,高於同期軟飲品的4.7%。預計至2029年,功能飲料市場規模達2,810億元,由2024年至2029年的年複合增長率達11%。

從倒閉到龍頭

東鵬飲料創立於1987年,屬國有企業,主要生產涼茶飲料。要知道九十年代中國的涼茶界有王老吉,東鵬在巨人底下簡直沒法仰視。2003年國有資本撤出,時任銷售總經理的林木勤決定接手,經過多年的打拼下,他將瀕臨倒閉的企業,打造成國內功能飲料的龍頭。

林木勤的成功,在於看準產品的切入點,他知道涼茶鬥不過王老吉、水又被娃哈哈及農夫山泉壟斷,汽水更有可口可樂這座橫亘的大山,只有功能飲料這個市場還可放手一博。雖然紅牛當時開始壯大,但市場仍有頗大空間,競爭者又不多,於是決定要在此賽道大展拳腳。

東鵬當時推出的功能飲料,曾被指模仿紅牛,東鵬那句:「累了、困了,喝東鵬特飲。」的口號,根本就源自從紅牛那句:「困了,累了,喝紅牛」。不過涉抄襲的同時,林木勤在關鍵一著仍是下對了棋。他的策略是「往下打」,不光價格遠低於紅牛,針對的區域也在下沉城市,不挑一線城市與紅牛正面交鋒,先建立自己的橋頭堡才謀定後動。

林木勤聰明之處,在於洞察市場變化的能力,他看到移動互聯網時代的來臨,深明在線營銷的威力,以及年輕人市場的重要。於是在電視劇、綜藝,網劇和遊戲中,東鵬都作出大量投放。最高明是,選擇用微信來進行流量的沉澱。

紅牛的消 東鵬的長

然而,成功有時也要講一點兒運氣,東鵬能成老大,全賴紅牛的內鬥。眾所周知,紅牛曾手執中國功能飲料的牛耳;1995年擁有紅牛的泰國天絲集團跟華彬集團合作,將產品帶入中國,高峰時市場份額超過九成,風頭之勁一時無倆。

可2016年,天絲集團與華彬就紅牛的商標使用時間出現爭拗,雙方對簿公堂,在兩位合作方互鬥下,紅牛發展停滯不前。至2021年華彬敗訴,東鵬剛好成為全國功能飲料銷售一哥,同年更於內地上市。

去年底,東鵬已覆蓋全國近400萬家終端銷售網點,實現全國近100%地級市覆蓋。不過,光一個中國市場,又怎容得下林木勤的雄心;他不甘心只做內地功能飲料龍頭,已將目光朝向海外。因此尋求香港上市集資,不但可充實資本作擴展之用,同時可短時間提升市場知名度,有利集團去開疆拓土,攻城掠地。

東鵬在招股書上明言,集資所得將完善產能佈局和推進供應鏈升級,加強品牌建設和消費者互動,持續增強品牌影響力。另外,著力拓展海外市場業務,探索潛在投資及併購機會。

東鵬在內地A股的市盈率為40倍,香港沒有相類的功能飲品股,若以農夫山泉的30倍,華潤飲料(2460.HK)的20倍比較,取其中位數25倍計算,東鵬估值約在830億港元水平。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:藥明康德配股集資76.5億元

中國醫藥外包龍頭企業無錫藥明康德新藥開發股份有限公司(2359.HK; 603259.SH)周四公布,擬配售7,380萬股新H股,每股作價104.27港元,較前一交易日收市價112港元折讓約6.9%,淨集資約76.5億港元(9.75億美元)。 此次配售股新股佔擴大後H股及已發行股份總數約16.01%及2.51%,籌得資金中約90%將用於加速推進全球布局和產能建設,約10%將用於一般公司用途。 公司此前公布,今年上半年收入207.99億元,按年增長20.64%;股東應佔溢利為82.87億元,按年上升95.46%。 藥明康德股價周四低開,至中午休市報107.8港元,跌3.75%。公司股價今年以來上升90%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:美高梅中國二季度業績微升

澳門博企美高梅中國控股有限公司(2282.HK)周四公布上半年業績,4至6月的第二季度收益86.7億港元,同比升18.9%,經調整EBITDA(息稅折舊攤銷前盈利)為25.1億港元,同比升2.8%。 今年中期的收益為166.6億港元,按年升2.7%,經調整EBITDA為48.8億港元,按年跌1.4%。 二季度的主場地賭枱投資額同比上升7%至40.9億美元,主場地賭枱的贏率微升0.5個百分點至25%。 美高梅中國周四開市升1%報15.76港元,今年以來該股上升逾60%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
the RWA boom is arriving ahead of schedule

