AIXI.US

这家近期上市的人工智能开发商,推出了中国国内最新的大语言模型生态系统工具,专注帮助企业实现流程自动化

重点:

  • 小i机器人推出华藏通用大模型生态,成为中国最新一家利用对话式人工智能服务需求来赚钱的公司
  • 这款产品的商业化将充满挑战,因为这个领域竞争渐白热化,市面已有100多款类似产品

     

梁武仁

人工智能(AI)可以做出令人惊叹的事情,已不是什么秘密。但对于越来越多追逐中国人工智能潮流的公司来说,这项热门技术,能否同样表现惊人还远不能保证。随着百度(BIDU.US)和阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)等巨头纷纷跳上人工智能这班列车,像i机器人(AIXI.US)这样的小玩家,如何及能否脱颖而出,相信就算是最聪明的人工智能,也无法轻松给出答案。

上周四,这家近期上市的人工智能开发商,推出了华藏通用大语言模型生态系统工具,试图通过将这款最新产品,贴上“突破性”的标签来吸引眼球。类似ChatGPT这样支持对话,或生成式人工智能的大语言模型(LLM),因巨大的应用潜力而风靡一时。它们通过处理海量数据来“学习”,从而能够模仿人类语言技能,并通过聊天机器人生成文本。

如今很多登上新闻头条的聊天机器人都是面向普通受众的,但小i机器人为了脱颖而出,专门聚焦商业用户。

“华藏生态是小i机器人为企业提供最先进的解决方案并推进对话式人工智能领域发展的证明,”小i机器人表示。“通过利用最新的人工智能技术,使组织机构能释放人工智能驱动的虚拟助手,以及聊天机器人的潜力,从而无缝推动与客户的互动。”

小i机器人表示,华藏可以根据特定的企业需求进行定制,公司已与20个行业的100多家“知名”企业建立合作关系。听上去令人钦佩,但也可能没有太大的意义。原因如下:

对本土公司来说,中国对话式人工智能市场可能巨大,特别是因为ChatGPT在中国被禁用。但并不意味这是一个容易开发的市场。首先,尽管ChatGPT的热潮依然处于刚开始的阶段,但中国公司已经开发出100多个大语言模型,当中有阿里巴巴这样的巨头,也有商汤(0020.HK)这样成立较早的本土创业公司。

这些大语言模型的很多功能都很相似,因此产品之间难以区分。此外,即使是阿里巴巴这样的巨头,将它们商业化也并非易事,可能是因没人愿意为了使用它们而支付大笔费用,至少现在还不愿意。

很多问题可能会让企业(通常是最愿意为此类服务付费的企业)不愿意使用人工智能聊天机器人。比如缺乏内行专业知识、辅助基础设施不足,以及对数据安全的担忧等等,这还只是其中的一部分。最近传出有人工智能完全通过胡编乱造来回答问题后,有些企业可能也会为此感到担忧。

高昂的成本

所有这一切都意味着,除了巨额的产品开发成本外,像小i机器人这样的大语言模型开发商,还需要花费巨资进行推广,可能还要提供大幅折扣,导致它们完全处于亏损状态,并进一步推迟盈利。

由于信息收集和发布的敏感性,中国的开发者还面临严格的监管。今年8月,网信办专门针对生成式人工智能出台了相关规定,以确保聊天机器人不会生成政府认为不当的内容。对于大语言模型的开发者来说,完全合规可能很棘手,因为编码中的一个疏忽,就可能导致聊天机器人说出不该说的话,从而引发严重后果。

如果说合规是一个抽象的挑战,那么控制基本研发支出,则是所有公司都面临的一个非常现实的问题。对于像小i机器人这样规模较小的独立公司来说尤其如此,其研发支出所面临的挑战从其最新财报中可见一斑。

今年上半年,该公司的收入同比增长了一倍多,达到2,660万美元。这个数字依旧不算太大,但其毛利率增加了6.2个百分点,因为随着销售额增加,规模经济效应提升,降低了成本。所有这些都很棒——除了研发支出增长八倍,达到近3,000万美元外,这超过了它的总收入,使得公司在一年前报告录得小额净利润后,再次陷入亏损。

