這家即將在美國上市的咖啡連鎖品牌,打算到2026年在中國開設2,750家門店,相當於星巴克目前在華門店數量的近一半

重點:

  • Tims中國打算未來五年在中國再開近3,000家門店,依靠技術和本土化實現快速擴張
  • 該公司需要謹慎避免重蹈Costa和Krispy Kreme的覆轍,這兩家公司在宣佈類似的大舉拓店計劃後,遭遇關店或發展欠佳 

陽歌

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Tim Hortons China(Tims中國)即將開啟一段奇妙的旅程。這個加拿大最知名餐飲品牌之一的中國版將在2026年,即進入中國市場僅七年之後,開設近3,000家門店。該公司打算利用技術幫助其迅速開店和高效營運,在產品本土化上發力,並與本地合作夥伴攜手,以實現2,750家新門店的近期目標。

該公司在中國的最新步伐是在7月20日,美國證券交易委員會宣佈其與特殊目的收購公司(SPAC)Silver Crest Acquisition Corp.(SLCR.US)合併的註冊聲明生效。這為Silver Crest股東投票鋪平了道路。如果獲得批准,Tims中國將成為納斯達克上市公司。預計它的股票將從8月22日開始交易,代碼為THCH。該公司預計估值約為14億美元(或95億元人民幣)。

在總部上海開設了第一家門店僅三年後,3月初,Tims中國已擁有410家門店,並宣佈今年年底門店數量幾乎翻倍的計劃。但很多品牌在進入中國市場後,原先的大規模擴張計劃未能實現。常見原因是背後的連鎖品牌過於激進,把店開到了利潤較低的地點,在沒有得到足夠支援的情況下急於實現宏大的目標。

咖啡和甜甜圈是Tim Hortons原菜單上的核心產品,但它們不符合中國人的傳統口味。在這方面,在中國失敗或者陷入困境的連鎖品牌也很多,包括韓國的咖啡巨頭咖啡陪你可口可樂公司(KO.US)的咖世家,以及美國廣受歡迎的甜甜圈品牌Krispy Kreme(DNUT.US)。

若要準確評價Tims中國的2,750家門店目標,我們可以看看中國目前的餐飲領導品牌的門店數量。排在首位的是百勝中國(YUMC.US),它是肯德基和必勝客在中國的營運商,截至6月底,擁有超過1.2萬家門店。但百勝早在1987年就進入中國,當時市場還在起步階段,意味著它花了超過30年才達到這個水平。

還有高端咖啡領導者星巴克(SBUX.US),它目前在中國擁有超過5,700家門店。但還是那句話,這個美國巨頭達到這個里程碑也不是一蹴而就,它在20多年前就進入中國,那時咖啡仍然讓大多數中國人難以下嚥。

Tims中國認為它能更快地實現雄心勃勃的目標,其中一個手段就是學習更早進入中國的大品牌。肯德基在製作符合中國食客口味的西式速食方面處於領先地位。與此同時,星巴克讓普通中國人開始熟悉這種飲料,填補了咖啡飲用量的赤字,中國人現在會毫不猶豫地花超過5美元買一杯咖啡,來表現他們作為現代都市人的特質。

2021年關於Tims中國計劃的演示文稿引述第三方數據稱,2022年中國咖啡市場的銷售額預計將達到1,579億元,2013年到2023年每年增長39%。即使在這種爆炸式增長之後,2020年普通中國人平均也只喝掉了大約30杯咖啡,相比之下,在加拿大、德國、巴西和美國這樣主流的咖啡市場,這個數字接近於人均700杯。這意味著還有很大的增長空間。

技術、本土化和夥伴關係

對種種背景有了一番了解後,我們將在本文的後半部分來看看技術、本土化和合作夥伴的組合,Tims中國相信,這個組合將醞釀出迅速成功的獨特配方。

Tims中國的CEO盧永臣在接受採訪的時候告訴詠竹坊,“對於門店的營運,我們通常需要兩年時間來培養一個門店經理。”對此,他解釋說,門店經理需要具備方方面面的知識,從預測日常銷售到排程與存貨管理,這些都是他們的份內事。

“但在預測每天的日常銷售方面,大數據可以做得更到位,能自動生成訂單發給倉庫,”他說。“大數據也可以輕鬆地根據銷售預測情況安排人手。在店面層面,我們不需要人工親自檢查庫存。我們可以利用機器、秤、攝像頭和其他技術手段來檢查和管理庫存。”

該公司還認為,技術將有助於迅速建立起拓店所需的客戶群,目前它大約三分之二的業務來自網上訂單,只有三分之一來自店內堂食訂單。最後,該公司還認為,通過技術可以幫助它快速而有效地為店面選址,這部分是通過與該公司的投資者之一騰訊(0700.HK)的密切合作來實現。

