乐信

两宗重大行业丑闻引发资金紧缩，迫使金融科技助贷服务商奇富科技收缩业务，第二季度利润大幅下滑 重点： • 随着新增贷款撮合规模收缩，奇富科技第二季度净收入同比下降32%，净利润更大跌77% • 行业在5月和6月接连爆出丑闻后，银行正减少向奇富科技等网络助贷平台提供资金    梁武仁 过去六、七年来，中国民营金融科技贷款机构及助贷平台的日子并不好过，期间监管审查日益严格，压力几乎从未间断。然而，就在许多从业者似乎逐渐适应之际，这个行业很快便发现，情况还可以变得更糟。 前称“360数科”的奇富科技股份有限公司（QFIN.US；3660.HK）公布最新财务业绩，再次反映这个快速萎缩的行业所面临的困境。这些企业大多在银行与借款人之间提供助贷服务，面对的挑战来自多个方面。今年发生两宗备受关注的丑闻后，银行开始减少向它们提供资金，令从业者面临流动性紧缩。与此同时，它们所熟悉的监管压力仍在不断加大。 根据奇富科技上周披露的数据，公司第二季度收入同比下降32%、环比减少9%，至35.7亿元（4.91亿美元）。净利润所受冲击更大，同比急挫77%、环比下降54%，至4.01亿元，主要受到贷款发放规模缩减、利差收窄，以及约5亿元一次性税务相关支出的拖累。 奇富科技及其同业最新一轮业务下滑，源于今年行业信誉接连遭受两次打击。第一次发生在5月，主要从业者宜信旗下Heritvest子公司发行、规模达300亿元的固定收益理财产品暂停支付本金及利息，引发危机。这宗丑闻促使监管部门立即对影子银行渠道及非银行信贷助贷机构展开全面排查。中国经济持续疲弱，也令贷款机构难以在不承担更大风险的情况下推动贷款增长。 宜信丑闻发生后，监管部门通过跨部门审查及强制清退影子银行理财产品加强整顿。这促使规避风险的商业银行预先收紧授信额度，并要求网络助贷平台提供更多付款担保及保证金。这种双重压力从两方面挤压奇富科技。首先，公司被迫大幅压缩利润空间，以留住陷入恐慌的银行合作伙伴；其次，公司不得不缩减整体贷款撮合及发放规模。 雪上加霜的是，6月下旬，主要面向次级消费贷款客群的小型网络助贷平台桔子数科，被发现将用户的贷款还款转入非法资金池，令合作银行无法收回款项，并暴露出近300亿元不良资产。事件促使商业银行进一步缩减与助贷平台的合作，令包括奇富科技在内的所有从业者再受打击。 奇富科技首席执行官吴海生在业绩电话会议上指出，6月下旬的流动性冲击迫使公司采取大幅度措施。公司第二季度大削获客支出，导致贷款撮合及发放总额同比缩减四分之一。因此，截至6月底，其未偿还贷款余额较一年前减少约23%。 “第二季度，我们应对了充满挑战的市场环境，期间行业持续收缩、监管进一步收紧，并在6月下旬突然遭遇波及全行业的流动性冲击，”他表示。“展望未来，我们预计行业调整将会持续，资金状况及风险管理可能继续承受压力。为此，我们将以更加审慎的态度处理增长、风险及资本配置，以保持公司穿越周期的韧性。” 金融科技寒冬 这种黯淡前景也反映在奇富科技的业绩指引上。公司预计，第三季度非公认会计准则净利润将同比最多下跌73%，至3.6亿元，并削减了半年度股息。 竞争对手乐信（LX.US）同样全面受到流动性冲击。公司本周公布的第二季度业绩，显示其近期复苏势头遭遇严重逆转。季度营业收入同比下降11%至31.9亿元，净利润则大跌80%至1.01亿元。与奇富科技一样，乐信的未偿还贷款余额有所缩减，并取消半年度股息。更糟的是，乐信警告，预计第三季度将陷入亏损。 除了受到融资环境突然恶化的严重冲击，奇富科技还要继续应对疲弱的宏观经济环境，后者导致更多借款人违约。