CCG.US
Cheche posts 1% revenue growth

這家由騰訊支持的汽車保險平台,一季度收入持平,反映中國整個汽車企業所面臨的挑戰

重點:

  • 車車一季度淨收入同比增長1%,低於平台交易金額和交易量的增速
  • 業績表明,在低迷的汽車市場,保險公司和車車都面臨競爭加劇帶來的定價壓力

梁武仁

中國汽車銷售仍處於低迷狀態,給車車科技集團(CCG.US)的收入增長按下了剎車鍵。這家由騰訊支持的在線汽車保險公司,上周公布最新業績中為數不多的亮點,就是綠色汽車近年在中國普及。但汽車市場整體低迷,加上競爭加劇,可能會讓車車的盈利之路變得艱難。

車車報告稱,一季度淨收入同比僅增長1%至7.87億元。這是公司上市以來發佈的第二份財報,從中可以看到,收入增長速度明顯低於公司其他業績指標的改善幅度,以及期內中國汽車銷量的增長。

一季度,通過車車平台分銷的保單承保保費總額同比增長9.2%,交易量增長超過20%。

這些增長速度之間的差異表明,保險公司和車車都面臨著定價壓力,這極有可能是由於中國低迷的汽車市場競爭激烈。在這個競爭激烈的領域,車車的保險商合作夥伴可能正在降低保單價格,以提高銷量。與此同時,車車可能也感受到,通過降低費用來支持合作夥伴的壓力,導致它雖然平台交易量大幅增加,但收入增長卻幾乎持平。

新車保險需求與汽車銷量密切相關。隨著經濟放緩導致汽車製造商和經銷商之間,以及保險等相關服務提供商間的競爭加劇,中國汽車市場處境艱難。

今年前三個月,中國汽車銷量總體同比增長10.6%,表現平平。

與中國汽車生態系統中的很多參與者一樣,車車也在中國新能源汽車(NEV)熱潮中受惠。公司早在2022年就開始直接與新能源汽車製造商合作,希望向它們的客戶銷售保險。在合作中,車車將它的平台嵌入汽車製造商的操作系統,便於車主使用全套保險功能,包括續保和提交索賠,以及維修等輔助服務。

新能源車成增長關鍵

今年3月,車車與小米(1810.HK)旗下企業達成合作,為後者的首款電動車提供車險軟件即服務(SaaS)系統。車車還將為中國各地的小米車主提供服務,包括北京和深圳。

上月,車車與大眾汽車在華合資企業達成合作,成為大眾的獨家新能源汽車保險服務提供商。大眾制定了一些雄心勃勃的計劃,希望在中國電動車市場趕上本土競爭對手。

截至3月底,車車已與11家新能源車企建立合作夥伴關係,在一季度帶來了3.7億元的承保保費,佔同期保費總額的近7%。

車車在財務業績報告中表示:「新能源汽車市場的快速增長為車險產品提供了新機遇,推動車險提供商的收入增長。」車車相信:「新能源汽車市場的進一步增長,和創新型新能源汽車保險解決方案的推出,進一步推動與新能源汽車製造商的夥伴關係,並帶來的收入貢獻。」

通過與新能源汽車製造商日益緊密的合作,車車或許能夠促成更多的保險交易,可能有助推動業務量增長。但正如公司一季度業績所顯示的那樣,增加收入和提高利潤率可能會變得越來越難。

有許多因素都可能妨礙車車提高,甚至只是維持向合作夥伴收取的費用,這是它主要的收入來源之一。合作夥伴之間的競爭就是其中一個因素,特別是監管機構自2015年開始,允許保險公司自由定價,使得價格成為不同保單之間的一個關鍵區別。作為保險經紀公司而不是實際的保單承保方,車車不會因為這種競爭而直接受到擠壓。但隨著承保合作夥伴受到擠壓,車車也會面臨隨之而來的壓力。

在支出方面,車車還要向它的推薦合作夥伴,和其他第三方平台合作夥伴支付費用,這抵消了它的大部分收入。因此,其一季度的毛利率只有4.3%左右,這對任何企業來說都是一個糟糕的數字,更不用說是通常被期望擁有更高利潤率的在線服務提供商了。

