破中港放緩困局 譚仔拓海外商機

港人北上消費及內地市場經濟放緩，令香港米線一哥開始尋求更多海外機會

重點：

• 譚仔減緩內地擴張步伐，將目光瞄準澳洲、菲律賓等海外市場
• 獲獨家經營母企旗下日式烏冬品牌「丸龜製麵」，開拓米線以外新版圖

李世達

經歷疫情寒冬，香港餐飲業迎來復蘇。但受到港人北上消費及內地市場經濟放緩等影響，香港米線第一品牌「譚仔米線」正在積極拓展海外市場。

獨創麻辣口味雲南米線的譚仔，是許多港人心中「平靚正」的代表。特色湯頭加上首創十種辣度選擇，還有多種精美配菜，30多元低消費便可享受「私人訂製」，是譚仔米線1997年創立以來經久不衰的賣點。

從最初的家族經營，到後來兄弟分家成「譚仔雲南米線」與「譚仔三哥米線」兩個品牌，2017年被日本烏冬麵品牌東利多(Toridoll)一併收購，於2021年在香港上市，飄香20多年的譚仔米線開始走向海外市場尋求新增長。

復蘇表現遜對手

從今年譚仔國際有限公司(2217.HK)中期業績，可以明白公司積極開拓海外市場的原因。截至今年9月底止，譚仔收入按年升10%至約13.9億元(12.9億元)，收入增幅主要受餐廳網絡淨增加14間所帶動。期間溢利按年跌1.4%至8,163萬港元(7578萬元)。若撇除去年政府補貼，期內溢利則增加153%至8,145萬港元(7,561萬元)，

不過，相較本地整體餐飲行業的復蘇步伐，譚仔國際的增長卻跟不上市場步伐。根據香港政府統計處公布，第三季食肆總收益錄得12.5%的顯著升幅，第二季更高達24.3%。競爭對手大家樂集團(00341.HK)表現也優於譚仔國際。大家樂今年中期股東應佔溢利為兩億港元，同比增長約84%，若剔除疫情資助，股東應佔溢利約為去年同期三倍。

譚仔增速不如預期的主因，公司歸咎於香港本地業務的復蘇緩慢。譚仔指出，雖然已走出疫情陰霾，但香港飲食業在2023年上半年仍面對複雜多變且困難重重的經營環境，香港外遊人數龐大，周末前往內地鄰近城市的人數增加，導致飲食業收益復蘇較預期慢。今年上半年，來自香港的收益同比只增長8.2%至近13億港元，低於包括疫情期間在內，過去五個財政年度的複合年增長12%。

與香港相比，譚仔於2023年在中國內地新開設七間餐廳，分別位於廣州、東莞、中山、珠海等大灣區城市，內地餐廳總數來到24間。上半年來自內地市場的收益較2022年同期大幅增加58.6%。海外市場方面，期內新加坡市場收益較按年比較亦增長38.8%，日本業務也有22.2%的增長。表現都優於香港市場。

來自中國内地及海外市場的經營虧損，在2023財年中期同比大幅收窄68.3%至近535萬港元。

譚仔表示，為了支持海外擴張策略，決定更改上市時所得款項用途，將原來建議用作擴充自營餐廳網絡的用途，擴大至在海外以合營或特許經營模式開設餐廳。

特許經營進軍澳洲

譚仔在11月1日發出公告，宣布與澳洲餐飲集團ST Food Group訂立合營協議開拓澳洲市場。ST Food Group在新加坡證券交易所上市，持有九個國際品牌的獨家特許經營權及持牌經營權，包括「一風堂」、「貢茶」等，在各主要地區市場共設有173間餐廳。譚仔與ST Food Group將成立一家合營公司及訂立合營協議，譚仔間接持有合營公司49%股權，雙方正商討授權「譚仔三哥米線」在澳洲與紐西蘭經營。

另外，今年8月，譚仔也與菲律賓綜合企業集團Suyen Corporation的一間附屬公司訂立意向書，擬以特許經營合作方式進軍菲律賓市場，

為應對內地市場經濟放緩，譚仔計劃在截至2024年3月31日止的財年餘下時間，減緩擴張步伐，新增的餐廳將主要集中在廣州及大灣區等城市內。值得一提的是，今年上半年有三間深圳餐廳因業績欠佳結業，深圳餐廳總數減至十間。

協管「丸龜製麵」賣烏冬

香港業務方面，譚仔將與日本控股公司東利多訂立特許經營協議，在香港獨家經營「丸龜製麵」餐廳，初始協議為期三年。譚仔表示，進軍日式烏冬業務，將有助公司壯大香港業務的營運。而且，東利多在日式烏冬行業擁有豐富的知識及經驗，將有利譚仔成功營運，並降低初始時所需投入的時間及成本。

東利多於2017收購譚仔股權，並於2021年推動上市，其後東利多亦首度將譚仔品牌引入日本，是次特許經營合作，則是相反將母公司在日本的餐廳品牌引入香港。

「丸亀製麵」目前有11間香港分店。譚仔會透過收取店鋪管理費的方式，協助營運現有「丸亀製麵」的香港分店。未來新開的「丸亀製麵」香港分店，將由譚仔以特許經營模式營運。

譚仔國際一方面在香港採取多元化經營，另一方面則繼續拓展香港以外市場。而若其模式能夠在澳洲取得成功，將成為其日後開拓他西方市場的藍圖。

譚仔股價今年以來下跌了約一半，現時公司的市盈率僅 13 倍，遠低於大家樂的 53 倍和海底撈(6862.HK)的 22 倍。反映投資者可能對譚仔的全球擴張持懷疑態度，並需要看到更實則的業績，才願意投下信心一票。

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