GCT.US
GigaCloud announces share buyback

這家B2B電子商務公司為重振低迷的股價,公布了一項4,600萬美元的股票回購計劃

重點:

  • 大健雲倉二季度收入翻倍,淨利潤增長46.7%,截至6月的12個月,其平台GMV突破10億美元
  • 投資者似忽略該公司上周公佈的樂觀財報和股票回購計劃,其股價在隨後幾天下跌

譚英

有時你就是贏不了。不管是因為中國科技股近期走勢動蕩、中國製造業整體疲軟、海運成本失控,還是美國傢具市場低迷,自大健雲倉科技公司(GCT.US)兩年前上市以來,投資者基本上都對其敬而遠之。

上周,這家跨境B2B電子商務公司宣佈了一項規模較大的股票回購計劃後,投資者繼續對其避之不及。大約一個月前,投資者還忽略該公司最新的出色業績。二季度該公司的收入實現了三位數增長,利潤也實現強勁的兩位數增長。

大健雲倉是一家B2B電子商務公司,運營總部位於蘇州,主要業務是從中國採購傢具、家用電器和健身器材等大件物品,並將其銷售給美國、歐洲和日本的經銷商。自3月份公佈首季度業績以來,公司股價已下跌近60%。最新的二季度業績未能阻止股價下滑。

上周公布的4,600萬美元股票回購計劃短暫中止了拋售,但隨後下行壓力再次出现。

投資者的忽視,導致大健雲倉股票的市盈率只有6.7倍。這還不到阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK) 21倍的三分之一,與全球巨頭Shopify (SHOP.US)的69倍相比,更是相差甚遠。

大健雲倉試過各種辦法來贏得投資者的支持,包括在2023年6月的股票回購。它的部分努力有效果,但大部分也是徒勞無功。

為了應對上市公司會計監督委員會(PCAOB),大健雲倉先是將其官方總部從蘇州遷至沃爾納特,然後又遷至艾爾蒙特,兩地都位於洛杉磯。公司最近還更換了首席財務官,由曾在洛杉磯普華永道工作了10年的臨時負責人Erica Wei,取代David Kwok Hei Lau。

去年11月,公司出資8,500萬美元收購了Noble House Furnishings,這是一家已破產的室內和室外家居用品B2B分銷商,總部位於查茨沃斯,這讓它在洛杉磯地區,有了庫存和230萬平方英尺的倉庫空間。同月,公司還以1,000萬美元收購了Wondersign,後者總部位於佛羅里達州。

二季度,公司新推出面向傢具供應商的品牌即服務(BaaS)平台Christopher Knight Home,利用一批核心市場賣家完成了試點階段。

公司似乎成功抵御了Grizzly Research在5月份發佈的做空報告帶來的壓力,該報告稱,大健雲倉的網絡流量與其報告的增長不匹配。大健雲倉在回應時指出,與B2C公司不同,它的客戶通常是經銷商而不是消費者,並且2024年4月其網站的訪客為13萬,與經銷商終端市場一致。

雖然它自身的進展看起來足夠穩健,但也有一些它無法改變的因素正在影響業務。其中包括美國市場整體疲軟,2024年上半年美國零售傢具銷售額同比下降7%。除此之外,來自數據聚合服務商Statista的數據顯示,集裝箱運費從2023年10月一個40英尺集裝箱1,342美元,驟漲至今年7月的5,900美元,創下有記錄以來的最高價格。

改善財務狀況

儘管存在這些宏觀不利因素,但該公司的財務狀況持續改善。大健雲倉董事長吳雷表示,二季度總收入同比增長103%至3.1億美元,連續第六個季度擴張。公司當季淨利潤增長46.7%至2,700萬美元。

公司唯一顯示出疲軟的關鍵指標是8.7%的淨利潤率,低於上年同期的12%。但即便如此,淨利潤率下降主要是受股票的薪酬支出1,390萬美元影響,去年同期僅為150萬美元。最新的收入增長延續了2023年總收入增長43%至7.038億美元,淨收入增長292.1%至9,410萬美元的趨勢。

上個月的公司財報電話會議上,吳雷向投資者表示,大健雲倉的商業模式是「獨一無二的」,並將強勁的二季度收入增長,歸因於其「新商業模式,顯然這在供應鏈中提供了更好的效率」。

公司的收入來自產品和服務。其產品不僅在自己的GigaCloud Marketplace平台上銷售,還通過第三方電子商務網站銷售。公司還為買家和第三方賣家提供一系列服務,不僅包括電子商務服務,還包括海運和倉儲等。二季度來自產品的收入為2.26億美元,增長了105.2%,而來自服務的收入為8,540萬美元,幾乎是2023年第二季度4,330萬美元的一倍。

