旗下SPAC弃纽约上市 弘毅投资转战港股

Everest Acquisition Corporation向港交所递交上市申请，其发起人是知名私募基金弘毅投资与拥有央企背景的农银国际融资

重点︰

  • 联想控股旗下弘毅投资联合农银国际融资发起的SPAC──Everest Acquisition Corporation申请在港交所上市，收购目标包括医疗健康、消费及绿色产业领域的企业
  • 弘毅投资今年4月撤回Hony Capital Acquisition在美国的上市申请，并转战港股市场，估计与其他中概股回港的原因一样，是为了避免承受中美政治博弈的风险

叶天娜

过去两个月，香港股市可以用“惨淡”二字来形容，恒生指数曾经创了2011年后的新低，新股市场也同时遭遇冷峰，投资者申购反应大不如前。截至9月26日，今年只有61家公司成功登陆港交所(0388.HK)，其中35家的股价已经跌破IPO价，不少热爱“打新”的投资者都碰了一鼻子灰。

然而，为了与新加坡交易所竞争，港交所今年初启动的港版“特殊目的收购公司” (SPAC)上市机制，仍然吸引不少财团组织SPAC上市，准备在港股市场大展拳脚。由联想控股股份有限公司(3396.HK)旗下弘毅投资、联同央企中国农业银行股份有限公司(1288.HK)旗下农银国际融资于今3月31日发起的Everest Acquisition Corporation，已在上周一向港交所递交上市申请，由农银国际与花旗担任联席承销人。

自从年初推出“港版SPAC”后，截至本周一已经有四只SPAC成功在港交所上市，由于只接受专业投资者参与，欠缺零售投资者带动市场气氛，它们的股价表现令市场失望，暂时只有在9月16日上市的Interra Acquisition Corporation(7801.HK)仍然坚守10港元的上市定价，而这只SPAC是由农银国际资管联同中国著名私募股权机构春华资本共同发起，收购目标是聚焦大中华地区从事创新科技、消费及新零售、高端制造、医疗健康及气候行动等领域的高增长型公司。换言之，Everest Acquisition已是农行旗下第二只部署在港股上市的SPAC。

Everest Acquisition计划收购的项目，同样是科技赋能及高增长、并与中国有紧密关系的医疗健康、消费及绿色产业领域，与Interra Acquisition的收购目标相当接近；因此，Everest Acquisition在招股文件中也有提到这项潜在冲突，公司表示，如果未来获提供合适的并购机会，会与对方公平公正竞争。

2003年成立的弘毅投资，是中国知名的私募股权资产管理公司，截至去年底管理规模约为100亿美元(717亿元)，过去在医疗健康、消费、绿色产业、数字科技、生命科学及文化科创等都有投资，这次联合农银国际融资发起的SPAC，主席正是由弘毅投资董事长赵令欢担任，估计是希望未来借助Everest Acquisition并购弘毅有份投资的企业，帮助这些公司快速上市，提供平台让弘毅投资及其他前期投资者退出获利。

根据Everest Acquisition的招股文件显示，弘毅投资过去18年在在医疗健康领域进行了18次投资，总金额涉及12亿美元，代表作包括石药集团(1093.HK)、先声医药(2096.HK)、康臣药业(1681.HK)与天境生物(IMAB.US)等已上市公司，以及呈源生物、岸迈生物及Biosensors等仍未上市企业。

至于消费领域，弘毅投资在过去18年投资了逾20家公司，耗资超过14亿美元，当中较著名的公司包括字节跳动、锦江酒店(600754.SH)及柠萌影视(9857.HK)；在绿色产业方面，弘毅的投资组合包括新奥股份(600803.SH)、林洋能源(601222.SH)与盈峰环境(000967.SZ)等。

回港避险

去年3月，正值美国的SPAC炒风炽热的时候，弘毅投资已经成立了一家SPAC，名为Hony Capital Acquisition，并于同月向美国证券交易委员会(SEC)递交S-1招股说明书，打算在美国上市。这家公司同样由赵令欢带领、收购目标同样是专注于中国的医疗保健及消费领域的技术型驱动公司，筹资规模约3亿美元，到了去年6月更新招股书时，却把筹资额减少33%至2亿美元。

然而，经过逾一年多的时间，Hony Capital Acquisition仍然未能成功登陆美国市场，公司在今年4月决定撤回上市申请。不到5个月后，弘毅投资便转战香港，联合农银国际融资转攻“港版SPAC”市场。

