這家中國跨境電商數字營銷商計劃到香港上市,但其收入及盈利倒退,加上現金流轉差,可能引起投資者擔憂

重點:

  • 力盟最重要的合作夥伴是「媒體發佈商A」,與其合作的支出佔公司總開支超過99%
  • 由於該合作夥伴廣告平均價格下降,以致收入及純利下滑,連帶力盟今年的業務表現也受到影響

羅小芹   

在這家中國跨境數字營銷服務提供商的初步招股文件中,其合作夥伴「媒體發佈商A」合共出現了263次,不禁令投資者猜疑,為何它的地位如此重要,卻要被隱性埋名?

力盟科技集團有限公司的合作夥伴中,「媒體發佈商A」確實佔非常重要地位,力盟不但花費頗大篇幅介紹它,更強調若未能與其維持商業關係,對公司的業務營運及財務業績可能有重大不利影響。

未揭開媒體發佈商A的真正身份前,先讓我們了解力盟的業務性質。作為一家跨境數字營銷服務商,它通過與優質媒體發布商合作,多年來致力協助中國營銷主更好地向全球客戶推廣業務,協助他們尋求生意機會。

今年6月,力盟首次向港交所遞交主板上市申請,招股文件失效後,該公司12月15日再度提交申請,並更新了今年首9個的財務數據。

力盟差不多全部收入均來自跨境數字營銷服務,過去三年的相關營業額穩步上升,從2019年的953萬美元(6,650萬元)增至去年的1,432萬美元,但今年首9個月卻倒退5.5%至957萬美元。該服務主要分為三類,分別是標準化數字營銷服務、定製化數字營銷服務及基於軟件即服務(SaaS)的數字營銷服務,以今年前9個月計算,收入佔比大約為60%、25%及15%。

該公司過去三年盈利表現平穩,錄得約520萬美元至589萬美元淨利潤,但今年首9個月的淨利潤突然大挫39%至272萬美元,淨利潤率更因此由去年的40.3%銳降至26.8%。公司解釋主要是行政開支上升,特別是期內業務人員及研發人員數目增加,加上疫情期間,員工的平均工資顯著增加,致令整體員工成本提升,令淨利潤率受壓。

其收入和利潤下降,也很大可能與媒體發佈商業務表現不佳有關。說到這裏,讓我們開始談談這家媒體發佈商的真正身份,因其業務發展對力盟有舉足輕重的影響。

據招股文件顯示媒體發佈商A於2004年在美國成立,是全球領先的社媒平台營運商。自2017年起,力盟成為媒體發佈商A於中國廣告業務的經銷商,至今是公司單一最大的媒體發布商。在2020年、2021年及今年首9個月期間,該公司與媒體發佈商A作出的總支出分別為4.73億美元、6.08億美元及3.36億美元,佔各期間總開支均逾99%。

在與力盟合作及策劃的19家媒體發布商中,不乏全球頂級社媒平台如TikTok、LinkedIn、YouTube及Snapchat等,為何只有媒體發佈商A被隱名?相信與其是美國上市公司有關,由於美國證交會對上市公司的訊息披露要求非常嚴格,但媒體發佈商A對力盟收入貢獻實在太大,為免麻煩,因此只披露相關財務數據。

到了這裏,是時候為媒體發佈商A揭開神秘面紗了。它的真正身份,是facebook母公司Meta Platforms(META.US) ,事實上,力盟的官網也介紹其為Meta的官方代理商。

上市前分紅

力盟在風險因素強調,如果未能維持與媒體發佈商A的業務關係、或媒體發佈商A未能以預期速度發展、失去其領先的市場地位或不再受歡迎,對其業務營運及財務業績可能會受到重大不利影響。

那麼,到底Meta遇到了甚麼困難,連帶力盟今年的業務也受到衝擊呢?

受到蘋果公司(AAPL.US)改變其私隱政策影響,Meta較以往更難追踪用戶偏好以便向他們推送合適的個人化廣告,拖累Meta收入連續第二個季度倒退,純利亦連降四個季度。據其季績顯示,第二季及第三季度廣告平均價格同比分別下跌14%及18%,相信力盟的業務也因此受波及。

此外,力盟的現金流狀況過去一年轉差,經營活動現金流從2020年凈流入1,198萬美元,轉為去年凈流出2,814萬美元,現金等價物也銳減36.9%至去年底的1,542萬美元,今年9月底再降至1,359萬美元。部分原因是公司分別於去年下半年及今年1月兩次宣派合共1,380萬美元股息,佔其過去三年總利潤1,687萬美元超過八成。由於該公司由創始人李翔與妻子余璐全資持有,意味這筆分紅已進入他們的腰包。

要計算力盟的上市估值,可利用業務性質相近的超凡網絡(8121.HK)和樂享集團(6988.HK)作比較,兩者的追踪市盈率分別約11倍及19倍,取其平均15倍,以力盟今年前9個月的利潤引伸到全年、預計約363萬美元計算,估計其市值約4.2億港元(3.8億元)。

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新聞

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簡訊:廣汽與Stellantis合資車企廣汽菲克正式宣告破產

廣州汽車集團股份有限公司(02238.HK;601238.SH)與全球第四大汽車製造商Stellantis(STLA.US)合資成立的廣汽菲亞特克萊斯勒汽車有限公司(簡稱廣汽菲克),周二宣布已由破產管理人申請法院裁定破產。管理人表示,公司已無重整及和解可能,資產不足以償還全部債務,無力清償到期負債。 廣汽菲克透過管理人微信公眾號披露破產清算最新進展。該公司曾憑藉Jeep車型本土化生產,在中國市場取得高峰,但隨後市場競爭加劇,產品吸引力下滑,最終陷入長期停產。 2022年10月,廣汽菲克因經營不善,且實際資產無法償還全部債務,正式進入破產程序。隨後近3年裡,廣汽菲克拍賣了超過3,000件標的物,包括模具、試驗車等。至於土地、建築物及生產設備等核心資產已五次公開拍賣,但因無人出價而全部流拍。雖然該公司曾招募投資者重整,但一直無人問津。 廣汽集團表示,此為法院及破產管理人依程序推進的正常安排,集團將尊重並支持相關工作。Jeep品牌雖已停止中國本土化生產,但牧馬人、大切諾基等高端車型仍透過進口方式銷售。 廣汽股價周三低開,至中午休市報2.96港元,轉升1.02%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:小牛電動次季銷量按年增長36.6%

電動兩輪車品牌小牛電動科技有限公司(NIU.US)上周五公布,第二季共銷售電動出行產品350,090台,較去年同期的25.62萬台增長36.6%。 其中中國市場銷售318,719台,佔總量約91%,較去年同期207,552台增長53%;國際市場方面,小牛電動第二季銷售31,371台,較去年同期下降約35%。銷售數據涵蓋電動摩托車、電動輕便摩托車、電動自行車、滑板車和電動自行車。 公司表示,於「618年中購物節」期間,小牛多款高端車型在天貓、京東與抖音平台均登上銷售排行榜,有效鞏固其於中國高端智能兩輪市場的領導地位。 小牛電動股價周一一度升逾5%,收市報3.42美元,升1.79%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 --

簡訊:綠城半年銷售跌11% 前董事長港機場被帶走

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