亞洲醫療融資25億下一步上市？

2022年02月18日

香港亞洲醫療集團的新資金，是在該公司被傳言尋求5億美元IPO後不到一年內獲得

重點︰

這家號稱是中國其中一家最大的心血管醫療服務公司，已完成約25.4億元D輪融資
據悉，該公司正考慮今年在香港進行IPO

葉天娜

心血管疾病相關的治療機構，一直受到資本市場的關注，包括今天介紹這家已成立23年，盛傳正籌備上市的公司，它在最新一輪的集資中，再度取得了4億美元(約25.4億元)資本用來未來發展。

心臟，是人類的核心，爲我們將血液經血管輸送到循環系統中，向身體各個器官提供氧氣及養份，是維持生命的源泉。根據中國國家心血管理病中心的數據，心臟病是中國人的頭號殺手。2018年，心血管病死亡佔中國城鄉居民總死亡原因之首，估計截至去年中，全中國心血管病患者人數多達3.3億人，而且高血壓、血脂異常、糖尿病及肥胖的絕對人數仍在攀升，恐怕會進一步推高中國心血管發病率和死亡率。

最近，中國知名的心血管專科醫療服務品牌香港亞洲醫療集團完成了D輪融資，總額達4億美元。這次領投的投資者，包括中國大型房地産商碧桂園(2007.HK)旗下的碧桂園創投，還有由前高盛大中華區主席胡祖六創辦的春華資本，跟投的單位包括泰康人壽、工銀國際、農銀國際、交銀國際、Hudson Bay Capital、夏爾巴投資，而老股東君聯資本和泛大西洋投資，在這輪融資中亦繼續加注。

去年，投資界曾傳出亞洲醫療最快第三季在港交所申請上市，目標是籌集5億美元，但最終只聞樓梯響。因此，市場估計，這次融資正好是爲了上市鋪路，以進一步提高估值，畢竟這家在中國首屈一指的心血管醫療集團的幕後股東，還有無寶不落的中國著名風投大腕紅杉資本。

2017年，紅杉資本看中了亞洲醫療的實力，投資數億美元，雙方展開緊密合作，加快擴展國內和國際業務，而這次D輪融資所取得的資金，估計也是爲了加快擴展步伐：集團表示，本輪融資後，會繼續在服務上創新，向建設集臨床治療、病人護理、研究和教育爲一體，國際一流的心臟病醫學集團的大方向發展。

這家民營心血管連鎖醫院成立於1999年，儘管它的基地在香港，但它只在香港設有一個小診所。它的三個主要設施在中國大陸，分別是武漢亞洲心臟病醫院、新疆亞心心血管病醫院、武漢江城亞心醫院等多家專科醫院，總床位數接近3,000張；另外還通過托管共建等模式，與汕頭大學第一附屬醫院心外科等多家三甲醫院合作，以培養醫療人才。

武漢亞洲心臟病醫院是中國目前最大的心臟病專科醫院，規模屬三級甲等，有8家百級層流外科手術室，7家心血管介入治療導管室，建築面積4.6萬平方米，開放床位750張，截至2020年底，成立21年間已累計接診心臟病患者473萬人次，成功實施各類心臟手術逾35.7萬例。如果以進行手術的數量計算，它在醫院心外科及心內科/介入中心完成的手術量，在全國排名屬三甲位置。

隨著中國老齡化問題愈來愈嚴重，以及都市人生活忙碌，同時病人經濟能力提高，更多人追求高素質的醫療服務，令大健康醫療成爲投資者的黃金賽道。

與壽險産生協同效應

可是，由於公立醫院病床供應不足，促使民營醫院成爲補充缺口的主力。雖然有一定需求，但投資醫院的投資期相對較長，增長也不像科網等新型行業那麽快，例如在香港上市，同樣在中國營運醫院的華潤醫療(1515.HK)，2020年收入雖然同比上升了30%至27.51億元，主要是因爲進行收購、併入多家醫院的收入，但盈利同比倒退了兩成至4億元，公司解釋是因爲受到新冠疫情影響；但回顧到2019年的業績，公司的收入同比僅增加了2%，盈利也减少了9%。

