9988.HK BABA.US
Alibaba appears to scrap earlier breakup plan

在宣布分拆成六大業務近兩年後,計劃的大部分內容已被首席執行官吳泳銘和董事會主席蔡崇信取消

重點:

  • 阿里巴巴正在出售傳統百貨連鎖店銀泰,後者是公司推行「新零售」戰略時收購的,現在它正在放棄該戰略,專注核心的電商業務
  • 自去年首席執行官張勇離任,公司已廢除分拆成六大業務集團計劃中的大部分內容

 

陽歌

它的名字源於古波斯國一個貧窮的樵夫,在一個隱秘的山洞里發現財富的故事。阿里巴巴集團控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)在大部分時間里似乎也都遵循著這個故事的基本情節,隨著中國消費者喜歡上網購,它從籍籍無名發展成為中國領先的電子商務公司。

但過去兩年,阿里巴巴的日子不好過,它似陷入了一個猶豫不決的時期,不確定該如何重振昔日的輝煌。本周,阿里巴巴宣布出售自2017年收購的銀泰百貨連鎖店,公司內部正發生的變化再次成為焦點。

公告顯示,阿里巴巴將把該連鎖店出售給男裝製造商雅戈爾集團,以及銀泰的管理層。阿里巴巴表示,它將從此次出售中獲取74億元(10 億美元)的總收益,並錄得93億元虧損。

此次出售並不令人意外,因阿里巴巴董事會主席蔡崇信曾在2月表示,這種實體零售業務,不再屬於阿里巴巴關注的核心業務,退出此類業務是明智之舉。同樣,阿里巴巴也在洽談出售其在高鑫零售(6808.HK)的多數股權,作為大潤發超市連鎖的所有者,高鑫零售在10月份披露了這一消息。

阿里巴巴收購銀泰和高鑫零售時,創始人馬雲仍執掌著公司。這些收購是馬雲當時將核心的電子商務優勢,與傳統實體零售相結合的「新零售」戰略的一部分。它們是阿里巴巴更大規模收購狂潮的一部分,其中包括外賣餐飲先驅餓了麼,和早期視頻流媒體領導者優酷,以及包括從傳統媒體到社交媒體和地圖服務在內的資產。

被阿里巴巴收購後,這些與其核心電商業務無關的業務,都沒取得太大進展。這一事實,加上政府擔心該公司變得過於龐大,促使阿里巴巴在2023年3月宣佈,將分拆成六大業務集團。該公司稱,此舉將「釋放股東價值並促進市場競爭力」。

這六大業務集團包括公司核心的國內電子商務業務、國際電子商務資產、包括餓了麼在內的本地生活、物流業務菜鳥以及優酷在內的大文娛。

投資者一開始對分拆的消息表示熱烈歡迎,但此後,隨著公司一步一步地廢除分拆計劃,投資者逐漸對公司感到憤怒。廢除分拆計劃的背後是張勇的意外離職,他去年先是卸任集團CEO,後辭任阿里雲CEO。此後,阿里巴巴聯合創始人吳泳銘接任首席執行官,另一位聯合創始人蔡崇信,則以董事會主席的身份在公司中變得更加活躍。

叫停分拆計劃

吳泳銘和蔡崇信似乎一起叫停阿里集團的分拆計劃。該計劃可能是由張勇策劃,也許得到了馬雲的鼓勵。馬雲自2019年卸任集團董事會主席後,基本不再出現在人們的視線中。

2023年6月,阿里宣布張勇辭去CEO一職,專注於他作為阿里巴巴雲部門負責人的新角色,該部門被視為阿里電商業務之外的拳頭部門。但僅僅三個月後,阿里就意外宣佈張勇離開阿里雲,這是分拆計劃瓦解的第一個跡象。

兩個月後,也就是去年11月,阿里突然取消了雲業務的分拆,稱該業務受到了美國扼殺中國先進微芯片供應行動的打擊。事後看來,取消雲業務分拆真正的原因,是蔡崇信和吳泳銘開始重新評估最初的分拆計劃。

在雲業務分拆被擱置的同時,關於阿里暫停旗下超市部門盒馬IPO計劃的報道也浮出水面。該部門並不在原分拆計劃的六大業務板塊內,但它的分拆是阿里更大的計劃,即讓其他一些主要業務獨立運營的一部分。

今年3月,阿里巴巴表示菜鳥也不再分拆,原來的分拆計劃繼續被打破。蔡崇信在一篇博客文章中解釋說,該部門對公司具有「戰略重要性」,為阿里構建全球物流網絡提供了「重大長期機遇」。