公司的整體運營費用遠遠超過了毛利潤,這意味它處於嚴重虧損狀態。由於最近上市所涉及的後續費用,公司報告的調整後淨虧損從去年同期的780萬元擴大到一季度的1,220萬元。

車車預計今年的收入將增長6%至12%。 這個數字看起來不大,但考慮到中國汽車工業協會預計,今年國內乘用車銷量僅增長3%,這個數字也不算太差。 新能源汽車銷量的增長速度,將遠快於整體市場,預計超過20%;車車能否在這個市場進一步開拓,將決定它能否提升營收。

在最新的財務報告出來後,車車的股價下跌,從去年9月通過特殊目的收購公司(SPAC)借殼上市以來,它的股價已經下跌了近95%。車車目前的市銷率(P/S)只有0.17倍。同類企業中,在線車貸服務商易鑫集團(2858.HK)的市銷率要高於車車,但仍不是非常可觀,為0.6倍,反映投資者對與中國汽車市場相關的企業缺乏熱情。

車車要再贏得投資者興趣,從目前的情況看,似仍在坎坷路上。

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新聞

Lens make infrastructure

簡訊:藍思科技申港上市獲中證監備案

手機玻璃供應商藍思科技股份有限公司(300433.SZ)的香港上市已獲內地放行,中證監周二在官網公告備案通知,稱藍思科技擬發行不超過4.31億股。 藍思科技三月首次披露赴港上市意向,幾周後向港交所提交上市申請。公司去年營收同比增長28%至7,000萬元,淨利潤增長20%至362萬元。 湖南女商人周群飛於1993年創立藍思科技,為包括蘋果iPhone在內的許多智能移動終端提供玻璃蓋板。消息指,蘋果計劃在未來的可折疊設備上,使用藍思科技提供的超薄玻(UTG),預計藍思科技將獲得約70%的訂單。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yuyuan Jewelry Fashion attracts funds

