0302.HK
With a hit product rocketing up the charts, the mid-sized gaming company is diversifying its portfolio and aiming for international impact through a flurry of deals and tie-ups.

這家中型遊戲公司近半年動作多多,積極與不同企業合作求變

重點︰

  • 中手游宣佈,向臺灣大宇收購《仙劍奇俠傳》內地以外所有地區版權
  • 市場估計,中手游將加速旗下遊戲IP出海,力拓海外市場,以彌補內地競爭激烈帶來的影響

 

裴梓龍

8月20日正式上市的《黑神話︰悟空》,為沉寂已久的遊戲市場注入動力,在全球掀起狂熱,據國外數據公司VG Insights的資料顯示,其累計收入已達到9.6億美元。這股熱潮為中國遊戲知識版權(IP)出海注入了強心針,同時帶動內地8月份遊戲市場收入按年增長15.1%,達336.4億元。

就在此時,中手游科技集團有限公司(0302.HK)趁機向台灣大宇資訊股份收購奇幻電子遊戲《仙劍奇俠傳》中國內地以外所有地區的版權,代價1,830萬元,同時向大宇以每股1.68港元配售3,800萬股新股,比公佈消息當天收市價溢價1.4倍,交易完成後,大宇將持有中手游1.31%股權。

作為一個遊戲迷,對《仙劍》肯定不陌生,它由大宇製作及發行,早在1995年已在MS-DOS平台上發佈,其後登陸Windows及世嘉(Sega)的Saturn遊戲機,2001年重製,令畫面質素提升。這款以中國神話和仙俠為背景的奇幻世界遊戲,風摩不少八九十後遊戲迷,而中手游在2021年8月已收購其內地版權,這次「出手」後,將獨家擁有《仙劍奇俠傳》於全球的所有產權。

根據公告顯示,《仙劍奇俠傳》於2022年的總收入達4,135萬港元,稅前盈利2,565萬港元,但去年該遊戲收入大幅減少至1,119萬港元,錄得稅前虧損522萬港元。

獨立股評人鄒家華認為,中手游這次收購,是想將《仙劍奇俠傳》的電腦端與手機端聯動,「這個遊戲歷史悠久,中手游管理層想求變,如果將電腦端與手機端聯動,估計會有不錯反應,有助提升IP業務的價值。」

另一方面,《黑神話︰悟空》的成功,令中國神話類遊戲再掀熱潮,而《仙劍奇俠傳》IP的產業鏈已經非常廣泛,包括遊戲、漫畫、文學、內容體驗、娛樂實景、影視、動畫、音樂、虛擬偶像及衍生產品,中手游在公告中也提到︰「將打造《仙劍奇俠傳》為具有一流全球影響力的中國遊戲品牌,開創該IP遊戲影響力新高度,讓中國故事、中華文化走得更遠、更深入人心。」

近年中國遊戲業遭受重創,監管部門多次暫停批發新遊戲版號,每次時長數個月,最久超過一年,同時推出多項新規,對未成年人打網路遊戲的時間及打賞遊戲主播作出限制。

監管放鬆

不過,今年以來,內地政府陸續鬆綁,估計是在中國經濟增長放緩下,看到遊戲作為經濟引擎的重要性,而《黑神話︰悟空》在國際上好評如潮,也證明了這板塊仍領先全球,而國家新聞出版署上個月一共批發117款國產網路遊戲,為今年最多。

「其實中國遊戲本身就是增強軟實力的重要載體,你看《黑神話︰悟空》就是一個例子,如果政府再不放鬆監管,玩家體驗減少,團隊研發能力減弱,科技企業也不願意投資,會直接令遊戲產業的經濟效益減少,我相信在中國現在的經濟環境下,政府並不願意看到。」鄒家華說。

事實上,中手游也看到政策轉變,今年4月與Hashkey Group達成戰略合作,共同發展Web3遊戲及遊戲平台;同月再與內地「電競大佬」朱一航旗下的電競公司廣州超競投資達成合作,其後朱一航更多次增持中手游股份,最新一次在7月以溢價87%的1.68港元認購1億股,目前持股已增至9.68%,成為第三大股東。

根據中手游上半年業績顯示,朱一航旗下的電競產業,已開始與中手游的資源融合,雙方共同拓展線上線下跨界流量創新模式,為該公司的IP遊戲增加更多低成本玩家。另一方面,中手游也希望借助超競集團相關的國際管道,再加上這次向大宇收購《仙劍奇俠傳》,足以證明加速IP出海的決心。

「現時內地電子遊戲市場內捲嚴重,中手游主打手機遊戲,而且都是一些小遊戲,手機遊戲與電腦遊戲不同,玩家忠誠度較低,要很長時間去建立忠誠度,而且行銷費用高,玩家很容易蟬過別枝,所以中手游絕對需要改變。」鄒家華分析道。

翻開中手游上半年業績,整體收入按年減少19.7%至12.3億元,平均每月付費用戶也減少9.2%至102.7萬名,每名付費用戶每月平均收益(ARPPU)由去年同期的226.1元,下跌11.5%至200.2元。

中手游這次收購《仙劍奇俠傳》內地以外版權,股價翌日大漲7%,最新市銷率只有約0.81倍,稍高於規模接近的同業網龍(0777.HK)、IGG(0799.HK)的0.71倍及0.75倍,至於龍頭企業網易(9999.HK)則高達3.4倍。

隨著中國監管放鬆,有利於中手游發展,如果中港股市因美國步入減息週期而持續反彈,中手游的估值可能仍有上升空間。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