0302.HK
With a hit product rocketing up the charts, the mid-sized gaming company is diversifying its portfolio and aiming for international impact through a flurry of deals and tie-ups.

這家中型遊戲公司近半年動作多多,積極與不同企業合作求變

重點︰

  • 中手游宣佈,向臺灣大宇收購《仙劍奇俠傳》內地以外所有地區版權
  • 市場估計,中手游將加速旗下遊戲IP出海,力拓海外市場,以彌補內地競爭激烈帶來的影響

 

裴梓龍

8月20日正式上市的《黑神話︰悟空》,為沉寂已久的遊戲市場注入動力,在全球掀起狂熱,據國外數據公司VG Insights的資料顯示,其累計收入已達到9.6億美元。這股熱潮為中國遊戲知識版權(IP)出海注入了強心針,同時帶動內地8月份遊戲市場收入按年增長15.1%,達336.4億元。

就在此時,中手游科技集團有限公司(0302.HK)趁機向台灣大宇資訊股份收購奇幻電子遊戲《仙劍奇俠傳》中國內地以外所有地區的版權,代價1,830萬元,同時向大宇以每股1.68港元配售3,800萬股新股,比公佈消息當天收市價溢價1.4倍,交易完成後,大宇將持有中手游1.31%股權。

作為一個遊戲迷,對《仙劍》肯定不陌生,它由大宇製作及發行,早在1995年已在MS-DOS平台上發佈,其後登陸Windows及世嘉(Sega)的Saturn遊戲機,2001年重製,令畫面質素提升。這款以中國神話和仙俠為背景的奇幻世界遊戲,風摩不少八九十後遊戲迷,而中手游在2021年8月已收購其內地版權,這次「出手」後,將獨家擁有《仙劍奇俠傳》於全球的所有產權。

根據公告顯示,《仙劍奇俠傳》於2022年的總收入達4,135萬港元,稅前盈利2,565萬港元,但去年該遊戲收入大幅減少至1,119萬港元,錄得稅前虧損522萬港元。

獨立股評人鄒家華認為,中手游這次收購,是想將《仙劍奇俠傳》的電腦端與手機端聯動,「這個遊戲歷史悠久,中手游管理層想求變,如果將電腦端與手機端聯動,估計會有不錯反應,有助提升IP業務的價值。」

另一方面,《黑神話︰悟空》的成功,令中國神話類遊戲再掀熱潮,而《仙劍奇俠傳》IP的產業鏈已經非常廣泛,包括遊戲、漫畫、文學、內容體驗、娛樂實景、影視、動畫、音樂、虛擬偶像及衍生產品,中手游在公告中也提到︰「將打造《仙劍奇俠傳》為具有一流全球影響力的中國遊戲品牌,開創該IP遊戲影響力新高度,讓中國故事、中華文化走得更遠、更深入人心。」

近年中國遊戲業遭受重創,監管部門多次暫停批發新遊戲版號,每次時長數個月,最久超過一年,同時推出多項新規,對未成年人打網路遊戲的時間及打賞遊戲主播作出限制。

監管放鬆

不過,今年以來,內地政府陸續鬆綁,估計是在中國經濟增長放緩下,看到遊戲作為經濟引擎的重要性,而《黑神話︰悟空》在國際上好評如潮,也證明了這板塊仍領先全球,而國家新聞出版署上個月一共批發117款國產網路遊戲,為今年最多。

「其實中國遊戲本身就是增強軟實力的重要載體,你看《黑神話︰悟空》就是一個例子,如果政府再不放鬆監管,玩家體驗減少,團隊研發能力減弱,科技企業也不願意投資,會直接令遊戲產業的經濟效益減少,我相信在中國現在的經濟環境下,政府並不願意看到。」鄒家華說。

事實上,中手游也看到政策轉變,今年4月與Hashkey Group達成戰略合作,共同發展Web3遊戲及遊戲平台;同月再與內地「電競大佬」朱一航旗下的電競公司廣州超競投資達成合作,其後朱一航更多次增持中手游股份,最新一次在7月以溢價87%的1.68港元認購1億股,目前持股已增至9.68%,成為第三大股東。