豫園股份業績續下滑 復星頻引投資挽狂瀾

中國銀行旗下中銀金融同意向復星的珠寶時尚集團注資4億元,成為該公司最新一批投資者 重點: 中銀金融資產投資有限公司將以4億元,購入復星國際旗下上海豫園珠寶時尚集團有限公司3.6%的股權 即使盈利下滑,這家珠寶商繼去年末兩輪大規模融資後,再獲新的投資   梁武仁 為失去光澤的業務吸引新資本絕非易事,然而,復星國際(0656.HK)旗下珠寶子公司正通過集結投資者,支撐當前略顯黯淡的業務,成功實現這一目標。 復星國際上周五披露,中銀金融資產投資有限公司以4億元人民幣(約5,570萬美元)收購上海豫園珠寶時尚集團有限公司的新發股份,持股比例達3.6%。該珠寶商擁有老廟黃金品牌門店,隸屬於復星系分拆上市的上海豫園旅遊商城(集團)股份有限公司(600655.SH),其業務包括上海歷史名勝豫園內的商業運營。 此輪售股承接去年末完成的兩輪融資,去年11月,約36名個人投資者,通過認購豫園股份旗下一家全資子公司的股份,共同向該珠寶商注資7.7億元,獲得合計約8%的間接股權。隨後12月,交通銀行旗下另一家銀行系投資機構——交銀金融資產投資有限公司斥資6億元,獲得該珠寶商5.6%的股權。 總體而言,自去年11月以來,豫園股份已通過近40名投資者為其珠寶業務募資近18億元。該金額相當可觀,相當於豫園股份去年末現金持有量的30%以上。 更令人矚目的是,當前中國消費情緒整體疲軟,尤其對珠寶首飾等非必需輕奢品需求不振,豫園股份自身前景亦不甚明朗。 根據4月末發布的最新財報,公司一季度營收同比驟降近五成至87.8億元,同期淨利潤大跌71%至5,180萬元。2024年全年,豫園股份淨利潤重挫94%,復星將其歸咎於「國內消費市場整體低迷」。 過去一年,黃金等貴金屬價格急漲,也沒有對未上市的珠寶時尚集團構成利好,日益注重成本的中國消費者對珠寶望而卻步。根據復星國際上周五的公告及最新年報,這家珠寶商2024年淨利潤隨銷售額下滑而減少約10%至7.14億元。 這種頹勢與全國珠寶商的普遍境遇相符,總部位於香港的六福集團(0590.HK)本周宣布,在截至今年3月的財年內利潤下滑40%。 儘管政府大力鼓勵消費,但當前中國經濟環境下,消費疲軟態勢恐難迅速改觀。當銷售萎靡時,企業往往通過削減成本來改善財務狀況。這似乎正是復星四大核心子公司之一、集團「快樂」板塊旗艦——豫園股份的主要目標。 去年,豫園股份加速剝離非核心資產,出售了日本酒店餐飲運營商Kabushiki Kaisha Shinsetsu,以及上海星光耀廣場等項目。復星表示,今年公司將延續這些舉措,持續聚焦運營精簡化及與關鍵夥伴的資產輕協作。 瘦身計劃 瘦身同樣是復星國際的持續主題,作為億萬富豪郭廣昌商業帝國的主要投資平台,公司剛擺脫近年債務危機的陰霾。這輪危機數年前達到頂峰,疫情期間復星現金流惡化,償付到期債務能力岌岌可危。 為避免違約,復星國際開始緊急拋售2010年代收購熱潮期間購入的資產。今年5月,其將葡萄牙地產項目出售給該國央行。作為全面重組的一部分,復星國際已將剩餘資產整合至豫園股份在內的四大核心子公司。 融資似乎正成為豫園股份近期的另一重點,公司嚴重依賴債務維持運營,總負債佔資產比例遠超60%,制約其借貸能力,意味股權融資更具現實意義。彭博社1月報道稱,該公司正考慮赴港二次上市募資3億美元。 此舉將使豫園股份成為最新尋求「A+H」雙重上市的滬深A股企業,此輪赴港上市潮的高峰,是動力電池龍頭寧德時代上月完成的40億美元港股上市,該公司此前已在深交所掛牌。 當然,基於豫園股份近期慘淡的業績表現,這未能打動其滬股投資者,能否成功發行上市仍存重大懸念。過去一年,豫園股份股價僅微漲3%,跑輸同期上漲約12%的上證綜指。 不過,近期珠寶板塊的股權交易顯示,知名投資者對豫園股份(至少其珠寶業務)抱有相當興趣。最新交易對珠寶時尚集團估值約110億元,相當於其2024年淨利潤的16倍。該估值介於香港珠寶巨頭周大福(1929.HK)23倍和周生生(0116.HK)8倍市盈率之間,顯得相對合理。 如此估值倍數仍表明,投資者對復星系珠寶業務持相對樂觀態度,儘管對其規模更大的旅遊及「快樂」板塊熱情較低。當前真正的挑戰在於,這家珠寶商能否交出符合新投資者預期的業績。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:六福集團料全年盈利按年跌四成

珠寶零售商六福集團(國際)有限公司(0590.HK)周二晚公布,預料截至今年3月底止年度盈利按年下跌約四成。上一個年度股東應佔盈利17.7億港元。 公司稱,利潤下滑主要由於金價飆升導致的黃金對沖損失擴大,以及去年因收購金至尊集團而錄得的一次性相關收益造成的高基數效應所致。若撇除黃金對沖損失影響,經調整後之溢利跌幅會收窄至少於兩成;若再扣除一次性相關收益作對比,溢利跌幅會進一步收窄至少於一成。 另外,於今年4月至5月期間,在有效的品牌推廣及產品差異化策略下,集團同店銷售持續改善,內地市場的同店銷售達雙位數字升幅,而港澳市場同店銷售亦大致持平。公司預期財年餘下月份將取得更佳表現。 公司股價周三低開,至中午休市跌2.91%,今年以來已升逾40%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:周六福招股集資11億元

內地珠寶零售商周六福珠寶股份有限公司(6168.HK)周三在港公開招股,發售4,680.8萬股,一成公開發售,每股售價24港元,集資約11.2億港元,於本月23日截止認購,26日掛牌。 去年周六福收入57.2億元人民幣(下同),按年升11%,盈利升7.1%至7.1億元。截至去年底止,公司線下銷售網絡門店,包括加盟店和自營店共有4,129家。 是次集資所得,50%將用於擴大和加強銷售網絡,20%作品牌加強,20%用於提升產品供應及加強設計與開發力,餘下10%作一般營運資金。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