截至6月底，公司逾期90天或以上的贷款比率较一年前上升86个基点，至2.83%。公司亦将应收贷款拨备增加20%。 不出所料，奇富科技公布第二季度业绩后股价暴跌，三天内市值蒸发近四分之一。目前其市盈率仅为2倍，处于极低水平。同业同样承受压力，乐信公布最新业绩后的两个交易日内股价下跌四分之一，市盈率更低至0.72倍。 就目前情况而言，没有投资者会将这些低估值倍数视为逢低买入的机会。相反，如此低的估值反映市场深度怀疑，中国网络助贷平台能否应对当前多方面的压力并全身而退。随着合作银行收紧资金供应、信贷风险上升及监管部门加强管控，平台运营商实际上别无选择，只能收缩业务。 奇富科技可以尝试通过为国有背景机构发展低风险科技服务，重建业务。然而，这个领域的竞争已相当激烈，因为大型银行也在发展自身的数字化能力。 奇富科技及其同业如今理应已经习惯这种寒冷环境，因此这股最新寒流并非它们从未经历过的情况。然而，眼下仍看不到春回解冻的迹象，这些企业将继续受苦。更何况，另一宗丑闻或新一轮监管收紧随时可能出现，令当前彻骨的寒冬变得更加严酷。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

在线信贷平台乐信（LX.US）周一公布，由于贡献公司约四分之三收入的信贷中介业务收入下跌11.9%，第三季度营收同比下滑6.7%至34.2亿元。 尽管营收下滑，公司当季利润同比大增68.4%至5.21亿元。 董事长肖文杰表示：“三季度我们高效完成业务调整，已顺利实现转型以符合新监管要求。自2025年10月1日起，所有新发贷款年化利率均设定在或低于24%。” 财报发布后，乐信股价周一大涨8.2%收于3.78美元。该股较3月末峰值已腰斩，年内累计跌幅达35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

线上信贷平台乐信（LX.US）周四公布，二季度营收微降。尽管科技赋能服务板块强劲增长，仍未能完全抵消核心信用贷款中介业务的颓势。 截至6月的三个月内，公司录得营收35.9亿元，较上年同期的36.4亿元下降1.5%。其中信用贷款中介服务营收同比缩水15%至22.7亿元，科技赋能服务收入则跃升55%达8.3亿元。 公司净利润由上年同期的2.27亿元飙升至5.11亿元，增长逾倍有余，主要源于贷款及贷款担保相关资产的公允价值变动大幅波动。 财报发布后，乐信股价周四下挫4.2%。该股年内累计涨幅约9%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

公司一季度净利润大幅增长，但受信贷中介业务疲软拖累，营收出现下滑 重点： 乐信一季度净利润同比翻倍，收入却下降了4.3% 不良贷款拨备减少推动利润增长，表明乐信强化风险管理的举措已初见成效  　 梁武仁 数字有时候具有欺骗性，乐信（LX.US）的最新季度业绩就属于这种情况。 上周三，这家网络贷款中介平台宣布其一季度净利润同比翻倍，达到4.3亿元（约合6,500万美元）。在当前中国经济阴云密布的大环境下，如此强劲的盈利增长足以让公司大放异彩。但仔细审视财报会发现，其实际业务表现远不如净利润数字那般光鲜。 实际上，乐信当季营业收入同比下滑4.3%至31亿元，其中占营收超三分之二的主营信贷中介服务收入骤降17.3%。这一表现并不令人意外，因在当前经济环境下，很多消费者面临严峻的财务压力，尤其是该公司瞄准的年轻消费者。 中国当前的经济形势给贷款机构带来了双重挑战：消费者钱包缩水，不仅减少支出，还因担心无力偿还而避免借贷；贷款机构在审批贷款申请时也更加严苛，以避免违约率飙升。