中資鳳凰汽車命途多舛 赴美集資目標大幅下調

這家電動汽車生產商計劃在納斯達克上市融資2,000萬美元，遠低於此前1.5億美元的目標，僅够一年營運

重點：

• 與中國有關的美國電動汽車初創公司鳳凰汽車，將赴美IPO的融資目標從之前1.5億美元下調至2,000萬美元
• 這家虧損的公司自成立以來僅售出104輛電動汽車，它表示，最新的融資目標僅能提供一年的營運資金

史鶴立

一家有著中國背景、曾經高歌猛進的前美國電動汽車公司，如今似乎快要熄火了。一份更新的招股說明書顯示，陽光動力能源互聯網股份公司（SPI.US）旗下的鳳凰汽車公司（Phoenix Motor Inc.）本月早些時候稱，正在推進在納斯達克的上市計劃。但鳳凰汽車希望籌集的資金只是五個月前計劃的零頭——這充分反映出投資者的恐慌以及陽光動力自身並不完美的履歷。

去年11月，陽光動力首次宣布計劃將鳳凰汽車分拆出來，並通過出售2,000萬股，籌集至多1.5億美元。但似乎投資者並不那麽興奮，如今該計劃已經大幅縮水，縮減至出售250萬股，每股價格爲7到9美元，籌資目標僅爲2,000萬美元。

更新後的招股說明書還顯示，鳳凰汽車更換了美國的承銷商Maxim Group、Roth Capital和EF Hutton，取而代之的是中國的專業機構質數資本有限公司。鳳凰汽車的業務包括設計、組裝和整合電動駕駛系統和電動汽車，同時銷售電動汽車充電器。它在業內起步較早，2014年就交付了第一輛商用電動車。但此後的發展並非順風順水，Renaissance Capital 的數據顯示，該公司截至去年僅售出104輛電動汽車。

鳳凰汽車於2003年成立於加州安大略市，最初的投資者在2008年將其賣給了中東投資者。由於很難找到受衆，2020年末，陽光動力僅以1,700萬美元的股票、現金和營運資金承諾買下了這家公司。通過這筆收購可以看到中國企業當中十分常見的對於低價收購外國品牌和技術的偏好，尤其是在電動汽車這種新興行業。

陽光動力董事長彭小峰當時表示，鳳凰汽車“有足够的的資本參與競爭”。他還說，陽光動力預計，鳳凰汽車在2021年、2022年及更遠的未來會實現“大幅增長”。

然而事與願違。最新的招股說明書顯示，2021年鳳凰汽車的銷售額較2020年下滑33%，至300萬美元，同期淨虧損從467萬美元增長了兩倍多，達到1,460萬美元。這還只是冰山一角。從未盈利的鳳凰汽車還需要現金來增加產量，面臨供應鏈積壓的問題，而且它提供的產品電池續航里程短、價格昂貴。它尚未實現正現金流，預計今年和明年現金流都是負數。

鳳凰汽車的電動運動型多功能卡車和越野車價格不菲，每台售價16.5萬美元到22萬美元不等。它的電動汽車的最大續航里程僅160英里（256公里），最短充電時間爲5到6小時。相比之下，傳統內燃機汽車的續航里程爲240英里到350英里。鳳凰電動汽車只能在特定地點利用專有設備充電，這進一步限制了它們的使用。

福特的追隨者

鳳凰汽車目前的所有產品都是基於福特E450的底盤，這就要求它的團隊反覆地重新設計，以確保兼容性。如果福特决定自己生產該車型的電動版，情况還會變得更加複雜，這等於是把鳳凰汽車放到了直接競爭者的位置。去年年底，鳳凰汽車的訂單積壓了63輛，包括37輛車和26套電動驅動系統，這表明該公司可能會出現延誤和成本超支。

所有這一切都表明，這是一隻可能面臨相當多困難的鳳凰，從艱難過往的灰燼中重生。

接下來我們來看看陽光動力，它於2006年在加利福尼亞州成立。該公司於2015年將營運總部遷至上海，目前是一家總部位於香港的太陽能存儲產品和電動汽車供應商。2016年1月19日，董事長彭小峰在納斯達克敲響開市鐘，在慶祝公司這一里程碑事件時，他談到著手翻開“下一個篇章”。陽光動力最新的收盤價爲1.88美元，在上市那一年，它的股價曾經高達175美元。

雖然陽光動力的銷售額從2019年的9,790萬美元增長到去年的1.62億美元，但同期淨虧損也從1,510萬美元增至4,480萬美元，增長了兩倍多。

媒體報道猜測，陽光動力在電動汽車領域缺乏業績記錄，表明該公司的處境只會變得更加艱難。部分質疑來自彭小峰與賽維太陽能的關係，這是他於2005年7月在江西創辦的一家太陽能電池板製造商。該公司在早期曾經爲人所看好，還一度在納斯達克上市。但後來它在2014年申請破產，成爲過度擁擠的太陽能行業整合的早期受害者。

今年3月，陽光動力聘請了周亮擔任鳳凰汽車的首席執行官，他上一份工作是在加州的豪華電動車製造商卡爾瑪汽車（Karma Automotive）。毫無疑問，周亮在業內有相當的口碑，曾在中國的福田汽車以及戴姆勒和菲亞特在中國的合資企業工作。

鳳凰汽車的收入主要來自電動汽車及相關設備和服務的銷售和租賃，客戶數量不多，包括美國國防部和美國航空航天局噴氣推進實驗室等如雷貫耳的名字。

該公司進入的是一個相當擁擠的市場，對於沒有業績的新上市公司來說，它有友好的一面，也有不友好的一面。比如，南加州的電動汽車製造商Rivian（RIVN.US）去年11月以78美元的發行價上市，估值高達860億美元，儘管它還沒有交付一輛車。此後，該股已損失了四分之三以上的價值，5月12日的收盤價爲26.7美元。鳳凰汽車沒有說它是否計劃進入中國市場，不過考慮到它與中國的諸多聯繫，以及中國政府對電動汽車的大力推廣，這樣的行動似乎是合乎邏輯的。但如果是這樣的話，它在中國面對的也將是一個極其擁擠的市場，包括中國自己的蔚來汽車（NIO.US; 9866.HK）、理想汽車（LI.US; 2015.HK）和比亞迪（1211.HK; 002594.SZ），以及全球巨頭特斯拉（TSLA.US）。

然後還有一個非常現實的問題，那就是現金。到2021年底，鳳凰汽車的現金持有量只有270萬美元，它迫切需要通過IPO獲得新的資金。該公司承認，它的籌款目標——2,000萬美元，只够維持一年的時間。幾乎可以肯定的是，它一定會在今年晚些時候回來，增發新股，前提是這次推遲的IPO能够最終實現。

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