这家前P2P贷款公司在宣布了最新的业务调整后,股价大涨十倍,但后来又回吐了大部分涨幅

重点:

• 小白买买(前P2P平台——和信贷)正在采取激进行动,进军美国癌症治疗领域

• 这一转变的出现是在公司难以从社交电商平台创造收入之后

梁武仁

当你原来的P2P借贷业务成为政府大力打击的对象时,你会怎么办?转向争议不大的电子商务领域。然后当你发现这里竞争太激烈时,那么也许是时候尝试癌症治疗了。

这正是小白买买股份有限公司(Xiaobai Maimai Inc.,HX.US)在过去几年走过的曲折道路,它最近转向癌症治疗,为其低迷的股票注入了巨大的生命力。但这样一种极端的疗法,是否能为这支股票提供长效解决方案,还有待观察。

这家公司的前身为P2P贷款公司——和信贷,它向美国证券监督机构提交的一份声明显示,它的创始人安晓博已经在10月18日辞去了公司董事长和CEO的职务,将掌舵权交给了王怡琳。

王怡琳的升职是在她被任命为联席CEO的几周后,那一次还同时宣布了通过新成立的子公司——位于纽约的We Health Ltd.进入美国放射肿瘤学服务市场的计划。那份9月28日的公告就暗示了换岗,因为声明中只引用了有健康领域相关业务经验的王怡琳的话。

安晓博将以较低的副总裁头衔继续领导小白买买的电商业务。与此同时,安排有健康产业背景的人领导该公司,强烈地表明We Health可能会成为小白买买的首要重心。

上周五,小白买买宣布任命一位医疗顾问,来为We Health开发抗癌疗法和和放射肿瘤学服务,这是它全面改造项目的最新发展。这家公司对这项新事业显然是认真的,虽然它能否成功还要打一个大大的问号。

在9月公布转向癌症治疗之前,小白买买的股价今年已下跌了24%,与2017年11月的峰值相比,市值缩水96%。峰值的出现是在公司上市后不久,那是一个完全不同的时代,当时新一代的中国民营金融科技公司仍无比热衷P2P借贷业务。

在宣布转型癌症治疗之后,该公司的股票开始了壮观的反弹,一度飙升了10倍之多。但从这一峰值——包括仅在上周三股价就翻了一番——它出现了一个同样壮观的暴跌。尽管如此,截至周一收盘,该股仍比年初时高出约160%。

持续数周的大涨表明,投资者欢迎该公司进入新领域,这家公司去年曾进军电商行业,但表现令人失望。但是巨大的波动也表明,这些投资者正在试图弄清楚这一新举措到底意味着什么,以及该公司有多大的成功机会。

难啃的骨头

在对P2P贷款机构进行了长达数年的监管打击后,2019年9月,小白买买(当时叫和信贷)停止了原来的借贷业务。虽然它以前的许多同行都倒闭了,但趣店(QD.US)等公司仍在继续放贷,还有一些公司则成为了贷款中介机构,比如信也科技(FINV.US)和乐信(LX.US)。

小白买买两条路都没有走,而是在2020年5月推出了一款社交电商应用。6个月后,它彻底抹去了过去的P2P业务,改名换姓,完全专注于电子商务。

这一举措的最初效果并不令人满意。在截至今年3月的上一个财年中,包括新的电子商务业务运营10个月在内,该公司的收入只有180万美元,较前一年下降了75%。其净亏损为3480万美元,几乎是营收的近20倍。

惨淡的业绩让小白买买的股票看起来被严重高估,即使在最近的抛售之后也是如此。该公司最新的全年收入转化为市销率(P/S)是惊人的90多倍,而电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的市销率在4倍左右;中国第二大电商京东(JD.US; 9618.HK)在美国股市挂牌的股票看起来更为正常,为1.1倍。

中国的电子商务市场总体上看起来前景相当不错,因为它规模巨大,而且仍在增长中。在这个行业,社交商务——在社交媒体上销售商品——是一个蓬勃发展的细分市场。

然而,市场竞争已经相当激烈,像小白买买这样的新手,面临着来自巨头微信以及小红书拼多多(PDD.US)等热门平台的激烈竞争。

考虑到这个领域已经相当拥挤,可以理解为何小白买买的股东可能急于看到公司在其他地方寻找更好的机会。

癌症治疗行业的数据看起来当然很诱人。小白买买在公开进入该业务的计划时,引用了世界卫生组织全球癌症观察组织(World Health Organization Global Cancer Observatory)的预测,到2030年,全球癌症新病例将比2018年增加近40%。而且超过一半的癌症患者需要放射治疗。

小白买买表示,它将把放射肿瘤治疗的重点放在美国东海岸,服务各种族群体。该公司表示,之所以专注于少数族裔群体,是因为其“语言专长”,并暗示由于公司的中国背景,它可能会尝试满足未能享受充分服务的华裔移民群体。但到目前为止,该公司的计划缺乏太多细节,给投资者留下了许多尚未解决的问题。

它会建立自己的诊所还是与现有的医疗机构合作?作为一家科技企业,它将如何在一个完全不相关的领域从头再来?与国内的电商市场相类似,小白买买将不得不与现有的行业领导者竞争——在一个竞争激烈程度相当的国外市场。它该怎么做呢?