弘毅投资此举并非毫无道理，一方面美国SPAC的炽热桯度已经大不如前，截至9月26日，今年在纽约上市的SPAC只有76家，募资额126亿美元，仅及去年全年的7.8%。更重要的是在中美政治博弈的大环境下，中国企业到美国上市完全没有优势，甚至可说是一种高风险行为。

虽然中美初步已就中概股审计底稿问题达成协议，然而在美国的《外国公司问责法案》下，只要连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)的要求，便会被强制退市，中概股自此由两年前大受当地投资者欢迎，变成现在被狠心抛售的对象。

因应《外国公司问责法案》，近月愈来愈多中概股回归香港上市，部分更申请把香港及纽约列成双重主要上市地点，目的就是减低在美国被摘牌的风险，而弘毅投资放弃Hony Capital Acquisition于美国上市并转到香港，估计与中概股弃美回港的原因同出一辙，只是在港股低迷的大环境下，即使这只SPAC能在短期内通过上市聆讯，专业投资的申购反应也难免受到市况影响，因此弘毅投资与农银国际融资此刻最需要的，可能是运气与耐性。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

,
, , , , , ,

相关文章

相关新闻

No related posts.

掌握中概股最新动态，订阅我们的新闻邮件

关注我们

Facebook Twitter Linkedin Weixin Weibo Youtube

免费订阅新闻邮件

订阅邮件

在以下平台浏览我们的新闻

factiva

新闻

Longcheer made an IPO

龙旗重金押注 能否跻身AI机柜龙头？

全球最大的智能手机ODM厂商正通过收购，捕捉蓬勃增长的AI基础设施需求 重点： 龙旗科技已修订收购一家AI基础设施公司的条款，降低收购持股比例，并收紧业绩目标 全球最大的智能手机代工商近期接连展开收购，捕捉AI基础设施需求    谭英 多年来，生产数以百万计、已成为全球大多数人日常生活必需品的智能手机，一直是上海龙旗科技股份有限公司（9611.HK，603341.SH）的主要业务。但如今，这家原始设计制造（ODM）巨头正押注AI基础设施这个备受科技制造商追捧的新领域。 不过，其以收购推动转型的路线并非一帆风顺。随着全球AI数据中心需求快速增长，公司上月宣布将收购苏州安瑞可信息科技有限公司80%股权。安瑞可生产服务器机柜、电源分配单元（PDU）等数据中心设备，这项交易一度看来是项不错的部署。 公司宣布收购后仅数周便公布2026年中期业绩，显示其核心智能手机制造业务增长乏力。今年上半年，公司收入下降6.3%至187亿元，利润更大跌30.9%至2.459亿元。 但龙旗上周突然宣布，把拟收购的安瑞可股权比例降至60%，此举看来是通过减少投资降低押注风险。龙旗8月首次公布交易后，上海证券交易所发出工作函，对整合风险，以及安瑞可财务表现与双方所订业绩目标之间的较大差距提出关注，公司其后采取了这项行动。 随着收购比例下调，龙旗的收购对价由原来的11.2亿元降至8.4亿元，安瑞可的估值则维持在14亿元不变。公司亦修订协议条款，加入安瑞可未能达成业绩目标时的补偿机制，似乎反映龙旗可能过于急切地签署原协议，未有充分考虑所有风险。 修订后的协议亦要求安瑞可创始人丁智勇在12个月内，购入不少于5,000万元的龙旗上海上市股份，所购股份其后设有12个月限售期。 修订后的条款降低龙旗的风险承担，同时加强安瑞可对交易完成后业绩的责任，获沪港两地投资者欢迎。龙旗A股在随后两个交易日上涨10.8%，同期港股亦升5.2%。 安瑞可是龙旗今年为进军AI基础设施制造而收购的三家公司之一。今年6月，公司斥资5.4亿元收购科峻成精密科技及东莞吉亚金属各60%股权。科峻成生产用于消费电子产品的高精密金属蚀刻产品，吉亚金属则生产数据中心热管理设备。 据Grand View Research预测，龙旗瞄准的全球AI数据中心市场，规模将由2025年的1,473亿美元增至2033年的8,106亿美元，期内年均增长约25%。除了高性能运算芯片，AI数据中心亦需要热管理系统，以散去芯片产生的大量热量，同时需要大量电力维持运作。 上市后表现疲弱 除核心智能手机业务外，龙旗目前亦为平板电脑、人工智能物联网（AIoT）设备及汽车电子等其他电子产品提供ODM服务。公司今年1月在香港上市前于招股书引述第三方市场资料称，按出货量计，龙旗是2024年全球第二大消费电子产品ODM厂商，也是全球最大的智能手机ODM厂商。其智能手机客户阵容包括小米、三星、荣耀、OPPO及vivo。 香港投资者最初对龙旗反应热烈。公司1月首次公开募股集资约15.2亿港元（1.94亿美元），公开发售部分获15倍超额认购，基石投资者包括小米及高通。龙旗挂牌后，股价一度突破31港元的发行价，但很快掉头，此后持续下滑。该股周三收报21.40港元，较发行价低约30%，投资者纷纷转投更受追捧、增长潜力更大的股票。 虽然安瑞可交易修订后的条款更为有利，令龙旗股价短暂企稳，但公司的财务表现实在乏善可陈。龙旗收入于2023年下降7%，2024年强劲反弹70%，但去年又再下跌9.3%至421亿元。公司的年度利润同样有所波动，但自2022年以来，每年大致介于5亿元至6亿元。 公司2025年的主要收入增长动力来自AIoT产品，受AI眼镜及其他智能穿戴产品需求增长带动，相关销售额增加41%至78亿元，占总收入18.5%。智能手机仍占公司销售额约三分之二，收入为289亿元，占总收入68.6%。不过，由于存储成本飙升迫使多个主要品牌提价，导致产品销量下滑，智能手机收入由2024年的361亿元大跌20%。 那么，龙旗与同业相比表现如何？其最接近的竞争对手是华勤技术（3296.HK，603296.SH），该公司同样从事智能手机制造，并正进军数据中心基础设施及机器人领域。华勤港股的市盈率约为17倍，与龙旗港股的18.4倍相近。 但华勤的收入增长走势较为稳定，去年增长55%至1,724亿元。其净利润亦由2023年的27亿元增至2025年的41亿元，增幅超过50%。与龙旗一样，华勤港股自今年4月上市以来表现欠佳，目前股价较发行价低约8%。 尽管如此，分析师对两家公司仍相对乐观，接受Yahoo Finance调查的分析师均给予两家公司“买入”评级。他们或许是受到AI概念吸引，这项概念在过去一年推动不少相关股票录得爆发式涨幅。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
9611.HK
603341.SHG

