上周中国经济和中概股大事件

▷ 1月银行贷款同比增长创历史新低

▷ MSCI剔除中国公司,增加对印度权重

▷ 中国春节档票房创新高

▷ 华为在法国遇到不速之客

▷ 全球速卖通助阿里国际录增长

本周中概股评分:60/100

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主编,阳歌 Doug Young

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》》宏观

银行贷款增长降至历史新低

过去两周北京发布的经济数据极为有限,部分原因是刚刚结束的农历新年假期,但也因为有传统观念认为,在节庆期间不宜报道坏消息。然而,有数据显示,1月份银行贷款增长率仅为10.4%。

这一扩张标志着自2003年央行开始发布相关数据以来的最小增幅,显示出尽管北京反复呼吁银行扩大信贷,新的贷款仍然乏力。当然,问题在于银行都很珍惜自己的资金,并不真的想把钱借给那些可能永远无法偿还债务的借款人。

MSCI剔除中国公司,增加对印度权重

与此同时,在MSCI全球标准指数也进行了调整,该指数追踪新兴市场股票。最新的调整将中国企业在指数中的权重从一年前的26.6%下调至25.4%。印度则顺势而上,其在指数中的权重上升至有史以来的最高点18.2%。

中国的权重在2020年8月还是印度的五倍,现在则已经迅速接近。MSCI在其最新季度审查中还将66家公司从MSCI中国指数中剔除,包括开发商金地集团和绿城中国,以及中国南方航空和平安健康。

没有刺激措施才是最好的刺激措施?

对于中概股而言,似乎没有新闻比不断宣布新刺激措施更好。恒生H股指数在龙年的前两周上涨了6.5%,而iShares MSCI China ETF和恒生指数分别上涨了7.6%和5.2%。

不过北京对市场并非完全保持沉默。有报道称习即将就股市情况听取汇报,从而在假期前引发了一波涨势,而在同一时间对证券监管机构负责人的调整,也让投资人越发相信北京将进一步支持陷入困境的股市。

》》行业

春节档票房创新高

我们的行业新闻首先聚焦春节电影票房。龙年为中国电影院注入了新的活力,截止2月17日,春节电影票房达到78.44亿元,超10亿美元,创下历史新高。

横向对比,2023年12月全美电影票房收入为7.49亿美元。纵向对比,疫情前的2019年,中国春节票房还只有58亿元人民币。在疫情之后第一个正常的春节,与电影票房数据相呼应的,还有春节出行人数,也创下了4.74亿人次的历史新高。

1月份汽车销售环比收缩

尽管春节出游和观影数据非常热闹,但中国的汽车销量却未能延续这一热度,在1月份重回收缩态势。最新行业数据显示,上个月中国汽车经销商售出了204万辆乘用车,较12月下降了13.9%。同期,新能源汽车(NEV)销量更是大幅下滑29.5%,这是自去年8月以来两项数据首次同时下跌。

尽管环比出现下降,乘用车销量实际上在1月份同比增长了57.4%,而新能源汽车销量翻了一番多。但这在很大程度上是由于时间因素造成的,因为去年农历新年假期落在了1月,而今年则在2月。我们可能需要等待结合1月和2月销售数据的报告,才能更好地了解情况。

银行加大对“白名单”房地产项目的贷款

陷入困境的房地产行业看到了一个积极信号,地方政府挑选出来的未完工房地产项目,开始得到银行优先贷款。据中央电视台最近的报道,83个此类项目已经获得了179亿元人民币的贷款,报道未提供具体时间范围。

报道称,这83个项目是地方政府推荐获得此类资金支持的3218个项目中的一部分。由于非常有针对性,“白名单”措施可能会发挥一些实际的推动力。但同时,这也可能带来新的问题,因为这样的推荐似乎暗示了政府担保——即使房地产商无法偿还贷款,也会由地方政府兜底。

》》企业

美鹰派议员针对Shein IPO发难

在假期中,中美间的紧张关系并没有爆出大新闻,但著名的对华强硬鹰派参议员马可·卢比奥在上周四敦促美国证券监管机构阻止Shein的IPO,除非这个快时尚品牌能更直接地披露其对中国风险的看法。

卢比奥在给美国证券交易委员会主席加里·根斯勒的信中表达了他的担忧,称Shein寻求北京的上市许可表明它在已经提交的保密IPO文件中并未充分披露信息。Shein虽然在新加坡注册,但仍然从其庞大的中国供应商网络获取大部分服装。

华为在法国遇到不速之客

华为表示,其在法国的办公室被当地当局搜查,理由是对潜在财务不当行为的初步调查。当局确认了这一行动,但没有提供更多关于调查的细节。

华为表示,它正在配合调查,并指出在法国20年的运营期间一直遵守所有法国法律。最近,一些中国智能手机制造商在印度因逃税而受到调查,但在西方国家,此类财务调查到目前为止相对较少。

