2618.HK
Pocketing another industry dark horse, JD Logistics is on fire

專注B2B市場與時效性產品是「跨越速運」的優勢點,有助京東物流打造一體化供應鏈服務

重點:

  • 2023年跨越速運淨利潤達14.5億元,按年大增70.6%
  • 跨越速運去年零擔物流收入184.7億元排名第三名,僅次於順豐和德邦物流

 

李世達

對於物流業來說,在運價、人力成本已接近極限的情況下,如何進一步降低成本、提升效率,是在這個早已內捲化的行業中繼續生存下去的關鍵。對於這個題目,京東物流股份有限公司(2618.HK)的答案是「一體化供應鏈整合」。

近日,京東物流宣布旗下子公司已與跨越速運簽訂股權轉讓協議,擬收購跨越速運合共約36.43%的股權,對價不超過64.84億元。收購前買方已持有約63.57%權益,意味著完成交割後,京東物流將100%持有跨越速運。

公告顯示,此次交易分三期進行,第一期收購約16.43%的股權,對價為23.14億元。第二期和第三期的對價及股權轉讓則有相應支付安排,將根據跨越速運的業績進行調整。

京東物流表示,未來跨越速運仍將保持品牌與團隊獨立運營,創始人胡海建將繼續擔任董事長及CEO,負責公司的日常運營。

率先推出「當天達」產品

跨越速運是一家專注於B2B市場的綜合物流公司,與產業鍊的高度融合、技術創新及時效性快運產品是其最大賣點,其屬性對於京東物流持續打造的一體化供應鏈服務、推進技術驅動和對外開放戰略都具有重要意義。

跨越速運於2007年在深圳成立,當時中國的物流行業服務模式比較單一,在其他同業試圖降低成本擴大規模時,跨越速運瞄準B2B市場,專注提高送貨時效,率先推出「當天達」、「次日達」、「隔日達」等產品,並作出「限時未達,全額退款」的承諾。

隨著經濟快速發展,社會對物流的時效要求越來越高,跨越速運推出夜航包機服務,實現「夜發晨至」;2015年實現「跨省最快8小時門到門送達」,2017年提速至「跨省6小時」。另外,公司在多條航線引入波音-757大型全貨機,截至目前,公司共擁有20架貨機,日均航空貨量超2,000噸。

自詡為科技物流企業的跨越速運,更耗資十億元開發出「鑄劍系統」,整合品控、車輛管理、貨車地圖等20多個大型管理系統,能夠完成下單後全自動化調度和管控指令,根據路況、客戶特性等信息自動生成多種預案,以最低配送成本提升運輸效率。該系統據稱能節約80%的調度人力成本和20%的場地資源,釋放的資源還可增加30%以上的貨量運營能力。

跨越速運在B2B物流上的積累與技術上的創新,吸引了京東物流的關注。早在四年前的2020年,雙方便達成了戰略合作協議。同年8月,京東物流以總對價30億元收購跨越速運的控股權益,2022年將持股比例增至63.57%,進一步實現優勢互補和資源共享。

業績快速增長

在京東的支持下,跨越速運近年發展迅速。根據今年8月在運聯峰會上發布的中國零擔物流排行榜,跨越速運去年以184.7億元收入排名零擔物流(LTL)收入榜第三名,僅次於順豐(002352.SZ; 6936.HK)與德邦(603056.SH),並較前一年的139.7億元大幅增長32%,從2021年至2023年,跨越速運實現30%的年複合增長率,領先行業。

公告則顯示,2022年和2023年,跨越速運的稅後淨利潤分別為8.5億元和14.5億元,增速高達70.6%。截至去年底,公司的未經審計淨資產為52.99億元。

對京東物流來說,跨越速運的航空資源和限時速運服務,能夠為京東物流的供應鏈解決方案增添新的亮點和競爭力。通過整合航空運輸等核心資源,雙方可以共同提升時效產品的服務品質,同時在技術層面的深度合作,將有助於提升供應鏈物流全環節的運營效率。

物流的速度,就是經濟運轉的速度。近期,國務院辦公廳印發《有效降低全社會物流成本行動方案》,提出要進一步降低社會物流成本,加快經濟運轉。京東此次收購恰逢其時,相信有助公司達成降本增效的目標。

