Alibaba International announces new financials

在按計劃進行融資之前,阿里旗下的國際業務部門最新季度業績持續改善

重點:

  • 截至9月的季度,阿里國際營收大幅增長,EBITA虧損收窄,首席執行官蔣凡將其歸因於旗下全球電商業績不斷改善
  • 母公司阿里巴巴集團在最新財報中表示,運營著多家全球電商平台的阿里國際正在「為外部融資做準備」

    

余特莉

上週四,中國電商巨頭阿里巴巴集團(BABA.US;9988.HK)公佈最新財務業績時,集團自2014年上市以來首次派息和不再推進雲智能集團分拆計劃的消息,佔據了諸多媒體頭條。

而在這些引人注目的消息之外,作為公司的國際電商業務,阿里巴巴國際數字商業集團(阿里國際)取得了自3月以來的最好業績表現。此前阿里集團宣佈分拆計劃以釋放股東價值,這一戰略似正對阿里國際產生正面效應——與其他兄弟業務一樣,該集團現在獨立運營,並試圖在快速發展的全球電商格局中擁有靈活身段,與全球巨頭,以及區域公司和本土企業一較高下。

雖然阿里國際的定位使其與國際市場的參與者直接競爭,但也因此而有別於其他兄弟部門——隨著國內消費者和企業都變得更加謹慎,國際化可能對它更加有利。

阿里國際在發達市場和新興市場都有佈局電商業務。主要包括:東南亞B2C平台Lazada,直接連接消費者與中國商家的全球B2C市場的AliExpress,總部位於土耳其的歐洲市場領導者Trendy和西班牙的Miravia,以及側重南亞市場的Daraz。此外,還有服務全球B2B市場的阿里巴巴國際站 (Alibaba.com)。

阿里巴巴集團最新季報顯示,截至9月的三個月里,阿里國際錄得營收33.6億美元(241.1億元人民幣),同比增長53%。其零售業務再次成為業績大幅增長的主要動力,營收增長73%至26億美元,佔阿里國際總營收的四分之三。它沒有公佈旗下各平台的收入數據。其B2B業務增長9%,達到7.58億美元(55.33億元人民幣),其首個幫助商家加強全球商務管理能力的人工智能工具,在其中也做出了貢獻。

阿里國際首席執行官蔣凡表示︰「阿里國際在一個不確定的國際市場環境中,繼續保持了快速的增長,這些進展來自於我們堅定地聚焦全球客戶價值的創造,並通過產品技術創新、商業模式升級、供應鏈服務提效等不斷提升客戶價值。」蔣凡也是為母公司的各項業務制定主要戰略的核心成員之一。

阿里國際旗下各零售平台的整體訂單同比增長約28%。Lazada取得較去年同期兩位數的訂單增長,Trendyol的訂單增長也頗為強勁,同時憑借產品採購能力和供應鏈優勢,它還進一步擴大了在土耳其以外的業務版圖。AliExpress也在取得顯著增長的韓國等新興市場樹立起顯著的影響力。

本季度的主要增長推動因素,來自AliExpress新推出的跨境服務「Choice」。AliExpress於2023年初推出該項目,大大提升了該平台的競爭力。在AliExpress覆蓋的100個國家中的大多數地方,消費者購買帶有「Choice」標籤的商品,AliExpress用戶無需會員資格,即可享受從中國包郵的服務。服務還在超過15個國家提供免費退貨和送貨保證,以及更高的商品折扣。

「AliExpress已經從純平台的跨境模式,升級成為提供更多供應鏈服務的商業模式,一方面平台大幅簡化了商家經營的複雜度,能夠讓更加多元的商家進入平台。同時平台負責全鏈路的消費者服務,並大幅提升了物流時效、客服、退換貨服務等,讓消費者體驗比過去有明顯提升。」蔣凡說。

尋找協同效應

雖然阿里打算讓每項業務都獨立發展,但各不相同的「兄弟姐妹」要如何繼續合作還有待觀察。正如阿里巴巴集團董事局主席蔡崇信在公司最新財報電話會議上所強調的:「在很多地方,阿里巴巴不同的業務彼此之間有共生關係,這種關係具有高度的戰略性。」其中一個例子就是阿里國際與菜鳥的緊密合作,後者是阿里的物流業務,也將被分拆出去。

Choice項目在今年9月也開始跟菜鳥緊密合作,在幾個選定的歐洲國家推出跨境訂單「5日達」,公司表示這比行業標準快30%。這樣的速度是通過簡化配送鏈的各個環節來實現的,包括取件、長途運輸、海外配送和最後一公里配送。配送時間縮短是該季度AliExpress訂單量大幅增長的主要推動因素。

