Everest Acquisition Corporation向港交所遞交上市申請,其發起人是知名私募基金弘毅投資與擁有央企背景的農銀國際融資

重點︰

  • 聯想控股旗下弘毅投資聯合農銀國際融資發起的SPAC──Everest Acquisition Corporation申請在港交所上市,收購目標包括醫療健康、消費及綠色產業領域的企業
  • 弘毅投資今年4月撤回Hony Capital Acquisition在美國的上市申請,並轉戰港股市場,估計與其他中概股回港的原因一樣,是為了避免承受中美政治博奕的風險

葉天娜

過去兩個月,香港股市可以用「慘淡」二字來形容,恒生指數曾經創了2011年後的新低,新股市場也同時遭遇冷峰,投資者申購反應大不如前。截至9月26日,今年只有61家公司成功登陸港交所(0388.HK),其中35家的股價已經跌破IPO價,不少熱愛「抽新股」的投資者都碰了一鼻子灰。

然而,為了與新加坡交易所競爭,港交所今年初啟動的港版「特殊目的收購公司」 (SPAC)上市機制,仍然吸引不少財團組織SPAC上市,準備在港股市場大展拳腳。由聯想控股股份有限公(3396.HK)旗下弘毅投資、聯同央企中國農業銀行股份有限公(1288.HK)旗下農銀國際融資於今3月31日發起的Everest Acquisition Corporation,已在上周一向港交所遞交上市申請,由農銀國際與花旗擔任聯席承銷人。

自從年初推出「港版SPAC」後,截至本周一已經有四只SPAC成功在港交所上市,由於只接受專業投資者參與,欠缺零售投資者帶動市場氣氛,它們的股價表現令市場失望,暫時只有在9月16日上市Interra Acquisition Corporation(7801.HK)仍然堅守10港元的上市定價,而這只SPAC是由農銀國際資聯同中國著名私募股權機構春華資本共同發起,收購目標是聚焦大中華地區從事創新科技、消費及新零售、高端製造、醫療健康及氣候行動等領域的高增長型公司。換言之,Everest Acquisition已是農行旗下第二只部署在港股上市的SPAC。

Everest Acquisition計劃收購的項目,同樣是科技賦能及高增長、並與中國有緊密關係的醫療健康、消費及綠色產業領域,與Interra Acquisition的收購目標相當接近;因此,Everest Acquisition在招股文件中也有提到這項潛在衝突,公司表示,如果未來獲提供合適的併購機會,會與對方公平公正競爭。

2003年成立的弘毅投資,是中國知名的私募股權資產管理公司,截至去年底管理規模約為100億美元(717億元),過去在醫療健康、消費、綠色產業、數字科技、生命科學及文化科創等都有投資,這次聯合農銀國際融資發起的SPAC,主席正是由弘毅投資董事長趙令歡擔任,估計是希望未來借助Everest Acquisition併購弘毅有份投資的企業,幫助這些公司快速上市,提供平台讓弘毅投資及其他前期投資者退出獲利。

根據Everest Acquisition的招股文件顯示,弘毅投資過去18年在在醫療健康領域進行了18次投資,總金額涉及12億美元,代表作包括石藥集團(1093.HK)、先聲醫藥(2096.HK)、康臣藥業(1681.HK)與天境生物(IMAB.US)等已上市公司,以及呈源生物、岸邁生物及Biosensors等仍未上市企業。

至於消費領域,弘毅投資在過去18年投資了逾20家公司,耗資超過14億美元,當中較著名的公司包括字節跳動錦江酒店(600754.SH)及檸萌影視(9857.HK);在綠色產業方面,弘毅的投資組合包括新奧股份(600803.SH)、林洋能源(601222.SH)與盈峰環境(000967.SZ)等。

回港避險

去年3月,正值美國的SPAC炒風熾熱的時候,弘毅投資已經成立了一家SPAC,名為Hony Capital Acquisition,並於同月向美國證券交易委員會(SEC)遞交S-1招股說明書,打算在美國上市。這家公司同樣由趙令歡帶領、收購目標同樣是專注於中國的醫療保健及消費領域的技術形驅動公司,集資規模約3億美元,到了去年6月更新招股書時,卻把集資額減少33%至2億美元。

然而,經過逾一年多的時間,Hony Capital Acquisition仍然未能成功登陸美國市場,公司在今年4月決定撤回上市申請。不到5個月後,弘毅投資便轉戰香港,聯合農銀國際融資轉攻「港版SPAC」市場。

