RAASY.US
Cloopen settles fraud charge with SEC

美國證券監管機構指控這家雲服務提供商存在虛報收入,但由於該公司配合調查,未對其處以罰款

重點:

  • 美國證券交易委員會(SEC)指控雲服務提供商容聯雲收入造假,但也對它配合調查予以認可
  • 公司於12月宣布對董事會進行大改組,但由於競爭激烈和中國經濟放緩,它的重建還有很長的路要走

    

陽歌

它曾是這個凍結期前最後一批在紐約上市的大型集資公司,2021年2月在紐約上市時籌集了3.2億美元,中國雲服務市場被寄予厚望。但在2022年5月被曝出高達3,000萬元的銷售額造假後,原本財務業績已一般的容聯雲通訊(RAASY.US)股價,由面對一場毛毛雨變成經歷傾盆大雨。

現在,在美國證券交易委員會(SEC)發布最新公告,宣佈就對該公司的欺詐指控達成和解後,容聯雲希望把這一段算不上光彩的過往翻過去。公司想效仿同樣爆出醜聞的瑞幸咖啡(LKNCY.US),後者在2020年承認了規模更大的造假,此事令華爾街陷入震蕩,並且可能是SEC從2021年開始打壓中國公司IPO背後的一個導火線。

容聯雲一事也對同城快遞服務提供商達達(DADA.US)產生了影響,該公司上個月也剛剛承認存在類似的財務造假行為。

三個案例都值得注意,因為它們的欺詐行為是通過內部審計,而不是通過SEC發起的調查發現的。這在一定程度上是由於SEC之前幾乎無法查閱這些公司的內部賬簿,因為它們的大部分乃至全部會計記錄都在中國,不在SEC的觸及範圍內。但這種情況在2022年發生了變化,SEC通過與中國證券監管機構達成的一項具有里程碑的信息共享協議,獲得了查閱權限。

整體來看,所有這些事態發展應該都會讓外國投資者放心,在美上市的中國公司財報正變得更加真實可信。但目前尚不清楚容聯雲、瑞幸咖啡和達達等公司的過錯,最終是否會得到原諒,並獲准重返華爾街的主要交易所。

在分別被納斯達克和紐約證券交易所正式摘牌後,瑞幸咖啡和容聯雲目前都只能在場外交易。達達仍在納斯達克交易,但如果無法在清理會計爛攤子的同時提交年報,它可能會面臨摘牌壓力。瑞幸咖啡此前曾表示,如果納斯達克允許,它希望重新上市,但納斯達克尚未就此事公開發表評論。

可能因為和解協議剛達成,還沒顧上考慮重新上市的可能性,容聯雲表示仍在確定下一步行動。

雖然被SEC指控欺詐顯然從來都不是啥好事,但考慮到各種情況,此次和解的條款似乎是容聯雲所能期望的最好。尤其值得注意的是,由於容聯雲全力配合調查,SEC並未對它的違法行為處以罰款。這與瑞幸咖啡形成了鮮明對比,後者因將2019年的收入誇大了22億元(相當於它當時預期年銷售額的40%左右),而在2020年被罰款1.8億美元。

SEC的認可

事實上,容聯雲對此事的處理,SEC是持認可態度的。

在上週四發表的聲明中,它表示:「證交會決定不對容聯雲實施民事處罰,因為該公司主動報告了存在的會計問題,全力配合了工作人員的調查,並迅速採取了補救措施。」SEC稱,調查發現,「面對完成嚴格的季度銷售目標的壓力,兩名高級管理人員指示手下,不恰當地確認了許多合同的收入,而這些合同要麼沒有完成,要麼有的甚至都還沒有開始執行。」

SEC聲明的語氣總體上是肯定的,這一點意義重大,因為容聯雲未來如果重新上市的話,紐約證交所必定會將這種態度考慮進去。該股目前的交易價格只有0.0002美分,自去年6月宣佈退市以來,其交易價格大多低於1美分。

從那時起,該公司不僅忙於修復與SEC的關係,還忙於穩定自己的陣腳。在這方面最重要的一步是去年12月,宣佈公司董事會五名成員辭職,其中包括首席執行官孫昌勳放棄了董事長職位。其他離任的董事,包括首席財務官李亦鵬和首席產品官熊謝剛。