就在上個月,阿里宣布將不再分拆其國際電商部門阿里國際,這是分拆計劃的最新進展。相反,阿里表示,國際業務部將與國內電商部門合併,後者的核心業務是天貓和淘寶。

這使得大文娛和本地生活成為原本六大業務單元中尚未改變或取消分拆計劃。但如果明年這兩個板塊也進行一些調整,我們也不會感到驚訝,實話說,這兩塊的規模也並不大。

在美國和香港上市的中概股近期出現上漲行情,但阿里的股價表現平平。該公司在美國上市的股票今年只上漲約8.8%,約為iShares MSCI China ETF 15%漲幅的一半。其預期市盈率也只有8.8倍,與亞馬遜(AMZN.US)的35倍相比微不足道,但仍領先於國內競爭對手京東(JD.US; 9618.HK)的8.6倍和拼多多(PDD.US)的7.8倍。

現在很難判斷,除了推翻張勇之前的分拆計劃外,蔡崇信和吳泳銘意欲何為。出售銀泰和高鑫零售表明,兩人並不認為實體零售在阿里巴巴有太大的發展前景。最近國際電子商務分拆的取消似乎也表明,公司未來將專注於成為一家全球電子商務公司。在未來一兩年內,除了雲計算和菜鳥物流業務外,如果該公司大量出售電子商務外的其他資產,我們也不會感到驚訝。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

行業簡報:習近平主席主持科技研討會 勢將提振民企信心

路透社報道,中國一部分頂級科技領袖將於下周出席習近平主席主持的研討會,可能會提振中國民營企業的信心。據未透露姓名的消息人士稱,出席此次會議的頂級科技高管包括阿里巴巴聯合創始人馬雲、騰訊董事長馬化騰和智能手機製造商小米聯合創始人兼首席執行官雷軍,會議或於周一舉行。 據報道,此次研討會旨在提振中國民營企業高管的信心,預計習近平將鼓勵與會者在國內、外拓展業務。 近年來,中國政府對許多私營企業主導的行業進行了一系列整頓,導致許多人認為習近平偏袒國有企業,而不重視私營企業。隨著政府將工作重點轉向支持國內放緩的經濟,過去兩年來的針對行動次數有所減少,不過制藥業等一些領域的反腐運動仍在繼續。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:阿里與蘋果聯手為中國用戶開發AI手機

阿里巴巴集團控股有限公司(BABA.US; 9988.HK)與蘋果公司(AAPL.US)據報達成合作協議,雙方將攜手開發並生產搭載人工智能(AI)功能的iPhone,主要針對中國市場。 這款AI版iPhone預計將整合阿里巴巴的雲計算及大模型技術,配合蘋果最新的硬件設備,進一步提升語音識別、圖像處理及智能助手等功能。財經媒體財新報道,阿里巴巴董事長蔡崇信在迪拜舉行的世界政府峰會上表示:「蘋果一直非常挑剔,他們和一些中國公司談過,最後選擇跟我們做生意。我們很榮幸和蘋果這樣偉大的公司合作。」 2024年,蘋果iPhone在中國的出貨量下跌17%,失去了中國最大智能手機供應商的頭銜,排在Vivo與華為之後名列第三。分析認為,與阿里巴巴的合作或有助於蘋果智能手機提升在關鍵市場的銷售。 阿里巴巴港股周四一度上漲9.2%至124.3港元,創下三年新高,但其後升幅收窄,全日收116.7港元,升2.5%。今年以來,阿里巴巴港股與美股價均上漲超過40%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Nissin foods