市場顯然也看好這次併購。摩根士丹利發表報告指出,是次收購資產狀況良好,估值及純利吸引,認為能產生進一步的協同效應,並預計京東物流來自跨越速運的純利今年將同比增長49%,遠高此前預計的30%。交易公布後的首個交易日,京東物流股價上漲2.8%至14.76港元。

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新聞

簡訊:堡獅龍私有化獲股東會議通過 3月中旬退市

香港老牌休閒服裝公司堡獅龍國際集團有限公司(0592.HK)獲李寧旗下非凡領越 (0933.HK)提私有化建議,周一獲得法院會議及股東特別大會分別以98.84%及99.95%的贊成投票比例通過,預期在3月17日撤銷32年的港股上市地位。 是次私有化,非凡領越以1股換5股堡獅龍股份,通過註銷以削減堡獅龍已發行股本,再而撤回其上市地位。根據換股比例,非凡領越將向堡獅龍股東及購股權持有人分配約2.46億股與17.18萬股非凡領越新股份,佔擴大後已發行股本的約2.47%。 非凡領越表示,堡獅龍處於品牌轉型期,私有化將減少維持上市地位的成本及開支,讓管理層在財政及營運管理上有更大靈活性,從而集中資源運營發展新品牌bossini.X。 堡獅龍於1987年由香港紡織世家羅定邦家族創立,1993年在港交所上市,高峰時全球擁有近千家分店。2020年,非凡領越夥同羅定邦後人購入66.6%股權,取得控股權。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬科向深鐵借貸 質押萬物雲兩成股份

內地物業管理公司萬物雲空間科技服務有限公司(2602.HK)周一公布,公司大股東萬科企業(2202.HK)已將約2.1億股萬物雲股份,質押予深圳市地鐵集團(下稱深鐵)。 萬科向其大股東深鐵借款28億元人民幣(下同),但要向深鐵提供40億元的資產抵押,萬物雲股份將作為這次借貸的抵押品。萬科現控有萬物雲6.6億股,佔總發行股本的57.12%。 內地樓市疲弱,龍頭萬科也不能獨善其身,公司早前發盈警,預計2024年股東應佔虧損達450億元,創下上市以來最大虧損。期間公司也宣布,主席郁亮辭任,首席執行官祝九勝則因「身體原因」辭去所有職務,萬科董事會主席由深鐵黨委書記及董事長辛傑接任。 萬物雲周二開市報22.5港元,跌2.4%,過去半年股價由高位下跌近22%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sands China’s revenue growth losing momentum in the fourth quarter amid gaming revenue weakness in Macao

