天境生物作爲發起人之一的Vivere Lifesciences Acquisition Corp.,申請以SPAC形式到香港交易所上市

重點︰

  • 鼎佩資産管理和天境生物聯合發起的SPAC──Vivere Lifesciences Acquisition Corp.申請在香港掛牌,是首只在美國上市中概股參與的SPAC
  • 這只SPAC的併購目標,是聚焦中國或其他具有中國視角的全球醫療健康行業公司

裴梓龍

今年1月1日,港交所(0388.HK)作了一個重大改變,終於容許特殊目的併購公司(SPAC)申請在港股上市,雖然小投資者被拒門外,擁有800萬港元(655萬元)或以上投資組合的專業投資者、機構投資者與法團專業投資者才能參與,但仍吸引不少資本市場的大腕申請SPAC上市。

2月21日,港股迎來了第7宗SPAC上市申請,這家名爲Vivere Lifesciences Acquisition Corp.的SPAC,看名字已經大概知道未來的收購目標,應該是與生命科學相關的項目。根據招股文件,Vivere Lifesciences的目標是聚焦中國或其他具有中國視角的全球醫療健康行業公司,尤其專注於從事生物科技、診斷、醫療專業設備和醫療健康等領域。

翻開一看,原來這家SPAC的兩大主要發起人,正是在中國醫療健康産業戰績彪炳的鼎佩資産管理,以及在美國上市的中概股天境生物(IMAB.US),而Vivere Lifescience更是目前申請在港上市的SPAC中,第一家有美國上市中概股擔任聯合發起人的SPAC。

Vivere Lifescience的其他發起人,還包括鼎佩資産管理執行董事伍兆威、天境生物執行董事朱杰倫和鼎佩副總裁陳雅均,獨家承銷人是瑞銀集團。

根據申請文件顯示,鼎佩佔Vivere Lifescience的52%股權,天境生物佔30%,董事發起人佔18%。2006年成立的鼎佩資産管理,於2017年才建立醫療健康投資團隊,僅僅5年時間已在大中華區、美國及以色列投資11家相關領域的公司,總投資額約1.87億美元,當中有7家已在香港、中國和美國上市,包括天境生物、諾輝健康(6606.HK)和兆科眼科(6622.HK);而鼎佩資産管理的領軍人物,正是Vivere Lifescience的其中一位董事發起人兼主席伍兆威。

爲香港上市鋪路?

至於在2016年成立的天境生物,主要在中國研發、生産及商業化創新或高度差異化的生物藥,治療癌症及自身免疫疾病等,包括膠質母細胞瘤、多發性骨髓瘤和胃癌等。公司兩年前在美國納斯達克以每股14美元上市,去年曾高見85.4美元,比招股價大漲超過5倍,但隨著去年底生物科技股回落,天境生物的股價最近一路下跌,本周一收盤報24.72美元,從高位蒸發超過70%。

與大部份生物科技股一樣,天境生物目前仍然沒有盈利,處於臨床及臨床前階段的生物藥各有10項,其中有兩項正準備提交生物藥許可申請或處於註册臨床階段,5個處於II期臨床階段,有3個處於I期臨床階段。

鼎佩作爲天境生物的股東之一,爲什麽會聯合發起SPAC呢?我們可以先排除以SPAC作爲天境生物回港第二上市的可能,因爲SPAC只能合併擁有業務的私人公司。不過,如果天境生物先在美國退市,再借Vivere Lifescience在港上市,這就有一定可能性。

天境生物目前仍處於虧損階段,在美國的市值約156億港元,市值不大,如果重新在香港申請上市,可能需時大約四個多月,但如果選擇在SPAC上市,申請大概需時三個月,當上市後兩年內找到併購目標,在三年內完成併購便可。如果Vivere Lifescience上市,或許正好提供一個平台,讓天境生物回歸港股作好準備。

事實上,天境生物曾宣布董事會批准關於加速在香港主板掛牌,並授權高級管理人員進行相關籌備工作,意味公司早已表達到香港上市的興趣,但最終會以那種方式登陸港交所,還需要時間驗證。

早鎖定併購對象?

另一個可能性,是鼎佩已鎖定併購目標,以美國的SPAC爲例,雖然規則列明相關公司不可以預先物色收購對象,必需在上市後才找尋目標,但事實上,不少申請人在申請上市時已有併購目標,而且很多公司是把發起人旗下的私人企業利用SPAC上市,以避開繁瑣的上市申請。

因此,鼎佩與天境生物聯合成立SPAC,有機會是用於併購鼎佩已投資的醫療健康公司,讓兩者産生更大協同效應。此外,Vivere Lifescience在申請文件中也說明,併購的目標是要受惠於中國市場,因此也不能排除這個可能性。

鼎佩近年極積投資生物科技藥企,今年1月領投A輪的羿尊生物,正好是細胞治療企業,主要針對實體腫瘤治療及異體細胞通用型技術;去年3月,鼎佩也領投了生物製品合同開發和生産(CDMO)企業鼎康生物的A+輪融資,獲得富達國際和瑞伏醫療健康基金跟投;還有去年6月,鼎佩也參與了主打免疫學藥物的創響生物C輪融資,而上述這些,都有可能是Vivere Lifescience的併購目標。

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