以貨為幣 資產上鏈 RWA熱潮的機會與風險

香港穩定幣條例即將正式上路,RWA風潮提前湧現,香港鏈上金融開啟一場熱鬧的實驗    李世達 香港《穩定幣條例》將於 8 月正式實施,全球目光再度聚焦這座亞洲金融中心。穩定幣發行的規則確立,也為「RWA」(現實世界資產)開闢了一條通往主流金融市場的法治通道。 RWA指的是透過區塊鏈技術,將現實世界中可驗證、可交割的實體資產(如大宗商品、不動產、票據等)進行確權與數字化,進而發行代幣,於鏈上流通與交易。這種資產代幣化(tokenization)不僅提升了交易效率,更打通了傳統金融與加密經濟的橋樑。RWA最大的潛力在於,它不是憑空創造一種虛擬資產,而是讓實體經濟變得更透明、更可融資、更流動。 而穩定幣條例之於RWA的重要性,在於它為RWA所需的數字結算與清算系統提供了法理基礎。沒有穩定幣,就無法構建可編程、可實時計價與結算的代幣交易環境,RWA難以突破應用瓶頸。同時,穩定幣本身若無可對應、具價值基礎的鏈上資產,其發行與使用也難獲信任與規模支持。RWA提供了穩定幣實際錨定物與使用場景,能提升穩定幣作為結算工具的可信度與通用性。 自2023年6月起,香港金管局與財庫局支持多個穩定幣與RWA試點項目,包括金銀業貿易場、中銀香港、香港交易所、HashKey與Ant Digital Technologies(螞蟻數科)等多方參與。除此之外,浙江、山東等外貿重地也有多家出口型企業透過合作平台,將鋁錠、銅板與白糖轉為鏈上資產,用於融資與海外訂單預付結算。 據波士頓咨詢(BCG)公布的估算數字,至2030年,全球代幣化市場有望達到16萬億美元規模,這一數字約相當於當前黃金市值的三倍。 市場快速反應 資本市場對這波風口的反應顯然更為迅速。獅騰控股(9993.HK)、廣聯科技(8279.HK)、德林控股(1709.HK)等多家港股公司在短時間內接連宣布進軍RWA與穩定幣業務,不論是表態有意申請牌照、簽訂合作協議或簡單表示「正在研究相關方向」,都迅速引發市場炒作與股價上升。 有市場專家警告,現時「穩定幣概念股」部分已嚴重偏離基本面。由於北水資金短炒助推,多數公司僅憑合作意向或傳聞即被資金追捧,後續若無實質落地,8月監管政策正式實施後勢必面臨估值回調風險。 事實上,RWA作為連接資產確權與鏈上金融的基礎設施,是對企業是否真正擁有產業場景與交易需求的考驗。那些擁有實體商品交易、倉儲物流、跨境清算、區塊鏈應用經驗的企業,在這場變革中更具競爭力。 而金融科技平台則可憑藉現有用戶基礎與技術能力,搭建資產代幣化與結算系統。如復星國際(0656.HK)旗下金融科技平台星路科技,近日發布一站式RWA平台FRP。星路預計,貨幣基金RWA代幣化之後,會是債券、風險評級相對較佳的基金、票據等產品,再之後才會是實物資產。標準化資產會是兩三年內市場偏好的RWA類型。 隨著《穩定幣條例》於8月生效,香港或將真正迎來以實體經濟為基礎的鏈上資產時代。但這場資產重構的競賽,終究不會獎勵跑得快的人,而是給予那些跑得穩、做得真的企業。 李世達,詠竹坊編輯。他的聯絡方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:業務持續復蘇 瑞幸二季度盈收雙升

國內最大咖啡連鎖運營商的瑞幸咖啡(LKNCY.US),第二季報告顯示其營收及盈利均獲雙位數增長。公司持續快速擴張門店網絡,經營業績已從去年低谷中顯著回升。 根據週三美東時間盤前發布的最新季報,瑞幸一季度營收同比增長47.1%至124億元,當期利潤上升43.6%至12.5億元。直營門店營業利潤率微降至21%,較去年同期21.5%略有收窄。 當季新增2,109間門店,截至3月末門店達26,206間。新開門店含24家海外店,包括馬來西亞16家、新加坡6家和美國2家。直營門店(約佔門店總量的三分之二)同店銷售額增長率,從上一季度的8.1%增至13.4%。 財報發布後,瑞幸股價周三開盤走高,但隨後回調,當日收盤下跌1.9%。該股年內累計漲幅已超50%。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