双重夹击导致乐信这样的贷款中介陷入困境。反映在数据上，乐信平台一季度促成的贷款总额同比减少11%。 财报发布后的两天里，乐信股价下跌13%，表明投资者可能更关注上述负面因素，而非净利润的大幅跃升。他们或许还注意到，与乐信不同，其部分主要竞争对手当季实现了营收与放贷规模的双增长，标志着中国近期出台的一系列刺激消费措施可能已显成效。 尽管主营业务增长放缓，乐信净利润的大幅提升主要得益于两项收益。公司的主要成本，即给贷款合作伙伴提供的贷款偿还担保拨备大幅下降18%。这类拨备在去年一季度相当于总营收的逾四分之一，但最新季度已降至约22%。 另一个重要推动因素来自金融担保衍生品和贷款的公允价值变动，去年同期乐信在这一项上曾录得3.16亿元亏损，而本季度则实现7,500万元收益，一正一负之间是近4亿元的利润差额。 这两项改善均表明，使用乐信服务的借款人违约率不断下降，这可能是公司加强风险管理的结果。过去两年，乐信一直在通过数据分析优化获客能力，精准定位优质借款人，从而避免受到大规模贷款减值的冲击。 “具体来说，我们专注于提升风险识别能力、优化风险策略体系、开发智能风控工具，并积极探索大模型在风险管理中的应用，”乐信首席风险官乔占稳在财报电话会议上表示。 风险管理取得成效 其他指标也显示，这些风险管理举措正在取得成效。比如，乐信的逾期90天及以上的贷款比例（银行界定不良贷款的标准），从去年同期的3.6%降至今年3月底的3.3%。 然而，在这一关键领域，乐信仍有改进空间。中国银行业整体不良贷款率远低于2%，尽管有人认为，由于中国经济疲软，实际数字可能更高。在乐信的直接竞争对手中，信也科技（FINV.US）和奇富科技（QFIN.US）今年3月底的不良率均控制在2%左右，尽管两家公司一季度均实现了收入和交易量增长。 从收入增长来看，乐信一季度的亮点是科技赋能服务，收入跃升70%以上，成为公司第二大收入来源，约占总收入的20%。这些服务包括为机构合作伙伴提供定制化技术解决方案，覆盖获客和信用评估等信贷服务不同阶段。 尽管如此，乐信的前景仍不明朗。刺激国内消费是中国当下的重点工作，决策者已出台一系列措施。其中许多措施针对家电、汽车等大件商品消费，这类消费通常需要贷款，理论上利好贷款机构和中介。 若这些政策见效，可能会为乐信的业务注入新的活力。但现实情是，信也科技和奇富科技等竞争对手，似乎已从刺激措施中受益，而乐信却没有，这一反差或许反映出乐信的策略相对保守。 乐信在一季度财报中宣布，自今年下半年起将派息比例从当前的25%上调至30%（这个比例刚在去年11月从20%提升至25%）。然而此举未能阻止股价下跌，这现象颇能说明问题，短期内连续提高派息比率可能表明，公司在中国及海外市场都面临投资机会匮乏的困境。尽管乐信在海外确有业务布局，但规模始终微不足道。 这意味着在可预见的未来，乐信将不得不继续在中国疲弱的经济环境中艰难求生，发展前景愈发黯淡。根据雅虎财经汇总的四家分析机构的预测，公司今年的营收预计将同比下滑2%。 乐信目前的往绩市盈率（P/E）为7.3倍，市销率（P/S）仅0.7倍。相比之下，信也科技市盈率略低，为6.2倍，但市销率较高，达到1.2倍，不过也没什么吸引力。奇富科技的市盈率为6.58倍，市销率则高出不少，达3.06倍。 乐信若想重获投资者青睐，就必须证明自己既能严格管控，又能同时实现业务增长。然而最新财报数据表明，要在这两者间取得平衡，并非易事。