根據中手游上半年業績顯示,朱一航旗下的電競產業,已開始與中手游的資源融合,雙方共同拓展線上線下跨界流量創新模式,為該公司的IP遊戲增加更多低成本玩家。另一方面,中手游也希望借助超競集團相關的國際管道,再加上這次向大宇收購《仙劍奇俠傳》,足以證明加速IP出海的決心。

「現時內地電子遊戲市場內捲嚴重,中手游主打手機遊戲,而且都是一些小遊戲,手機遊戲與電腦遊戲不同,玩家忠誠度較低,要很長時間去建立忠誠度,而且行銷費用高,玩家很容易蟬過別枝,所以中手游絕對需要改變。」鄒家華分析道。

翻開中手游上半年業績,整體收入按年減少19.7%至12.3億元,平均每月付費用戶也減少9.2%至102.7萬名,每名付費用戶每月平均收益(ARPPU)由去年同期的226.1元,下跌11.5%至200.2元。

中手游這次收購《仙劍奇俠傳》內地以外版權,股價翌日大漲7%,最新市銷率只有約0.81倍,稍高於規模接近的同業網龍(0777.HK)、IGG(0799.HK)的0.71倍及0.75倍,至於龍頭企業網易(9999.HK)則高達3.4倍。

隨著中國監管放鬆,有利於中手游發展,如果中港股市因美國步入減息週期而持續反彈,中手游的估值可能仍有上升空間。

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新聞

簡訊:藥師幫料中期盈利按年增逾兩倍

醫藥電商平台藥師幫股份有限公司(9885.HK)周四公布,預計截至2025年6月30日止半年淨利潤不少於7,000萬元(975.2萬美元),較去年同期的2,180萬元增長2.2倍。 公司表示,盈利大幅增長主要因收入持續保持穩健增長;自有品牌產品的下游需求持續保持旺盛,該高毛利率的業 務規模持續增長,不斷提升公司毛利率水平;及通過數字化能力的不斷提升,帶動核心的平台和自營業務的運營效率提升。 藥師幫股價周五高開低走,至中午休市報10.02港元,跌2.34%。今年以來,公司股價已升67.9%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:規模效應扭虧為盈 正力新能最多賺2.4億

鋰電池製造商江蘇正力新能電池技術股份有限公司(3677.HK)周四宣布,預計上半年成功扭虧,淨利潤1.98億至2.43億元,去年同期淨虧損1.3億元。 公司將盈利能力歸因於銷量攀升,其電池產品在電動車領域的應用持續擴大。公司特別指出,生產效率提升帶動毛利率向上。隨著規模效應顯現,期間費用率同比亦大幅下降。 周五早盤交易中,正力新能高開,早盤報價10.66港元,漲幅0.76%。該股目前較4月上市定價8.27港元累計上漲29%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:提升效率擴張門店 綠茶中期料賺2.3億

經營餐飲的綠茶集團有限公司(6831.HK)周四發盈喜,預計截至今年6月底止,將錄得盈利介乎2.3億元至2.37億元人民幣(下同),同比上升32至36%。 盈利上升主要是受惠於門店網絡持續擴張,同時提升經營效率。不過,部份利潤被上半年的上市開支所抵銷,該部份的開支約1,500元至2,000萬元。若扣除此,以及減去權益結算的股份開支,公司的經調整淨利潤介乎2.47億元至2.54億元,同比升38%至42%。 綠茶周五開市升8.8%報8港元,公司自今年上市至今升11%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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價格戰迭加廣告大減 汽車之家季度收入四連跌