比亚迪驶向墨西哥

许多人可能已经预见到的一步——新能源汽车领军企业比亚迪计划在美国南部边境以南建立生产设施,目的地是墨西哥。一位代表向《日经新闻》透露该公司已经启动了可行性研究,并且目前正在就包括设施实际位置在内的条款进行谈判。

这一消息传来之际,墨西哥正式超越中国,成为去年美国最大的贸易伙伴,反映了许多美国公司近期减少对中国依赖的举措。凭借相对较低的劳动力成本和靠近美国的地理位置,墨西哥正迅速成为持续的美中“脱钩”浪潮中最大的赢家之一。

全球速卖通助阿里国际录增长

阿里巴巴集团(BABA.US; 9988.HK)在上周三公布的最新季报中,勉强维持了5%的营收增长。尽管涨幅不大,但财报还是有亮点的,它来自阿里的国际电商板块——阿里国际数字商业集团(简称阿里国际),去年最后三个月收入大幅增长44%,至40.2亿美元。

这一增长的主要动力来自阿里巴巴国际的全球速卖通平台,该平台将中国卖家与发展中及发达市场的全球购物者连接起来。全球速卖通在其一年前推出的面向价值导向的“Choice”服务中取得了巨大成功,这个计划被认为是对亚马逊Prime的一种回应,现在几乎占到AliExpress订单的一半。

KK集团第四度闯关港交所

Bamboo Works还报道了KK集团的消息,这是一家新一代“体验式”零售商,目前正将目光投向金融市场,再一次计划在香港IPO。该公司增长迅速,去年前10个月收入增长了55%,看起来将连续第二年报告年度利润。

KK集团销售办公用品和家居用品等小玩意,其店铺装饰考究且环境非常明亮,它近期选择自营店铺而非加盟店的做法有些不同寻常。这与中国最新的零售热潮正好相反,许多连锁品牌通过迅速签约新的加盟合作伙伴,在过去几年中实现了爆炸性增长。

新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

专注核药赛道 先通医药冲刺港股“核药第一股”

专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业 重点: 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,2024年净亏损1.56 亿元 先通医药通过增资扩股的方式至少完成了9轮融资,累计融资金额超 29 亿元    莫莉 随着内地行业巨头先后来港上市,香港新股市场近期明显回暖,超过150间企业正排队等候上市。在恒瑞医药登陆港股迎来大涨后,创新药企业也加速奔赴香港。上周一,中国核药行业龙头北京先通国际医药科技股份有限公司(下称 “先通医药”)正式向港交所递交上市申请,有望成为港股“核药第一股”。中金公司和中信证券担任先通医药赴港上市的联席保荐人。 先通医药成立于 2005 年,专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业,构建起放射性核素原料生产、放射性药物的研发、生产制造以及销售的全产业链业务能力。目前,先通医药建立了覆盖聚焦肿瘤学、神经退行性疾病及心血管疾病的15条产品管线,其中包括四款核心产品以及两款已上市销售的产品。 放射性药物为一类特殊的医药产品,其含有放射性核素,这类药物的原理是将放射性核素精准递送至特定生物靶点,用于诊断成像或治疗介入,主要应用领域涵盖肿瘤学、神经学及心脏病学。据招股书引述的报告,全球已有超过10种放射性配体药物获得上市批准。其中,诺华的前列腺癌治疗药物Pluvicto在2024年创造约14亿美元收入,另一款核药GEP-NET治疗药物Lutathera同期收入达约7.24亿美元。 在先通医药的管线中,核心产品XTR008是公司自主研发的、中国首个靶向Lu标记生长抑素受体(SSTR)的治疗用放射性配体,用于治疗神经内分泌肿瘤,该产品已经完成三期临床试验,国家药监局在今年4月受理XTR008的新药上市申请,XTR008有望在2026年获批上市。招股书显示,2024年,全球靶向SSTR的治疗用放射性配体的市场规模约为7亿美元,预计到2035年,该市场将达到34亿美元。 先通医药旗下的XTR005是国内首个获批的阿尔茨海默症诊断的PET示踪剂,可以在PET成像中测量成年患者大脑中的Aβ斑块水平,帮助评估阿尔茨海默症及认知能力下降的其他原因。这款产品从2025年1月正式上市销售,财报中暂时无法看到其销售成绩。另一款已上市产品是腺苷注射液,用于辅助诊断冠心病 ,贡献的收入很有限。 借势核药研发热潮 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,主要收入源于向医院和医药企业提供放射性核素药物开发的CRO/CDMO服务,以及在2021年向映恩生物授权的一款HER3单抗管线后获得的许可收入。在2023 年和 2024 年,先通医药的收入分别为 1020 万元和4410 万元,其中2024年CRO/CDMO服务贡献了 2716 万元的收入,而产品收入销售仅仅贡献374.2 万元。在过去两年,公司净亏损分别达到 3…