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家金融科技助贷公司于2018年启动国际扩张，并计划在今年和明年进入更多国家 重点： 信也科技加快海外扩张步伐，三季度国际业务贡献了五分之一的收入 这家金融科技助贷机构的国际收入，在去年第三季度增长了8.7%，预计随着印尼近期监管变化的尘埃落定，国际业务增长将加速  　 阳歌 在昔日快速增长的经济环境下，大量中国企业将战略注意力放在国内市场，但眼下，全球多元化发展已成为很多企业的最新课题。当很多公司还在试水的时候，作为中国最早进军海外市场的的金融科技助贷机构之一，信也科技集团(FINV.US)已经从其全球战略中收获了显著成果。 信也科技2018年在印尼成立合资企业，迈出全球化的第一步。发展至今，其国际业务已占其收入的五分之一左右。进入印尼后不久，公司进军菲律宾，并于去年进入巴基斯坦，还计划在未来几年进一步扩大全球业务。 然而，2023年底，作为信也科技最大海外市场的印尼突然做出监管调整，导致公司的相关收入增长放缓，也让公司深刻体会到了海外发展的监管风险。 信也科技成立于2007年，彼时中国消费金融行业尚在稚嫩期，蓝领阶层和小微商贩难以从银行获得贷款授信，他们都成为了信也的目标客群。公司与奇富科技(QFIN.US)和乐信(LX.US)等同行在2010年代蓬勃发展，充分满足了日益增长的消费者的借贷需求。 随着中国监管政策的调整，要求所有贷款资金必须来自持牌金融机构，信也科技在成立约十年后，转型为贷款撮合平台，并开始探索全球市场。随着消费信贷行业供给能力提升，提升中国市场份额难度不断加大，使得在海外多元化发展变得更加紧迫。 本周在香港亚洲金融论坛上，信也科技高级副总裁、国际业务两位负责人之一的顾鸣，在参加“东南亚金融科技的未来”专题工作坊时向咏竹坊表示，印尼是信也科技最大的海外收入来源，目前为信也科技提供约70%的国际收入。他还补充说，其余海外收入大部分来自菲律宾。去年第三季度，信也科技国际业务增长8.7%，达到6.355亿元（9,060万美元），是公司当期整体收入增幅2.5%的两倍多。 “对于这些新兴市场国家来说，你更有可能服务那些当地金融机构未曾覆盖的人群——那些从未获得过贷款的人，”顾鸣表示， “在这些市场中，占多数的往往是个人贷款，而非企业贷款。但其中很多是微小企业主，比如街边小吃摊老板。他们才是我们的典型客群，我们并不服务于最富有的客户。” 顾鸣指出，印尼和菲律宾等市场很像10到20年前的中国。他说，这些市场的平均贷款额在100到300美元间，期限通常3到4个月。相比下，该公司第三季度在中国的平均贷款额是这个区间上限的三倍多，约为1,400美元 监管风险 虽然印尼市场给信也科技带来了巨大成功，但在这些新兴市场开展业务的风险方面，印尼也给信也上了一课——在这些市场，监管往往会随着当地金融体系的发展而发生变化。信也科技在2023年10月深刻体会到了这一点，当时印尼监管机构要求从2024年1月1日起，也就是不到三个月后，将可收取的最高日息从当时的0.4%下调至0.3%。 此举不仅使公司在收入上蒙受损失，还使其不得不匆忙做出调整以符合新规，包括调整从2024年1月1日起就不再合规的所有贷款。 由于这一变化，即便市场上的借款人数量仍在继续增加，信也科技在印尼的收入增长仍然放缓。顾鸣表示：“贷款数量仍在增加，但收入增长却放缓了。我们服务了更多优质客户，但收费却变少了。”他补充说，菲律宾业务继续保持强劲增长，去年收入增长约一倍，帮助抵消了印尼增长放缓的影响。 此外，按照印尼今年1月1日生效的新利率政策，当地监管机构根据贷款期限实施了差异化定价。具体而言，六个月或以下贷款的日息上限仍为0.3%，而六个月以上的贷款日息上限已调整为0.2%。