這家汽車交易服務商二季度毛利率驟降逾10個百分點,營收連續四個季度下滑 重點: 在慘烈的價格戰下,中國汽車製造商及經銷商大幅削減廣告預算,汽車之家二季度營收下滑約6% 公司6月上線核心交易平台海外版,旨在借力中國全球汽車出口榜首的發展勢頭   陽歌 面對去年下半年開始失速的業績,中國最大汽車交易平台汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)正將目光轉向海外尋求突破。在披露截至6月的季度營收連續四季萎縮的同時,公司宣布已於6月上線網站海外版。 汽車之家核心客戶群——汽車製造商與經銷商,在持續逾年的慘烈價格戰中大幅削減營銷預算,致其廣告服務收入遭受重創,當季同比大跌36%。公司高管指出,政府今年已出台措施緩和價格戰,樂觀預測下半年形勢可能好轉。 在線營銷及其他收入,成為三大主營業務板塊中,當季唯一實現增長的亮點。結合線索服務收入11%的跌幅,前者本季反超後者,躍升為公司最大收入來源。 實事求是地說,汽車之家當下仍是中國低迷車市中少數具備潛力公司。主要源於其堅守輕資產商業模式,意味公司完全不承擔庫存風險,有效規避中國車市劇烈波動的影響。 公司收益主要源於交易及廣告衍生的服務費用。從交易維度看,汽車之家應具有相對優勢,據中國汽車工業協會數據,今年上半年,中國汽車產銷量約1,560萬輛,同比增幅超10%。 儘管中汽協未公布汽車均價數據,但價格戰導致上半年車價下行已是不爭事實。國家統計局數據顯示,前五月汽車製造業利潤同比下滑12%。價格下行或通過拉低單輛車交易傭金衝擊汽車之家的收益,正如公司所指,利潤大跌也導致眾多車企大幅削減廣告開支。 投資者對財報反應相對積極,周四汽車之家的美股收漲0.26%。公司股價年內3.5%的漲幅看似平淡,卻顯著優於通用、大眾的合資夥伴上汽集團(600104.SH)17%的跌幅,以及豐田、本田的合資夥伴廣汽集團 (2238.HK; 601238.SH) 在港股的7.3%跌幅。 雖處境不穩,汽車之家15倍的遠期市盈率仍顯堅挺,與美股同行CarGurus(CARG.US)16倍水平相當。這或許可以解釋為何分析師群體,對汽車之家持相對謹慎態度。在接受雅虎財經調查的13位分析師中,有9位給予該公司「持有」評級。 出海新舉措 下文將聚焦汽車之家業務底層邏輯,首先看似乎未獲投資者熱捧的出海新舉措。公司CEO楊嵩透露,平台新版海外網站已覆蓋52個中國出海汽車品牌的1,900餘款車型數據,為中國汽車產業全球化發展構建數字化基礎設施。 汽車之家正試圖搭乘中國車企海外銷售提速的東風,這股推動中國超越日本登全球最大汽車出口國的浪潮,部分源於二十年產能擴張積累的嚴重過剩。 「當前業務覆蓋六個國家和地區,包括中國內地及香港、泰國、沙特阿拉伯、英國、澳大利亞和巴西,」 楊嵩在財報電話會上表示,「我認為此類海外佈局將成為我們業務新的增長曲線。」 在本土市場,汽車之家持續承壓,二季度營收同比下跌5.9%至17.6億元(約合2.45億美元),上年同期為18.7億元。其中,媒體服務收入驟降逾三分之一至2.79億元,僅佔總營收的16%;線索服務收入下滑11%至7.33億元;在線營銷及其他收入增長21%至7.46億元。 值得注意的是,二季度毛利率同比大跌逾10個百分點至71.4%,去年同期為81.5%。公司管理層將之歸因於「在下沈市場推廣創新業務引發交易成本攀升」,但未詳述細節。未來幾個季度該指標能否企穩,勢必成為投資者關注重點。 14%的運營開支降幅,部分對衝了毛利率下滑。僱員規模縮減或是重要因素,汽車之家公布的數據顯示,截至今年6月底員工總數4,360人,較上年同期的5,078人減少14%。但最終淨利潤仍同比萎縮22%至3.99億元,上年同期則為5.10億元。 展望後市,汽車之家預期下半年價格戰趨緩,有助提振廣告及線索服務業務。然而,當前價格戰本質是中國經濟疲軟抑制消費信心。儘管低價能刺激部分消費,唯有經濟企穩與消費主導型增長動能回歸,方能推動國內車市重歸健康發展軌道。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