9880.HK
Ubtech Robotics set to keep stumbling into the red

人形機械人市場競爭大,參與者包括小米、特斯拉、亞馬遜、OpenAI

重點:

  • 優必選料半年收入增長快,惟市場預估未來業績仍會見紅
  • 人形機械人製造及營運成本高,手術機械人前景較俏

白芯蕊

全球人口老化及出生率低,已令多個國家面對勞動人口不足問題,變相拉高企業成本,但自從2022年底OpenAI推出ChatGPT後,加上特斯拉(TSLA.US)發布人形機械人技術,機械人作為AI大模型最重要應用場景之一,突然再被投資者高度關注。

港股雖然缺乏人工智能晶片股,但機械人概念股方面,被稱為「人形機械人第一股」的深圳市優必選科技股份有限公司(9880.HK),去年12月29日於港交所掛牌,食正人形機械人狂熱,上市後一度飆至328港元,遠比招股定價90港元高2.6倍,及後市場熱情冷卻,優必選股價從高位回落超過一半。

公司最近公布,受惠教育智能機械人及智能機械人解決方案收入增長,加上持續推出消費級智能新產品,帶旺硬件設備收入上升,預期截至今年上半年收入有望達4.5億至5億元(6,200萬美元至6,900萬美元),按年增加72%至91%。

儘管預計中期收入增長不俗,但市場相信優必選全年業績仍要見紅。國泰君安指優必選去年虧損12.3億元後,料今年將蝕10億元,明年虧損縮至7.9億元,2026年才再進一步下降至蝕4.2億元,顯然扭虧為盈的道路相當漫長。

另一方面,優必選上市不足一年,突在8月1日宣布以大折讓16%方式,配售142萬股新H股,集資額卻只得1.3億港元,用作營運和發展等,反映財務壓力不細。

200億美元

所謂機械人,簡單來講是利用程式編制控制,透過感應器接收訊息,之後利用電腦分析數據後作出相關動作及行動。按應用領域分類,機械人可分為工業機械人、服務機械人及特種機械人。目前人工智能經常提及的人形機械人,主要歸入服務機械人類別,應用在教育培訓、服務行業、公共服務等行業。

受惠人工智能普及,大型語言模型(LLM)推陳出新,配合晶片運算力提高,有望為機械人智能上注入新動力,令投資者認為「錢」途無限。據高工產業研究院(GGII)發布的報告,預計到2026年全球人形機械人在服務領域中,市場規模有望超過20億美元,到2030年全球市場規模更有望突破200億美元,單是中國服務機械人市場佔全球四分一推算,屆時內地人形機械人市場規模將達至最少50億美元,絶對不是一個細數目。

至於人形機械人競賽中除了優必選外,還有特斯拉Optimus。此外,OpenAI在2月時亦宣布參戰,與機械人初創企業Figure AI簽署合作協議,計劃進軍人形機械人市場。其他對手還包括本田(7267.T, HMC.US)的ASIMO、小米(1810.HK)的CyberOne、亞馬遜(AMZN.US)有份投資的Digit等等,更大強敵是波士頓動力(Boston Dynamics),該公司經過多次易手後,現歸韓國現代汽車(005380.KS)旗下。

除了行業競爭大外,人形機械人製作成本亦高,原因是整體按照複雜的人體結構設計,涉及大腦、關節、軀幹等多個重要部分,需要大量零部件,加上行業處於發展初期,部分零部件要專門訂制,無法通過規模效益攤薄成本,因此成本不菲,例如小米的CyberOne,生產成本達60至70萬元,特斯拉Optimus則約10萬美元,亞馬遜Digit估算約25萬美元。

成本有待下降

至於營運成本亦不平,以Digit為例,每小時營運成本達10至12美元,續航能力僅16小時,負重亦只得16公斤,亞馬遜表明要提升大量生產,才能將營運成本大幅降至每小時2至3美元。

雖然人形機械人仍未成氣候,估計未來兩至三年多間,中美企業仍處「燒錢」階段,但全球整個機械人行業,個別領域早已有盈利公司出現,例如美國上市的手術機械人龍頭Intuitive Surgical(ISRG.US),其產品在全球市佔率達57%,具龍頭地位,過去五年均錄得盈利。據彭博數據顯示,估計今年純利有望達21.2億美元,按年升18%。

內地方面,手術機械人雖仍處初步階段,但由微創醫療(00853.HK)分拆的微創機器人(02252.HK),旗下四臂腔鏡手術機械人圖邁,更於2022年獲中國藥監督局批准上市,至於骨科手術機器人鴻鵠,除了已獲內地上市外,更獲亞洲、北美、南美、歐洲和大洋洲五地認證。雖然微創機器人去年業績仍錄虧損,但在商業化進度良好下,去年收入已大升3.8倍至1.1億元,市場估計2026年有望實現虧轉盈。

總括來講,機械人行業變數仍多,尤其人形機械人生產以至營運成本仍高,短中期內業務扭虧為盈機會不大。至於手術機械人競爭者較少,加上擁有人口老化概念,盈利前景亦較明確,因此若要投資機械人行業,押注手術機械人會較划算。

