簡訊：中國業績拖累 百威亞太首季利潤勁挫近兩成

1876.HK

百威亞太控股有限公司（1876.HK）周四公布，2025年首季度營收同比下降7.5%至14.6億美元。儘管多數市場實現穩健增長，仍難抵消中國區業務的下滑。

當季淨利潤同比下跌18%，由去年同期的2.87億美元降至2.34億美元。

中國營收同比減少12.7%，導致亞太地區西部整體營收下降11.7%。而在韓國市場雙位數增長的拉動下，亞太地區東部營收同比得以增長11.7%。

公司稱：「2025年第一季度，我們在亞太地區的業務部分抵消中國的挑戰。但仍受到主要運營地區和即飲渠道持續疲軟影響，而佔我們約四分之一的中國市場庫存銷量亦下跌。」

財報公告後，百威亞太股價周四收跌1.8%至8.31港元，目前股價處於52周波動區間中位。

陽歌

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

,
, ,

相關文章

相關新聞

  1. 簡訊：中國業務下滑 百威亞太盈收雙降
    1876.HK
  2. 中國業務急下滑 百威前景不樂觀
    1876.HK
  3. 簡訊：順豐11月收入按年增長7%
    6936.HK
  4. 深耕非洲中東 樂舒適成「紙尿褲之王」
  5. 三葉草生物遭追債 明星疫苗企業前路在何方？
    2197.HK
  6. 簡訊：特步第四季度銷售增長強勁
    1368.HK
  7. 簡訊：京東去年盈收雙升 預告今年更樂觀
    9618.HK JD.US
掌握中概股最新動態，訂閱我們的新聞郵件