考虑到信也科技的平均贷款期限为三至四个月，预计该调整对其业务运营影响甚微。 除了印尼，公司还在去年下半年进一步扩展全球业务，进入了巴基斯坦。顾鸣表示，未来1-2年，公司还计划扩展到更多新兴国家市场。   他指出，全球扩张让信也科技能够利用在国内开发的技术驱动工具和系统，为银行忽视的消费者和小企业提供贷款，同时将风险控制在可接受的水平。他同时表示，从长远来看，公司更倾向于成为借款人与当地银行之间的贷款撮合平台。 管理层此前在公司2024年第三季度财报电话会议上表示，在当前稳定的定价环境下，印尼能够贡献更有说服力的利润，并预计菲律宾业务将在2025年开始盈利。 国际多元化不仅意味着收入增长加快，还可能对信也科技的股票产生重大影响。尽管该股在过去一年上涨了40%，但它目前的市盈率(P/E)仍相对低迷，仅为5.9倍。奇富科技的市盈率也是同样低迷的7.5倍。 信也科技此前表示，希望到2030年将其国际业务的收入贡献提升至50%，届时将在10个或更多国家提供服务。这个目标看起来颇具挑战，但从其目前的发展态势来说，并非遥不可及。国际多元化发展不仅有助于推动业务增长，还能让信也科技成为一家更加国际化的公司，从而进一步推升股价。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

在宣布每股美国存托股份派发2.42美元特别股息后，这家在线贷款公司的美国存托股份在两天内仅上涨1.11 美元 重点 陆金所宣布每股美国存托股份派发2.42美元的巨额特别股息，相当于其周五收盘价4.48美元的一半左右 随着专注于更优质的借款人，公司去年将贷款投资组合削减了45%，预计今年还将再削减32%      阳歌 在线贷款公司陆金所控股有限公司(LU.HK；6623.HK)规模不断缩小。首先，公司经历了一场彻底的转型，贷款投资组合在2023年缩减了近一半，因为它正进行更广泛的“去风险”过程，专注更优质的借款人。现在，随着宣布派发巨额特别股息，陆金所的现金储备也即将经历一场类似的缩减，派息将花去约100亿元，相当于它去年底现金总额的约四分之一。 公司在上周四发布的最新季度业绩中宣布，记录在册的股东将于4月9日获得每股美国存托股份 (ADS)2.42美元的巨额股息。 换句话说，这个股息金额，相当于它在美上市股票公告发布前的72%收盘价。即便该股在公告发布后的两个交易日内上涨了33%，股息仍相当于美国存托股份周五收盘价4.48美元的54%左右。 但从另一个角度来看，公告发布后ADS上涨1.11美元，不到股息的一半。因此，即便股息支付后价格回落至发布公告前的水平，现在购买ADS的人仍可以获得非常可观的利润。这就提出了一个问题：为什么投资者对这种不多见的巨额股息并不是太兴奋。 事实上，缺乏热情是人们对中国民营线上贷款机构普遍持高度怀疑态度的延续。过去五六年来，这种疑虑一直困扰着这类公司，此前政府因为担心它们在风险控制方面缺乏经验而进行了一场监管整顿。 这些担忧依然存在，因为监管机构的不可预测，始终是在中国做生意面临的最大风险之一。最近，又多了对中国经济放缓的担忧，导致贷款违约风险上升，直接影响到陆金所控股等线上贷款机构。 公司去年大部分时间都在应对这风险，并在最新报告中，将2023年称为“去风险”年。最能体现这种“去风险”的是公司大幅减少贷款，将重点放在最优质的借款人身上。截至2023年底，它的贷款余额为3,150亿元，比上年同期的5,760亿元下降45%。 公司预计今年贷款余额将继续萎缩，称预计到年底余额将在2,000亿元至2,300亿元。按中值计算将下降32%，与两年前公司放贷更加自由的时期相比，缩减近三分之二。 