中國新能源股成為2021年焦點——詠竹坊特別報告

投資者去年密切關注中國的太陽能和風能股票，但對步履維艱的教育行業最不感興趣

詠竹坊團隊

在即將過去的牛年，中概股經歷了前所未見的挑戰，詠竹坊所關注的中小市值公司同樣經受了來自各個層面的壓力，除了十分清晰、明確的股價、財報數據之外，這些公司在媒體和投資者關注層面有著怎麼樣的表現？有哪些公司在壓力中脫穎而出？我們的特別報告，將從客觀的訪問資料出發，展現這些公司受投資者關注的主觀趨勢。

1. 最火熱的行業

我們計算了詠竹坊2021年在thebambooworks.com以及Seeking Alpha中的閱讀資料。將各個行業的新聞閱讀量總數，與平均閱讀量進行了對比。從這一資料中，我們可以看到，最受投資者關注的行業是新能源。

消費者和電子商務這兩個行業的關注度位於平均值上，以此為基準，新能源行業得到的關注比均值高出了3.2倍。與之對應的，教育行業在這個行業寒冬得到的關注，低於均值3.3倍。我們可以說，受政策和大環境影響，這兩個行業一個在高歌猛進，另一個則迅速枯萎。

咏竹坊聯合創始人兼總編輯Doug Young表示，全世界都相信中國在電動車及太陽能領域將成為領頭羊；而在“雙減”政策壓力下的教育行業，則成為2021年的最大輸家。

同樣值得關注的是，排名僅次於財經的是社交及娛樂行業。這個資料很可能向我們展示了中國相關領域的公司，在海內外將有著非常大的發展空間。

2. 年度十大新聞

與上一個排名類似，我們也統計了2021年度閱讀量最高的十篇新聞。不出意外地，新能源、財經、社交/娛樂行業的新聞佔據了這份榜單的大部分位次。

大家耳熟能詳的名字，包括晶科(JKS.US)、阿特斯(CSIQ.US)、大全(DQ.US)、金風(2208.US)、圖森(TSP.US)撐起了這個新能源行業的巨大影響力（為向讀者提供簡潔的行業列表，我們將代表未來物流發展的相關公司全部列入了新能源領域）。

同時擁有陌陌(MOMO.US)與探探的摯文集團，則成了十大新聞中，社交媒體的唯一代表，可以說是以一己之力，拉高了全球投資者對整個行業的關注度。而排名非常靠近十大的，其實還包括國人並不太熟悉的Yalla(YALA.US)，這家專注海外市場的社交媒體公司，代表了中國企業全球化的另一條路線。

另外，萬物新生(RERE.US)、燦谷(CANG.US)這樣的新興公司，也受到了投資者的關注。

3. 最具影響力的中概股

我們根據全球閱讀量總數對個股的影響力進行排名。字型大小越大的公司，影響到了越多的全球投資者。在這一張股票代碼雲圖中，可以看到中國50支最具全球影響力的中小市值股票。這批股票代表著中國企業在全球發展的巨大潛力。