阿里國際也在向海外輸出母公司的「雙11」購物節,後者已成為網購的一大催化劑。阿里國際表示,在包括歐洲和美國在內的不同地區提供更快的送貨服務,有助吸引顧客在今年的雙11活動期間(AliExpress雙11活動時間為11月11日至17日)使用AliExpress。

淨收入方面,由於Lazada和Trendyol利潤率的提高,阿里國際季度調整後的EBITA大幅收窄至虧損5,300萬美元,約為去年同期虧損1.03億美元的一半。Lazada進步明顯,主要是通過變現能力提升來減少每筆訂單的虧損,而Trendyol則憑借變現能力和運營效率的提高而繼續保持盈利。

阿里巴巴集團始終在強調全球化是其關鍵戰略之一,阿里國際將繼續引領這一努力。阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘在最新的財報電話會議上,詳細介紹了阿里國際的發展計劃,並指出隨著公司滲透率的提高,國際市場有著巨大的增長潛力。

吳泳銘表示,構建全球領先的高效數字化物流網絡、投資人工智能核心能力、增強用戶體驗、賦能大量商家「真正實現從本地到全球的飛躍」,將是阿里國際未來的核心戰略。

作為戰略重點的一部分,阿里國際在本月早些時候宣佈,推出首個AI Suite 「Aidge」,將其全新人工智能API(應用程序編程接口)能力對外開放測試,此舉大大加強了阿里國際對從事跨境業務商家的吸引力。「Aidge」開放的功能,包括多語言的內容本地化、搜索引擎優化和客服支持等。這些新工具最終可幫助公司降低運營成本,為進一步增長創造更大潛力。

實現這樣的增長機會可能需要巨額投資,根據阿里巴巴集團最新發佈的財報,阿里國際「正在為外部融資做準備」。財報沒有給出時間表或其他細節,但毫無疑問,阿里國際希望在大環境依然嚴峻的情況下,其強勁的業績能在合適的時機吸引到新的投資者。

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新聞

渠道放量壓低毛利率 周黑鴨上半年少賺15%

滷味連鎖品牌周黑鴨國際控股有限公司(1458.HK)周四公布,上半年收入14.61億元(2.17億美元),按年增長19.5%;惟淨利潤按年下跌15.2%至9,150萬元,淨利潤率亦由8.8%降至6.3%。 公司表示,收入增長主要由渠道業務帶動。期內線上及線下渠道整體收入增長80.4%,其中線上收入升37.4%,線下渠道更大增207.2%。公司已進駐山姆、胖東來等渠道,全國銷售點超過5萬個,其中「中保系列」上半年銷售額突破5,000萬元。 不過渠道快速放量亦壓低盈利能力。由於渠道業務毛利率低於門店,加上原材料成本上升,整體毛利率由58.6%降至54.7%;銷售及分銷開支亦增加24.9%至5.89億元。至6月底,公司共有2,972家門店,較去年同期增加108家。 公司股價周五平開,至中午休市報1.28港元,升2.4%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

