0336.HK 300741.SHE
Huabao’s CFO Choy Man Har is detained.

朱林瑤上周重新現身,此前她被指定居所監視居住一年多,據這與一場席捲中國煙草行業的反腐行動有關

重點:

  • 被指定居所監視居住一年多後,華寶國際主席朱林瑤上周重新現身
  • 數天後,這家煙草香精公司的首席財務官蔡文霞被香港廉政公署拘捕

  

譚英

在中國,煙草國家專賣制度利潤豐厚,華寶國際控股有限公司(0336.HK)及其附屬的華寶香精股份有限公司(300741.SZ)與之密不可分。但最近,中國煙草總公司的這家煙草香精主要供應商的日子並不好過。

華寶國際主席朱林瑤佈局多年才打入利潤豐厚的中國煙草專賣行業的內部,不料卻捲入了一場針對該行業的反腐行動,這場行動最早可追溯至 2021 年。迄今為止,至少有20名中國煙草總公司高管,以及與其關係密切的監管機構國家煙草專賣局官員在這場行動中被捕。

華寶國際也受到波及,朱林瑤去年突然失蹤,上周又出人意料地重新現身。兩天後,香港廉政公署突擊搜查了該公司在香港的辦事處。

去年1月,中國這場反腐敗行動首次波及華寶國際,當時朱林瑤被指定居所監視居住,原因是「涉嫌違法」,這個表述通常意味著涉嫌腐敗。事發後,華寶國際股價下跌65%,導致她的淨資產從2021年底的58億美元(414億元)跌至被控制時的26億美元。對當時52歲、曾被譽為中國最富有的10位女性之一的她來說,似乎一切都結束了。

但中國的賄賂調查不同於世界其他地區,調查對象通常是政府官員。在這種情況下,用行賄換取業務的企業高管,後面往往會在針對貪腐政府官員的腐敗案件中成為主要證人。

朱林瑤的情況可能就是這樣,她上週一獲得自由,帶動華寶國際股價在次日飆升27%。此次調查的主要受影響的不是朱林瑤本人,而可能是國家煙草專賣局原負責人張虹,她於7月12日接受調查,離朱林瑤被解除監視居住只過了幾天。

不過,故事並沒有就此結束。就在朱林瑤獲釋兩天後,華寶國際首席財務官蔡文霞於7月5日被香港廉政公署逮捕,但未公佈相關指控。蔡文霞獲准保釋,華寶國際的股票在短暫停牌後於7月6日復牌。蔡文霞被捕後,華寶國際的股價一開始下跌了16%,後面幾天小幅回升。總而言之,和朱林瑤2022年1月最初被監視居住之前的交易價格相比,華寶國際的股價下跌了大約四分之三。

早早退場

雖然經常被稱為中國的「電子煙女王」,但其實早在2019年監管機構開始通過禁止網絡銷售整頓該行業之前,朱林瑤就開始遠離引發爭議的電子煙行業。去年3月中國宣佈對電子煙實施新的重大限制後,朱林瑤與煙草公司的關係可能幫助她避免了像霧芯科技 (RLX.US)和思摩爾國際(6969.HK)這樣的電子煙初創公司的命運。

這些後來者的股價因這一消息而大幅下跌,但華寶國際的股價卻開始上漲。2018年10月,它以7500萬美元的價格將其美國電子煙業務出售給Juul,至此,它與電子煙相關的大部分資產可能已經變現。

華寶國際現在不再是一家電子煙公司,而是專注於再造煙葉(RTL)產品,該產品使用真正的煙草,可以插入電子設備中。這對於中國市場來說意義重大,因為中國仍然允許吸電子煙,但只可使用煙草味產品。華寶國際目前正在印度尼西亞建設中國以外的第一家RTL工廠,並在新加坡設立研發中心。

朱林瑤對各種投機交易並不陌生,正是這種交易讓華寶國際得以維持,並在其他公司陷入困境時茁壯成長,她也因喜歡買賣資產而被稱為「套現女王」。2021年11月,她提議分拆旗下調味品業務,公司股價一度飆升。

在被解除指定居所監視居住後,朱林瑤可能會將注意力重新集中在華寶國際與中國煙草總公司的密切關係上,後者控制著中國利潤豐厚的卷煙市場97%的份額。由於該壟斷企業是國有企業,因此其實際盈利能力外界不得而知。但據估計,該公司2021年利潤為2140億美元,佔全球卷煙消費總量的40%。