再次佔據C位的還是新能源企業——大全新能源，它可能不為大眾所熟知，但卻作為新能源行業最重要的原料供應商之一，受到了全球投資者的巨大關注。

以下是最具影響力的50支中概股詳細排名：

1大全新能源NYSE:DQ26達達集團NASDAQ:DADA
2摯文集團NASDAQ:MOMO27新氧科技NASDAQ:SY
3360數科NASDAQ:QFIN28瑞幸咖啡OTCMKTS:LKNCY
4晶科能源NYSE:JKS29鬥魚NASDAQ:DOYU
5圖森未來NASDAQ:TSP30汽車之家NYSE:ATHM
6老虎證券NASDAQ:TIGR31搜狐NASDAQ:SOHU
7容聯雲NYSE:RAAS32雲頂新耀1952.HK
8滿幫集團NYSE:YMM33藥明巨諾OTCMKTS:JWCTF
9寶尊電商NASDAQ:BZUN34樂信NASDAQ:LX
10優信NASDAQ:UXIN35人人公司NYSE:RENN
11華米科技NYSE:ZEPP36BOSS直聘NASDAQ:BZ
12高途NYSE:GOTU37普普文化NASDAQ:CPOP
13雅樂科技NYSE:YALA38水滴公司NYSE:WDH
14昱輝陽光NYSE:SOL391藥網NASDAQ:YI
15趣店NYSE:QD40塗鴉智能NYSE:TUYA
16信也科技NYSE:FINV41啟明醫療2500.HK
17叮咚買菜NYSE:DDL42名創優品NYSE:MNSO
18百濟神州NASDAQ:BGNE43有道公司NYSE:DAO
19科興生物NASDAQ:SVA44前程無憂NASDAQ:JOBS
20聲網NASDAQ:API45中國東方教育0667.HK
21小牛電動NASDAQ:NIU46趣頭條NASDAQ:QTT
22比特礦業NYSE:BTCM47萬物新生NYSE:RERE
23阿特斯太陽能NASDAQ:CSIQ48金融壹賬通NYSE:OCFT
24世紀互聯NASDAQ:VNET49燦谷NYSE:CANG
25天境生物NASDAQ:IMAB50微盟集團2013.HK

值得注意的是，在這份被納斯達克和紐交所上市公司所統治的榜單中，出現了雲頂新耀(1952.HK)和啟明醫療(2500.HK)這樣的港股，而且還是來自於相對而言在2021年相對弱勢的醫療行業。我們有理由相信，給中國醫療公司足夠的時間，它們會在不遠的將來給全球消費者和投資者帶來更多的驚喜。

4. 全球投資者地圖

根據使用者在thebambooworks.com和Dow Jones Factiva的訪問位置，我們統計出了對中概股最為關注的國家和地區的排名。

美國不出意外地佔據了1/4的中概股投資者數量；中國香港則佔據了19%，有時候我們不得不佩服一個城市可以爆發出的巨大能量。

跟我們的主觀感受比較一致的，中概股有一大部分投資者來自大陸地區，而受到互聯網訪問和語言因素的影響，實際關注中概股的大陸投資者，應該會比圖中的16%還要略高一些。

英國、加拿大、日本、德國、澳大利亞等發達國家的上榜，也基本上屬於沒有懸念，因為中概股投資者數量排名，跟各國的GDP排名是有一定正相關的。當看到印度的排名略高於英國和加拿大的時候，也不用太奇怪，因為印度2021年的GDP已經來到了世界第七位。同時，新加坡、中國台灣、馬來西亞等東亞、東南亞國家和地區也在前十名中佔有一席之地。

許多上市公司對於個人投資者的分佈可能並不能做到十分清晰的認定，我們這張地圖或許可以作為一個大略的資訊作為參考。

詠竹坊副主編何仲尼表示，隨著中美兩國角力的烈度日趨增強，以及兩國各自的監管機構對中概股公司施加的新壓力，在香港二次上市會成為一個躲避風險、增加流動性以及估值的重要機會。相信在2022年，中概股公司在香港二次上市會逐漸增加，我們下一次更新投資者地圖的時候，各個地區的比例又或許會有新的變化。

5. 結語

詠竹坊自2021年成立以來，一直用我們的獨立報導説明全球投資者更多、更全面地瞭解中國公司。這一年對大部分中概股公司而言，可以說是壓力重重。但是，我們相信中國在未來發展的動力和實力，相信中概股公司對於全球投資者的價值會持續增加，也相信全球資本市場的融合仍然是大勢所趨。所以，我們會持續用更多的報導、分析和資料，為中國公司搭起與全球投資者溝通的更好橋樑。

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簡訊：安踏計劃未來三年東南亞開千家門店

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2020.HK
Hello Group does dating

