9911.HK
The social networking giant Newborn Town reports blowout businese, investors are not budging

赤子城剛公布今年首三季度業務表現,營運及收入均錄得增長

重點:

  • 公司收入相對去年同期升逾六成
  • 下載量突破7億大關

劉智恒

近兩年中國內地經濟放緩,消費降級,企業苦苦掙扎求存,「出海」似乎是一條新出路。然而,也要看是出那個「海」,美國及歐洲對於中國內地企業的打壓愈演愈烈。先是太陽能、半導體、電商平台、到最近的電動車,對不同行業的措施半刻也沒手軟。

然而,有「中東Tinder」之稱的赤子城科技有限公司(9911.HK)似找對了海,在中東及北非市場深耕10年,近兩年業績迭創佳績,剛公布今年首三季業務,表現仍是教人眼前一亮,收入預計32.4億至32.8億元,按年上升60.7%至62.7%。

社交業務的下載量更邁進新里程碑,累計達7.4億,較上季度上升6.5%;平台的平均月活躍用戶達2,898萬名,環比增長約1.5%。

主要從事開發及運營音視頻社交及遊戲產品的赤子城,而最為人熟識是其交友軟件,當中四大王牌包括直播社交平台MICO、語音社交平台YoHo、遊戲社交平台TopTop,以及陪伴社交平台SUGO。另外,去年進一步拓展,收購專注同性或跨界別的社交平台Blued。

懷抱理想不忘初心

2009年正修讀研究生的劉春河要創業,希望可以藉技術去改變世界,而他在讀中國的四書《孟子》時,深受內裡的一句「所謂大人者,不失其赤子之心也。」所打動,於是將公司定名為赤子城。用意是時刻擁抱初心,朝著目標邁進,要達到「赤子之心,眾志成城」。

劉春河起初是教學生寫代碼,過程中結識了李平,遂成為其創業伙伴。2013年開發出海的工具,憑藉一款Solo Launcher獲谷歌給予全球最佳應用的榮譽。後來公司漸聚焦到社交平台,一路在中東、北非及亞洲等地開疆拓土。現時旗下的社交平台在中東及北非位列前茅。

早幾年公司已獲得了埃及政府頒發的001號社交牌照,今年更獲沙特阿拉伯王國投資部 (MISA)頒發區域總部營業執照(RHQ License),成為首家在沙特設立區域總部的全球社交娛樂企業,足見其深受當地市場的認可。

自2019年上市以來,基本上業績年年上升,2021年雖錄虧損3.9億元,但主因是以股份為基礎的報酬開支增加6.51億元所致,實際業務仍然有不錯的盈利。去年更創紀錄獲5.1億元盈利,按年大增294%;今年中期賺2.25億元,同比上升21.3%。

急升暴跌嚇怕股民

業績連年報捷,業務也蒸蒸日上,可股價就不爭氣,雖然公布季度業績當天,股價收市大幅標升,一看似讓投資者振奮,事實若與2021年的收市價9.42元比較,股價下跌5成,更別說當天股價一度高見11.54港元。

為甚麼投資者對赤子城似乎沒大信心?或許是其急升暴跌嚇怕了投資者。

2019年赤子城在港公開招股,定價1.68港元,當超額認為達1,441倍,成為該年的超購王,掛牌首日收市升93.5%,2021年時股價一度出現爆發性上升,高位見過11.54港元後就出現閃崩式下跌,2022年低位見過近1港元,直至去年交出亮麗成績表,股價重越4港元,但隨即又跌至3港元水平,整體來說非但未能收復失地,而許多時在低位載浮載沉,教支持者十分洩氣。

其次是成本問題,公司收入確實大增,可開支一直高踞不下,今年中期收入上升65%,但當中的收入成本升得更高,達到69.4%,還未計算其它銷售及推廣費用、研發費,以及行政開支等。高昂的成本,令到投資者也有所保留。

擔憂存在隱藏問題

上市前雖獲重磅投資者青睞入股,及後機構投資者陸續離場,公司至今始終看不到大型基金的身影。非但未有大品牌投以信任一票,就連具規模的投行分析報告也付諸之闕如,這或許與公司的市值規模較細所致。事實市場一直垢病,過去三年時間裹,公司市值未能企穩在50億港元以上,根本連被納入港股通的資格也欠奉。

即便如此,估值不至於延伸市盈率不到7倍,與雅樂科技(YALA.US)接近6倍相近,卻遠遠落後於Tinder母公司Match Group(MTCH.US)的17倍。市場有聲音猜度,是否有一些光靠財務報表看不到的問題或消息,專業投資者卻能察覺或掌握,因而始終對其敬而遠之?

