得益於大呎吋顯示業務帶動業務增長，TCL電子發盈喜，並公布與索尼的合作
重點：
- 公司料去年經調整淨利潤按年增長45%至60%
- 與索尼成立合資公司，拓展家庭娛樂業務
白芯蕊
家電股業績一向缺乏增長亮點，往往被市場忽視，不過顯示器及電視龍頭企業TCL電子控股有限公司（1070.HK）最近發盈喜，刺激股價應聲造好，盈喜披露後翌日（1月19日）曾炒高近14%。
據TCL電子盈喜通告中披露，2025年集團經調整淨利潤約23.3億至25.7億港元，按年增長45%至60%，主要受惠公司「全球化」和「中高端化」發展，尤其提到大呎吋顯示業務，持續保持市場領先地位，配合聯網業務維持高盈利水平，帶動上年業績增長。
公布盈喜兩日後，公司又發公告，將與日本的索尼集團合作，成立一家合資公司，TCL電子持51%股份，索尼持有49%。合資公司將承接索尼家庭娛樂業務，在全球開展電視機和家庭音響等產品的一體化業務營運。TCL電子強調，合作原因是可以整合資源優勢，強化集團綜合競爭力，通過Sony和BRAVIA品牌賦能產品，為客戶創造價值。
回顧TCL電子歷史，集團於1999年在港交所上市，原為A股TCL集團（000100.SZ）旗下子公司，其業務涉及家電、光伏等。2019年整個TCL集團資產重組，之後拆分個別業務給TCL電子，目前TCL電子業務主要包括顯示器、互聯網和創新業務三個業務，大股東則由過往TCL集團轉為李東生。
電視出貨全球第二
其實TCL電子業務表現相當出色，2025上半年電視出貨量達1,346萬台，按年升7.6%，為全球第二位；其中內地與海外市場出貨量分別按年升3.5%和8.7%，主要是受惠業務持續深化「中高端+大屏化」戰略，以及「TCL+雷鳥」雙品牌戰略，令產品及渠道結構顯著改善。
尤其是Mini LED電視受歐美歡迎，能做到高對比度、精准控光、減少光暈等效果，同時擁有高亮度、高可靠性與長壽命等特質，因此Mini LED電視受到市場歡迎。
據調研機構群智咨詢估計，2026年全球Mini LED出貨量提高下，Mini LED在整個電視市場滲透率有望提升至9.5%。TCL電子2025年首三季Mini LED電視全球出貨量達224萬台，按年大升153%；其中海外出貨量按年升235%。中國銀河證券最近發表報告，相信TCL電子有機會用三年時間在歐美實現和韓國品牌，即三星電子、LG等平起平坐地位。
第二增長：AR眼鏡
與索尼的合作剛開始，暫時未知成效，但由TCL孵化主打AR眼鏡的雷鳥創新絶對不容忽視，產品在內地消費級AR眼鏡市場份額近四成，屬行業龍頭，雷鳥創新更於1月初宣布完成超過10億元新一輪融資，包括引入中移動、聯通兩大電訊運營商，也是該兩電訊公司首次戰略入局智能眼鏡賽道，反映出AR眼鏡發展潛力巨大。
確實AR眼鏡與過往穿載式產品不同，有望成為下一代全天候個人信息必備產品，市場估計今年市場規模達231億元，按年增長95%，預測到2030年，市場規模有望突破千億級，達到1,187億元。
不過，要留意內地對家電補貼減少，會否對電視行業銷售有影響，但在歐美市場銷售強勁下，市場估計在2026年銷售有望再增長15%至1,353億元，淨利潤則有望年增逾兩成，達到接近30億元。
參照目前家電股估值，包括海爾智家（06690.HK；600690.SH）、海信家電（00921.HK；000921.SZ）及美的集團（00300.HK；00333.SZ），目前預期2026年市盈率分別為7.6倍、9.5倍及13倍，其中美的估值較高，主要是該公司擁有工業機械人業務，至於TCL電子，目前預期2026年市盈率為11倍，估值並不算高。
要提高TCL電子估值，AR眼鏡或是一個重要戰場，尤其是旗下雷鳥創新市佔率高，AR眼鏡市場目前仍是藍海階段，配合集團發盈喜後公布，與索尼達成的戰略合作備忘錄，開展包括電視機和家庭音響等產品業務，估值進一步推高，投資者可多加注意。
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