上周中国经济和中概股大事件

▷ 1月银行贷款同比增长创历史新低

▷ MSCI剔除中国公司,增加对印度权重

▷ 中国春节档票房创新高

▷ 华为在法国遇到不速之客

▷ 全球速卖通助阿里国际录增长

本周中概股评分:60/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

https://youtube.com/shorts/UgyCFUo1bDg?feature=share

》》宏观

银行贷款增长降至历史新低

过去两周北京发布的经济数据极为有限,部分原因是刚刚结束的农历新年假期,但也因为有传统观念认为,在节庆期间不宜报道坏消息。然而,有数据显示,1月份银行贷款增长率仅为10.4%。

这一扩张标志着自2003年央行开始发布相关数据以来的最小增幅,显示出尽管北京反复呼吁银行扩大信贷,新的贷款仍然乏力。当然,问题在于银行都很珍惜自己的资金,并不真的想把钱借给那些可能永远无法偿还债务的借款人。

MSCI剔除中国公司,增加对印度权重

与此同时,在MSCI全球标准指数也进行了调整,该指数追踪新兴市场股票。最新的调整将中国企业在指数中的权重从一年前的26.6%下调至25.4%。印度则顺势而上,其在指数中的权重上升至有史以来的最高点18.2%。

中国的权重在2020年8月还是印度的五倍,现在则已经迅速接近。MSCI在其最新季度审查中还将66家公司从MSCI中国指数中剔除,包括开发商金地集团和绿城中国,以及中国南方航空和平安健康。

没有刺激措施才是最好的刺激措施?

对于中概股而言,似乎没有新闻比不断宣布新刺激措施更好。恒生H股指数在龙年的前两周上涨了6.5%,而iShares MSCI China ETF和恒生指数分别上涨了7.6%和5.2%。

不过北京对市场并非完全保持沉默。有报道称习即将就股市情况听取汇报,从而在假期前引发了一波涨势,而在同一时间对证券监管机构负责人的调整,也让投资人越发相信北京将进一步支持陷入困境的股市。

》》行业

春节档票房创新高

我们的行业新闻首先聚焦春节电影票房。龙年为中国电影院注入了新的活力,截止2月17日,春节电影票房达到78.44亿元,超10亿美元,创下历史新高。

横向对比,2023年12月全美电影票房收入为7.49亿美元。纵向对比,疫情前的2019年,中国春节票房还只有58亿元人民币。在疫情之后第一个正常的春节,与电影票房数据相呼应的,还有春节出行人数,也创下了4.74亿人次的历史新高。

1月份汽车销售环比收缩

尽管春节出游和观影数据非常热闹,但中国的汽车销量却未能延续这一热度,在1月份重回收缩态势。最新行业数据显示,上个月中国汽车经销商售出了204万辆乘用车,较12月下降了13.9%。同期,新能源汽车(NEV)销量更是大幅下滑29.5%,这是自去年8月以来两项数据首次同时下跌。

尽管环比出现下降,乘用车销量实际上在1月份同比增长了57.4%,而新能源汽车销量翻了一番多。但这在很大程度上是由于时间因素造成的,因为去年农历新年假期落在了1月,而今年则在2月。我们可能需要等待结合1月和2月销售数据的报告,才能更好地了解情况。

银行加大对“白名单”房地产项目的贷款

陷入困境的房地产行业看到了一个积极信号,地方政府挑选出来的未完工房地产项目,开始得到银行优先贷款。据中央电视台最近的报道,83个此类项目已经获得了179亿元人民币的贷款,报道未提供具体时间范围。

报道称,这83个项目是地方政府推荐获得此类资金支持的3218个项目中的一部分。由于非常有针对性,“白名单”措施可能会发挥一些实际的推动力。但同时,这也可能带来新的问题,因为这样的推荐似乎暗示了政府担保——即使房地产商无法偿还贷款,也会由地方政府兜底。

》》企业

美鹰派议员针对Shein IPO发难

在假期中,中美间的紧张关系并没有爆出大新闻,但著名的对华强硬鹰派参议员马可·卢比奥在上周四敦促美国证券监管机构阻止Shein的IPO,除非这个快时尚品牌能更直接地披露其对中国风险的看法。

卢比奥在给美国证券交易委员会主席加里·根斯勒的信中表达了他的担忧,称Shein寻求北京的上市许可表明它在已经提交的保密IPO文件中并未充分披露信息。Shein虽然在新加坡注册,但仍然从其庞大的中国供应商网络获取大部分服装。

华为在法国遇到不速之客

华为表示,其在法国的办公室被当地当局搜查,理由是对潜在财务不当行为的初步调查。当局确认了这一行动,但没有提供更多关于调查的细节。

华为表示,它正在配合调查,并指出在法国20年的运营期间一直遵守所有法国法律。最近,一些中国智能手机制造商在印度因逃税而受到调查,但在西方国家,此类财务调查到目前为止相对较少。