澳門賭收現疲態 金沙中國四季度升勢不再

面對澳門賭收放緩的趨勢,金沙中國第四季度的業績下滑 重點: 2024年第四季收入按年下降5% 倫敦人第二期翻新工程餘下約1,400間客房將在「五一黃金周」前啟用   李世達 春節假期是旅遊城市澳門最忙碌的日子,自新冠疫情過去後,澳門旅客量持續回升,但在內地經濟下行、旅客結構變化與博彩業轉型等內外因素影響下,博彩收入增速放緩趨勢顯著,連帶影響博彩企業的業績表現。 金沙中國有限公司(1928.HK)在農曆新年後公布上季及去年全年業績。2024年第四季,公司收入按年下降5%至17.6億美元(128.1億元),約是2019年同期的79%;盈利則按年下降17.7%至2.37億美元;澳門業務的調整後EBITDA按年下降12.7%至5.71億美元,約是2019年同期的70%。 公司表示,第四季度業績主要受到倫敦人物業翻新工程影響,僅有約不到20%客房投入營運。另外,貴賓廳業務的贏率降低也導致收入減少,不過中場及角子機博彩收入分別恢復至2019年同期的93%和102%。 其中,澳門倫敦人第四季度收入下降12.1%至5.18億美元,而澳門威尼斯人則下降8.8%至6.82億美元。相比之下,其他物業收入均有所增長,澳門巴黎人增長2.7%至2.28億美元,澳門金沙城中心及四季酒店增長16.1%至2.23億美元,澳門金沙則增長6.2%至8,600萬美元。 看好倫敦人效益 2024財年,金沙中國收入為70.8億美元,按年增長8.4%;盈利10.5億美元,較2023年的6.9億美元增長52%;經調整後EBITDA達23.3億美元,2023年同期為22.2億美元。 儘管上一季業績下滑,然而在酒店客房有限供應的情況下,此一表現仍超出市場預期。瑞銀發表研報指出,金沙中國第四季經調整貴賓廳贏率後的EBITDA達到5.93億美元,高於市場及該行預測的5.63億及5.75億美元,主要得益於高於預期的中場和非博彩收入。 瑞銀認為,倫敦人第二期翻新工程餘下約1,400間客房,預計將在5月黃金周前投用,相信將為金沙中國業績帶來提升,加上恢復派息,因此維持對金沙中國的「買入」評級,目標價24.8港元。 旅客增長存不確定性 對澳門博企來說,旅客人均消費降低及賭收放緩,已是不得不面對的問題。據澳門統計局數據,去年前三季度,澳門旅客人均消費為2,168澳門元,按年下跌17%。而賭收增速放緩則更為顯著,據澳門博監局公布,雖然2024年全年賭收2,267.8億澳門元(2,025.4億元),按年升近24%,但增速遠低於2023年的333.8%。同時,今年1月的賭收為182.5億澳門元,按年跌5.6%,同樣低於預期,且已連兩個月下跌。 賭收放緩的背後,是中國消費信心的持續低迷。按照澳門特區政府2025年財政預算,今年賭收目標為2,400億澳門元,相當於在2024年基礎上增長約6%,從去年的增幅來看,這是一個相對保守的目標,但從目前的趨勢來看,要達成目標也絕非易事。 澳門旅遊局公布,2025年春節假期首六日入境旅客為101萬人次,按年下跌6.1%,其中內地旅客少8.3%至76萬人次,香港旅客則降3.2%至18.4萬人次。另外,今年4月至10月,日本大阪世界博覽會將舉行,勢必吸引更多中國內地旅客利用黃金周假期前往,為澳門旅客增長帶來不確定性。 面對增長放緩的趨勢,擁有更多非博彩資源的金沙中國,被看好更能夠適應變化。 考慮到零售消費的下降,金沙中國透過加強物業內租戶品牌組合和產品供應,希望提升購物中心的表現,為最終的復蘇做好準備。去年11月在四季名店開幕的亞洲最大愛彼之家(AP House),便是他們最新的嘗試。 目前金沙中國市盈率(P/E ratio)為18.2倍,高於銀河娛樂(0027.HK)的17.5倍、永利澳門(1128.HK)的10.9倍及美高梅中國(2282.HK)的8.9倍,估值相對云云博企來得要高。 控股股東Las Vegas Sands Corp. (LVS.US)集團主席兼行政總裁Robert Goldstein表示,隨著集團在澳門和新加坡市場的投資計劃推進,對未來幾年在這兩個市場實現行業領先的增長感到樂觀。 他稱:「在澳門,復蘇仍在持續,但每位遊客消費額仍低於疫情前水平。我們一直致力於投資,提升澳門的商務與休閒旅遊吸引力,並支持其發展成為全球商務與休閒旅遊中心,這將使我們在旅遊消費復蘇的進程中佔據有利位置。」 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:特步配股及發可換股債集資10億港元

運動鞋製造商特步國際控股有限公司(1368.HK)周一公布,擬以折讓價9.4%配股,並擬發行可換股債,合共集資10億元(1.3億美元),用於加強面向消費者(DTC)業務模式及品牌推廣等用途。特步國際早盤一度跌逾11%,其後跌勢收斂,中午收報5.5港元,跌9.39%。 公司擬以先舊後新方式配售9,090.9萬股股份,每股配售價5.5港元,集資約5億港元。配售價較上日收市價折讓約9.4%;配售股份相當於擴大後已發行股本約3.28%。 另外,公司建議發行金額5億港元可換股債券,於2026年到期,利息1.5厘,初步換股價每股6.325元,較上日收市價溢價約4.2%,債券將可轉換為最多7,905.14萬股新可換股債券股份,相當於擴大後已發行股本約2.86%。 特步國際上月公布,去年第四季中國市場實現強勁增長,特步品牌在中國的零售額實現高單位數同比增長,索康尼品牌銷售額增長50%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