又可能市場要多一點時間,觀察公司的業績是否能持續向好,或等候市值再進一步壯大,才願意投下一票。

雖然劉春田堅持懷抱理想,永遠有一夥「赤子之心」,但投資人買公司股票是講回報,劉春田真的要想想辦法提振股價,別忘了也要照顧一下「股民之心」。

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新聞

vitasoy

信置黃家要飲維他奶 羅氏家族控股權岌岌可危

急欲復蘇的香港老牌飲料企業維他奶,內地業績好轉之際,新加坡富豪卻在虎視耽耽,一場飲料大戰隱然開打 重點: 上半年維他奶多賺5%至1.7億港元,內地市場經營溢利年增15% 新加坡黃志祥家族連續增持股權,維他奶股價兩個月升1.7倍    李世達 因為三年前的一場公關危機,香港豆奶大王維他奶國際集團有限公司(0345.HK)在內地市場遭受嚴重打擊,業績與股價雙雙跌落谷底。所謂「趁你病要你命」,品牌力受損的維他奶近期疑遭新加坡富豪家族敵意收購,這家老牌企業或面臨前所未有的挑戰。 從10月上旬開始,新加坡菊花茶品牌楊協成(Yeo Hiap Seng)開始增持維他奶股票,楊協成背後則是新加坡前首富、香港信和置業(0083.HK)主席黃志祥家族。黃志祥胞弟黃志達,透過楊協成及其家族辦公室陸續增持,截至11月底,持股比例已從一個多月前的不到5%快速升至12.26%。 黃家的大動作引起市場的收購猜想,公司股價從9月23日收市價4.52港元飆升至近期逾12港元,大增1.7倍,市值也猛增至逾132億港元。 面對這樣的變化,83歲的維他奶主席羅友禮,在業績發布會上回應:「你直接去問他(增持方),我都不知道他想做什麼」。被問到會否增持時則說:「我會向聯交所申報,到時大家就會知」,似乎意味著他們不會束手就擒。 內地市場定成敗 羅友禮的父親羅桂祥,於1940年創立維他奶,現時產品包括豆奶、檸檬茶、果汁及瓶裝水等。1994年,維他奶在香港上市,同年在深圳設廠,朝內地市場發展。2008年,內地爆發三聚氫氨毒奶粉事件,植物奶製品迎來一波高速增長,2008年至2019年,維他奶在內地市場的年複合增長率高達26%,內地市場銷售額也在2016年超越香港。 2019年是公司業績的巔峰,錄得75.3億港元收入,創下新高紀錄,其中內地市場收入就高達46.3億港元,佔比超過61%。 沒想到轉折發生在兩年後,2021年,維他奶因為在香港襲警事件中發出失當聲明,引發內地輿論的強烈不滿,品牌遭消費者抵制、產品也遭商家下架,內地業績遭受重創。截至2022年3月底的財年,維他奶在內地市場的收入驟降23%,公司錄得淨虧損1.59億港元,為上市26年來首虧。 在盈利層面,公司通過降本等方式在下一個財年實現扭虧,惟收入規模仍逐年下降,至2024年3月底止的年度,公司收入已萎縮至62.2億港元 為扭轉劣勢,維他奶也試圖轉型,在內地植物基飲料市場增速放緩的情況下,公司以另一王牌產品「檸檬茶」為基點,試圖擴大茶飲市場空間,同時陸續推出無糖檸檬茶、無糖冷泡茶、無糖茉莉花茶等產品,追趕無糖茶風口。 受惠於銷售執行及產品創新,公司業務稍有好轉。截至今年9月底的上半年度,維他奶收入按年增2%至34.4億港元,股東應佔溢利年增5%至1.7億港元。其中,內地市場收入雖然仍在下滑,但減幅已大幅收窄,同時透過降低原材料價格及嚴控成本,期內公司在內地的經營溢利增長15%至2.2億港元。 「奶」「茶」之戰 業務復蘇漸顯成果,但低迷的股價卻給人可乘之機。自2019年6月來到42.6港元的歷史高點後,維他奶股價至今年9月已下探至4.47港元,自高位下滑超過九成。 或許因為跌幅實在太大,新加坡富豪、信和置業主席黃志祥家族開始大舉買入公司股票。在最新一次增持後,黃志祥胞弟黃志達及旗下機構已持有12.26%股權,加上黃志祥持有的5.10%,黃家持股已超17.36%。 羅家方面,公司主席羅友禮持有約16.3%股權,若結合羅桂祥基金權益及羅家後人的持股,總數超過25%,仍優於黃志祥家族。因此其他股東的動向或將成為左右戰局的關鍵,目前三菱日聯金融集團及加拿大基金Global Alpha Capital Management,分別持有維他奶約6.8%及5.1%股權。其中三菱日聯已陸續出售股權予黃家,若加拿大基金也倒戈,形勢將對羅家相當不利。 黃志祥家族旗下持有的楊協成飲料品牌,創立於1900年,歷史較維他奶更悠久,主要市場在東南亞,產品包括菊花茶、馬蹄爽與豆奶等,且近年有意擴大茶飲業務,收購維他奶自然成為打入中國市場的突破口。 對黃家來說,即使收購失敗,也可出售股份大賺一筆,但是對投資人來說,由於市場的過度追捧,目前公司市盈率已來到95倍,甚至高過可口可樂(KO.US)的25.4倍,一旦黃家收手,股價可能快速崩跌,有意追高者需要衡量風險。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:首11個月東風汽車累計銷售下跌逾1成