比亚迪驶向墨西哥

许多人可能已经预见到的一步——新能源汽车领军企业比亚迪计划在美国南部边境以南建立生产设施,目的地是墨西哥。一位代表向《日经新闻》透露该公司已经启动了可行性研究,并且目前正在就包括设施实际位置在内的条款进行谈判。

这一消息传来之际,墨西哥正式超越中国,成为去年美国最大的贸易伙伴,反映了许多美国公司近期减少对中国依赖的举措。凭借相对较低的劳动力成本和靠近美国的地理位置,墨西哥正迅速成为持续的美中“脱钩”浪潮中最大的赢家之一。

全球速卖通助阿里国际录增长

阿里巴巴集团(BABA.US; 9988.HK)在上周三公布的最新季报中,勉强维持了5%的营收增长。尽管涨幅不大,但财报还是有亮点的,它来自阿里的国际电商板块——阿里国际数字商业集团(简称阿里国际),去年最后三个月收入大幅增长44%,至40.2亿美元。

这一增长的主要动力来自阿里巴巴国际的全球速卖通平台,该平台将中国卖家与发展中及发达市场的全球购物者连接起来。全球速卖通在其一年前推出的面向价值导向的“Choice”服务中取得了巨大成功,这个计划被认为是对亚马逊Prime的一种回应,现在几乎占到AliExpress订单的一半。

KK集团第四度闯关港交所

Bamboo Works还报道了KK集团的消息,这是一家新一代“体验式”零售商,目前正将目光投向金融市场,再一次计划在香港IPO。该公司增长迅速,去年前10个月收入增长了55%,看起来将连续第二年报告年度利润。

KK集团销售办公用品和家居用品等小玩意,其店铺装饰考究且环境非常明亮,它近期选择自营店铺而非加盟店的做法有些不同寻常。这与中国最新的零售热潮正好相反,许多连锁品牌通过迅速签约新的加盟合作伙伴,在过去几年中实现了爆炸性增长。

新闻

简讯:海辰储能营收飙升 更新香港IPO申请 

储能企业厦门海辰储能科技股份有限公司于周一提交香港IPO更新申请,显示其在2025年仍保持强劲增长势头。公司上半年实现营收69.7亿元(约合9,800万美元),同比飙升224.6%,毛利润激增逾10倍至9.16亿元。 海辰储能创立于2019年,是全球顶尖的储能系统(ESS)电池及成套设备制造商之一。公司提供针对多元应用场景定制的储能产品与解决方案,业务贯穿全产业链——从储能电芯到集成储能系统和端到端解决方案。 公司处于储能需求爆发式增长的风口中,也是首家在美国本土生产储能系统的中国企业。自去年起已实现调整后盈利,今年上半年延续此态势,经调整净利润达2.47亿元,正快速迈向全年净利转正的目标。 海辰储能凭借差异化技术构筑显著竞争优势,尤其在长时储能赛道拥有很大的领先优势。公司强调其系全球首家推出容量超1,000安时储能电池的企业。 公司规模化生产覆盖587安时与1,175·安时等多规格储能电芯,形成适应电力和工商业场景的产品矩阵。公司亦是业界首家实现314安时储能电池量产的企业。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:滴普科技首挂大涨 半日收升121%

企业级大模型人工智能应用提供商滴普科技股份有限公司(1384.HK)周二在港交所挂牌上市,首日开市大涨112%,至中午休市报59港元,升121.31%。 公司公布,是次全球发售2,663.2万股,发售价26.66港元,集资净额6.1亿港元。其中香港公开发售获得热捧,录得7,568.83倍超购,香港公开发售原占5%,按回补机制增至532.64万股,占发售总数20%。国际发售录得15.61倍超购。 滴普科技主要为企业提供人工智能解决方案,主要客户涵盖消费零售、制造、医疗及交通等多个领域。今年上半年,公司收入同比大幅增长118.4%达到1.32亿元。整体毛利率提升至55%。亏损由去年同期的6.2亿元收窄至3.1亿元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:文远知行招股集资31亿港元

中国自动驾驶出租车运营商文远知行(0800.HK, WRD.US)周二公开招股,发售8,825万股,5%公开发售,每股发售价不超过35港元,集资30.9亿港元,每手100股,一手入场费3,535.3港元。公司于下周一截止认购,下周四在港挂牌。 过去三年文远知行持续亏损,今年首六个月,公司收入近两亿元,同比增长32.8%,但仍录得亏损7.9亿元,较去年同期减少10%。公司解释,亏损主要是加快业务及技术发展,故前期在研发、行政及销售开支上需要大量投入资金。 公司表示,集资所得约40%用于开发自动驾驶技术,另外40%用于加快L4级车队的商业化量产或运营,约10%用于建立营销团队和分支机构,余下10%用于一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
From making billions in annual profits to persistent losses: Can Sun Art Retail turn the tide?