關注我們

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免費訂閱新聞郵件

訂閱郵件

在以下平台瀏覽我們的新聞

factiva

新聞

Busy Ming operates convenience stores

中國消費降級 鳴鳴很忙趁勢趕上市

這家零食店運營商申請赴港上市，它通過嚴格的成本控制，在下沉城市售賣平價零食 重點： 鳴鳴很忙集團利用持續更新的平價產品組合，吸引小城市的消費者購買其零食，公司已申請在香港上市 這家零食店運營商在2022年至2024年間大舉擴張，收入增長8倍，但去年的毛利率卻非常低，僅為7.6%  　 譚英 如果說中國消費高昂的米其林星級餐廳在當前的經濟低迷時遭重創，那麼折扣零食的境況則截然相反，尤其是在小城市。這些城市歷來被羅森和7-Eleven等大型跨國連鎖便利店所忽略，甚至也遭到了易捷、天府和崑崙好客等本土巨頭的漠視。 湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司輕而易舉地填補了這一空白，公司目前正在試水資本市場，計劃在同類公司中率先登陸港股市場。公司在2023年由「零食很忙」和「趙一鳴零食」兩個連鎖品牌合併而成，此後其經營超低價零食加盟店這一模式取得巨大成功。合併時，這兩家連鎖店都在快速擴張，憑借低廉的啓動成本（包括廉租門店和母公司的大力支持）吸引了眾多加盟合作夥伴。 鑒於聯席保薦人是高盛和華泰國際，此次上市的規模可能相對較大，或將募集不低於1億美元資金。上個月，一項涉及早期投資者紅杉資本（原名紅杉中國）的股權轉讓，對該公司的估值為100億元（14億美元）。 鳴鳴很忙集團售賣散裝零食這個細分市場相對較新，產品以小包裝稱重出售，折扣力度很大，通常比傳統超市價格低25%至30%。品種多樣和快速銷售是其商業模式的關鍵。據iMedia的數據，這類門店（中文叫「量販店」）的數量從2021年底的2,500家，激增至今年的45,000家。這一爆發式增長主要歸功於鳴鳴很忙集團，後者目前擁有超過14,000家門店，佔全國門店總數的近三分之一。 鳴鳴很忙集團明亮的黃紅色調門店，在中國的縣城和鄉鎮隨處可見，售賣的零食琳琅滿目，而且門店之間通常只有幾百米的距離。門店的選址優先考慮住宅區、大學和工廠周邊的商業區以及鄉鎮。 2024年，公司門店的商品交易總額（GMV）達到555億元（76.8億美元），交易單數超過16億筆，成為中國最大的休閒食品飲料連鎖零售商。公司按食品飲料GMV計算也是中國第四大連鎖零售商。 該公司未進駐大城市，不過正在考慮進軍北京郊區，並在廣州周邊的城中村開設了100家門店。每家門店面積在100至150平方米之間，過道寬敞、光線明亮的設計意在吸引顧客在各種零食之間流連忘返。聯合創始人兼副董事長趙定喜歡在辦公室牆上掛一塊寫著「世界和平，零食自由」的牌子，這突顯他致力提供即使是薪資最低的工人，也能享用的零食的理念。 鳴鳴很忙集團的超低價，比如一罐可樂1.8元，一包樂事薯片2.8元，常常讓人聯想到中國電商巨頭拼多多（PDD.US）。後者的出名之處在於產品週轉迅速，並通過消除中間商和鼓勵買家組團批量購買的方式壓低價格。 配送便捷產品推陳出新 和拼多多一樣，鳴鳴很忙憑借規模優勢，以及由36個配送中心組成的網絡，在壓低價格的同時，還能確保產品廣泛供應至各加盟店。其門店大多分布在配送中心300公里半徑內，且商品運輸無需冷鏈支持。更值得注意的是，鳴鳴很忙集團的庫存週轉率只有11.6天，遠低於傳統商超的30天甚至以上。 鳴鳴很忙的另一個榜樣是蜜雪冰城（2097.HK），這是一家以價格極低著稱的冰淇淋和茶飲連鎖店，比如冰淇淋僅售2元。趙定此前曾宣稱，他希望自己的門店能成為零食界的「蜜雪冰城」。 鳴鳴很忙集團的毛利率相當低，去年僅為7.6%，遠低於蜜雪冰城的32.5%，也低於高端零食公司良品鋪子（603719.SS）的27.8% 。但該公司希望投資者能忽略這一點，轉而相信其快速增長的故事。 鳴鳴很忙集團在2023年合併重組後加速擴張，加盟門店數量從2022年底的1,902家激增至去年底的14,394家，增幅超七倍，業務覆蓋28個省份，加盟商達7,200家。更驚人的是，同期營收從42.9億元（約合5.93億美元）飆升至2024年的393億元，增速更為迅猛。 儘管利潤率極低，但公司的盈利能力相對較強。去年，它的淨利潤為8.29億元，幾乎是2023年2.18億元的三倍。 狂奔路上不乏勁敵。它的競爭對手包括萬辰集團（300972.SZ），後者整合旗下的幾個區域品牌打造出了「好想來」。好想來的門店網絡規模與鳴鳴很忙集團不相上下，去年底擁有14,196家門店，零食收入為318億元。 鳴鳴很忙集團的合併背後，是兩位企業家的強強聯合，他們認為合併各自的業務能讓雙方都變得更加強大。合併後，兩人中年齡較大的晏周目前擔任公司董事長，他於2017年創辦了「零食很忙」連鎖店，該連鎖店的名字靈感來自台灣流行歌手周傑倫的一首歌。到2023年中，該連鎖店已擴張到3,000家門店。 趙定投身零食界的時間要早得多，早在2008年，他就在自家20平方米的店裡賣各種炒貨、瓜子和花生。後來，他創辦了趙一鳴零食，2022年開始加盟經營時，該品牌有84家門店。到2023年中，加盟店數量增加到2,200家。他曾經在接受採訪時表示，原本只想養家糊口。但他洞察到，隨著消費習慣改變，消費者不喜歡購買大包裝的產品了。於是，他開始轉型小包裝策略，實現銷量翻番。 2018年，29歲的趙定遇到了零食很忙的創始人晏周。後者告訴他，加盟不僅僅是讓別人使用自己的品牌名稱。這讓趙定下定決心打造自己的品牌，最終他創立了用自己兒子的名字命名的趙一鳴零食，該品牌所信奉的理念是提供價格低廉、種類豐富的產品以及良好的購買體驗。現在，趙定和晏周都希望說服香港的投資者相信這種體驗，讓鳴鳴很忙集團成為中國平價零食界的拼多多和蜜雪冰城。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Ribo Life has filed for a Hong Kong IPO