供应链整合收效 玖龙纸业全年盈利翻倍

包装纸板产品生产商玖龙纸业（控股）有限公司（2689.HK）周三公布，截至今年6月底止财年，公司权益持有人应占盈利按年增长102.6%至35.81亿元（5.34亿美元），每股基本盈利增至0.76元。 期内收入增长18.6%至750亿元，主要受销量增加14%至2,450万吨，以及平均售价上升4%带动。毛利增长50.8%至109.25亿元，毛利率由11.5%升至14.6%；净利润则增加83.8%至40.47亿元。 公司表示，盈利改善主要由于垂直整合原料供应链带来成本优势，以及高端产品占比提高，推动平均售价上升。期内包装纸业务占总收入88.1%，其余11.9%来自文化用纸、高价特种纸及浆产品。 玖龙纸业主要生产牛卡纸、高强瓦楞芯纸、白卡纸及文化用纸，是中国主要包装纸生产商之一。截至6月底，玖龙纸业造纸总设计年产能约2,480万吨，木浆总设计年产能约540万吨。 公司股价周四高开，至中午休市报6.05港元，升2.02%。该股过去六个月跌14.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
2689.HK

山东墨龙大幅折价配售 再募资逾亿偿债

刚于今年7月才配售募资1.16亿港元的能源装备生产商山东墨龙石油机械股份有限公司（0568.HK），周四公布再次配售，预计可募资1.18亿港元。 本次配售3,361.6万股，每股配售价3.5港元，较周三收盘价4.175港元折价16.17%，更较之前十个交易日平均价4.556港元大幅折价23.18%，配售股份将占扩大后总股本的3.92%。 山东墨龙表示，配售可加强公司的资金流动性及财务状况，扩大股东基础，以及优化资本结构。 募资所得约70%用于偿还借款，20%用于日常业务运营，余下一成作一般营运资金。 山东墨龙周四开盘涨跌1.8%报4.1港元，公司股价较过去一年高点跌逾七成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
0568.HK
Can a novel sleeping pill help Jingxin shed its generic label

京新难脱仿制药标签 一颗安眠药能否唤醒增长?