截至6月30日的12個月,大健雲倉平台上的商品交易總額(GMV)從2023年同期的6.075億美元,增長80.7%至11億美元。在這12個月期間,其市場上第三方賣家的GMV增長76.1%,達到5.719億美元,佔總GMV的52.1%,活躍的第三方賣家數量增長了39.8%,達到930家。

大健雲倉二季度的總收入為3.11億美元,輕鬆超過了三個月前給出的2.65億至2.8億美元的預期。公司給出這麼保守的估計並不少見,目的是降低預期,希望超出預測能夠提振股價。

大健雲倉的股價在上個月公布二季度財報的當天小幅上漲,但在接下來的一個交易日,回吐了所有漲幅甚至進一步下跌。同樣,在上周宣佈股票回購計劃後,公司股價短暫上漲,但隨後幾天又回吐了所有漲幅並進一步下跌。

公司估計三季度的總收入在2.66億美元至2.82億美元之間,按中值計算,較去年同期的1.78億美元增長54%。標誌著和最新一季度的增長相比大幅放緩,不過該公司很有可能只是作出保守的估計。

在雅虎財經大健雲倉的頁面上,有一位投資者評論道:「毫無疑問,目前做空佔據主導地位,但就我而言,我會繼續持有,並對長期前景保持樂觀。」雅虎財經8月份調查的五家分析機構,都將公司評為「買入」。因此,顯然有些人對公司持樂觀態度,或至少認為它的股票從目前的價格看,具有相當的投資價值。

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新聞

簡訊:1藥網第二季度營收下滑

醫藥銷售商1藥網(YI.US)周三表示,第二季度營收同比下降6.4%至32億元,面向藥房及醫療機構的核心藥品銷售業務營收下滑6.2%。面向消費者的藥品銷售業務規模較小的,當季同比亦下跌9.6%。 公司運營成本及費用同比下降6.3%至32億元,上年同期為34億元。受此影響,1藥網當季實現營業利潤10萬美元,但淨虧損由去年同期的1,400萬元擴大至1,950萬元。 財報發布後,公司股價周三收跌6.2%,該股過去六個月累計下跌40%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:奇瑞啓動重磅IPO 有望成今年最大車企上市案

奇瑞汽車股份有限公司(Chery Automobile Co. Ltd)周三啓動香港IPO,計劃籌資10億美元以上,有望成為今年最大汽車企業IPO。周三發布的新上市公告顯示,公司擬發售約2.97億股,每股定價區間為27.75至30.75港元。若以定價區間上限計算,此次募資總額將達91.4億港元(11.8億美元)。 奇瑞從2003年起一直是出口量最大的中國自主品牌乘用車公司 。2024年公司營收達2,690億元(378億美元),較上年增長65.4%,同期淨利潤增長37.2%至143億元。 根據上周提交的更新版招股書披露的最新數據,公司今年繼續保持增長態勢:2025年一季度營收從去年同期的549億元增至682億元,增幅達24%。其中新能源汽車銷售收入成為關鍵驅動力,同比激增約四倍至187億元,佔營收總額四分之一以上。 作為未來發展的重要戰略之一,公司正加速在全品牌線部署其智駕系統,提供多級自動駕駛功能。此次IPO募集資金部分將用於拓展新能源汽車產品組合、升級新能源動力系統及新能源汽車平台架構,並將投入大規模研發以強化核心技術能力。 余特莉 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:微盟折讓8.9%配股籌15億港元 無極資本成單一大股東

電商服務供應商微盟集團(2013.HK)周四宣布,配售6.88億股予無極資本,相當於擴大後股本約16%,配售價為每股2.26港元,較微盟上日收市價折讓8.9%,所得款項淨額約為15.6億港元。 微盟表示,所得款項淨額約30%將用於探索AI在SaaS中的整合及應用。30%用於擴大媒體渠道及加強精準營銷服務。10%用於海外業務發展,30%撥作補充營運資金及一般企業用途。 完成配售後,無極資本持股16%成公司最大單一股東,孫濤勇、方桐舒及游鳳椿組成的主要股東集團持股比例,則由8.1%降至6.8%。 微盟股價周四高開,至中午休市報2.61港元,升5.24%。年初至今累跌20.7%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
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乘黃金熱申港上市 潮宏基瞄准海外市場

