经过深入灵魂的思考，社交软件Soul叫停纽约IPO

这家由腾讯投资的公司，将决定归因于找到了其他融资选择，而分析师则建议谨慎投资

重点：

• Soulgate称自己在最后一刻放弃纽约IPO是因为收到了“其他融资方案”
• 公司在销售和营销方面大量烧钱，同时却没有明确的实现收支平衡的路径，分析师敦促谨慎投资

浦洛丹

这也许是命中注定，又或者是没有足够的认购者。

这是对Soulgate Inc.在最后一刻取消纽约IPO的两种可能解释，就看你怎么看了。Soulgate Inc.运营中国的Soul——一款针对青少年孤独心灵的应用。在公布了申购价格区间并准备在本周挂牌交易后，Soulgate突然取消了上市计划。此前曾有几位分析师警告，在公司营销成本不断上升的情况下，他们看不到Soulgate有任何明确的盈利途径。

 “Soulgate看似会迎来一个不顺利的首秀”，Motley Fool投资网站上周写道。“保守的投资者最好暂时观望一下，”多诺万·琼斯（Donovan Jones）在Seeking Alpha股票交易商网站上写道。“虽然这支股票最初可能会呈现出来自短线买家的兴趣，但该公司距离拿出一条可信的经营收支平衡之路，还有一些路要走。”

一位Soulgate的发言人告诉路透社（Reuters），该公司已经暂停了IPO，“因为出现了可供Soulgate选择的其他融资方案”。这家腾讯（Tencent）持股49.9%的公司并没有说明这笔融资将来自何处。

Soulgate一直希望筹集大约2.57亿美元，包括通过私募的方式，达到约17亿美元的估值。在几个投资机构的承诺下，它本已走在通往这一目标的路上。

总部位于上海的视频游戏工作室米哈游（MiHoYo）开发了热门游戏《原神》（Genshin Impact），它已同意以私募方式购买Soulgate价值8900万美元的股票。根据Soulgate上周向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）表示有意购买不超过5000万美元的股票，Boyu Capital Opportunities Master Fund表示有意购买不超过3000万美元的股票。

Soul从中国众多的社交媒体网络中脱颖而出，因为它的用户或“灵魂伴侣”（soulers）无需分享他们的真实姓名或照片，而是用化身来交流。这样的概念是为了让青少年（它的主要目标受众）自由而安全地表达自己，而不必担心因为自己的外表被“捕猎”或被说三道四。这使它与规模更大的竞争对手区别开来，如约会应用市场的领导者陌陌（Momo，常被称为 “中国Tinder”）。

截至今年3月，Soul的月活跃用户群在一年内大约翻了一番，达到3320万。但是，当你考虑到陌陌的市值是31亿美元——不到Soul希望达到的两倍时，尽管陌陌的用户数几乎是Soul的四倍，该公司17亿美元的目标估值就显得相当高了。

17亿美元意味着，Soulgate的估值将达到约等于它2020年收入223倍的天价水平——大大高于陌陌的1.3倍，甚至美国同行Bumble的18.3倍。

Soul增长代价高昂。今年第一季度，这家亏损的公司在销售和营销上花费了4.71亿元（7300万美元），几乎是其总收入的两倍。这导致它当季的净亏损从一年前的5280万元膨胀到3.83亿元。

“这种操作方式从很大程度上代表了它不计成本的增长战略。总的来说，我们认为Soulgate的这些负面因素决定了我们不建议买入，”独立研究机构Smartkarma在上周发表的一份报告中写道。

Soulgate计划将其IPO收入的40%用于营销，另外40%用于技术。该公司以其人工智能算法为荣，该算法借助加入时进行的性格测试来匹配用户。

“实现变现的早期阶段”

Soul在目前已经搁置的IPO招股书中坦然承认，它处于“实现变现的早期阶段”，尽管它很高兴地强调，今年第一季度的销售额是去年同期的近四倍，达到2.38亿元人民币。它几乎所有的收入都来自应用内购买，但也开始尝试广告和代币，代币可以在网上赠送并兑换成现实世界的商品。

虽然投资者需求不高可能是Soul决定撤回IPO的原因之一，但外部因素也有可能起到了一定的作用。中国政府一直在打击侵犯数据隐私的行为，本月早些时候通过了它的首部数据安全法。此前，它在上个月对100多家公司发出警告，其中包括百度、TikTok所有者字节跳动（ByteDance）及其竞争对手快手，指责它们正在不正当地收集用户数据。

这一次Soulgate没有收到警告，但2019年的时候，中国监管机构曾迫使它改进数据隐私方面的操作。

Soulgate可能还对美国今年早些时候采取的监管措施感到紧张，这些措施是为了将不符合美国审计标准的中国企业从美国的交易所除牌。这种担忧可能正在推动更多中国的科技企业在香港上市，比如中国最大在线视频平台之一快手。

虽然Soulgate不再寻求在纽约上市，但许多其他中国科技企业并没有被吓到——而且受到了热烈的欢迎。在线招聘平台看准网的股票自两周前上市以来已经翻了一倍多。该公司在中国被称为“BOSS直聘”，与Soulgate一样，它也得到了腾讯的支持。

总部位于贵州的卡车物流平台满帮集团（Full Truck Alliance）在周二的第一个交易日上涨了11%，它的股票定价为19美元，是其定价区间内的最高价。而消费者乘车服务滴滴出行（中国的优步），也已申请在美国上市，预计该公司的估值将高达1000亿美元。

在这些上市一炮打响的同时，两家在线食品杂货公司（与Soulgate一样，也是在疫情期间得到蓬勃发展，但目前仍处于亏损状态）本周调低了即将在纽约上市的抱负。《南华早报》（South China Morning Post）援引知情人士的话说，每日优鲜（Missfresh Ltd.）和叮咚买菜（Dingdong Macai）分别计划筹资3亿至3.5亿美元，比原来的目标下调了约40%。

参与交易的一名消息人士告诉咏竹坊，另一家由阿里巴巴旗下蚂蚁金服投资的共享单车运营商哈啰出行（Hello Inc.）最近也搁置了在纽约的IPO计划。

归根结底，Soulgate可能只是太着急尽快上市了。Soul应用确实有其独特之处，从长期来看，其吸引力可使它从众多相似的应用中脱颖而出。它的用户数量、收入和收入来源也都在向好的方向发展。但是在腾讯这样的大公司的支持下，Soul可能觉得，现在仅仅为了筹集数亿美元就冒险上市，是不值得的事情。

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