東風汽車集團股份有限公司(0489.HK)周四公布,首11個月汽車銷量為170.45萬輛,同比下跌11.1%。乘用車下跌12.7%,商用車則跌3%。期內新能源車銷售則持續做好,累計銷售約35.3萬輛,同比上升近11%。 另外,公司附屬的東風汽車股份有限公司(600006.SH),首11個月累計銷售13.97萬,同比輕微下降1.3%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:雲頂新耀公佈腎病藥物EVER001 1b/2a期試驗積極結果

雲頂新耀(1952.HK)週三宣佈,其用於治療原發性膜性腎病(pMN)的新一代共價可逆布魯頓酪氨酸激酶(BTK)抑制劑EVER001在1b/2a臨床試驗中取得了積極的結果。 結果顯示,在已完成36周治療的低劑量組患者中,81.8%(9/11)的患者實現臨床緩解,高劑量組中已完成24周治療的患者即有85.7%(6/7)實現臨床緩解。除低劑量組的1例患者外,其他所有完成36周治療的低劑量組患者,以及所有經24周治療的高劑量組患者分別在36周和24周都實現了免疫學完全緩解。 雲頂新耀擁有EVER001用於治療腎臟疾病的全球權益。在公司不斷擴展的腎病管線中,EVER001是一種極具潛力的新一代藥物。公司表示,EVER001在保持高效力的同時提供了更好的選擇性,與競品相比,可能避免許多與早期BTK抑制劑相關的副作用。EVER001在多種自身免疫驅動的腎小球疾病中顯示了廣泛的潛力。 原發性膜性腎病是成人中常見的腎病綜合症病理類型,在中國的發病率不斷增加,患者總數估計約有200萬名。在歐洲,患者數量約為8萬,而美國則為8萬到10萬。雲頂新耀認為,由於目前還沒有已經獲批的同類藥物,EVER001在中國和全球市場都具有巨大的潛力。 在授權引進和自主研發的雙輪驅動模式下,雲頂新耀持續加強其在腎病領域的領導地位。公司正在逐步走向全球,同時也重視與其他生物科技公司的合作。美國公司百健(Biogen)最近以11.5億美元收購Human Immunology Biosciences (HI-Bio),就是一個關於專業知識互補合作的典型案例。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡報:東南亞雙反稅將實施 中國光伏企業撤退

美國商務部上周五公布新的關稅裁定,將對柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南的太陽能產品課徵反傾銷稅與反補貼稅,稅率最高達271.2%。受到高額關稅影響,多家中國光伏企業在東南亞的工廠已陸續停產或關閉。 據美國國際貿易委員會(USITC)公告,此次制裁主要針對柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南生產的太陽能電池板及其組裝產品,反傾銷稅率涵蓋0%至271.2%的區間,取決於生產國家與具體公司。 目前美國進口的太陽能電池板約80%來自上述四個國家,新的關稅預計將進一步影響全球太陽能產業的供應鏈格局,將鼓勵更多生產轉移至美國本土,逐步替代進口。 財新報道,多家中國光伏企業在東南亞的工廠已陸續停產或關閉。有業者表示,最終只能選擇去美國設廠,儘管建廠成本和勞動力費用較高,但毛利率更高、市場潛力也更大,還能以美國為中轉點,將產品銷售至其他市場。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