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新聞

Hesai and Seyond make LiDAR technology

新聞概要:圖達通香港SPAC上市前遭同行起訴

訴狀指稱圖達通遠程激光雷達靈雀E1X系列在產品設計及系統架構方面與禾賽AT系列傳感器高度相似   余特莉 激光雷達企業圖達通周二遭競爭對手禾賽科技(HSAI.US;2525.HK)起訴,指控其採用激光雷達(LiDAR)技術的核心產品涉嫌專利侵權。國內媒體援引匿名人士消息報道,該訴訟已被寧波市中級人民法院受理立案。 據知情人士透露,禾賽指控圖達通今年在CES(拉斯維加斯消費電子展)亮相的遠程緊湊型傳感器靈雀E1X與其AT系列激光雷達存在驚人相似性。《未來汽車商評》報道稱,圖達通主力產品獵鷹系列原本採用1550納米波長架構,但近期轉向905納米波長架構——此舉與禾賽採用的技術路線趨同。該媒體指出,此前圖達通未生產過905納米激光雷達產品。 禾賽科技2021年推出的AT系列作為成熟產品線,已於2022年實現量產並完成百萬台交付量。公司相關專利申請最早可追溯至2017年。其ATX系列屬當前市場最暢銷的激光雷達產品之一,獲多家頭部汽車品牌的定點合作。 圖達通當前正處於上市進程中,公司去年12月宣布計劃通過借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation實現在港上市。上市計劃本月早些時候獲中國證監會批准,不過因此次訴訟蒙上一層陰影。 圖達通創立於2016年,總部位於硅谷,並在上海和蘇州設有研發中心及生產基地。TechStar公告文件顯示,圖達通2025年第一季度85.6%的營收來源於單一OEM客戶。 根據TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,靈雀E1X被列為圖達通新一代遠程激光雷達產品線之一,最大探測距離達250米。公司將靈雀系列定位為「聚焦城市中低速應用場景的中距緊湊型激光雷達解決方案」,最新靈雀E系列產品計劃於今年量產。 圖達通2025年第一季度營收2,530萬美元,同比下滑3.4%,其中92%源於獵鷹系列產品。毛利率轉正後,當季虧損收窄至1,480萬美元(上年同期虧損4,040萬美元)。8月公告披露,私人投資公開股票(PIPE)投資者已承諾在圖達通與TechStar完成借殼上市合併交易的同時,以購入TechStar股份的形式,提供5.51億港元(約7,100萬美元)額外融資。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:山東黃金首三季淨利大增91%

黃金生產商山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九個月,實現收入837.8億元(118億美元),按年增長25%,淨利潤按年大增91.5%至39.56億元。 單計第三季度,公司收入270.17億元,按年升27.3%;淨利潤為11.48億元,較去年同期大增68.3%。公司表示,業績增長主要得益於黃金價格上升及銷量增加。報告期內,公司統籌優化生產布局,加強核心技術攻關及營運效率,推動生產效率與資源利用率提升。 截至9月底,公司總資產1,719.6億元,按年增長7.0%;經營活動現金流淨額約151.96億元,較去年同期增加49.1%。 山東黃金港股周四高開,至中午休市報33港元,升1.29%。該股過去六個月累升約44%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lalamove relaunches IPO

新聞概要:拉拉科技實現兩位數增長 海外業務保持高速增長

這家物流服務供應商表示,將重啟香港IPO,計劃在進一步拓展中國同城貨運市場的同時,加速進軍全球物流市場   余特莉 物流巨頭拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申請文件,文件顯示上半年營收及關鍵運營指標均實現兩位數增長,海外業務保持高速增長,帶動整體收入結構進一步多元化,延續穩健上升勢頭。 拉拉科技運營兩大物流品牌:中國香港及海外市場採用Lalamove,中國內地市場使用貨拉拉。公司採用平台模式,通過整合海量承運商資源在線連接商戶與司機,滿足即時或預約貨運需求。其一體化「閉環」平台可管理從下單支付到匹配、追蹤及結算的全流程交易。該模式使其成為全球閉環「商品交易總額」(GTV)最大的物流供應商,去年以53.3%的份額主導該細分市場。 公司最新招股書顯示其上半年GTV同比增長17.7%,從2024年同期的50.7億美元增至59.7億美元。當期內全球履約訂單量達4.55億,較去年同期的3.39億單同比提升34.3%。 拉拉科技上半年營收同樣保持強勁增長,同比攀升31.8%至9.346億美元,經調整利潤達2.716億美元。其海外營收同比增長34.3%至8,890萬美元(上年同期為6,620萬美元),占營收總額比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商戶數達1,970萬,平均月活司機數為200萬。 Lalamove於2013年在中國香港創立,次年即同步進軍東南亞及中國內地市場。此後持續拓展其他海外市場,包括拉美、歐洲、中東和非洲地區(EMEA)。截至6月末,公司業務覆蓋全球14個主要市場逾400座城市,憑藉行業經驗成功在多地複製其商業模式。公司表示,東南亞及拉丁美洲仍是未來投資布局及提升市佔率的核心區域,同時計劃今年進軍中東等其他市場。 以GTV計,2024年海外同城道路貨運市場規模約為中國市場的三倍。據招股文件披露,東南亞和拉美市場2024年合計實現1,243億美元GTV,預計將以年均4.1%的增速增長,到2029年達1517億美元。 拉拉科技表示,作為公路貨運行業數字化領域的先行者,憑藉其技術基礎設施優勢,公司在深耕核心同城業務的同時,亦可拓展城際貨運市場。截至今年6月,超過70%的首次使用城際貨運服務的商戶是使用其同城貨運服務的現有客戶。 詠竹坊專註於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲了解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡

簡訊:美的第三季度盈收雙升

家電品牌美的集團股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周三公布第三季度業績,收入按年上升10%至1,119億元人民幣(下同),股東應佔溢利升9%至118.7億元。 今年首三個季度,累計收入3,631億元,同比上升13.8%,盈利上升22.3%至371.4億元。 公司首三個季度,在新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化的收入,分別是306億元、281億元及226億元,同比增幅分別是21%、25%及9%。 周四美的集團開市升0.06%報81.75港元,公司年初至今股價上升9%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