小核酸藥企瑞博生物港交所遞表   8輪融資募集18億元

以RNA為基礎的小核酸藥物因其研發周期短、藥物靶點篩選快等優勢，正在成為生物製藥企業的研發熱點 重點： 瑞博生物擁有全球最大的siRNA藥物管線之一，有6款自研藥物資產處於臨床試驗 主要收入來自合作授權，融資方包括先進製造產業基金、高瓴資本、華潤醫藥產業基金等機構    莫莉 全球RNA療法風口正盛，繼mRNA疫苗大放異彩後，以RNA（核糖核酸）為基礎的小核酸藥物因其研發周期短、藥物靶點篩選快等優勢，成為生物制藥企業的研發熱點。在這條高增長賽道上深耕17年的蘇州瑞博生物技術股份有限公司（以下簡稱「瑞博生物」）近期向港交所遞交上市申請，計劃登陸港股主板。 作為國內小核酸藥物領域的領軍企業，2007年成立的瑞博生物一直專注於小核酸藥物尤其是siRNA（小干擾核酸）療法的研發，擁有全球最大的siRNA藥物管線之一，有6款自研藥物資產處於臨床試驗，涉及心血管、代謝類、腎臟和肝臟疾病的7種適應症，當中有4款藥物正在進行二期臨床試驗。 RNA是連接基因與蛋白質的重要橋梁，小核酸藥物具有作用時間長、受成藥靶點限制少、合成工藝相對簡單的特點，有望成為繼小分子藥物、抗體藥物之後的第三大類藥物。其中，siRNA 屬於小核酸藥物的一種，既能精確關閉特定致病基因，又能瞄准傳統藥物的不可成藥靶點，可用於開發罕見遺傳病、慢性疾病及癌症等多種疾病的藥物。據招股書引述的研報，全球小核酸藥物市場展現出強勁而持續的增長，預計該市場規模將從2023年起以26.1%的復合年增長率在2033年達到467億美元，siRNA藥物約佔四成市場份額。 瑞博生物的核心產品是RBD4059，這是全球首款也是臨床開發進展最快的用於治療血栓性疾病的siRNA藥物。全球血栓性疾病年死亡人數超1,000萬，但是現有抗凝藥物存在出血風險高、用藥頻繁等痛點，RBD4059通過特異性抑制FXI，可以在降低血栓形成風險的同時減少出血風險，而且可以為患者提供每三至六個月一次的低頻給藥方案，提升患者依從性。招股書顯示，該產品的2a期臨床試驗預計將於2025年底前完成。 此外，瑞博生物旗下還有針對血脂異常的兩款關鍵產品RBD5044和RBD7022，分別用於治療高甘油三酯血症以及高膽固醇血症，在全球範圍內，成人血脂異常的患病率估計約為40%，每年影響約30億人，高甘油三酯血症以及高膽固醇血症是最常見的兩種血脂異常，佔患者總數的一半以上，是引發心血管及代謝類疾病的重要危險因素，因此降血脂藥物的市場規模在2023年已經達到207億美元。瑞博生物的另一款關鍵藥物RBD1016，則針對慢性乙肝和丁型肝炎，有望成為功能性治癒乙肝的基石療法。 長期依靠融資輸血 儘管小核酸藥物開發潛力廣闊，但是因其缺乏靶向性，存在脫靶效應，可能導致嚴重的副作用，而且核酸合成工藝複雜，成本較高，自2018年首個siRNA藥物獲批上市以來，全球至今只有7款獲批上市的siRNA藥物。 瑞博生物目前暫無已上市或接近上市的產品，主要收入來自合作授權，2023年、2024年分別獲得收入4.4萬元和1.42億元，近期收入大增源於2023年的兩筆大額授權合作。2023年12月，瑞博生物授權齊魯制藥在大中華區開發、生產和商業化小核酸藥物RBD7022，獲得總計超過7億元人民幣的首付款和里程碑付款。同年，瑞博生物與德國藥企勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）達成合作，共同開發治療非酒精性或代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（NASH/MASH）療法，總交易金額超20億美元。 2023年、2024年瑞博生物的研發開支分別高達3.15億元和2.8億元，因此持續需要依靠融資輸血。自從2016年完成A輪融資以來，瑞博生物持續不斷進行融資，獲得國資背景的先進製造產業基金以及知名投資機構高瓴資本、華潤醫藥產業基金等機構加持，從A輪到E輪共計8輪融資中，瑞博生物累計獲得18億元融資，2025年1月完成的最後一輪融資的投後估值約為48.7億元。不過，在2025年2月老股東卻以低價轉讓股份時，令公司估值跌至35.8億元。 瑞博生物曾於2020年12月底申報科創板上市，但未能成功。此次奔赴港交所上市，募集資金將主要用於多個重要管線的研發以及一般公司用途。港股市場曾在2021年底迎來「RNA藥物第一股」聖諾醫藥（2257.HK），這家公司以65.90港元的招股價上市，目前股價僅有3港元，市值約3.2億港元，瑞博生物最後一輪融資中的估值遠高於同行聖諾醫藥的市值。瑞博生物能否憑借差異化的管線佈局和國際合作，獲得投資者的認可，有待時間檢驗。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Parking garages are for Keytop

