企業趁旺市配股集資 微盟套現16億港元

這家電商軟件工具供應商，是最新一家利用市場對中概股情緒強勁的東風發行新股的香港上市公司

重點：

• 微盟計劃通過配售新股籌集16億港元，用於一系列旨在重振業務的增長措施
• 管理層預計今年下半年實現收支平衡，2023年營收增長20%至30%

西一羊

希望借助積極市場情緒的東風，看來似乎是電子商務服務供應商微盟集團(2013.HK)上週五宣佈大規模新股發行計劃背後的原因。

但在這個表像下，重回早期穩定增長的強烈願望，可能是該軟件即服務(SaaS)供應商這項最新舉動背後的更大動力。不管長遠動機是什麼，為騰訊(0700.HK)龐大微信生態中的電商商家提供工具的微盟現在採取行動，幾乎可以肯定是為了把握住目前的看漲情緒。僅在2023年的首五個交易日，這波行情就推動香港恒生指數上漲了8%。

該公司在一份監管文件中表示，計畫通過非公開配售2.48億新股集資約16億元港元(14.4億元)新股，相當於其擴大後股本的大約8.9%。其每股配售價為6.41港元，比1月5日發佈公告當天的7.02港元收盤價折讓8.7%。

這輪配售將讓微盟成為最近其中一家急於利用看漲情緒籌集新資金的香港上市公司，恒生指數的反彈其實可以回溯到過去兩個月，隨著中國取消嚴格的疫情管控措施，市場對經濟復甦的積極情緒日漸增長，該指數在此期間漲幅超過45%。

事實上，單計本月，就至少有四家公司宣佈了類似的新股配售計畫，包括錦欣生殖(1951.HK)、海吉亞醫療(6078.HK)、美東汽車(1268.HK)和森松國際(2155.HK)。其中醫療服務供應商錦欣生殖上週四宣佈擬集資12億元港幣，是當中規模最大的一家。

雖然配售價有折讓，但微盟的行動受到了投資者的熱烈歡迎，他們在接下來的交易日裏將其股價抬升了10.8%。但自2021年2月IPO以來，投資者對該公司的感情則更為複雜。上市後，微盟一度備受投資者青睞，股價飆升至逾30港元的高點，是IPO價格2.8港元的十多倍。但該股自此持續下跌，但其最新收盤價7.3港元依然是其IPO價格的兩倍多。

憑藉在中國電商領域的扎實地位，該公司曾吸引了很多知名投資者，包括貝萊德、摩根士丹利和高盛。但它們大部分都在去年減持了股份，最新公告顯示，只有摩根大通還是大股東。

經過最新這輪反彈後，微盟的市銷率相對較高，為5.76倍，這反映出投資者的信心正在回歸。相比之下，它在國內的兩大同行中國有贊(8083.HK)和寶尊電商(BZUN.US; 9991.HK)的市銷率只有它的幾分之一，分別為2.27倍和0.32倍。

復甦之路

微盟擬籌集的16億港元將用於一系列旨在提振公司緩慢增長的行動，正是增長乏力使其失寵於知名投資機構。據上週五提交的文件顯示，該公司表示將用這筆錢「提升微盟集團的整體研發實力、升級行銷系統、補充營運資金及綜合資金」。

雖然電子商務是少數從中國嚴格疫情管控中受益的行業之一，但至少從2020年開始，微盟的營收就處於停滯狀態，而且虧損不斷擴大。去年8月公佈的最新財報顯示，去年上半年其收入下滑6.2%至8.99億元，淨虧損擴大17.6%至6.58億元。

虧算不斷擴大源自微盟在諸多領域的開支增加，包括研發支出增加54.4%，一般及行政支出增加75.2%。

微盟的管理層多次強調銷售疲弱是暫時性的，在2022年上半年的報告中預計，業務將在當年下半年全面復甦。長遠來看，該公司預計在今年下半年實現收支平衡，2023年全年營收增長在20%至30%之間。

為了推動增長，該公司表示將繼續實施大客化、生態化和國際化三大戰略。

第一項戰略強調輸送更多資源，以瞄準像知名零售品牌這樣的關鍵大客戶，它們的IT支出預算往往更高。該公司正致力於將這類客戶貢獻的營收佔比從2023年的接近一半，提高的2025年的70%。

第二項戰略的核心是微盟去年3月推出的WOS作業系統，它讓使用者既能訪問微盟自己的應用程式，也能訪問第三方開發者開發的應用。作為從騰訊向其他領域拓展戰略的一部分，微盟也致力於在除微信外的其他平台上交叉銷售其電子商務和行銷工具，包括領先的短視頻應用程式抖音和快手科技(1024.HK)，以及螞蟻集團旗下的支付寶和搜尋引擎領頭羊百度(BIDU.US; 9888.HK)

最後但同樣重要的是，微盟的國際化戰略將為國內希望進入國際市場的商家提供有針對性的行銷服務。在這方面，該公司已與包括谷歌(GOOG.US)、Facebook(FB.US)和TikTok在內的全球主流平台營運商建立了合作關係。在2022年上半年，其2021年推出的跨境服務及SaaS平台ShopExpress具有超過350項產品功能，覆蓋網站搭建、社交媒體引流和客戶獲取。

隨著這些戰略的實施，業務出現了初步的改善迹象。在11月的業務更新中，它表示第三季SaaS訂單按年增長30%。在此期間，廣告毛收入28.7億元，按年下降5%，按季則上升了30%。在該季度，至少有一個月，即9月出現了廣告毛收入在2022年的首次按年增長，表明它的業務可能正在復甦。

總而言之，該公司不僅需要談論新戰略，還需要表明它能夠有效地實施這些戰略，同時控制住成本並恢復盈利。而事實上，新籌集到的16億港元確實能讓微盟擁有更靈活的姿態，來實施扭虧為盈的計畫。

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