然後是本土化的問題,Tims中國已經把其品牌核心——甜甜圈變成了大多數西方人恐怕認不出來的東西。包括使用更Q彈、更有嚼勁的麵團;與西方的甜甜圈相比,糖分大為減少;採用的是烘焙方式而非油炸;味道偏向果味,甚至鹹蛋黃口味。這可不是你習慣的那種甜甜圈。

最後但同樣重要的,是它的合作夥伴,一個是石油和便利店巨頭中石化(0386.HK),後者經營著中國最大的便利店連鎖店之一;一個是與德國超市品牌麥德龍在中國的營運商——物美的合作。Tims中國對於這種夥伴關係並不陌生,因為它本身就是一家合資企業,出資方包括控股股東、私募股權公司笛卡兒資本集團(Cartesian Capital Group),品牌所有者、Tim Hortons的母公司餐飲品牌國際(Restaurant Brands International,QSR.US),以及戰略投資方紅杉中國和騰訊。

“我們實在幸運,能夠在餐飲品牌國際公司擁有強大的合作夥伴,” Tims中國的董事會主席尤彼德告訴詠竹坊。“他們給了我們空間來建立一個對中國有很大意義的業務。”

最後,我們來仔細看看該公司的一些財務資料,它們顯示出,該公司不僅增長迅速,而且表現優於那些成立時間更早的同行。根據註冊申請表所附材料,該公司去年的收入為6.434億元,大約是2020年2.121億元的三倍。它的調整後門店EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)已經實現了盈利,儘管預計到2023年才能實現調整後企業EBITDA盈利。

今年首季度,該公司的同店銷售額錄得3.4%的增幅,與之形成鮮明對比的是,自3月以來,百勝中國和其他一些大型連鎖店因疫情導致門店關閉,銷售額下降了8%。由於大範圍的封鎖措施,包括4月和5月上海長達兩個月的封城,第二季中國的企業沒有拿得出手的業績。但盧永臣指出,Tims中國早在4月中旬就獲准恢復了公司大本營上海的部分業務,並補充說,自7月份以來,該公司“業務復甦情況非常好”。

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新聞

簡訊:小米正式發布YU7 起售價25.35萬元

小米集團(1810.HK)周四晚正式發布其首款電動SUV——小米YU7,開啟預售,起售價為25.35萬元(3.54萬美元),對標特斯拉Model Y的26.35萬元。 小米CEO雷軍表示,YU7在空間、性能、續航與充電時間等多項指標上全面超越Model Y,並針對隔音、防曬等功能做出優化設計,強調「100萬元內無其他車可匹敵」。 財新報道,與首款SU7相比,YU7雖同樣標配輔助駕駛硬件,但雷軍此番著重強調電池與車身結構的安全性,避談智能駕駛。此前3月,小米SU7標準版曾在安徽發生嚴重事故,引發外界質疑其入門款安全功能與宣傳不符。 儘管事故爭議未有更多回應,SU7銷量仍亮眼,自2024年4月交付至今,累計交付已達25.8萬輛,小米定下2025年銷售目標為35萬輛。首季汽車業務收入達181億元,單車均價為23.8萬元,毛利率提升至23.2%。 同場發布會上,小米亦推出首款AI眼鏡,售價1,999元,支援第一人稱錄影、即時翻譯與支付掃碼功能。雷軍稱其為未來AI入口的戰略產品。 小米股價周五高開7.9%,至中午收報59.40港元,升4.39%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬國數據分拆數據中心 以房託基金模式上市

數據中心運營商萬國數據控股有限公司(GDS.US, 9698.HK)周四公布,計劃分拆數據中心項目,在上海證交所以房地產投資信託基金(REIT)模式上市,計劃已獲上海證券交易所和中證監的核准。 萬國數據表示,房託基金的80%份額,將向機構和私人投資者發售。公司透露,基石投資者已承諾認購50%的基金單位,並有一至三年的禁售期。 公司指出,該REIT涵蓋的數據中心資產,經評估價值19.3億元,預計交易將在未來數周完成。公司周四在美國市場收漲3.3%,今年迄今累計漲幅達26%,其港股在周五中午收升4.1%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:羽絨龍頭波司登去年度盈利升14%

內地羽絨服品牌波司登國際控股有限公司(3998.HK)周四公布年度業績,截至3月底止收入同比升11.6%至259億元人民幣(下同),股東應佔溢利升14.3%至35.1億元。 羽絨服的收入達216.7億元,同比升11%,佔收入總額的83.7%。集團表示,業績提升主要是2018年開始,集團提出新的戰略目標,回歸初心,聚焦羽絨服,積極建立品牌,推動產品創新。 波司登表示,未來將主力在「時尚功能科技服飾」賽道上發展,進行品類及業務延伸。 周五波司登開市跌0.4%報4.6港元,今年以來公司股價上升近20%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yusys does banking tech