相比之下,華寶國際2022年的總收入要少得多,為38億元人民幣,比上年略有下降,其中約一半來自香精香料銷售,主要是賣給中國煙草總公司。該公司全年虧損約10億元,扭轉了上年同期盈利6.75億元的局面。該公司的市銷率約為2.6倍,落後於霧芯科技的4.6倍和思摩爾國際的3.5倍。

那麼,這位愛做交易的「煙草女王」的下一步是什麼?朱林瑤目前持有華寶國際71%的股份,根據該公司的最新估值,她的淨資產為78億港元(71億元),約合10億美元。

雖然她的下一步行動還有待觀察,但肥水不流別人田的意圖已經比較明確了。朱林瑤的法定繼承人是她30歲的兒子林嘉宇,他於2021年6月跟母親一起被任命為董事會聯席主席。2022年,林嘉宇在他母親出事後不到一個月也遭監視居住。朱林瑤任命女兒林嘉炘為執行董事,「參與集團戰略制定和實施」。

關於朱林瑤的過往,外界所知甚少。她於1970年出生於中國西南部的四川,後在北京的一所大學學習商業,1990年左右嫁給了當時被稱為「香精大王」的林國文。目前還不清楚是否她幫助林國文建立了華寶國際圍繞食品和煙草行業香精的客戶基礎,以及林國文是否在1996年左右投資了她的第一家公司,生產煙草香精,比如薄荷醇。

但朱林瑤很快就開始與中國主要的煙廠合作,早在2001年就通過合資企業為中國主要卷煙品牌之一的紅塔集團提供香精。2004年,她完成了其首批重大交易之一,反向收購了她在中國的香精公司。這為2006年華寶國際在港交所上市鋪平了道路。

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新聞

新聞概要:國際業務增長放緩 信也科技收入微增

這家在線貸款服務商一季度國際業務增長41%,低於上一季度的85% 陽歌 周三,在線貸款中介服務商信也科技集團 (FINV.US) 發佈財報,一季度國際業務增速放緩,反映公司在擴大海外業務以抵消國內業務增長放緩上所面臨的困難。 與此同時,儘管在中國經濟放緩的不穩定環境下,公司利潤下降,不良貸款增加,但公司促成的交易額增長11.3%,助它實現整體收入的小幅增長。 財報公佈後,信也科技的股價在週四的交易中下跌了2.1%。今年到目前為止,該股上漲了2.2%,落後於iShares MSCI中國ETF的16%漲幅,原因是投資者擔心中國金融行業的貸款違約率上升。信也科技報告稱,截至今年3月31日,中國業務90天以上的拖欠率,從一年前的1.72%上升至2.45%。 雖然很多競爭對手在當前環境下趨向保守,導致它們在中國的貸款活動和收入下降,但信也科技仍在繼續推動貸款的增長。 公司最新公布的業績顯示,一季度居於核心地位的國內業務,促成交易額達461億元,較去年同期的418億元上漲10.3%。國際市場促成交易額22.1億元,較上年同期的15.7億元同比增長40.8%,但增長率較去年第四季度的85%和第三季度的99%大幅下降。 信也科技正將目光轉向國際市場,以抵消國內市場增長放緩和風險上升的影響。在本土市場,它不僅面臨著經濟放緩帶來的違約增加,還有金融監管機構頻繁收緊政策,帶來的監管風險亦續漸上升。 不過,包括印尼和菲律賓業務在內的海外業務,仍只相當於中國業務的一小部分,海外貸款僅佔未償還貸款總額的2%。信也科技表示,一季度國際業務對營收的貢獻雖有增長,但還是相對較小,只佔集團總營收的18.8%。 信也科技中國業務的獨立借款人數量,在今年一季度同比下降18.2%至180萬。但由於平均貸款規模大幅增加,抵消了這一影響。它在中國的平均貸款規模增長28%,達到10,121元。因此,公司一季度整體收入同比增長3.7%至31.7億元,但淨利潤下降了23%,為5.32億元。 信也科技表示:「儘管自2024年初以來宏觀經濟持續向好,但我們所處市場仍存在不確定性。」公司續稱:「已觀察到復蘇的積極跡象,並將繼續密切監測橫跨整個泛亞市場的宏觀狀況,並在業務運營中保持謹慎。」 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lepu touts itself as the only biotech company in China working on all three very promising fronts, with PD-1 products in the new drug application (NDA) stage, multiple “smart missile” antibody-drug conjugate (ADC) products in clinical trials, and OV products under development.