京新药业首款创新失眠药地达西尼快速放量，却未能扭转整体业绩下滑，后续管线能否接棒将是能否吸引投资人的关键 重点： 京新药业已更新递交港股上市申请，公司近年收入增长陷入停滞 治疗失眠的创新药地达西尼，今年上半年收入增长176.6%至1.53亿元，上市以来已进入超过3,000家医院    李世达 一款上市仅两年多的安眠药，正成为浙江京新药业股份有限公司（002020.SZ）突破增长瓶颈的最大希望。其首款创新药地达西尼上半年收入增长近1.8倍，但公司收入及利润仍然下滑。这家已在深圳上市22年的药企能否复制新药的成功，将是其赴港上市故事的关键。 京新药业上周五向港交所更新上市申请，拟形成A+H上市架构。集资所得将用于创新药研发、扩大营销网络，以及收购或引进外部管线。 京新的业务横跨仿制药、创新药、中药及生物制剂、原料药和医疗设备，但近年收入缺乏明显增长。公司收入由2023年的约40亿元（人民币，下同）增至2024年的41.59亿元，2025年又回落至40.69亿元，两年间的年复合增长率仅约0.9%；同期净利润由6.23亿元增至7.72亿元，年复合增长率约11.3%，增速明显高于收入。 2025年盈利增长也受惠于控费。期内销售及营销开支减少逾9,000万元，研发成本降至3.68亿元，所得税开支亦有所减少。 今年上半年，京新收入按年下降1.5%至19.87亿元，净利润下降10%至3.58亿元。仿制药、中药及生物制剂、原料药收入均告下滑，只有创新药及医疗设备录得增长。仿制药仍占收入约四成，显示传统业务继续支撑着公司大部分业绩。 新药放量 在整体业绩承压之际，京新首款获批创新药、失眠治疗药物地达西尼成为最明显的增长点。该药于2024年推出并被纳入国家医保药品目录，收入由当年的2,342万元增至2025年的1.95亿元，今年上半年再增长176.6%至1.53亿元，占公司收入的比重由去年同期的2.7%升至7.7%。截至6月底，地达西尼已进入超过3,000家医院，上市以来累计销售额约3.71亿元，上半年产能使用率亦升至90%。 不过，地达西尼的快速增长部分来自较低基数。据申请文件引述弗若斯特沙利文数据，该药2025年在中国入睡困难型失眠药市场排名第七，市占率约5.4%，既要与咪达唑仑、佐匹克隆等成熟药物竞争，也要面对莱博雷生、达利雷生等新型疗法。它能否在医保放量后继续提高市占率，将比短期增幅更能决定其长期价值。 京新的传统业务并不缺乏市场地位，申请文件引述市场资料，公司在中国左乙拉西坦及盐酸普拉克索仿制药市场均排名第一，盐酸舍曲林仿制药排名第二。然而，公司收入最高的10款产品贡献接近一半收入，其中多款已被纳入集采。京新表示，市场竞争加剧，以及部分药品和原料药平均售价下降，是2025年收入回落的主要原因。 创办人吕钢现年64岁，最初修读机械工程，其后进修管理及药学。1999年，他与王能能等人以363万元注册资本成立京新前身，2004年带领公司登陆深交所，目前与妻子张莉玲控制公司约36.44%股权。 如今，吕钢正推动难度更高的创新转型，但地达西尼仍是京新唯一已商业化的创新药。公司另外披露六款尚未商业化的精选创新药，当中只有JX2201及JX6001已进入临床试验，其余大多处于早期阶段。其中，用于降低脂蛋白(a)水平的JX2201已完成第一期临床试验，并在中国启动第二期临床试验。 京新的研发成本由2023年的4.01亿元降至2025年的3.68亿元，今年上半年再下降10.9%，研发开支率亦由10%降至8.3%。公司计划把港股集资所得用于研发，并通过收购或技术引进补充管线，称已初步物色约50个潜在合作机会，但尚未锁定具体目标。 京新的A股近期走势偏弱，股价由8月17日的14.02元回落至近日约11.4元，一个多月累计下跌近19%。按近期股价计算，市盈率约13倍，反映市场仍主要按成熟药企为京新估值，尚未给予明显的创新药溢价。 地达西尼虽令京新的创新药故事首次得到收入验证，但目前仅占公司收入7.7%，尚不足以扭转整体业绩下滑。考虑到研发投入下降、后续管线大多处于早期，市场把京新视为成熟药企，而非给予创新药溢价。在下一款具备商业规模的创新药出现前，京新仍难摆脱仿制药标签。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
002020.SHE