然而,值得注意的是,孫、李、熊雖然離開了董事會,但都保留了在公司的職位。這與瑞幸咖啡截然不同,瑞幸的兩名高管在欺詐事件發生後都被趕出公司。瑞幸隨後組建了新的管理團隊,開始了一段快速增長的故事,贏回了投資者,股價從2020年的低點推高了10倍以上。

如果容聯雲能夠證明已經進行了充分的改革,SEC可能會對其重新上市持開放態度,那麼贏回投資者的一個主要障礙可能只是增長的停滯。在醜聞發生前的最後一份財報中,公司算不上一顆冉冉升起的新星,2021年三季度的收入同比增長44.3%,達到2.76億元。若扣除欺詐行為,實際增長率將降至30%左右,但不管怎麼說,實際金額都相對較小。

現實情況是,經歷了多年的高速增長後,中國經濟正在急劇放緩,這可能會影響企業在雲服務等方面的支出。與此同時,美國的出口限制也可能影響該行業的發展,這是電商巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)最近決定放棄之前計劃將雲部門剝離為獨立公司的背後一個因素。

總的來說,容聯雲的整體前景仍然相當不明朗。SEC的肯定態度可能會為該公司重新上市鋪平道路,如果它想重新上市的話。首先它需要讓投資者相信,自己是一個有未來的企業,而在當前的經濟環境,同時在老的管理層仍然在位的情況下,恐怕不是一件容易的事情。

咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們

欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

新聞

簡訊:361度Q2銷售佳 零售電商拍住上

運動品牌361度國際有限公司(1361.HK)周日公布第二季度營運概要,主品牌產品及童裝品牌均同比上升10%。至於電子商務平台的產品,整體流水同比亦錄得20%增長。 公司表示,已進一步深化落實「科技賦能產品創新升級」戰略,針對多樣化市場需求持續推出新品,進一步深化「專業化、年輕化及國際化」的品牌定位。 期內,分銷商於廣州、長沙、天津、上海及大連等地增設39家361度超品門店。截至今年6月底,全國的超品門店數量達49家。 周一361度平開報4.99港元,今年以來,公司股價升近18%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Cirrus Aircraft primed for new financing as its thinly traded stock surges