从年赚百亿到年年亏损 高鑫能否打赢这场翻身战?

大润发母企高鑫零售近年业绩不稳定,三年两亏,即使由私募王者入主,暂仍未见曙光 重点: 公司预警上半财年业绩亏损达1.4亿元 现正进行一系列架构及人事整改   刘智恒 “我赢了所有对手,却输给了时代;时代抛弃你时,连一声再见都不会说。”高鑫零售有限公司(6808.HK)前主席黄明端几年前的一句说话,道出大卖场今天的辛酸。 在电商网购盛行之下,昔日大卖场的经营模式显得不合时宜,老态毕现;去年底,行业老大哥家乐福在中国内地只剩下4家门店,另一巨头沃尔玛,光去年于内地关闭超过20家门店,早将一颗心投向山姆式的仓储会员店。 不敌时代巨轮 在商超行业出现结构性改变,加上自身公司的衰败,令大润发这家曾经的超市之王,年赚数十亿的龙头企业变得一蹶不振。其母企高鑫零售刚向市场发布中期盈警,预告截至今年9月底止,料亏损1.4亿元,去年则有盈利2.06亿元。 公司解释,亏损主要因市场竞争加剧及消费疲弱影响,拖累商品平均售价下降;至于“中秋国庆”双节合一,亦影响消费额。另外,受一次性影响,包括商店街调整过程令收入下降、为华中大区组织优化的开支,以及期内利息收入减少。 要知道高鑫的高光时刻,每年收入超逾千亿元,2017年时盈利一度高达30亿元。之后在网购日盛的环境下,高鑫业务逐渐被碾压,业绩日走下坡,2022年更出现亏损7.3亿元、2023年虽扭亏为盈,也只仅赚7,800万元,到2024年亏损更高达16亿元。 2025财年能扭亏为盈赚3.86亿元,全赖大手关店及大幅削减成本而来,期内关闭了八家大润发大卖场及一家中型超市。即是说,要通过降本才稍稍止住亏损,并非生意有明显改善。 私募教父接盘 阿里巴巴先后于2017年及2020年购入高鑫股份,最终取得逾七成股权,累计投入502亿港元。原以为有了阿里这个靠山,能带领高鑫渡过商超生态转变的困境,岂料市场逆转,纵拥有庞大财力及高科技的阿里也铩羽而回,最终由德弘资本(DCP Capital)以131.4亿港元接盘,此役令阿里亏损371亿港元。 德弘资本有何能耐,难道连阿里搞不好的熨手山芋,其能力挽狂澜? 德弘创立于2017年,创办人之一的是内地艺人陈好的丈夫刘海峰,在业内有中国 “PE教父”的美誉,曾在KKR及摩根士丹利任高职,过去投资的中国巨企包括有海尔、中国平安、蒙牛、南孚电池、恒安集团及百丽国际等,战绩彪炳;这次接手连阿里也亏大本的高鑫,实在是投资生涯一大挑战。 转变模式大关分店 德弘接手高鑫后,即时进行大刀阔斧的整顿,在“节流”上,首先是将五大营运区重构为四大区;然后来一场关店大行动,将亏损不断的分店壮士断臂,以达致停损目的。 然后将管理层及员工进行重整,即使大润发创始人黄明端也要辞去董事会主席,多位高管也相继离去。德弘更启动反贪腐行动,今年9月,大润发营运长管明武被公安带走,公司表示因涉嫌职务犯罪,案件正在调查阶段。 “开源”方面,在关闭大卖场及减省人手之际,将资源调往中型超市的大润发Super与M会员店。2025财年公司新开4家大润发Super,主要针对社区需求,集中售卖5,000至8,000款商品,门店面积在1,500至3,000平方米,部分设有食堂或儿童乐园,深度融合了消费场景。 至于M会员店,模式一如山姆,以仓储会员模式运营,减少货品种类及采高周转方式,并以高性价比或自家商品作招徕。2025财年,高鑫零售共开设4家M会员店。 暂时看,德弘对高鑫的整顿及发展方向似走对路,将亏损分店关闭,可减省开支,从而集中资源拓展大润发Super及M会员店,而仓储会员式经营是现时市场所需,高鑫这个后发者有机在市场抢占一席位。 然而,山姆与开市客两家龙头已早着先鞭,在内地门店布局、知名度及货品供应链上,远较高鑫完善及理想,后者要转型追赶,不但要克服众多问题,更要投入相当资金,且不是一时三刻可一蹴而就。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里