小i机器人今年似乎把重点放在“云平台产品”的销售上,它们上半年占其收入85%以上,而去年同期这一比例仅为28%,当时定制技术开发服务是它最大的收入来源。云平台服务的增长,是由帮助企业实现流程自动化的人工智能工具推动。

由于严重依赖少数客户,公司也很脆弱。截至去年底,前五大客户占其营收近60%,意味失去任何一个客户都是巨大的打击。

小i机器人于3月在纽约上市,每股6.80美元,属于指导价区间的下限,这表明投资者兴趣低。它通过上市筹集了近4,000万美元,看似不多,但在当前清冷的环境下,这个金额对于在纽约上市的中国公司来说其实是相对较大的。

自上市以来,小i机器人一直在努力让投资者满意,每周发布新闻稿宣传最新成就,包括产品发布、在媒体前亮相和述说最新业务发展。

尽管如此,该股自上市以来已下跌逾70%,当前市销率仅为2倍左右。这个数字远低于商汤的11倍和最近刚上市的第四范式(6682.HK)的6.8倍,它们是中国最先进的两家人工智能公司。这样的差距表明,无论小i机器人多么努力地宣传自己的创新和成就,它要在中国竞争激烈的人工智能领域激起水花都面临诸多挑战。

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新闻

简讯:娃哈哈拟换标“娃小宗” 续整顿家族企业

中国最大饮料企业之一的娃哈哈,正面临商标使用权与整顿家族成员公司交织的风波。据财新报道,宗馥莉接掌后的娃哈哈已启动换标计划,将自2026销售年度起,逐步以新品牌“娃小宗”取代“娃哈哈”。 一份流出的内部通知显示,公司因“复杂历史问题无法短期解决”,始终暴露于法律风险之下。依现行股权结构,“娃哈哈”商标须经全体股东一致同意方可使用,否则任何一方均无权单独操作。目前,娃哈哈集团股东包括持股46%的杭州市上城区国资、持股29.4%宗馥莉及持股24.6%的职工持股会。部分员工已就持股权属问题对宗馥莉提起诉讼。 新品牌“娃小宗”由宗馥莉实控的宏胜饮料集团于2025年5月申请注册。报导引述消息人士称,宗馥莉为其定下的年销售目标达300亿元,接近娃哈哈品牌全年实际销售规模的八成。 同时,公司亦在“清理”家族子公司。上海娃哈哈饮用水公司因商标授权到期于7月被迫停产。该公司成立超过20年,由宗庆后堂弟宗伟持股30%,其余股份由浙江娃哈哈实业及社会股东持有。宗伟表示,公司多年盈利,但未获新授权合同,最终被市场监管部门查封。 娃哈哈集团方面则强调,授权合同已到期,且未签订续约。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
IEC operates casinos and hotels