董事长兼首席执行官赵容奭在公司的财报电话会议上表示：“在第四季度，随着去风险计划的完成，业务的缩减处于可控状态，我们的业务可见度很高。”他续称“但是……由于审慎的战略和业务模式转型，我们仍然需要更多时间。” 更重视消费贷款 陆金所的转变背后有几个关键因素，全都是为了提高贷款质量和盈利能力。公司由金融服务巨头中国平安控股，曾是2010年代中期崛起的一批民营金融科技贷款机构中的佼佼者，主要面向小企业和消费者，这些借款人往往不受传统国有银行的重视。 这些借贷公司后来几乎都要么关门，要么转型为贷款中介以应对整顿，而陆金所是少数几家仍从事直接借贷业务的公司之一。根据最新业务转型中的一个关键要素，公司正转向为所有贷款提供担保的模式，而不是依赖第三方保险公司提供担保。这将为它节省大量的保险费用，但同时也促使其严加筛选，以降低违约风险。 另一个重大变化是，陆金所更加专注于消费贷款，降低了之前对小企业贷款的偏好，因为许多此类企业由于当前经济放缓而举步维艰。公司表示，第四季度新增贷款中约有四成是面向消费者的，这将消费者贷款占其投资组合的比例，从2022年底的5%提高到去年底的12%。 公司还在迅速缩减业务的地理覆盖范围，以便专注于最具盈利潜力的市场。 因此，其覆盖城市数量从上年的300多个减至去年底的146个，同期直销团队的规模也从4.7万人减至2.1万人左右。 收入方面，公司日益保守的做法，致其第四季度营收从2022年同期的123亿元下降44%，至68.6亿元。公司当季支出同比减少了近40%，但巨额信贷减值损失，导致当季净亏损8.32亿元。 在宣布派息后，陆金所的股价大幅上涨，最终使其往绩市盈率达到可观的20倍。这远远领先于竞争对手奇富科技(QFIN.US)的5.6倍、信也科技(FINV.US)的4.2倍和乐信 (LX.US)的区区1.8倍。但基于今年利润将大幅增长的预期，陆金所的远期市盈率回落至5.7倍，表明投资者对该公司仍不是特别看好。 在中国金融科技贷款机构中，派息越来越常见，陆金所控股实际上是最后一批派发股息的公司之一。奇富科技、信也科技和乐信都已经定期派发股息，奇富科技和信也科技每年的分红金额，相当于当前股价的5%左右，而乐信甚至更高，达到10%。 像这样直接用现金回报股东，看起来具有一定的吸引力，而陆金所控股即将进行的大规模派息，对投资者来说似乎尤其诱人。这可能有助于在短期内吸引投资者重返该股，但它们需要证明自己，能够控制经济衰退带来的更大风险，才能在长期内吸引投资者购买它们的股票。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

一季度，这家金融科技放贷机构海外收入激增，让其平平无奇的核心中国业务业绩相形见绌 重点： 一季度，信也科技海外业务收入激增165.8%，占总收入的14.7%，高于2022年全年的10% 该公司于2018年末在菲律宾开启了它的海外扩张之旅，此后又进入了印尼 　 梁武仁 近五年前开始寻求海外扩张时，信也科技集团(FINV)是认真的。现在，在中国民营借贷机构在国内的日子并没有变得更好过之际，这一战略转移迎来丰盛回报。 信也科技于2018年底首次涉足海外市场，当时正值一场监管行动的初期，中国国内的P2P放贷机构日子难熬，导致该公司被迫从直接放贷机构转型为贷款促成商，它的很多同行则倒闭收场。当时可能几乎没有投资者把它的海外行动当回事，因为这类尝试在中国公司中相对普遍，而且往往不会取得预期的成果。 但信也科技多年来打造国际业务的努力，终于带来了切实的成果。