資產減值拖累 日清去年少賺四成

方便麵大廠日清食品去年受資產減值拖累,盈利下滑約四成,但好消息是,其中國業務去年重拾增長,海外發展也頗受看好 重點: 日清食品2024年度股東應佔溢利按年下滑38%至41% 去年前三季度,日清食品中國業務收入增長近一成    李世達 春運綠皮火車上瀰漫著的方便麵味道,曾是許多中國民眾刻印在腦海裡的春節記憶。然而,隨著禁售方便麵的高速鐵路日漸普及,春運與方便麵的綁定才有所鬆動。方便麵早已是中國百姓生活中不可或缺的一部分,但方便麵鼻祖、日本日清食品有限公司(1475.HK)近幾年在中國的日子並不好過。 生產出前一丁、合味道與UFO炒麵等知名方便麵產品的日本品牌日清食品,在新春假期過後發布盈利預警,預計截至2024年度錄得股東應佔溢利介於1.95億港元至2.1億港元(1.92億元),對比2023年度股東應佔溢利約3.3億港元,按年下滑38%至41%。 預計盈利減少的原因,主要是由於1.3億港元至1.4億港元的資產減值,而導致一次性及非現金費用所致。2024年度的經調整EBITDA預計在6.05億港元至6.15億港元之間,與2023年的6.08億港元基本持平。盈警發布後,日清股價當日小幅回升,但今年以來仍呈跌勢。 中國業務收入恢復增長 日清食品同時公布日本母企日清食品控股株式會社(Nissin Foods Holdings Co. Ltd.)(2897.T) 去年前三季度業績,其中,日清食品在中國業務分部的收入為535.3億日圓(25.8億元),按年增9.6%;經營溢利為28.4億,按年大減47.2%。經營溢利大幅下滑主要受到匯率影響,若撇除匯率因素,按年增長3.1%,核心經營溢利為50.5億日圓,按年下滑5.6%。 日清似乎想強調的是,去年收入恢復增長,盈利下滑與食品銷售無關,公司主營業務仍然穩健。 中國是方便麵消費大國,日清食品大部分收入來自在中國內地和香港這兩大市場。2024年上半年,中國內地業務佔據日清食品集團總收入的61.3%。不過,日清方便麵在中國越來越不好賣,已是不爭的事實。 從2021年開始,日清食品在中國內地的業績增速便持放緩,2021年收入增速下滑至14.3%;2022年更降至2.1%,至2023年開始倒退,收入按年減少5.3%,直到去年才恢復增長。 公司表示,由於中國內地經濟復蘇放緩,合味道大杯麵等杯裝即食麵銷量,因銷售渠道拓展至內陸地區而有所有增長,至於袋裝即食麵在香港的銷售則維持穩定,但冷凍食品銷售受則因民眾消費習慣改變而下滑。 方便麵巨頭面對挑戰 事實上,包括康師傅控股(0322.HK)、統一企業中國(0220.HK)與日清食品在內的三大方便麵品牌,近年都感受到強大的競爭壓力。其中號稱「國貨之光」的白象方便麵、美食直播主熱愛的韓國三養食品(145990.KS)火雞麵,近年都不斷創造話題,銷量急起直追。 今年農曆新年除夕夜,「過溫暖中國年,吃白象方便麵」的廣告詞映入數億收看央視春晚的民眾眼簾。據河南省工商聯發布數據,2023年白象食品全年銷售額為91.75億元。內地媒體更引述白象內部人士說法,2024年白象方便麵業績衝高至130億元左右,已超越統一。 至於三養,據內地媒體報道,三養每年可在中國賣出1.5億份火雞麵。加上本就廣受歡迎的農心(004370.KS)辛拉麵,中國民眾對韓國方便麵的喜愛逐漸升高。韓國農林畜產食品部數據顯示,去年前五個月,韓國方便麵對中國的出口額達到9,060萬美元,按年增長27.7%。 值得一提的是,韓國方便麵去年前十個月出口額達10.2億美元,按年增超三成,創下歷史紀錄。快速增長的方便麵海外市場,正在吸引更多品牌競逐。 日清食品同樣看中海外市場的增長潛力,正在加速海外布局,去年收購了澳洲一家冷凍餃子生產商,並在年底與關連方日清亞洲成立合營公司,於澳洲及新西蘭從事即食麵、零食、穀物片及其他食品的進口及銷售,目的在於加強兩個市場的市場推廣活動、強化其銷售及分銷網絡。 此外,日清食品也在2023年收購母企旗下越南子公司的控制權,日清在當地設有一座方便麵工廠,利用其成本優勢,為成本較高的香港、澳門和台灣市場提供方便面。 目前日清市盈率約為18.3倍,較去年9月的14倍上升不少,略高於競爭對手康師傅的18.1倍與統一企業中國的17.7倍,顯示其海外策略頗被看好。大和發布研究報告稱,日清食品今年的焦點將是海外市場,且增長前景未被充分重視,在收入恢復增長的情況下,重申其「跑贏大市」評級,目標價由4.9港元上調至5.88港元。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:佐丹奴預警去年盈利大跌

休閑服裝佐丹奴國際有限公司(0709.HK)發盈警,預期2024年股東應佔溢利介乎2.05億元至2.25億元,較2023年度大幅下跌35%或以上。 公司表示,盈利大減主要是去年上半年召開特別大會,產生一次性非經常性及不可比較開支。另外是南韓合營公司溢利下跌、公允值收益減少、集團前任行政總裁的遣散費,以及大中華業務表現欠佳等。 佐丹奴指山,公司的「佐丹奴-超越界限」五年策略,對集團下半年的收入增長帶來正面影響,並確保經營費用穩定,但也令品牌組合及重配渠道的費用有所增加。 公司開市報1.44元,跌7%,過去半年股價下跌近30%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