高附加值珠寶設計商中,這家公司正與老鋪黃金競逐投資者資金 重點: 潮宏基希望通過香港上市,複製老鋪黃金對投資者的強大吸引力 在本土及東南亞市場,這家公司押注其高附加值珠寶將,冀吸引傳統消費者及 “國潮”時尚客群   譚英 如果老鋪黃金(6181.HK)堪稱「中國金飾界的愛馬仕」,深交所上市的廣東潮宏基實業股份有限公司(002345.SZ)則致力於打造金飾行業的沃爾瑪。 當前,積極籌備香港上市之際,潮宏基面向中端市場,打造潮流產品的廣角戰略正面臨考驗。公司屬於日趨壯大的滬深A股上市企業群體,這些企業通過赴港二次上市吸引海外投資者,旨在為全球擴張募集資金。 上周提交的初步上市申請文件顯示,潮宏基擬將部分上市募資用於開設20家海外門店(由香港國際總部統籌管理),以及新建三家國內旗艦店與一處生產基地。 此舉或使潮宏基與市場寵兒老鋪黃金展開投資者資金爭奪戰,後者憑借近期強勁股價表現,與泡泡瑪特、蜜雪冰城並稱香港資本市場的「三朵金花」。但因產品線更廣且增速較緩,潮宏基可能面臨更大挑戰。 潮宏基海外擴張與老鋪黃金形成呼應,後者去年在中國香港開設兩家門店,今年新增第三家及新加坡門店,完善2021年開設的首家中國澳門境外門店的佈局。自此,老鋪黃金港澳地區收入快速增長,去年達8.55億元(1.2億美元)。因「出海」較晚,去年在吉隆坡、曼谷設新店,柬埔寨開設兩家門店,潮宏基海外營收規模明顯偏少。 潮宏基A股近期表現優異,52周累計漲幅超過兩倍,助推其市盈率達45倍高位。不過,相較老鋪黃金股價去年5倍漲幅仍顯遜色。即便如此,老鋪黃金當前36倍市盈率仍低於潮宏基。 潮宏基全品類產品線涵蓋時尚導向的K金系列,以及因含金量多被視為投資品的傳統黃金飾品。前者毛利率通常顯著更高,盈利能力更強,後者毛利率則相對偏低。 然而,中國傳統黃金市場體量更大,凸顯消費者多偏好將購金視為投資。據潮宏基申請上市的文件披露,2024年中國傳統黃金飾品市場規模達5,242億元,為2,038億元時尚黃金市場規模的一倍多。雖然潮宏基在中國整體珠寶市場僅居第九,但在時尚黃金細分領域以1.4%市佔率位居首位。 對比老鋪黃金今年上半年營收同比激增251%至124億元、淨利潤近3倍躍升至22.7億元的亮眼表現,潮宏基財務數據相形見絀。 營收增速放緩 2024年,潮宏基營收同比增10.6%至65億元,主要源於佔門店主體的加盟網絡擴張。今年上半年增速回升至19.6%,營收達40億元。 今年上半年,公司48.6%的營收源自時尚珠寶,44.6%來自傳統黃金飾品,3%來自FION菲安妮手袋業務。公司去年利潤下滑42%至1.94億元,但今年上半年同比反彈45%至3.32億元。 老鋪黃金與潮宏基均深度參與金飾「國潮」風,該趨勢近年受年輕世代熱捧,他們視此類飾品為時尚宣言而非單純投資。核心差異在於,老鋪黃金將其「古法傳承」系列定位高端溢價產品,而潮宏基採取多元化策略,既佈局投資市場傳統黃金,也推出融合中日元素的潮流手鍊、手機吊墜等設計款。 金價逼近每盎司4,000美元的歷史高位,且52周漲幅超40%之際,兩家公司相較僅銷售投資型金飾的同行具備獨特優勢。 金價急漲時,中國消費者往往縮減購金支出,部分原因是價格高企及具不確定性。去年,主打投資金飾的周大福(1929.HK)、周生生(0116.HK)等傳統巨頭因此遭遇營收利潤雙雙銳減,與老鋪黃金及潮宏基的逆勢增長形成鮮明反差。 1996年,潮宏基創立於廣東汕頭,因長期專注按克拉計價的合金設計而被譽為“K金之王”。2006年,公司成為首家亮相巴塞爾國際鐘錶珠寶展的亞洲珠寶品牌,後於清華大學設立設計實驗室,更在汕頭創建珠寶博物館。 2019年,潮宏基推出融合明代花絲工藝的花絲糖果系列;2010年獲日本動漫形象哆啦A夢授權後,更以現代亞洲主題開闢新賽道。 如老鋪黃金,潮宏基主要通過實體門店銷售,1,542家零售網點遠超老鋪黃金大中華區(含港澳地區)的36家。不同在於,潮宏基1,337家為加盟店(上半年貢獻54.6%營收),直營店佔比27.3%,余下12.2%營收主要來自線上渠道。 潮宏基的業務增長或取決於其沃爾瑪模式在東南亞市場的成效,該地區黃金消費偏好與中國趨同,消費者同樣購金用於投資及抗通脹。去年6月公司接受採訪時稱,國內競爭白熱化,未來兩年將主攻東南亞市場。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