新增「AI戀愛軍師」功能 摯文集團盼重燃網絡交友熱情

這家主打交友應用的頭部公司近日推出人工智能輔助功能，為用戶提供搭訕建議，試圖在歷經五年收入下滑後重拾增長勢頭 重點： 摯文集團二季度營收同比下降2.6%，延續了自2020年以來的持續下滑趨勢，同期公司更意外錄得季度虧損 該公司海外業務近期表現亮眼，營收佔比從去年同期的不足10%升至二季度的17%    陽歌 經典文學人物「大鼻子情聖」（Cyrano de Bergerac）式的求愛手法，能否終結摯文集團（MOMO.US）長達五年的營收困局？本周公布的最新財報，對此難以判斷。這家公司二季度收入延續跌勢，自2020年起的下行通道仍未扭轉。 不過，管理層透露，核心產品陌陌App新增的AI戀愛助攻功能初顯成效。該功能與十九世紀法國戲劇《大鼻子情聖》中，提供戀愛指導代寫情書的橋段異曲同工。二季度上線的「AI招呼」功能，可協助男性用戶生成個性化問候語。 該公司首席運營官張思川在財報電話會議上解釋：「在運用AI技術優化破冰體驗基礎上，我們正測試會話中實時內容推薦功能。該功能提升多輪對話發生率與聊天深度，對用戶留存產生積極作用，助力陌陌穩定基本盤。」 這一方案對不善言辭的中國年輕男性頗具吸引力。在應試教育傳統下，男性在青少年時期普遍缺乏情感經驗。但至少目前，這項創新尚未遏制摯文集團的收入下滑，反觀其他經歷相似困境的消費類企業，近幾個季度營收已逐步企穩。 今年一季度，摯文集團收入僅微跌1.5%，創近年最佳表現，復蘇曙光初現。然而，最新財報顯示，二季度營收同比下滑2.6%至26.2億元（約合3.68億美元），上年同期為26.9億元。 頹勢或延續至三季度，公司預計營收介於25.9億至26.9億元，意味區間下限同比降3.2%，上限則微增0.6%。更令人失望的是，管理層預警當前少有的亮點海外業務，增速或將在三季度放緩。 最後一重打擊是，這家公司逾三年來首次錄得季度淨虧損，但該意外狀況似與後文將談及的一次性支出相關。 財報發布後三日，摯文集團股價累跌7.3%，年內漲幅幾近回吐。儘管其52周累計漲幅仍有17%，但遠遜於同期iShares MSCI中國ETF近60%的漲幅，中概股在此期間集體走強。 昔日的資本寵兒 摯文集團原名陌陌（源自核心應用名稱），被視為中國版「Tinder」而備受資本追捧。近年，公司業務從早期約會功能延伸至主流婚戀市場，新增AI戀愛輔助功能即是明證。 經過多年強勁增長後，2018年併購「探探」使其深陷泥淖，近五年始終著力破局。疊加疫情期間社交活動萎縮，用戶居家防疫，導致陌陌核心業務重挫。 後疫情時代，中國經濟增速放緩引發消費謹慎情緒，陌陌主營收入來源虛擬禮物購買力受到抑制。公司歸因「消費疲軟」致陌陌App增值服務二季度同比下滑11%至18.5億元，約佔總營收70%。 陌陌App付費用戶二季度環比下滑約15%至350萬，探探同期減少約10%至74萬。 海外業務成近期少有的亮點。該業務營收同比激增73%至4.42億元，佔總收入比重從上年同期的9.5%躍升至17%，中東地區表現尤為強勁。但管理層預警，因擴張策略轉趨保守，三季度增速或降至60%區間中段。 期內，公司成本費用同比縮減2.1%，基本匹配收入降幅。但公司意外錄得1.39億元淨虧損，為2021年以來首次季度虧損，主因是2024年及今年上半年派息相關的一次性稅費計提。 分析師及投資者對摯文集團分歧顯著，普遍觀望其國內業務拐點。雅虎財經調查的八位分析師中，六位維持「買入」評級，一位建議「持有」，一位將之評為「弱於大盤」。該公司11倍市盈率顯著低於Match Group（MTCH.US）與Bumble（BMBL.US）等同業19倍的平均水平。 國內逆風疊加海外業務擴張期潛在競爭，市場對摯文集團預期低迷。最新AI功能雖具想象力，或可重燃資本關注，但同業跟進將使技術優勢弱化。更嚴峻的是，國內經濟疲軟導致的消費需求萎縮，非企業一己之力可逆轉。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
MOMO.US
Senasic IPO