“买定离手” 国际娱乐12亿美元押注菲国赌场

随着菲律宾启动政府资产私有化进程,国际娱乐正斥重金押注马尼拉赌场的收购项目 重点: 国际娱乐上周发布两年内第五次盈利警告,最新财年亏损幅度扩大60% 随着菲律宾政府抛售旗下43家国有赌场,公司斥资12亿美元在马尼拉市中心打造的综合赌场酒店项目即将重启运营 谭英 国际娱乐有限公司(1009.HK,IEC)的盈利根基仍未稳固,但投资者似乎押注其经营状况即将迎来转机。 上周,这家雄心勃勃的博彩运营商发布盈利警告,预计截至6月的最新财年税前亏损将达2.6亿港元(约合3,340万美元)或更高,较上财年1.622亿港元亏损额显著扩大。然而,市场反应波澜不惊,投资者既未显露惊诧也未表现出忧虑,消息发布后数日间股价基本维稳。 投资者如此淡然或缘于见怪不怪。毕竟,这是这家公司自2023年2月以来第四次发布盈利警告。其收入来源包括新海岸酒店运营及向毗邻赌场出租设备,该赌场隶属菲律宾国有博彩监管机构Pagcor。 预期2025财年亏损源于多重因素:管理费用激增、赌场营销活动支出攀升,以及赌场改造相关资产撇销。定于9月26日发布的最终年报,料无重大意外。 尽管持续亏损,但国际娱乐或值得重新审视,公司于2024年5月签约收购毗邻新海岸酒店的Pagcor旗下赌场并获后续经营权。事实上,期內亏损大半源于包含物业重大改造在内的转型阵痛,这解释了投资者为何甘愿承受更大额亏损,他们正期待经营状况的实质性改善。 Pagcor启动大规模赌场资产私有化进程之际,此项收购使国际娱乐成为行业先行者。根据协议,该公司承诺投入10亿至12亿美元实施改造,将该物业转型为集博彩与家庭娱乐于一体的综合度假酒店。Pagcor最终计划悉数出售旗下43家赌场,目标筹措至少500亿比索(约合8.7亿美元)资金。 纵使亏损加剧且频发盈利预警,国际娱乐近期营收表现却颇为亮眼。截至2024年12月底的六个月内,其营收同比劲增逾倍,由1.05亿港元跃升至2.68亿港元。尽管当期亏损从3,610万港元扩至9,500万港元,增幅近两倍,但其银行存款及现金结余却从2024年6月的6.17亿港元增至2024年12月末的8.55亿港元。 该强劲增势较截至2024年6月的上个财年显著提速,后者营收仅从2.07亿港元微增11%至2.30亿港元。需要指出的是,随着接管菲律宾赌场业务,公司亏损持续扩大,2023财年尚录得1,830万港元微利,2024财年已转为1.32亿港元亏损。 新投资布局 斥资改造拥有26年历史的新海岸酒店(原凯悦酒店及赌场),是国际娱乐录得赤字的主因。其2024财年管理费用同比翻倍至2.046亿港元,当年财务成本近两倍增至7,000万港元。 国际娱乐的物业位于马尼拉市中心老城区马拉特(Malate),远离聚集高端赌场度假村的娱乐城(也称Pagcor城)及邻近的阿基诺国际机场。国际娱乐在菲律宾的发展史可追溯至2007年,彼时,其收购马尼拉赌场酒店及外港新填海区7,128平方米地块,后者于两年后建成L’Arc Macau酒店。 国际娱乐的前身为互联网内容提供商HKcyber.com,隶属香港新世界集团,2000年登陆港交所创业板。四年后其收购独立制片公司M8经营权,更名为国际娱乐,并转至港交所主板上市。 此后股价长期沉寂,直至2017年知名扑克选手、马云旗下云锋基金联合创始人蔡朝晖启动收购,最终获得控股权。蔡朝晖主导下,公司取得扑克之星(PokerStars LIVE)在中国澳门、日本、韩国、越南、新加坡、马来西亚及柬埔寨的赛事主办权。 2022年,蔡朝晖辞任主席,由原Frontier Capital Group主席、现任CEO 的Ho Wong Meng接任。Frontier Capital Group在菲拥有Stotsenberg Hotel及FortuneGate Casino。…

简讯:女股神入股 阿里股价狂飚

电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司(9988.HK,BABA.US)近日股价节节上升,据媒体报道,美国女股神Cathie Wood的方舟投资(Ark Invest)旗下基金,在4年前清仓阿里巴巴股份后,再斥资1,630万美元购入该股。 另外,在2025年阿里云栖大会上,公司宣布与英伟达开展Physical AI合作,包括数据合成处理、仿真数据生成、模型训练及环境仿真强化学习等。 同日,阿里巴巴首席执行官吴泳铭在大会上表示,积极推进3年3,800亿元的AI计划,并会持续加大投入;同时强调阿里云全球数据中心的能耗规模,至2032年时将较2022年提升10倍。 受到多方好消息带动,阿里周三在港股收市急升9%,周四则平开报174港元,公司股价自今年初以来大升逾倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
robotaxi company

在数字之外:如何看懂robotaxi公司的财报?