快訊:樂普生物配股籌近2.3億元

最新:創新藥企樂普生物科技股份有限公司(2157.HK)周五宣布,計劃以每股4.58港元,配售最多5,117萬股份,佔整體已發行股本約2.99%。 利好:該公司預計將得到約2.3億元集資淨額,以用來抗體偶聯藥物(ADC)及溶瘤病毒候選產品的研發、臨床試驗及其他工作流程,並補充流動資金。 值得關注:這次配售股份的價格4.58港元,較該公司周四的收市價5.28港元折讓達13.09%。 深度:樂普生物聲稱是中國唯一一家既有新藥藥證申請報產階段(NDA)PD-1單抗、也有多個臨床II期抗體偶聯藥物(ADC,又稱聰明導彈)管綫產品,同時布局溶瘤病毒(OV)藥物的藥企。該公司2022年上市之際,由於遇上醫藥股「資本寒冬」,最終IPO定價較C輪融資價格打了86折,集資約8億港元。由於首款商業化產品於2022年底開始銷售,該公司去年錄得2.25億元收入,但未能擺脫虧損局面。 市場反應:樂普生物周五股價下挫,中午收市跌6.3%至4.94港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Alibaba International announces strong revenue growth

速賣通為消費者提供“Choice” 服務 推動阿里國際收入增長

該電子商務巨頭的國際業務最新季度收入增長 45%,連續第七個季度實現強勁增長 重點: 阿里國際上,“Choice”服務佔速賣通B2C平台整體訂單量超過70%,成為主要增長動力 首席執行官蔣凡表示,快速增長的關鍵是商業模式的升級、供應鏈佈局、產品創新和持續投入 余特莉,陽歌 亞馬遜 Prime要留神了。隨著推出一年的速賣通Choice 服務成為阿里國際數字商業(簡稱阿里國際)的主要新增長動力,阿里國際正在全球電子商務領域迅速獲得關注。 中國電子商務巨頭阿里巴巴集團 (BABA.US; 9988.HK) 的國際子業務的業績報告顯示,其在截至 3 月的最新季度增長快速,連續第七個季度實現強勁增長。該業務已成為母公司增長最快的部門之一。 根據阿里巴巴集團週二發布的最新季度業績,阿里國際截至 3 月份季度收入,同比增長 45%至 38 億美元。主要得益於速賣通的穩健訂單和收入增長。速賣通是阿里國際的國際零售平台,主要以跨境模式向全球眾多市場銷售產品。本季度,阿里國際旗下主要平台的總訂單量同比增長 20%。 截至 3 月的財年,阿里國際業務的年收入同比增長 46%,達到創紀錄的 142 億美元,佔阿里巴巴集團總收入的10% 以上。除了速賣通,阿里國際其他主要資產還包括專注於東南亞的 Lazada,以及專注於歐洲和中東市場的土耳其電商平台 Trendyol。 阿里國際首席執行官蔣凡表示:“阿里國際能夠實現快速、高質量的增長,得益於我們注重升級商業模式和供應鏈佈局、產品創新以及對重點市場的持續投入。” 公司表示,將增加對重點市場的投資,以改善客戶體驗、擴大客戶群並鞏固市場地位。 在眾多資產中,速賣通已成為公司最觸目的業務之一。阿里巴巴於 2010 年推出了這個B2C電商平台,其服務目前覆蓋100 多個國家和地區。除了通過收購獲得的 Lazada 和 Trendyol 之外,公司還運營專注於南亞的 Daraz。 除了這些 B2C 平台外,阿里國際還運營著 B2B 電商平台 Alibaba.com,這是阿里巴巴 於1999 年成立時開展的首個業務。 去年 3 月,總部位於杭州的阿里巴巴宣佈重組為六個獨立業務集團,即中國國內電商、國際電商、雲計算、物流、大文娛以及本地服務。此後,阿里國際組建了自己的管理團隊和董事會,讓其能夠制定自己的戰略,以期在國際電商領域獲得更大的份額,並與 Temu 和 Shein 等本土同行展開競爭。 速賣通成耀目之星 在最新一個季度,阿里國際旗下各 B2C 零售平台的收入同比增長 56%,達到 30.9 億美元,佔該部門總收入的81% 以上。公司沒有對不同平台的收入進行細分,但強調速賣通是表現最亮眼的,其 Choice 服務近期取得了顯著增長。 Choice於去年 3 月推出,為買家從眾多類別中挑選實惠的產品,不需要會員資格。公司表示,Choice在提升整體客戶體驗方面發揮了重要作用,幫助其迅速擴大速賣通的客戶群和購物頻率。