經濟放緩前景平淡 宇信科技港上市難寄厚望

這家獲百度投資的銀行技術服務商去年營收下滑,凸顯其客戶所處的嚴峻環境 重點: 深交所創業板上市的宇信科技遞交港股上市申請之際,其銀行客戶正舉步維艱 去年營收銳減四分之一,迫使公司通過大幅削減成本維持盈利   梁武仁 在銀行機構疲於應對低迷的國內經濟之際,當前任何與中國銀行業相關的投資,都難引起投資者具興趣。 不過,正提交港股上市申請,以對深交所創業板上市地位形成互補的北京宇信科技集團股份有限公司(300674.SZ),卻試圖實現這一目標。這家百度支持的企業面臨的重大挑戰,在於如何向投資者證明,協助中國銀行業技術升級的業務蘊含巨大潛力,即便這種潛力可能需要數年才能兌現。 銀行業本就缺乏吸引力,雖規模龐大卻增長乏力。中國經濟疲軟抑制了個人和企業借貸需求,削弱了銀行的業務量。與此同時,銀行也需格外審慎放貸,避免陷入不靠譜的借款人引發的違約漩渦。這些掣肘因素擠壓利潤,從而令銀行削減對宇信科技等第三方服務的採購支出。 在最新提交的上市文件中,宇信科技稱其財務表現「直接暴露於銀行業的固有風險之中。」宇信科技的最新業績報告顯示,中國銀行業持續承壓已蔓延至第三方供應商。據公司上周四提交的文件披露,其去年營收縮水約四分之一至40億元人民幣(約合5.57億美元)。收入主要來源於協助銀行運營數字化的服務,客戶涵蓋中國的「四大行」、央行、以及政策性銀行等機構。 在竭力提振貸款業務的背景下,四大行去年合計利潤僅微增2%。因央行降息刺激經濟導致息差收窄,令業績雪上加霜。儘管政府多方施策刺激消費,但中國經濟環境持續低迷,銀行業今年前景仍不容樂觀。 儘管去年營收下滑,宇信科技仍通過降本策略實現淨利潤增長。為支撐盈利,公司今年可能採取更多降本措施,即便這種策略或對長遠前景不利。 去年降本的主要舉措是研發開支縮減24%,研發支出佔運營成本的比重最大。具體而言,宇信科技大幅削減研發人員福利及相關費用,該部份佔研發支出超90%的。公司解釋,全是根據未來規劃及業務需求進行的資源調配。 這一舉措的前景難言樂觀,因宇信科技作為科技企業,需持續提升產品,以維繫現有客戶並開拓新客源。創新對這家企業至關重要,尤其身處競爭白熱化的賽道。在上市文件中,宇信科技自稱是中國規模最大的上市銀行金融科技服務提供商,但同時指出其市佔率僅2%,顯示大量競爭者對其業務虎視眈眈。 盈利穩健 即便如此,宇信科技或能吸引追求運營成熟及盈利穩定企業的投資者。公司深耕行業多年,1999年成立,八年後登陸紐約上市,2013年私有化退市;五年後,在深交所的創業板再度上市。目前,百度是其持股3.6%的投資者。 過去三年,宇信科技累計服務客戶超1,000家,且持續實現盈利。公司業務確存剛性需求,在當前的中國市場,將技術升級納入經濟刺激組合拳的背景下尤為如此。中國乃至全球銀行業,正通過數字化、大數據和人工智能實現降本增效,提升服務與決策質量。 宇信科技上市文件援引的第三方預測,未來五年,全球金融機構科技支出,將以約11%的年均增速增長,2029年預計達9,900億美元。這對公司及其同行構成重大利好,因為支出中,相當比例預計將流向外部的科技服務提供商。 今年,宇信科技已斬獲多個重要項目,包括為某大行倫敦分行開發集數據管理、監管合規及分析功能於一體的平台。 對於缺乏自建數字化能力的中小金融機構,宇信科技的服務具備更強吸引力。今年首季,多家中國地方銀行,已採用該公司的升級版聊天機器人軟件。 然而,隨著客戶業務受中國經濟放緩衝擊,前者的第三方服務採購可能收縮。宇信科技稱,擬開拓外資銀行業務以對衝風險。不過,目前其海外客戶貢獻的收入依然微不足道。 宇信科技的A股自上市以來大幅上漲,目前市盈率達47倍,估值健康,市銷率為5倍,表現穩健。相比之下,騰訊支持的基於雲的供應鏈金融軟件即服務平台聯易融科技(9959.HK)依然虧損,市銷率僅3.3倍。四大行A股的市銷率也徘徊於3至4倍區間。 宇信科技港股上市能否獲得高於同業的估值面臨挑戰,因為港股的估值通常低於A股市場。據雅虎財經調查的七位分析師預測,公司今年營收有望恢復增長,上升11%至44億元人。但即便實現增長,上述增幅仍遠低於2023年的水平。 如此平淡的前景,或難讓投資者青睞宇信科技的上市,尤其是公司選擇登陸近年香港最熱而又最擁擠的新股市場。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