華潤醫療已經是有國企背景，理應享有一定優勢；中國的民營醫院，卻一直面對建立口碑的難題，但口碑和患者信心需要長時間累積，而且要吸引專科權威醫生加盟，是需要付出高額工資，加上昂貴的醫療器材，成爲拉長醫院投資期的主要原因。那麽，爲什麽這家私營醫療集團，仍能吸引投資界的大腕真金白銀投入呢？

首先，是大健康市場的潜力巨大，需求日漸增加，雖然增長速度緩慢，但表現相當穩定，始終當中國全面踏入小康社會，對醫療的要求便會增加，尤其在心臟這一部份，只要醫院的服務做得好，投資風險相對科網等行業低，也能同時受惠醫療消費升級。

另一個主要原因在於與保險業務的協同效益，例如這次在D輪投資亞洲醫療的就有泰康人壽，而領投的春華資本也是太平洋保險的股東，可以爲醫療業務打開人壽保險及健康保險的銷售，爲投保人提供更好的醫療配套服務。

隨著這家知名心臟科醫療集團再一次取得巨額融資，我們不妨看看它的業務後續發展，以及會否在短期內啓動上市計劃。

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醫療保健/生物技術, 新股

融資, 心血管醫療, 香港亞洲醫療集團, 華潤醫療, IPO

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新聞

簡訊：手回料中期扭虧為盈最多賺6.8億元

保險中介服務提供商手回集團有限公司（2621.HK）周四公布，預計截至2025年6月30日止六個月錄得淨利潤介乎6.6億（9,200萬美元）至6.8億元，去年同期為淨虧損7,500萬元，實現轉虧為盈。公司表示，業績轉正主要受惠於向投資者發行的金融工具賬面值變動收益，該項收益較去年同期的變動虧損增加約7.95億至8.15億元。然而，期內經調整股東應佔淨利潤預計為5,600萬至7,600萬元，按年減少約5,000萬至7,000萬元，主要因宏觀經濟不確定性加大、金融消費需求放緩，以及保險業在「報行合一」政策下調整中介經紀費率所致。上半年收入料介乎5.45億至5.65億元，按年減少約1.4億至1.6億元；成本及費用則減少約7,500萬至9,500萬元，跌幅低於收入降幅。手回股價周五高開，至中午休市報4.93港元，升5.79%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

2621.HK

簡訊：丘鈦7月銷售續向好攝像頭模組同比升16%

攝像頭生產商丘鈦科技（集團）有限公司（1478.HK）周五公布7月的銷售數據，上月手機攝像頭模組售出3,783.6萬件，按年及按月均上升15.9%；指紋識別模組售出1,440.2萬件，按年及按月升2.6%及3.6%。今年首七個月，手機攝像頭模組共售出2.2億件，按年跌10.8%，指紋識別模組累計售出1.087億件，按年大升48%。丘鈦周五開市升0.2%報12.7港元，股價自年初以來接近倍翻。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

