收購行業黑馬 京東物流如虎添翼

專注B2B市場與時效性產品是「跨越速運」的優勢點，有助京東物流打造一體化供應鏈服務

重點：

• 2023年跨越速運淨利潤達14.5億元，按年大增70.6%
• 跨越速運去年零擔物流收入184.7億元排名第三名，僅次於順豐和德邦物流

李世達

對於物流業來說，在運價、人力成本已接近極限的情況下，如何進一步降低成本、提升效率，是在這個早已內捲化的行業中繼續生存下去的關鍵。對於這個題目，京東物流股份有限公司(2618.HK)的答案是「一體化供應鏈整合」。

近日，京東物流宣布旗下子公司已與跨越速運簽訂股權轉讓協議，擬收購跨越速運合共約36.43%的股權，對價不超過64.84億元。收購前買方已持有約63.57%權益，意味著完成交割後，京東物流將100%持有跨越速運。

公告顯示，此次交易分三期進行，第一期收購約16.43%的股權，對價為23.14億元。第二期和第三期的對價及股權轉讓則有相應支付安排，將根據跨越速運的業績進行調整。

京東物流表示，未來跨越速運仍將保持品牌與團隊獨立運營，創始人胡海建將繼續擔任董事長及CEO，負責公司的日常運營。

率先推出「當天達」產品

跨越速運是一家專注於B2B市場的綜合物流公司，與產業鍊的高度融合、技術創新及時效性快運產品是其最大賣點，其屬性對於京東物流持續打造的一體化供應鏈服務、推進技術驅動和對外開放戰略都具有重要意義。

跨越速運於2007年在深圳成立，當時中國的物流行業服務模式比較單一，在其他同業試圖降低成本擴大規模時，跨越速運瞄準B2B市場，專注提高送貨時效，率先推出「當天達」、「次日達」、「隔日達」等產品，並作出「限時未達，全額退款」的承諾。

隨著經濟快速發展，社會對物流的時效要求越來越高，跨越速運推出夜航包機服務，實現「夜發晨至」；2015年實現「跨省最快8小時門到門送達」，2017年提速至「跨省6小時」。另外，公司在多條航線引入波音-757大型全貨機，截至目前，公司共擁有20架貨機，日均航空貨量超2,000噸。

自詡為科技物流企業的跨越速運，更耗資十億元開發出「鑄劍系統」，整合品控、車輛管理、貨車地圖等20多個大型管理系統，能夠完成下單後全自動化調度和管控指令，根據路況、客戶特性等信息自動生成多種預案，以最低配送成本提升運輸效率。該系統據稱能節約80%的調度人力成本和20%的場地資源，釋放的資源還可增加30%以上的貨量運營能力。

跨越速運在B2B物流上的積累與技術上的創新，吸引了京東物流的關注。早在四年前的2020年，雙方便達成了戰略合作協議。同年8月，京東物流以總對價30億元收購跨越速運的控股權益，2022年將持股比例增至63.57%，進一步實現優勢互補和資源共享。

業績快速增長

在京東的支持下，跨越速運近年發展迅速。根據今年8月在運聯峰會上發布的中國零擔物流排行榜，跨越速運去年以184.7億元收入排名零擔物流(LTL)收入榜第三名，僅次於順豐(002352.SZ; 6936.HK)與德邦(603056.SH)，並較前一年的139.7億元大幅增長32%，從2021年至2023年，跨越速運實現30%的年複合增長率，領先行業。

公告則顯示，2022年和2023年，跨越速運的稅後淨利潤分別為8.5億元和14.5億元，增速高達70.6%。截至去年底，公司的未經審計淨資產為52.99億元。

對京東物流來說，跨越速運的航空資源和限時速運服務，能夠為京東物流的供應鏈解決方案增添新的亮點和競爭力。通過整合航空運輸等核心資源，雙方可以共同提升時效產品的服務品質，同時在技術層面的深度合作，將有助於提升供應鏈物流全環節的運營效率。

物流的速度，就是經濟運轉的速度。近期，國務院辦公廳印發《有效降低全社會物流成本行動方案》，提出要進一步降低社會物流成本，加快經濟運轉。京東此次收購恰逢其時，相信有助公司達成降本增效的目標。

市場顯然也看好這次併購。摩根士丹利發表報告指出，是次收購資產狀況良好，估值及純利吸引，認為能產生進一步的協同效應，並預計京東物流來自跨越速運的純利今年將同比增長49%，遠高此前預計的30%。交易公布後的首個交易日，京東物流股價上漲2.8%至14.76港元。

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