弘毅投資此舉並非毫無道理,一方面美國SPAC的熾熱桯度已經大不如前,截至9月26日,今年在紐約上市的SPAC只有76家,募資額126億美元,僅及去年全年的7.8%。更重要的是在中美政治博奕的大環境下,中國企業到美國上市完全沒有優勢,甚至可說是一種高風險行為。

雖然中美初步已就中概股審計底稿問題達成協議,然而在美國的《外國公司問責法案》下,只要連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)的要求,便會被強制退市,中概股自此由兩年前大受當地投資者歡迎,變成現在被狠心拋售的對象。

因應《外國公司問責法案》,近月愈來愈多中概股回歸香港上市,部份更申請把香港及紐約列成雙重主要上市地點,目的就是減低在美國被除牌的風險,而弘毅投資放棄Hony Capital Acquisition於美國上市並轉到香港,估計與中概股棄美回港的原因同出一轍,只是在港股低迷的大環境下,即使這只SPAC能在短期內通過上市聆訊,專業投資的申購反應也難免受到市況影響,因此弘毅投資與農銀國際融資此刻最需要的,可能是運氣與耐性。

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:極氪私有化獲股東大比數通過

電動車(EV)製造商極氪智能科技控股有限公司(ZK.US)周一表示,大多數股東投票通過私有化要約,有96.8%支持該交易。 極氪於5月首次宣布私有化計劃,由在港上市的吉利汽車(0175.HK)牽頭的集團,對該公司每股美國存托憑證(ADS)出價25.66美元。但部分股東抗議價格過低後,吉利在7月將收購價上調至每美國存托憑證26.87美元。 此次私有化發生在極氪於2023年5月在紐約IPO籌集4.4億美元之後不到兩年,極氪及吉利汽車均隸屬於吉利集團,旗下其他上市公司包括汽車製造商沃爾沃(VOLCAR-B.ST)和路特斯(Lotus Technology)(LOT.US),以及汽車技術公司億咖通科技(ECX.US)。 公告發布後,極氪股價於周一上漲2%,周二又上漲0.7%,收於29.88美元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小鵬通過麥格納代工 實現歐洲量產

電動車製造商小鵬汽車有限公司(XPEV.US; 9868.HK)周一宣布,將透過麥格納(Magna Steyr)奧地利工廠實現在歐洲的本地化生產,首批小鵬G6與G9已於該廠順利下線,相關專案預計於2025年第三季全面啟動。 據財新報道,麥格納是全球汽車零部件巨頭,亦為多家整車企業提供代工服務,累計生產逾400萬輛汽車。小鵬表示,看重麥格納在零部件、系統及整車領域的綜合能力與供應鏈網路,能快速推動本地化落地,未來將在奧地利投產更多純電轎車與SUV車型。 代工並非小鵬首次嘗試。2017年,小鵬曾與海馬汽車合作,代工生產首款G3車型。董事長何小鵬亦坦言,公司在中國市場起步即採代工模式,在歐洲延續此策略並不意外。 對中國新能源車企而言,歐洲是全球第三大汽車市場,2024年新車註冊量達1063萬輛,其中純電動車註冊量同比大增22%。然而,隨歐盟自2024年10月底對中製電動車加徵最高35.3%反補貼關稅,本地化生產的重要性愈發凸顯。比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)、零跑(9863.HK)、廣汽(02238.HK;601238.SH)等亦相繼公布歐洲建廠或代工計畫,與小鵬一樣積極搶佔市場先機。 小鵬港股週二收升1.8%,報84.8港元。年初至今累升81.43%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:食髓知味 博雅斥2.2億續購比特幣

網絡遊戲開發商博雅互動國際有限公司(0434.HK)周二公布,在本月15及16日間,斥資2.19億元購入245枚比特幣。 收購比特幣的資金,主要來自今年公司多次配股所得。截至公告日,博雅持有3,925枚比特幣,平均每枚購入價為66,094美元。 公司表示進一步購入比特幣,是持續對Web3遊戲及Web3基礎設施研發進行投入,並擴大Web3核心戰略資產儲備,以及繼續在該領域進行項目投資和戰略合作。 博雅周三開市升1.2%報7.4元,公司過去半年股價上升90%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Flowing Cloud taps placement to ease pressure as metaverse halo fades