胎壓有數盈利未明 琻捷電子要測試市場溫度

憑藉傳感SoC的技術突破與政策紅利，琻捷電子正以高增長之姿敲響港交所大門 重點： 過去三年，公司收入由1億元增至3.5億元，年複合增長率達83% 胎壓監測SoC佔公司收入約60%    李世達 在汽車世界裡，最不被人注意的零部件，往往承擔著最重要的角色。胎壓檢測裝置、電池溫度監測，往往能在危急時刻避免嚴重意外的發生。這些關乎安全的資訊，全仰賴隱身於輪胎或電池之中的傳感晶片。 汽車傳感晶片製造商琻捷電子科技（江蘇）股份有限公司（SENASIC Electronics Technology Co. Ltd.）。近日，琻捷近日向港交所遞交上市申請，準備在香港資本市場尋求新的發展契機。 琻捷是一家專注於傳感SoC（System on Chip）的半導體企業。SoC是一種將處理器、記憶體、通信模組及感測電路等多種功能整合到單一晶片上的設計。它的優點是體積小、功耗低、性能高，常用於手機、汽車電子與物聯網設備中。 琻捷的產品主要應用於汽車領域，尤其是胎壓監測系統（TPMS）與電池管理系統（BMS）。申請文件引用弗若斯特沙利文的數據，琻捷在2024年已是全球第三大、全中國第一大的無線汽車傳感SoC供應商，市場份額達7.3%。 可想而知，這家公司的崛起，仰賴中國汽車行業發展的幾個趨勢。 首先是新能源車的快速滲透。隨著中國成為全球最大的新能源汽車市場，對電池安全的要求不斷提升。中國在2020年推出強制性標準，要求電池在熱失控前能及時預警；而2026年即將生效的新規更進一步要求，在熱失控後至少兩小時內不得燃燒或爆炸。琻捷正是全球首批量產電池保護SoC（BPS SoC）的公司之一，搶先卡位這一政策紅利。 時勢造英雄 另一大趨勢是汽車智能化與無線化。傳統上，車內大量數據依靠線束連接，既增加成本也影響可靠性。無線電池管理系統（wBMS）的出現，有望徹底改變格局。根據行業預測，wBMS市場在2026年至2030年間的年均增長率或高達270%以上。琻捷已提前推出符合新標準的產品，並開始在2025年錄得wBMS相關收入，未來有望在這片藍海市場奪得先機。 同時，中國汽車行業的「內捲」氛圍也為琻捷提供了機遇。當車企陷入價格戰壓力時，對於性價比更高、供應安全性更強的本土半導體供應商需求反而提升。琻捷作為唯一能大規模供應TPMS SoC的中國企業，成功打入前十大整車廠的供應鏈，具備了不可忽視的替代效應。 這些趨勢反映在公司的業績上，呈現出驚人的增長速度。2022年，琻捷的收入為1億元，至去年已攀升至3.5億元，年複合增長率高達83%。截至2025年上半年，公司收入進一步增至1.7億元，同比增長27.1%。毛利率亦逐步改善，由15.4%升至27.1%。 拆解收入結構可以發現，胎壓監測SoC仍是最大支柱。2024年，這類產品收入佔比達60%，2025年上半年維持在58%左右。BMS SoC收入貢獻相對波動，但隨著新能源車標準收緊，未來潛力巨大。USI SoC則在底盤、空調、制動壓力等傳感場景中廣泛應用，長期維持約25%的收入佔比。 成本壓力抑制利潤 然而，自成立以來，公司一直處於虧損狀態，短期內仍可能持續。申請文件顯示，2022年，公司淨虧損已達2.1億元，至去年則維持在3.5億元左右。今年上半年，公司依然錄得約1.4億元的虧損。 管理層解釋，虧損一方面源自業務規模尚未放大到能攤薄固定成本，另一方面來自每年約3至4億元研發經費，車企的成本壓力也壓縮了利潤空間。值得注意的是，如果剔除金融工具估值波動、股份支付以及商譽減值等非經常性因素，公司的經營虧損其實已有收窄跡象。2022年的經調整虧損約為8,360萬元，到2025年上半年則減至約1,570萬元。這意味著，隨著收入持續擴張和毛利率改善，琻捷的盈利拐點或許並非遙不可及。…