善找泊車位的科拓 為己覓港上市席位

這家智慧停車技術供應商，憑善覓城市車位的技術在香港上市 重點： 科拓股份申請赴港上市，其優勢在於智慧停車技術 公司去年收入增長僅為8%，但毛利率卻高達46%左右 　  梁武仁 在城市裡，停車是令人頭疼的問題，在私家車普及不過20年光景的中國尤其如此。廈門科拓通訊技術股份有限公司正試圖在香港交易所找到自己的「車位」，尋求將這個問題轉化成自己的優勢。 這家智慧停車技術提供商上周申請在香港上市，並向投資者展示其在中國的增長潛力。由於汽車保有量快速增長，中國正面臨車位短缺的問題。 即使科拓的產品所屬的市場仍處於早期階段，但對投資者來說，它仍然是一個極具吸引力的投資機會。它的高科技產品用於幫助停車場業主盡可能高效地運營車位，同時緩解駕駛者在從尋找空車位，到支付費用等痛點。根據公司上市文件中引用的第三方數據，此類服務在中國具有巨大的商業價值，因為中國汽車保有量與停車位數量比例為2：1。 科拓股份稱：「停車位供不應求，是造成車主及駕駛員在市區面臨停車困難的主要原因之一。」公司表示：「催生出擴大停車基礎設施及優化現有停車場使用率的需求，進而推動中國停車空間行業的發展。」 雖然科拓股份的停車方案聽起來不錯，但它也面臨一些障礙，因用它的技術對停車場進行升級的成本相對較高。中國房地產行業持續低迷，再加上整體經濟疲弱，很多停車場運營商不太可能急於投入巨資，用科拓股份的產品升級改造停車場。這一現實似乎正在阻礙公司的增長。去年，公司收入僅增長8%至8億元（1.1億美元），低於2023年14%的漲幅，不過這兩個數字都不太可能讓科拓贏得「熱門公司」的稱號。 然而，科拓股份的利潤率亮眼，支撐其盈利能力，這是許多中國初創公司難以企及的。公司去年的毛利率約為46%，最終實現了9,800萬元的淨利潤。這個數字較2023年略有下降，但主要是因為營業外收入下跌造成，包括政府補貼和2023年提前終止一項合同的補償。 科拓所處的智慧停車細分領域相對較新，但公司本身在停車行業擁有可靠的資質。上市申請文件顯示，公司成立於2006年，是中國首家車位狀態LED指示燈製造商。如今，公司的產品分為三類：數智化解決方案板塊、數智化管理服務板塊和數智化經營板塊。 數智化解決方案涵蓋硬件和軟件，運用物聯網、移動支付、大數據和人工智能等一系列技術，讓停車場和道旁停車流程效率更高，同時使行人管理更加便捷。數智化管理服務板塊，旨在實現停車位管理的自動化，而數智化經營板塊，則為停車場所有者提供技術驅動的運營模式。 數智化解決方案 在這三個業務板塊中，數智化解決方案是公司的核心業務，去年貢獻了約60%的營收，數智化經營服務板塊佔剩餘營收的大部分。 科拓表示，由於目前停車場運營效率低下，加上汽車保有量不斷增長，加劇了車位短缺，因此對其產品的需求必然會增長。停車場擁堵不僅會給司機造成壓力，也影響停車場所有者或運營商的收入。 減少司機尋找空位的時間，也有助於減少溫室氣體排放，而這是中國政策制定者關注的重點領域。對於科拓來說，在中國這是一個至關重要的因素，因意味不僅它自己能獲得政府的財政支持，使用它產品與服務的企業也會享受其他形式的政策激勵。 考慮到所有這些因素，根據公司的上市文件，中國智能停車設施技術市場的規模，預計在2024年至2029年間，將以30%的復合年增長率上升，達到919億元。 儘管市場增長前景可觀，但該領域已如同中國擁擠的停車場一般，擠滿了同質化企業。科拓表示，按營收計算，它在智慧停車公司中排名第二，但市場份額僅為3%。日益激烈的競爭，這似乎不可避免會迫使該公司通過降價和犧牲利潤來捍衛市場地位。 對身處這樣一個不斷有新入局者的新興行業來說，尤其是在智慧停車這樣基於技術的行業，持續投資開發新產品至關重要。就這一點而言，如果香港IPO取得成功，額外的資金對科拓來說將非常有用，儘管其運營已經產生了正現金流。 目前還不清楚公司希望籌集多少資金，但華諶科技（HCAI.US）的股票表現，或許有助衡量投資者對該領域公司的興趣。這是一家自動化停車場的建造商，於今年2月在紐約上市。 華諶科技的發行價為4美元，低於5至7美元的指導價格區間，首次發行總共募得600萬美元。但自上市以來，這支股票表現良好，股價幾乎翻了一番，市盈率達到76倍，市銷率為4倍。 按照類似的市銷率，據科拓股份2024年的年營收計算，市值將達到4.4億美元，意味其市盈率在32倍左右。 與華諶科技相比，科拓股份的利潤率更高，財務狀況也更穩定，因此它可能會獲得更高的估值。最大的問題在於，在一個與中國房地產和汽車行業緊密相關且發展緩慢、競爭激烈的行業中，它能否在加速增長的同時保持盈利能力。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
Instant Retail trigger second takeout war

