封控期間生意火爆 兩新鮮電商股價漲

中國兩大新鮮產品電商周二股價大漲,這得益於目前居家封閉的近2億中國人的踴躍購買
重點:
- 隨著近期疫情導致的封控措施促使更多消費者在網上買菜,投資者可能越來越看好叮咚買菜和每日優鮮
- 分析機構對這兩隻股票保持樂觀的同時,即使本周股價大幅上漲之後,兩家公司目前的估值仍然偏低
陽歌
我們很少報道股價大幅波動、卻沒有重大消息的公司。但今天要打破這個傳統,看看領先的新鮮產品電商叮咚買菜(DDL.US)和每日優鮮(MF.US),它們的股價在周二均大幅上漲。
雖然沒有針對這兩家公司的具體消息,更大的背景是,毫無疑問,隨著高傳染性的奧密克戎毒株的到來,最新一波新冠疫情在中國各地抬頭。這波疫情已經導致上海進入全面封控狀態。上海是中國的金融中心和最大城市,擁有2,600萬人口。這次封控看來至少會持續幾個星期。
但上海不是唯一經歷全城封控的地方。南部的繁華都市深圳和西北部的陝西省會西安,此前都經歷過類似的全市範圍的封鎖。與上海一樣,東北部的吉林省會長春市仍然處在全面封城狀態。
實際上,本文的作者目前就在上海,已經居家隔離近一個星期,這種狀態很可能還要持續至少一兩個星期。《路透社》本周一篇報道援引野村控股的研究報告稱,目前有23個中國城市處於全面或部分封控狀態,近2億人受到影響。
這意味著有2億人——即大約14%的中國人口,必須通過網絡渠道獲得每日必需的物資,其中主要是食品。這是叮咚買菜周二大漲46%,而每日優鮮上漲14%的最合理解釋。兩隻股票都較上個月創下的歷史低位大幅上漲,與此同時,隨著中美關係緊張導致的退市擔憂開始緩解,在美上市的中概股出現了普遍的反彈。
叮咚買菜漲幅更大似乎與它總部在上海有關。上海位於中國富裕的長三角地區的中心,如今也成了新冠病毒出現以來,國內最嚴重的一波疫情的中心。上海近日已經報告了超過1.3萬新增病例,其中絕大部分是無症狀感染者。但是由於中國採取嚴格的“清零”政策,這些以全球標準看來並不大的數字,卻觸發了對整個城市的封鎖。
叮咚買菜正處在疫情發生以來全世界最大規模的城市封鎖的中心。該公司2017年開始從事當前的業務,此後一直在向其他地區擴張。它的送貨員摩托車後面標誌性的綠色送貨箱,已經成了上海一道隨處可見的風景。
相比之下,每日優鮮的總部在北京,這是中國的另一座特大城市,目前的封控規模要小得多,僅限於發現確診病例的個別小區。兩家公司都擴張到了大本營之外,但起步的城市仍然是它們最强勁的市場之一。
需求激增
2020年上半年疫情暴發初期,兩家公司的訂單數量都出現激增,因爲人們基本上都自願待在家裏。許多人在那時開始在網上買菜,即使後來生活恢復正常,許多人延續了這個習慣,因爲網上買菜十分方便,價格也比傳統的超市和露天市場便宜。
最新的封控措施可能會讓這個習慣進一步强化,甚至連更喜歡在實體市場買菜的老一輩人也是如此。這對叮咚買菜和每日優鮮,以及美團(3690.HK)和拼多多(PDD.US)等競爭對手應該是利好,同時也會損害高鑫零售(6808.HK)和永輝超市(601933.SH)等傳統超市營運商的利益。
這或許可以解釋爲何分析機構相當看好叮咚買菜和每日優鮮。接受雅虎財經調查的七家分析機構中,有六家給了叮咚買菜“買入”或“强力買入”評級。追踪每日優鮮的七家分析機構中,有五家給出了類似的評級。這裏我們應該指出的是,在目前的封控措施之前,分析機構已經非常看好這兩家公司,爲它們巨大的增長潜力感到興奮。
叮咚買菜和每日優鮮是中國最大的新鮮產品直銷商,拼多多和美團則採用不同的模式,依靠第三方進行採購、倉儲和最終的商品配送。叮咚買菜是直銷商中規模較大的一家,它在最新的財報中指出,其上海業務目前處於盈利狀態,這或許是周二股票上漲的因素之一,但公司總體上仍在虧損。
“上海是我們進入的第一個城市,並且一直在不斷創新和迭代,爲我們的全國業務創造先例和經驗,”首席執行官梁昌霖在業績報告中指出。“我們在這個城市找到了盈利之路,未來將會擴展到整個長三角,在不久的將來全國都可以實現盈利。”
該公司在季報中沒有披露有多少業務來自上海,在去年的IPO招股說明書中也沒有披露任何數據。
規模較小的每日優鮮更專注於利潤率更高的業務,比如預製菜和優質的自有品牌,以實現盈利。最新的例子是,該公司上周表示,去年第四季度其自有新鮮產品品牌的銷售額比同年一季度增長了300%。
每日優鮮還試圖通過减少中間商來降低成本,目前該公司90%以上的新鮮産品和80%的産品都是直接從原産地採購,遠高於2020年55%的行業平均水平。
儘管前景看好,但分析機構認爲,叮咚買菜和每日優鮮今年或明年都不會實現盈利。投資者也有所保留。即使在股價單日大漲之後,叮咚買菜的市銷率仍爲0.5倍,而每日優鮮爲0.3倍。但這兩家公司的市銷率仍高於美國熟食配送公司Blue Apron(APRN.US),後者的市銷率僅爲0.2倍。
欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