1478.HK

拿下日本收單牌照後移卡能否輸出「中國模式」？

移卡攻入日本市場，獲得當地信用卡業務資格，揭示其從跨境支付走向本地商業服務的全球戰略轉型重點：公司獲得在日本開展線上與線下掃碼收單業務的資格不只服務海外中國遊客，而是試圖成為當地支付市場參與者李世達在日本，電子支付的選擇不少，但現金依然是支付主流。根據日本總務省的統計，2024年國內無現金支付比率僅42.8%，且以信用卡（佔82.9%）為主，行動支付（如掃碼支付）僅佔9.6%，大多集中於如PayPay、LINE Pay、Rakuten Pay等本地品牌。這樣的市場特性，讓外來支付工具難以真正打入日常場景，只能在觀光區或特定商戶中擁有一席之地。正是在這樣一個高壁壘、低轉換的市場中，來自中國的支付科技公司移卡有限公司（9923.HK）選擇正面進場。本周，移卡宣布其日本子公司Yeahpay Japan已取得日本《割賦販賣法》下的信用卡合約業務者註冊資格，並同步通過PCI DSS國際安全標準認證，正式獲得在日本開展線上與線下掃碼收單業務的資格。牌照讓移卡得以從跨境支付「遊客模式」，晉升為具備在地清算與商戶服務能力的參與者，也揭示了其全球化布局的新階段。本地業務「新參者」移卡此次在日本取得的牌照，與Alipay、WeChat Pay在日本的運營模式有本質區別。Alipay、WeChat Pay主要透過當地收單合作夥伴與商戶簽約，以「跨境支付」方式接入日本商戶，也就是說，當中國旅客使用這些App掃碼付款時，實際的結算仍發生在中國本土系統，商戶透過當地收單服務商完成結匯。這是一種依賴「遊客消費」的輔助性場景，商戶也多集中在觀光區與連鎖零售。移卡此次獲得的是一張真正的「本地經營牌照」，是進入「本地商業支付體系」的門票，可以自主與日本商戶簽約，建立收單與結算網絡，合法串接日本的信用卡支付體系，進行本地清算與商戶服務，為商戶提供一體化的收單與商業服務平台，服務日本本地消費者與中小企業，而非僅依賴中國遊客的流量輸入。這也不難看出移卡的出海策略：不只是服務海外的中國遊客，而是試圖成為當地支付市場參與者的一員。然而，日本支付市場遠比表面看來更複雜。日本本土市場早已由PayPay、Rakuten Pay、d払い與交通系IC卡如Suica等主導，不僅用戶數龐大，還深度整合了電商、電信與積分體系，使消費者黏性極高。與此同時，來自Square與Recruit旗下AirPay等國際與科技型平台，也憑藉簡易的POS設備與一體化的商戶解決方案，佔據中小企業市場。平台生態聯動移卡著眼的，是將其在中國累積的商戶服務能力、會員經營與數位廣告推廣等優勢成功移植，或許能在高度飽和的日本市場中，尋找到具備特色的利基切入點。根據公告，移卡將與其投資企業富匙科技共同推進日本業務發展，並借助其在小紅書、大眾點評海外版等平台的運營經驗，為品牌商家提供「到店＋本地生活」整合服務，輸出類似中國的商業數字操作系統。富匙科技主要為線下商戶提供數字化營運解決方案，已在東南亞地區與超過兩萬家門店建立合作關係。更進一步看，若能以「中資電商平台出海的基礎設施商」為核心定位，綁定內容、供應鏈、支付、會員經營等多環節，或許也有望在海外市場突圍。除了日本與東南亞，移卡在今年5月底剛拿到美國亞利桑那州Money Transmitter License（MTL）牌照，以及去年底獲得的Money Services Business（MSB）牌照，其海外布局似乎將逐漸迎來收成階段。…