Robotaxi是一场概率的赛跑,在财报数字之外,成败关键隐藏在无人化与规模化的细节里    杨哲 自从去年底小马智行(PONY.US)和文远知行(WRD.US)在纳斯达克上市后,每个季度的公司财报,为解读Robotaxi公司和这个赛道,提供了一个全新的视角。 首先,robotaxi公司短期内不会盈利,头部企业也只是有希望单位毛利(unit economics)转正,这是个行业共识,所以没法看市盈率。robotaxi公司一年营收也就几个亿,也没法看市销率。这个赛道既像机器人赛道,也有点像创新药,投资人看的其实都是未来的市场空间和这家公司未来成功的概率。 就像人形机器人短期内都不可能给你养老,投资机器人公司应该看的是各家对于AI的理解,不应该看一个季度让多少台玩具去春节晚会跳秧歌。robotaxi市场空间公认很大,如果现在还没有盈利,那看的其实是未来盈利的概率,而不是短期内卖给甲方多少台车来获得一次性的收入。如果看卖车收入来决定估值,那自动驾驶企业也应该按车企去估值,一家一年只卖几百几千台车的车企估值是多少呢?说是零估计都多了。 所以L4公司(无论是robotaxi还是robotruck)要通过财报(当然也可以通过平时的新闻等等)看长线计划的进展,而不是看过去一个季度赚多少钱——更何况也没盈利,只是营收。 在robotaxi这个赛道,需要清楚两个问题:一是各家画的饼(企业目标)你是否认可;其次,画饼之后,你是否有办法追踪这家公司的进展。能追踪进展很重要,否则你可能会被骗。在这个赛道,你应该假设所有人都是骗子,然后找不可粉饰的验证方式去验证。 内行看门道 那对于robotaxi赛道的公司,你如何去追踪验证呢?可以看“无人化”和“规模化”,且有先后顺序。先有能力做无人化,然后在无人化的前提下扩大无人车队运营规模。 无人车队运营规模,不是看在资产层面有多少车,而是看各地用户有多容易搭得到一台无人的车,以及这台车在各种极端场景、时间、天气下是否还能跑。无安全员的车越多,每天的无人化里程越大,安全风险越大。无安全员之后大约平均每多少公里出一次事故的概率,每个厂商自己心里是清楚的,外界不容易直接获取,但它会体现在其他变量上——能不能无安全员、能不能晚高峰接单及去繁忙区域接单、能有多少台无人车每天上路随时接单等等。 对自己的技术实力和安全性没有信心的公司,就会想尽办法控制无人车在复杂场景道路上跑的规模,或控制运营时段、运营路段,从而控制安全风险暴露程度。 因此,表面上看起来差不多的robotaxi,只能搭到有安全员的车(无论安全员在主驾还是副驾),到搭到10台无安全员的车,再到公开搭到100台无安全员车,其背后的安全风险暴露程度是分别差一个数量级的,其对技术和安全性的要求也是分别差一个数量级的;可以让你在高峰期、繁忙地段搭车,和只敢在非繁忙地段和时段让你搭车,两者差别很大,因为复杂场景的事故率远高于非复杂场景,哪怕人类驾驶都是如此。 一旦安全性指标和技术要求差一个数量级,其技术差距就是有代差的。有代差、落后的公司不一定能达到下一个数量级。L4级robotaxi作为第一个大规模商业化的具身智能AI agent,其对技术研发的要求很高,并不是所有的团队都能实现。 自动驾驶本质上是个概率问题,统计学学不好的人,做不了自动驾驶,也做不了自动驾驶的投资。通过财报、公开文件、和实际用户可感知的体验,投资人能够推测出不同公司的技术代差,而有代差的公司,彼此成功抵达robotaxi终局的概率,当然也是不同的。 杨哲,小马智行高级总监,在自动驾驶领域拥有接近10年专业经验,他的联系方式:mail@yangzhe1991.org 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里