该公司上周三公布的最新季度业绩显示，一季度海外业务收入同比激增165.8%至4.48亿元，占总收入的14.7%，高于去年全年的10%。  信也科技一季度海外交易量同比增长逾80%，截至3月底中国境外未偿还贷款余额暴涨164%。该公司在国内市场的表现则要低迷得多，交易量仅增长7.7%。它在国内的未偿还贷款余额实际上比去年底有所减少，不过该数字比去年同期还是增加了约15%。 海外贷款仍只占信也科技整体业务中的一小部分。该公司一季度中国境外贷款交易按价值计算仅占其同期总量的不到4%，而其海外未偿贷款所占份额更小，仅为1.5%。 但实际上，一季度国际交易贡献了公司总收入的近15%，远高于其按价值计算的占比，这表明海外市场每笔贷款产生的收入远高于国内市场。 信也科技蓬勃发展的海外业务，帮助其一季度总收入同比增长24.7%，净利润增幅更大，达到29%。相比之下，该公司更专注于国内业务的那些同行则表现不佳。奇富科技(QFIN.US; 3660.HK)上周四报告一季度收入和净利润双双下滑。 信也科技和奇富科技在国内的平庸表现，突显了很多放贷机构目前在中国面临的困难。尽管中国从去年底开始解除新冠疫情防控措施后，已经重新开放，但对放贷机构来说，很多消费者和小企业(信也科技和其他私人信贷提供商的主要目标客户群)仍是有风险的，因为它们的财务状况不佳。 而且，虽然中国经济正在从疫情中复苏，这应该会降低借款人的违约风险，但不良贷款在信也科技总信贷中的比例，实际上从一年前的1.64%上升到了3月底的1.72%。因此，该公司为向贷款合作伙伴支付贷款损失而预留的准备金也增加了，这侵蚀了它的利润。 难以预料的监管 加大监管力度的可能性在中国始终存在，悬在信也科技及其同行的头顶。虽然针对金融科技贷款机构的监管风暴最糟糕的时期已经过去，但难以预料接下来会发生什么。 信也科技在4月下旬发布的年报中说：“由于缺乏全面有效的监管框架，以及对相关法律法规清晰明确的应用和解释，我们与机构合作伙伴的合作使我们面临监管不确定性。” 不久前出现了一个极端案例——中国证监会在去年年底表示，在线股票经纪商富途控股(FUTU.US)和老虎证券(TIGR.US)未经批准，向境内投资者开展跨境证券业务，违反了有关法律，并禁止它们发展境内新客户。 这两家券商也一直积极向境外扩张，以更好地保护自己免受中国不可预测的监管。 信也科技不太可能完全切断其中国根源，但它有可能通过加强国际业务变得更加多元化。它目前的重点是东南亚，由于跟中国本土市场距离较近，而且相似度较高，对于很多中国企业来说，那里是一个很受欢迎的起点。信也科技的国际之旅就始于2018年底的菲律宾，一年后扩展到印度尼西亚。 虽然信也科技进入印度尼西亚的时间较晚，但该市场似乎已经成为了其海外扩张背后的驱动力。在印度尼西亚，信也科技已经完成了转型，专注于更高质量的借款人，以降低风险，其在中国市场也是如此，该公司的投资关系主管Jimmy Tan在财报电话会上说。 信也科技在印度尼西亚的合作伙伴基础也在增长。今年1月，它与印度尼西亚十大银行之一的PT Bank Permata Tbk签订了一纸协议，使其有多了一个重要的合作伙伴。现在，该公司正试图在菲律宾复制其在印度尼西亚的增长模式。 从总体上说，东南亚具有很大的增长潜力。就人口而言，该地区的国家正在增长，而中国却开始萎缩。而且它们的人口结构很年轻，有很多人电子产品用得很溜，未必会使用银行。这些因素组合起来，为信也科技这样的公司提供了肥沃的土壤。 但在如此陌生的市场运营，风险也很高，所以信也科技构建筛选出潜在不良借款人的能力非常重要。因此，该公司对印度尼西亚增长质量的关注看起来是谨慎使然。…