全年增速難達標 泡泡瑪特開市即插

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收入暴增18倍 壁仞衝刺盈利進直路

壁仞科技上半年收入暴增逾18倍,虧損亦大幅收窄。隨著產品進入規模交付,這家國產GPU新貴正迎來由技術走向商業回報的關鍵考驗 重點: 壁仞上半年收入達11.5億至13億元,半年已超去年全年 經調整虧損則收窄35%至47%,規模效應逐步浮現   李世達 中國AI算力需求持續升溫,國產GPU廠商也逐漸走過只談技術和產品的階段,開始面對出貨規模與盈利能力的考驗。今年初才登陸港股的上海壁仞科技股份有限公司(6082.HK),交出一份頗具分量的商業化成績單。 根據周一發布的盈利預告,壁仞科技上半年收入達11.5億至13億元人民幣(下同),較去年同期的5,890萬元暴增18.5倍至21.1倍,半年收入更已超過2025年全年。同時,期內虧損則由去年同期的16.01億元大幅收窄至3.2億至4億元。收入放量與減虧同步,壁仞與盈利線的距離正在縮短。 對於中國國產GPU行業來說,乘著中國的AI自主化浪潮,行業或將擺脫無止盡的燒錢階段。摩爾線程(688795.SH)上半年歸母虧損已縮至1,156萬元;沐曦股份(688802.SH)首季虧損亦降至9,884萬元。天數智芯(9903.HK)更預告上半年帳面扭虧,不過主要受金融資產公允價值收益帶動。 市場對壁仞這次業績改善亦有正面反應。盈利預告公布後,公司股價周一收升6.97%至38.98港元,較1月上市發行價19.6港元大致翻倍。按券商2026年收入預測計算,壁仞科技目前預測市銷率約37倍,與天數智芯約35倍相若,低於摩爾線程約75倍及沐曦股份約90倍。兩隻A股享有較明顯的國產GPU稀缺性溢價,壁仞估值與港股同業相比不算便宜,反映市場對公司收入高速增長的預期。 若細看壁仞業績變化可發現,壁仞去年上半年收入只有5,890萬元,高端產品主要集中在下半年交付,收入約9.76億元;與去年下半年相比,今年上半年實際增長約18%至33%,仍顯示規模交付在提速。 更值得留意的是虧損變化,壁仞預計上半年經調整虧損降至2.9億至3.6億元,較去年同期收窄35%至47%。由於上市後贖回負債相關非現金變動消失,經調整虧損更能反映經營改善。公司表示,收入和毛利快速增長,費用增速則明顯較慢,顯示規模效應開始浮現。若收入持續快過費用增長,壁仞與盈利線的距離將進一步縮短。 從目前的產品布局看,公司較值得關注的一點,是壁仞近年已由單顆GPU走向完整算力系統,2025年完成BR106及BR166規模交付,並落地多個千卡級智算集群,包括2,048卡光互連GPU集群。對大模型客戶而言,晶片性能之外,多卡通信、集群穩定性及使用成本同樣影響採購選擇。 這也解釋了壁仞近年為何把更多資源投入軟件和系統。其BIRENSUPA軟件棧持續增加對PyTorch、vLLM及SGLang等主流框架的支持,公司去年亦完成DeepSeek、千問、智譜GLM等多款模型適配。國產GPU目前面對的一大障礙,正是客戶原有工作流程大量建立在英偉達CUDA生態上。遷移愈簡單,企業更換硬件的成本便愈低。 高研發投入難避免 系統級交付帶來更大的訂單,也有助分散早期晶片公司的客戶集中風險。壁仞在最新預告中再次提到客戶結構多元化,重點應用場景已實現規模部署。這一點值得在正式中報中繼續觀察。如果增長逐步由更多電信商、智算中心及企業客戶支撐,收入的延續性會比依靠少數大型項目更穩定。 毛利率則是另一項試金石,壁仞去年收入增長逾兩倍,毛利率仍維持53.8%,若上半年毛利率在收入大增的情況下仍能保持在較高水平,代表公司目前的放量未明顯依賴價格換取訂單,也能為吸收研發成本留下更多空間。 不過,研發仍會是壁仞短期內最沉重的支出。公司去年研發開支14.76億元,比全年收入還高,下一代BR20X產品、軟件平台、光互連及超節點方案都需要繼續投入。GPU行業產品更新速度快,企業很難在一代產品開始賣錢後大幅收縮研發。壁仞能否跨過盈利線,仍取決於收入規模能否跑得比研發和營運費用更快。 從今年上半年的預告看,這個方向已開始出現。只是摩爾線程、沐曦等同行也在同步減虧,國產GPU產業已經走過單純比較誰能推出晶片的階段。接下來幾年,產品能否形成規模出貨、軟件能否降低客戶遷移成本、集群能否穩定運行,會逐漸反映在收入和利潤表上。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

學習服務強勁增長 有道二季度收入小幅增長

在線教育公司網易有道(DAO.US)周四公布,智能設備和在線營銷服務部門的收入下滑,但學習服務強勁增長,第二季度的收入穫小幅增長。 公司由遊戲巨頭網易控股,截至6月的三個月內收入同比增長3.5%至15億元,上年同期為14億元。受輔導服務強勁增長推動,學習服務收入增長20.9%至7.96億元,佔總收入一半以上。但智能設備收入同比下降31.5%至8,680萬元,營銷服務收入下降7.7%至5.84億元。 公司第二季度扭虧為盈,淨利潤7,380萬元,去年同期虧損1,780萬元。非美國通用會計准則淨利潤從上年同期的1,250萬元,增至第二季度的9,060萬元。公司還宣布,網易創始人丁磊因個人原因,退出有道董事會。 財報公布後,有道股價周四上漲1.3%。該股今年迄今已上漲75%。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