或许更为重要的是,小白买买尚未说明它将从哪里弄到资金,来投资新业务。截至3月底,该公司只有1500万美元的现金和现金等价物,并且公司警告,可能会继续出现运营亏损。

在如此缺乏透明度的情况下,投资者完全有理由持怀疑态度,这也解释了该公司的股价在早些时候的上涨后,上周最后两天又大幅回落的原因。现在,它需要的是提供更多细节,让投资者相信它的新路线图确实可以为公司注入新的活力。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Property management stocks lack investment highlights; Guo Xin Service’s prospects underwhelm

物管股乏投资亮点 国信服务难寄厚望

房地产市场泡沫爆破后,连带物管公司也受牵连,国信控股是近几年首家申请上市的物管公司 重点: 过去三年公司业绩持续增长 今年上半年受赔偿影响,盈利出现倒退   白芯蕊 港股气氛炽热,连近年较少投资者注意的物业管理股,也趁机部署上市;在大湾区及湖南提供物业管理及代理的中国国信服务控股有限公司,最近上载上市申请文件,为进军香港上市铺路。 国信服务由集团主席梁赞文2006年创办,主要业务包括为控股股东物业开发商国信控股提供物业管理、物业代理与增值服务。国信服务总部设于佛山,为当地第四大市场参与者,在大湾区物业管理服务及代理服务市场中位列头40名,市场份额却只有0.08%。国信控股则主要在广东省从事物业发展,1995年由梁赞文成立。 大湾区物管增长快 中国城镇化比率不断提高,配合城市人口增长,以及人均可支配收入不断上升,业主追求优质生活品味也变相增加,推动物管服务的收益高速增长,尤其大湾区,以收益计,较全国物管行业增长速度更快。2019年至2024年,大湾区物管市场规模由1,807亿元增长至4,556亿元,复合增长达20.3%,比中国整体物业管理服务行业复合增长11.6%快得多。 面对内地楼市进入寒冬,多间内地发展商及物管的业绩都见红,但国信服务业绩仍录得盈利,2022至2024年纯利达2,018万元、2,808万元和3,733万元。至于2025上半年却因为一宗交通事故,需向第三方作出赔偿,令其他开支大增659%,以致期内盈利按年倒退25.4%至978万元。 集团目前有三大业务,包括物业管理、物业代理服务与增值服务,2025上半年分别录得毛利1,320万元、1,131万元和514万元,占集团总毛利的44.5%、38.2%和17.3%。 截至今年6月底,国信服务有42项在管物业项目,面积达540万平方米,物业管理服务包括住宅和非住宅,2025上半年毛利1,320万中,住宅与非住宅物业占比分别为58%和42%,值得留意的是业务主要由母公司国信控股贡献,比例高达68.3%。 收入由母企贡献 物业代理服务依赖母公司比例更大,业务主要为内地一手楼盘提供物业代理服务,尤其专注住宅及停车位。2025上半年代理业务收益与毛利由控股集团提供,包括君御海城及君御海岸。期内并再获母企委聘,为三个项目提供代理服务。 不过,内地楼市依然疲弱,中指研究院10月1日发布的中国百城二手房价格,9月百城二手住宅均价为每平方米13,381元,按月再跌0.7%,更是连续41个月按月下跌。至于第三季则跌2.3%,较第二季跌幅扩大0.14个百分点,反映内地楼市仍未见起色。 房地产顾问公司戴德梁行便指出,虽然最近广州与深圳分别有政策出台,包括广州全面取消所有住宅限购,以及深圳松绑限购和信贷审批,但大湾区内各城市楼价走势分歧大,该行更估计整个大湾区今年楼价最多跌5%。 龙头PE低于10 内地楼市未走出低谷,不仅内房股受累,连物管股的估值也大受打击,以龙头中海物业(2669.HK)为例,上半年纯利7.7亿元,按年升4.3%,也因为庆祝公司上市十周年,宣布派特别股息每股1仙,但依然未能拉高估值,预期今年市盈率只有9.4倍,与过往超过30倍预期市盈率,明显差一大截,中海物业股价第三季跌8%,明显跑输恒指同期升11.6%。 曾是蓝筹的碧桂园服务(6098.HK),业绩表现就更差,上半年纯利倒退30.8%至9.97亿元,兼不派中期股息,目前预期市盈率只有8.9倍,虽然第三季公司的股价升0.8%,但表现也是远远落后大市。 整体来说,由于内地楼市仍未走出谷底,投资者对物业管理热情已过,加上国信服务不是内地行业龙头,吸引投资者的亮点有限,以目前物管股行业龙头预期市盈率仅10倍以下,估计国信服务估值只有更低,即使在新股热爆的环境下,也乏短炒机会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里