全購經典遊戲板權 中手游拓海外市場

這家中型遊戲公司近半年動作多多，積極與不同企業合作求變

重點︰

• 中手游宣佈，向臺灣大宇收購《仙劍奇俠傳》內地以外所有地區版權
• 市場估計，中手游將加速旗下遊戲IP出海，力拓海外市場，以彌補內地競爭激烈帶來的影響

裴梓龍

8月20日正式上市的《黑神話︰悟空》，為沉寂已久的遊戲市場注入動力，在全球掀起狂熱，據國外數據公司VG Insights的資料顯示，其累計收入已達到9.6億美元。這股熱潮為中國遊戲知識版權(IP)出海注入了強心針，同時帶動內地8月份遊戲市場收入按年增長15.1%，達336.4億元。

就在此時，中手游科技集團有限公司(0302.HK)趁機向台灣大宇資訊股份收購奇幻電子遊戲《仙劍奇俠傳》中國內地以外所有地區的版權，代價1,830萬元，同時向大宇以每股1.68港元配售3,800萬股新股，比公佈消息當天收市價溢價1.4倍，交易完成後，大宇將持有中手游1.31%股權。

作為一個遊戲迷，對《仙劍》肯定不陌生，它由大宇製作及發行，早在1995年已在MS-DOS平台上發佈，其後登陸Windows及世嘉(Sega)的Saturn遊戲機，2001年重製，令畫面質素提升。這款以中國神話和仙俠為背景的奇幻世界遊戲，風摩不少八九十後遊戲迷，而中手游在2021年8月已收購其內地版權，這次「出手」後，將獨家擁有《仙劍奇俠傳》於全球的所有產權。

根據公告顯示，《仙劍奇俠傳》於2022年的總收入達4,135萬港元，稅前盈利2,565萬港元，但去年該遊戲收入大幅減少至1,119萬港元，錄得稅前虧損522萬港元。

獨立股評人鄒家華認為，中手游這次收購，是想將《仙劍奇俠傳》的電腦端與手機端聯動，「這個遊戲歷史悠久，中手游管理層想求變，如果將電腦端與手機端聯動，估計會有不錯反應，有助提升IP業務的價值。」

另一方面，《黑神話︰悟空》的成功，令中國神話類遊戲再掀熱潮，而《仙劍奇俠傳》IP的產業鏈已經非常廣泛，包括遊戲、漫畫、文學、內容體驗、娛樂實景、影視、動畫、音樂、虛擬偶像及衍生產品，中手游在公告中也提到︰「將打造《仙劍奇俠傳》為具有一流全球影響力的中國遊戲品牌，開創該IP遊戲影響力新高度，讓中國故事、中華文化走得更遠、更深入人心。」

近年中國遊戲業遭受重創，監管部門多次暫停批發新遊戲版號，每次時長數個月，最久超過一年，同時推出多項新規，對未成年人打網路遊戲的時間及打賞遊戲主播作出限制。

監管放鬆

不過，今年以來，內地政府陸續鬆綁，估計是在中國經濟增長放緩下，看到遊戲作為經濟引擎的重要性，而《黑神話︰悟空》在國際上好評如潮，也證明了這板塊仍領先全球，而國家新聞出版署上個月一共批發117款國產網路遊戲，為今年最多。

「其實中國遊戲本身就是增強軟實力的重要載體，你看《黑神話︰悟空》就是一個例子，如果政府再不放鬆監管，玩家體驗減少，團隊研發能力減弱，科技企業也不願意投資，會直接令遊戲產業的經濟效益減少，我相信在中國現在的經濟環境下，政府並不願意看到。」鄒家華說。

事實上，中手游也看到政策轉變，今年4月與Hashkey Group達成戰略合作，共同發展Web3遊戲及遊戲平台；同月再與內地「電競大佬」朱一航旗下的電競公司廣州超競投資達成合作，其後朱一航更多次增持中手游股份，最新一次在7月以溢價87%的1.68港元認購1億股，目前持股已增至9.68%，成為第三大股東。

根據中手游上半年業績顯示，朱一航旗下的電競產業，已開始與中手游的資源融合，雙方共同拓展線上線下跨界流量創新模式，為該公司的IP遊戲增加更多低成本玩家。另一方面，中手游也希望借助超競集團相關的國際管道，再加上這次向大宇收購《仙劍奇俠傳》，足以證明加速IP出海的決心。

「現時內地電子遊戲市場內捲嚴重，中手游主打手機遊戲，而且都是一些小遊戲，手機遊戲與電腦遊戲不同，玩家忠誠度較低，要很長時間去建立忠誠度，而且行銷費用高，玩家很容易蟬過別枝，所以中手游絕對需要改變。」鄒家華分析道。

翻開中手游上半年業績，整體收入按年減少19.7%至12.3億元，平均每月付費用戶也減少9.2%至102.7萬名，每名付費用戶每月平均收益(ARPPU)由去年同期的226.1元，下跌11.5%至200.2元。

中手游這次收購《仙劍奇俠傳》內地以外版權，股價翌日大漲7%，最新市銷率只有約0.81倍，稍高於規模接近的同業網龍(0777.HK)、IGG(0799.HK)的0.71倍及0.75倍，至於龍頭企業網易(9999.HK)則高達3.4倍。

隨著中國監管放鬆，有利於中手游發展，如果中港股市因美國步入減息週期而持續反彈，中手游的估值可能仍有上升空間。

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