股價倍升流通量低 西銳飛機融資是時候

西銳飛機大股東減持股份,套現近7億港元,料公司有機在資本市場進行融資 重點: 過去半年,西銳股價升幅逾倍 母企被列入美國制裁名單的陰霾漸淡化   劉智恒 作為香港市場第一隻飛機製造股,西銳飛機有限公司(2507.HK)自去年7月上市後,並不受市場注目,但隨著今年股價的飛升,開始漸漸引起投資者的關注,公司大股東中航通飛香港亦趁機減持手上股份。 西銳發公布,中航通飛香港於7月3日以每股39.98港元(較前一個交易日折讓8%),出售1,750萬股西銳股份,佔總發行股本的4.78%,套現近7億港元。出售完成後,大股東的持股比例,由原先的84.97%跌至80.18%。 減持翌日,西銳股價即時受壓,開市後一度跌7.4%,但仍力守在40港元關口,收市報42.15港元,只跌3%。似乎大股東的減持,對股價的實際影響沒原先估計嚴重。抗跌力強的背後,值得我們進一步分析西銳的投資價值。 上市受盡冷待 先說說西銳的前世今生,中航通飛香港的母企中國航空工業集團(下稱中航工業),於2011年從美國的Klapmeier兄弟手上,購入Legacy Cirrus的70%股權,公司有兩條飛機產品線,一是SR2X系列,主要供零售客戶使用的單引擎活塞飛機;另外是願景噴射機,供零售客戶或在較小範圍內包機運營之用。 中航工業接手後,西銳業務蒸蒸日上,其中SR2X系列飛機於過去23年間,一直是市場上最暢銷的單引擎活塞機。西銳早有上市打算,豈料2021年,美國將中航工業列入制裁清單,雖說西鋭未被列入其中,市場還是對此有保留,畢竟美國政府態度陰晴不定,來自當地的質疑聲音亦從沒停過。 因此西銳去年中在港招股時,就受到市場冷待,公司發售5,488萬股,只佔發行股份的15%,公開發售的更只有548.8萬股,佔發行股份的1.5%。 最終公開發售超額僅0.56倍,國際配售亦只超額0.57倍,結果以近下限27.5港元定價,集資淨額只有13.92億港元。當時公司引入五名基石投資者,購入8.51億港元股份,持股量為8.5%。 有機坐上融資快車 西銳的實際集資極為有限,而且五大基石投資者分別是國調基金二期、太倉高科、常熟東南、無錫建發新投及無錫金投,沒有國際機構投資者的身影,也沒有內地著名私募基金,很大機會只是為支持西銳上市的友好。撇除基石投資者,公司實際在市場流通的股份只有6.5%。 上市首半年,股價長期在20港元水平徘徊,一度更跌至低位16.718港元,較上市價低近四成。可幸是半年後鎖定期完結,未見基石投資者大手拋售。相反,踏入今年二月,西銳股價開始如飛機升空,一飛沖天,上月高見47.45港元,較上市價高73%。 股價已大幅上升,加上市場流通量低,今次大股東減持股份,預計公司未來有機在市場進行集資行動;始終去年上市融資規模細,如透過股份配售,除可增加資金配合未來發展,亦可將市場流通量提升;若能引入機構投資者,更能進一步優化股東組合。 盈利續增估值合理 事實上,西銳的業績大有條件吸引投資者。2021至2023年間,收入分別為7.38億美元、8.94億美元及10.68億美元,複合年均增長率為20.3%;盈利7,240萬美元、8,810萬美元及9,110萬美元,複合年均增長率為12.2%。 2024年的收入按年升12%至12億美元,盈利大增32.5%至1.2億美元。公司表示,期內的飛機交付量達到731架,按年增加23架。另外,新增訂單更增加114架。訂單量增加下,預期今年的業績表現可以持續。 至於一直威脅西銳的地緣政治問題,今年特朗普上場後的關稅戰,對西銳未有影響;即使母公司早已位列黑名單,至今西銳未受牽連。投資者見過了一段時間,西銳未被美國針對,原先的戒心逐漸放下,加上眼見業績連年增長,都開始對西銳另眼相看。 現時西銳的市盈率約16倍,競爭對手Cessna的母公司德事隆(TXT.US),在美國的市盈率約19倍,相較下西銳並不算高,加上公司今年業績有望續增長,現價仍具值博率。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:丘鈦科技料上半年盈利增長150%

手機鏡頭製造商丘鈦科技集團有限公司(1478.HK)周四公布,預期於截至6月底止上半年綜合溢利,較2024年同期的1.15億元(1,600萬美元)增長約150%至180%。 該公司稱,預期綜合溢利明顯增長,主要由於期內應用於智能手機的攝像頭模組之規格繼續提升,令集團中高端產品的銷售比重繼續提升,並進一步改善毛利率。此外,集團指紋識別模組產品的銷售數量較同期增長約59.7%,銷售數量和產品結構的雙重改善令得指紋識別模組產品的銷售收入明顯增長,毛利率有所改善;以及一家聯營公司新鉅科技股份有限公司的經營業績有所改善。 今年6月,丘鈦科技攝像頭模組銷量達3,434.8萬套,按年增長4.1%,指紋識別模組銷量1,390萬套,按年增長7.3%。 公司股價周五高開4.22%,至中午休市報10.68港元,升2.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:代幣化點石成金 德林股價一度狂飈

從事金融服務的德林控股集團有限公司(1709.HK)周四公布集團資產代幣化的進展,預計今年第三季度可完成合作框架與資產評估,並將向監管機構遞交申請,到明年第二季度起,平台可正式上線並開始長期監控。 集團上月公布,把持有的資產進行代幣化,涉及金額最高5億港元,首批的資產包括位於中環的德林大廈若干權益,以及三項由集團管理的基金資產。 德林表示,將資產代幣化後,將以分派方式贈予合資格股東、德林證券(香港)的合規用戶,以及「突觸科技」平台的認證用戶。透過實物分派,讓參與者能夠直接持有鏈上資產,享有更高的透明度與流動性,並參與新一代的數字金融生態。 德林股價開市升4.2%報4.18港元,過去一個月公司股價上升達42%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