高速擴張後裁員 富途進入鞏固階段

據報道，為實現2025年「相對節制」做準備，該公司在深圳的主要根據地裁員約200人

重點：

• 據媒體報道，富途控股裁員約200人，佔員工總數的6%，主要來自產品和研發部門
• 在快速擴張到中國內地之外的七個市場後，公司表示明年沒有進入其他市場的計劃

陽歌

在與中國證券監管機構發生衝突後的兩年多時間里，在線經紀公司富途控股有限公司(FUTU.US)大舉進軍國際市場，現在，它似乎正在進入鞏固地位的新階段。

這是我們根據一篇新報道得出的重要結論，該報道稱富途控股在它的主要根據地深圳裁員約200 人。據財經媒體財新網報道，公司證實近期的「人員流動」佔公司總人數5%左右。按照該公司在最新年報中報告的員工數3,213人計算，這相當於160人左右，但財新網援引未具名公司消息人士稱，裁員人數更高，約為200人。

這種年終裁員並不罕見，在過往的案例中，公司給管理人員提出的每年裁員比例要求高達10%，以擺脫表現不佳的員工。但富途控股這次裁員似乎有些出人意料，據財新網報道，裁員引發了一些抗議。

參考富途控股最新的發展路徑，裁員是說得通的，因為在中國內地本土市場之外快速擴張兩年後，公司進入了一個新的、更加穩定的階段。公司最初是一家在線券商，幫助中國投資者購買在美國和香港上市的股票。

但兩年前，當中國證券監管機構通知富途控股及其同行老虎證券(TIGR.US)，它們因缺乏必要的證券交易牌照而屬於非法運營時，它陷入了爭議中。兩家公司獲准繼續為現有客戶提供服務，但禁止簽約新客戶。去年5月，富途的應用程序被迫從內地的應用商店下架。

公司此前曾表示，它仍在與中國證監會就此事進行溝通，但沒有提供任何細節。我們起初認為，富途控股沒有被勒令關閉其在中國的業務是一個積極的信號，表明中國證監會可能希望達成一項協議，允許富途控股和老虎證券恢復簽約中國內地的新客戶。然而，隨著時間的推移而沒有任何進一步的消息傳來，富途控股似乎越來越做好了放棄中國業務的準備。

此舉肯定與中國近來對民營金融服務公司的整體策略相一致，民營金融服務公司發現自己面臨的監管壓力越來越大；很多公司正把目光投向中國以外的市場，以逃避國內的壓力，富途控股是最早走出國門的公司之一。

甚至在2023年12月被禁止招攬新的中國內地客戶之前，富途控股就已經積極進軍其他市場，先是香港、新加坡和美國，隨後是澳大利亞，最近是日本、馬來西亞和加拿大。雖然富途控股的新客戶都是來自上述市場，但公司並未透露與國際市場相比，目前有多少客戶在中國內地。但觀察人士認為，該公司目前一半以上的客戶來自其國際業務。

鞏固的時間到了

富途控股從未給出打算進入多少個市場的具體路線圖，但它似乎主要瞄准的是有大量中文使用者的市場，並透過Moomoo進軍英文市場，最近還進軍日語市場。公司在上個月的最新財報電話會議上表示，就目前而言，這似乎已經足夠了。

該公司戰略和投資者關係主管Daniel Yuan在財報電話會議上表示：「由於我們今年在幾個新市場度過了最初的快速擴張階段，而且我們明年沒有進軍任何新市場的計劃，因此總體而言，在人員編制方面，我認為我們明年將相對節制。」

財新的報道指出，最近的裁員大多發生在富途的產品和研發部門，在進入新的鞏固期、新產品開發變得不那麼重要的背景下，裁員是有道理的。報道還指出，裁員全部發生在該公司最早的深圳基地，那裡是該公司最大的運營中心，不過該公司現在正式將總部設在香港。

據雅虎財經稱，這樣的鞏固應該會減少開支，這可能是分析機構預測該公司明年的利潤增長，將從今年的18%加速至22%的一個原因。儘管這些分析機構也預計，它明年的營收增速將從今年的25%放緩至16%，但利潤的增長仍將實現。

事實上，分析機構對進入新的鞏固階段的富途控股非常看好，接受雅虎財經調查的15家分析機構中，有13家對該公司給出了「買入」或「強力買入」的評級。從目前21倍的市盈率來看，該股似乎確實具有一定的上漲潛力，這個數字遠低於老虎證券的44倍，也落後於美國折扣經紀商Robinhood Markets(HOOD.US)和Interactive Brokers(IBKR.US)，這兩家公司分別為 70倍和29倍。

儘管富途控股已擴展到中國內地以外的七個市場，但其主要業務仍是為在美國和香港上市的股票提供交易服務，這兩項業務在三季度1.9萬億港元（合2,440億美元）的總交易量中分別約佔到80%和18%。值得注意的是，這個交易量同比增長75%，遠高於該公司當季收入增長30%至34.4億港元的水平。

這表明，富途控股日益增長的國際用戶對其服務相當滿意，即使他們正在想方設法降低實際支出，比如通過進行規模更大的交易或使用佣金更低的服務。富途在本季度的利潤仍然相對強勁，增長21%至13.2億港元。

最後一點值得注意的是，富途控股指出，它三季度開始在香港提供加密貨幣交易服務，這表明它能夠快速響應市場需求。儘管該季度的交易量相對較低，每天在1,000萬至2,000萬美元之間，但如果比特幣和其他加密貨幣繼續攀升至新高，交易量無疑會增長。

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