2025年08月08日

9923.HK

關稅戰下盈利續增長創科未來真能獨善其身？

儘管這家電動工具製造商高度依賴美國市場和中國的生產力，其今年上半年銷售額仍同比增長7.5%，利潤同比增長14% 重點：創科實業稱上半年取得穩健的營收與利潤增長，並表示處於非常有利位置，能夠應對下半年「不斷變化的全球貿易政策」帶來的挑戰截至目前，這家公司得以規避美國關稅衝擊，部分得益於其在美國、越南和墨西哥設立的新工廠，對中國原有生產基地形成補充陽歌關稅衝擊？哪裡來的衝擊？這正是電動工具製造商創科實業有限公司(0669.HK)最新財報傳遞的核心信息。這家一度被視為中美貿易戰中最脆弱的企業，主要收入源自Milwaukee及Ryobi品牌電動工具，相當比例的產品在中國製造後銷往美國。然而，創科實業今年上半年最新財報未見貿易戰影響痕跡。此前，美國總統特朗普對中國等國家商品施加了多級關稅。彼得森國際經濟研究所數據顯示，自特朗普1月就任以來，美國對華進口關稅波動劇烈，最近平均水平維持在55%左右。因主要生產基地設於中國，且約四分之三銷售額依賴美國市場，創科實業原本極易受關稅衝擊。意識到市場擔憂，公司今年2月曾發布特別公告稱，當時美國關稅對其年度業績影響「微不足道。」最新財報顯示此言非虛。本周二發布的財報表明，公司上半年業務表現亮眼，營收增長7%，利潤增幅達14%。在財報中，公司確實提到了「關稅」一詞，但僅有兩次，且都是在指其為降低這一威脅所採取的措施。值得關注的是，創科實業部分減損策略具短期性特徵，主要涉及在關稅較低國家建立庫存。因此，若中美年內未能達成長期貿易協議，創科實業或將在2026年承受持續高關稅壓力。目前，公司尚處順境，其另一主業是以Hoover品牌吸塵器為代表的清潔產品。相較處境相似的諸多中國企業，創科實業因總部位於中國香港，且高管團隊呈現國際化特徵而獨具特色。公司正籌備重大人事交接，年邁的聯合創始人兼主席霍斯特·帕德威爾（Horst Julius Pudwill）擬退位，由其子等新一代領導者接棒。我們雖不諳悉其內部運作機制，但創科實業最終將總部遷至新加坡，甚至美國以規避地緣風險的可能性，並非天方夜譚，畢竟中美博弈短期內難見緩和。營收持續增長當前，創科實業的業務底盤依然穩固。公司銷售額同比增長7.5%至78.3億美元，上年同期為73.1億美元，較去年全年6.5%的增速略有提升。電動工具貢獻95%的銷售額，同比增幅達8.3%。地板護理及清潔業務成半年報短板，該板塊收入下降4.8%至4.08億美元。公司將下滑歸因於為提高盈利能力，而對該業務板塊進行的優化調整，但並未單獨披露該板塊的利潤率。區域表現方面，北美地區（主要為美國）銷售額同比增長8.1%，增速超過去年全年的5.5%。增長提速至少部分源於關稅新政前的搶購潮，消費者趕在特朗普實施關稅前提貨，以避免未來支付更高價格。創科實業早先主要依託毗鄰香港的東莞生產基地，近年已將製造版圖擴展至美國、墨西哥和越南。雖未披露中國產能佔比，多份報告預估數據在40%至80%之間。創科實業正將中國以外全部產能用於供應美國市場，但這顯然不足以滿足其美國主銷區的需求。為此，公司採用特朗普實施關稅前在美囤積的零組件進行週轉。截至今年6月末，其庫存規模從上年同期的40.3億美元增至42.9億美元。庫存周轉天數同比減少一天至103天，正印證其利用戰略囤貨規避關稅的策略。上半年運營開支增長6.5%，略低於營收增速。這推動期間利潤同比增長14.2%至6.28億美元，上年同期則為5.5億美元。為彰顯前景信心，公司中期股息同比上調15.7%。公司在財報中表示：「展望2025年下半年，我們處於非常有利的位置，能夠應對當前宏觀經濟和地緣政治環境，以及不斷變化的全球貿易政策所帶來的挑戰。」公告後兩個交易日，公司股價幾無波動，顯示投資者對業績既無驚喜也無憂慮。該股當前18倍市盈率處於舒適區間，低於史丹利百得(SWK.US)的22倍，但高於日本同行牧田(6586.T)的16倍。雖難料中美貿易關係走向，創科實業正竭力傳遞其置身事外的信號。此說目前或可成立，且公司至今妥善應對了貿易摩擦。但若貿易戰持續甚至升級，創科最終仍難獨善其身。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年08月08日

0669.HK

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