即時零售如何引發「第二次外賣大戰」？

中國外賣大戰第二回合開打，這次爭奪的不只是你的午餐，而是整個即時零售市場    李世達 當「買菜5分鐘、送貨30分鐘」成為現實，中國電商已不再是那個只靠比價與打折吸客的世界——從美團（3690.HK）、京東（JD.US; 9618.HK）的補貼大戰，到阿里（BABA.US; 9988.HK）推出的「閃購」服務，人們發現，這不只是另一場外賣大戰，而是一個新興零售市場——即時零售（Instant Retail）的爭奪戰。 即時零售泛指在一小時至數小時內完成下單、配送、收貨的零售模式，結合傳統電商比價和商品選擇的優勢，以及線下零售的即時可得性，對接「急需」與「便利」的需求。 簡單來說，就像是電商平台物流與外賣配送網絡的結合，是一種即時配送體系的新業態。消費者可以像點一碗炸醬麵一樣，在網上下單買一隻iPhone，半小時後送到家門口。如果買什麼都能這麼方便，誰還會選擇等個幾天？ 事實上，即時零售的概念早已存在，但一直到最近幾年才真正引起廣泛關注。美團在2018年推出「閃購」；京東更早於2015年就推出「京東到家」；至於阿里巴巴旗下的淘寶，則於2022年推出「淘寶小時達」。 2023年，美團開始積極推動「萬物到家」戰略，在生鮮、藥品、日用品等品類上深耕本地零售，並以強補貼、大量接入商超便利店建立「前置倉」網絡，迅速擴張即時零售規模，今年4月推出「美團閃購」品牌，正式迎戰即時零售大戰。 京東則以其倉儲與供應鏈優勢切入，將「京東到家」、「京東小時達」整合成「京東秒送」，在家電、3C、日用品上推即時履約服務。今年初大手筆推出補貼戰，明確與美團競爭「30分鐘送達」體驗，更推出超時20分鐘免單的殺手鐧。 至於阿里巴巴，也被迫在4月底將「淘寶小時」達升級為「淘寶閃購」，整合了旗下餓了麼、高鑫零售、盒馬等內部資源，加入即時零售戰場。 美團本地商業板塊CEO王莆中指出，近幾年即時零售發展如火如荼，美團每日非餐訂單已突破1,800萬單，「讓某些公司如芒在背」。他稱，「即時零售的發展大勢擋不住，將把那些大而無當的倉配體系掃進歷史垃圾堆」。 據中國商務部發布的報告，2023年即時零售市場規模達6,500億元（893.5億美元），預計2030年將突破兩萬億元，年均增速高達28%，遠超同期網絡零售的11%。 即時零售意味著消費習慣的改變。市場調查公司尼爾森IQ報告則指出，72%的即時零售用戶在35歲以下，即時消費成為「95後」的日常。這意味著這些用戶更重視「時效」與「體驗」，而非價格，節省時間、即時可得，開始成為消費決策的關鍵因素。 即時零售也意味著更深刻的物流變革。即時零售更依賴前置倉與就近商戶供應，大幅提升履約效率，打破過去「中心倉—幹線—末端」傳統電商模式；同時，更多本地小店也將再度融入平台經濟，如社區便利店、生鮮商超、各式零售店，都將受益。對平台來說，長期比拼的是倉儲布局、商家整合、數據調度能力。 即時零售不只是配送速度的提升，更是整個電商模式由中心化向去中心化、本地化轉型的表現，背後依賴的是高度密集的城市布局、完善的本地物流基礎設施，以及用戶對App購物的高度依賴。它改變了消費者的期待，也倒逼平台從「賣場邏輯」走向「需求場景邏輯」，重塑供應鏈與履約能力。這場從外賣延伸出的零售革命，正在重新定義中國電商的未來版圖。 李世達，詠竹坊編輯。他的聯絡方式：shihtalee@thebambooworks.com 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