推出僅一年後,截至 4 月Choice 的訂單佔速賣通總訂單達 70% 以上。 帶有 Choice 標籤的商品可享受一系列優惠,在覆蓋的 50 多個市場中,大多數地區也可獲免費送貨服務。截至2023 年 12 月,Choice 還在 20 多個國家或地區提供免費退貨服務,其中 23 個提供送貨保證,在比利時、荷蘭、西班牙和英國等一些國家或地區,訂單最快可在五天內完成。Choice 還為部分商品提供更高的折扣。 本季度,速賣通加強與阿里巴巴集團物流業務菜鳥的合作,利用包機和菜鳥的海外倉庫,提供更快的配送服務。基於這個優勢,速賣通的5 至 10 天內送達的訂單數量,較去年同期增加了一倍。 抓住最新的發展機遇,速賣通加大了營銷投入,利用不同方法來加大品牌的知名度,其中包括邀請網紅參與其在英國的新直播社群,以及任命名人擔任中東和韓國的形象大使。 平台還成為將於德國舉行的2024 年歐洲杯的獨家電商平台贊助商,在 6 月 14 日開始、為期一個月的賽事期間,會投放數百萬歐元用於提供折扣優惠和加大客戶的粘度。 在阿里國際的其他平台中,Trendyol 繼續實現雙位數的訂單增長,並進一步拓展其在海灣地區的跨境業務,目前已成為該區下載量最高的電商應用程式。本季度,Trendyol 還進行了額外投資,以擴大其商品類別並改善配送服務。 Lazada 繼續致力於提高運營效率。由於變現增加和運營優化,平台本季度的單筆虧損大幅收窄。 由於跨境增值服務的增長,阿里巴巴國際站本季度的營收增長 11%,至 7.16 億美元。 阿里國際本季度經調整後的息稅攤銷前利潤 (EBITA) ,從去年同期的 3 億美元虧損擴大至 5.66 億美元虧損,主要是公司在本季度進一步加大對Choice的投入並支持 Trendyol 的擴張。 蔣凡在阿里巴巴集團財報電話會議上補充:“阿里國際的業務還有很大提升空間,我們會努力通過提供完善、更好的商品供給和服務,獲取有質量的增長。同時,我們會專注於經營效率提升,包括部分業務持續的虧損收斂,以更高效的投入,繼續在全球各個市場積極拓展。。” 去年 11 月,阿里巴巴集團對其分拆計劃作出了改變,擱置分拆雲業務,並不再為盒馬生鮮作出上市安排。鑒於目前的市場情緒,而近期境外上市的中國股票出現反彈,阿里國際是否會繼續自己的融資計劃仍然有待觀察。母公司阿里巴巴集團還剛宣佈,正積極準備在 8 月底前,將香港上市地位升級為主要上市地位,讓中國投資者更容易投資其股票,從而提高其流動性。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Logistics provider ZTO Express announced Thursday its net profit fell 13% year-over-year to 1.45 billion yuan ($201 million) in the first quarter of 2024.

快訊:中通毛利率維持高水平

最新:物流公司中通快遞(開曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)周四公布,今年首季度淨利潤按年減少13%至14.5億元,非國際準則計算的經調整盈利,則增加15.8%至22.2億元。 利好:該公司第一季的包裹量增長13.9%至71.7億件,預計全年包裹量為347.3億至356.4億件,按年增長15%至18%。 值得關注:該公司期內核心快遞服務收入按年增長11%,主要受惠於包裹量增長13.9%,但部分被單票價格下降2.5%所抵銷。 深度:中國快遞物流市場競爭激烈,當中以中通的盈利能力最強,去年毛利率高達30.4%,拋離於行業主要對手順豐控股(002352.SZ),圓通速遞(600233.SH)及申通快遞(002468.SZ)去年上半年的12.1%至15.98%。雖然該公司曾被美國沽空機構Grizzly Research指控財務造假,但公司經過調查後,去年4月發布結果,並表示所有指控均無事實根據。今年首季,其毛利率高達30.1%,比去年同期上升兩個百分點,繼續傲視同儕。 市場反應:中通快遞的港股周四上漲,中午收市升7.2%至186.1港元,處於過去52周的中間水平。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