騰訊夥育碧大股東 謀穩股價偃息不滿
市傳騰訊與吉勒莫特家族考慮收購法國遊戲商育碧，育碧的困境反映小型遊戲商面對激烈競爭，迫切需要與大遊戲商抱團取暖
重點：
- 由於銷售欠佳和《刺客教條：暗影者》延後發行，9月育碧股價跌至十年多低位
- 吉勒莫特家族與騰訊分別持有育碧20.5%及9.2%淨投票權，屬一致行動人士
羅小芹
育碧（Ubisoft）曾經憑著《刺客教條》一系列遊戲獲市場高度關注，但公司近年表現欠佳，今年來股價一度跌達58%，市值低見13億歐元（約100.7億元）。不過，育碧在遊戲界享有獨特價值，股價低迷自然惹來潛在收購者狙擊的風險。
據彭博報道，為捍衛育碧股價，大股東吉勒莫特家族與合作夥伴騰訊控股有限公司（700.HK）商討包括聯手收購育碧等選項，但商討處於初步階段。截至4月底止，騰訊持有育碧9.2%淨投票權，而吉勒莫特家族則持約20.5%的淨投票權，在市場監管角度來看，兩者屬一致行動人士。
對於騰訊可能收購育碧的傳聞，育碧並未直接評論，只是發聲明稱，為了持份者的利益，公司會不時審查其所有戰略選擇，並適時向外披露最新進展。騰訊則迄今未有就事件置評。
投資者向大股東施壓
當9月育碧股價暴跌，包括AJ Investments、黑石集團在內等少數股東向吉勒莫特家族施壓，試圖推動將育碧私有化或出售給戰略投資者。分析認為，騰訊和吉勒莫特家族希望阻止其他收購者的狙擊，以保持公司現有管理架構。
疫情期間，育碧的遊戲制作受到干擾而收縮，儘管它一直努力克服，但新遊戲的發布遭到延後、甚至取消，以及《Star Wars Outlaws》銷售低於預期，導致育碧股價低迷。
9月育碧確認備受期待的《刺客教條：暗影者》推遲至明年2月發布，遭到券商下調評級展望，股價跌至十多年來低位9.89歐元，但在騰訊與吉勒莫特家族聯手的消息曝光後，育碧股價回穩至13.06歐元。
育碧的市值僅百多億元，對於中國最大遊戲商騰訊來說，收購育碧的財力綽綽有餘。截至6月底止，公司淨現金為717.57億元，總現金為4,152億元，上半年產生的自由現金流為923億元，主要是視頻和遊戲業務均取得不錯表現，反映公司已經從去年谷底恢復過來。
過去十年多，遊戲產業從桌面電腦邁向移動網絡，以至最新雲遊戲的冒起，騰訊都能充份利用這些產業結構的變化而取得市場優勢，它擁有近14億微信與Wechat的合併用戶群和雄厚的金融資本，成功創造全球吸金能力最佳的遊戲如《王者榮耀》和《PUBG Mobile》，這些側重於移動平台的遊戲具備高質素、創新及長周期的特點，能為騰訊貢獻長期穩定的現金流。
騰訊的商業考量
騰訊在發行遊戲的吸金能力毌庸置疑，但它對高成本投入的3A級遊戲興趣不大，開發內地首款超3A級遊戲《黑神話：悟空》的遊戲科學原先就在是騰訊做《鬥戰神》的班底，但開發團隊的核心成員馮驥、楊奇與管理層在遊戲理念上存在巨大分歧，結果兩人於2014年另起爐灶，但老東家也有入股5%以示支持。
騰訊為了商業上的考量，絕少收購以追求極致品質為目標的遊戲開發商，即使黑悟空取得空前成功，至今未傳出騰訊有爭取將這款遊戲移至移動網絡的動作，除了因為單機遊戲移植至多人對戰（MMORPG）的移動平台有不同技術要求外，企業文化的違和相信亦是騰訊考慮的因素之一。
同樣，騰訊於2022年入股育碧，與吉勒莫特家族結成聯盟，但雙方一直未見深化遊戲的合作，所以，即使騰訊願意協助吉勒莫特家族捍衛育碧的控制權，相信會繼續扮演被動投資者的角色，既然騰訊投資育碧並非純商業的考量，對其股價影響亦應該有限。
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