元宇宙光環褪去 飛天雲動配股減壓

曾以「元宇宙第一股」光環上市的飛天雲動,如今靠配股集資紓緩資金壓力 重點: 上半年由盈轉虧1.2億元,主力營銷收入年減33% 截至6月底,現金與銀行結餘僅餘2,100萬元,四個月內兩度配股集資   李世達 一家公司在半年內兩度配股集資,對市場來說通常不是好訊號,一方面顯示公司財務或跟不上業務發展,二來投資人對於持股一再被稀釋,大多不會太開心。 從事數字營銷與內容服務的飛天雲動科技有限公司( 6610.HK),近日在四個月內第二次配股集資。據公告,配售最多4.334億股股份,佔擴大後股本約16.67%,配售價每股0.174元,較前一交易日收市價折讓約19.82%,所得款項淨額約7,453萬港元。 這筆款項中約六成將用於從媒體平台或媒體代理購買流量,其餘則用做研發與一般營運資金,研發部分包括算法與數據分析、數字人平台、人工智能、動作捕捉及XR相關技術的開發等。而在不到四個月前的5月,公司才剛完成3.61億股的配售,淨籌約7,100萬港元,用途與今次一樣是購買流量與研發。 時光回到三年前,飛天雲動享受著「元宇宙第一股」的光環登陸港交所,當時主打AR/VR營銷與內容服務,成功搭上當時最火熱的「元宇宙」題材。掛牌首日股價開盤2.21港元,短短一個月內衝上5.21港元的高位,當時投資人相信,這家公司或將乘著「元宇宙」的浪潮開啟高速增長。 元宇宙光環不再 三年過去,故事卻完全相反,飛天雲動股價長期跌破1港元,如今只剩下0.2港元多一點的水平,從天堂跌落地獄。 飛天雲動最初是一家移動端廣告與數字營銷服務商,核心模式是購買流量再設計互動廣告方案賺取服務費。隨著智能手機普及,公司快速壯大,2019至2021年間收入從2.5億元增至12.5億元,淨利潤同步增長至2.6億元。為了尋找新故事,公司在2015年前後開始嘗試把AR/VR特效融入廣告場景,逐步搭建「AR/VR營銷+AR/VR內容+SaaS平台」的業務架構。這一轉型,為它戴上了「元宇宙」的光環。 然而,光環背後,其業務內核並未真正改變。公司收入仍以廣告營銷為主,與元宇宙產業鏈上的硬件巨頭Meta、蘋果或平台型公司不同,它缺乏能構築長期壁壘的核心技術。當元宇宙概念退潮,硬件與平台仍能吸走流量與資金,飛天雲動卻失去了敘事優勢。 此外,互聯網與電商大客戶縮減預算,單客投放額下降,以及流量成本上升,都讓公司的經營壓力大大增加。 2024年公司收入9.95億元,同比下滑20%,淨虧損4,370萬元,結束多年盈利。主力的AR/VR營銷服務收入由8.45億元跌至5.73億元,客戶投放金額普遍下滑,毛利率由前一年的33.8%降至20.1%。 今年上半年收入跌15%至3.8億元,期內虧損1.2億元,去年同期盈利6,347萬元。核心營銷收入僅2.15億元,年減33.5%,單客投放額下降24%,流失了汽車等重要客戶。與此同時,公司應收賬款減值高達8,500萬元。 連續虧損 現金告急 雖然公司在AR/VR內容端仍有亮點,上半年收入增長12.6%,單專案價格提升60%,新興的數字人與短劇業務也有數倍成長,但基數太小,無法對沖主營業務的下跌。 正因如此,公司依賴資本市場補血。在5月中旬配股集資後,截至6月底,公司現金與銀行結餘僅剩下2,100萬元,顯示資金壓力相當大。市場有理由擔心這只是一場無止境的循環。 或許是利空早已出盡,也或者是AI與數字人研發投入說到點上,配股消息公布後首個交易日,飛天雲動股價不跌反漲,收報0.229港元,升幅5.53%。 不過,這難掩公司基本面的困境。AR/VR應用確實還有增長空間,例如數字文旅、沉浸式展覽、AI數字人等領域。但競爭者眾多,飛天雲動既沒有硬件優勢,也沒有平台效應。只能寄望於快速產品化、平台化,並提高毛利率。 本質上飛天雲動仍是一家廣告公司,市銷率僅有約0.4倍,遠低於新傳企劃(1284.HK)的1.6倍,其盈利模式與的財務壓力難以構築起投資者的想像,如果在技術上不能取得更多突破,單靠營銷投入爭取客戶恐非長久之計。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