汽车交易占了公司四季度收入的三分之二,而较早开展的汽车金融业务萎缩至总收入的四分之一

重点:

  • 灿谷集团四季度收入环比增长,但较去年同期略有下降,与此同时,较新的汽车交易服务占据收入更大份额
  • 公司面临诸多宏观经济不利因素,包括疫情防控措施,以及抑制了全世界新车销售的芯片短缺

阳歌

当你无法掌控的宏观经济因素抑制了你的业务时,你该怎么办?风物长宜放眼量,你要为情况好转时做准备。

这似乎正是汽车交易专家灿谷集团(CANG.US)采取的策略。该公司最新财报反映出,面对重大的经济不利因素,它正在努力调整方向。灿谷起步时是一家汽车金融机构,但目前正在把重点放在汽车交易和保险等相关服务。它还看到了新能源汽车的广阔前景,在上周四发布业绩公告之后的财报电话会议中详细说明了这一点。

公告发布第二天,灿谷集团股价下跌11%,此后继续下挫——说明投资者对它当前的转型故事反应一般。

但实际上,投资者可能根本没注意到公司的业绩,而是在无差别地抛售所有在美上市的中概股,导致更广泛的纳斯达克金龙中国指数当天大跌17%。在此之前,美国证券监管机构提醒所有人,如果美中两国政府在2023年12月前无法达成一项关于如何分享在美上市中国公司审计记录的协议,根据美国法律,这些股票可能被迫退市。

灿谷在投资者的电话会议上简要提到了这个问题。但是就像许多其他公司一样,它更多是采取观望策略,看中美证券监管机构之间的谈判如何进展。

同理,我们也可以认为灿谷股票上周的大跌与它无法控制的外部环境有关。但即使没有这些监管方面的阻碍,公司也面临着自2018年以来中国汽车市场放缓的不利因素。由于近期芯片短缺,全球汽车市场困难重重。中国的金融监管机构努力消除高风险的借贷操作之际,灿谷最初的汽车助贷业务也受到严厉审视。

但同样重要的是,不要忘记还有频繁造成干扰的全球疫情,当本土疫情暴发时,企业被迫暂时关闭,人们也不得不待在家里。

“由于芯片和电力短缺,以及新冠疫情成为新常态的一部分导致供应链持续中断,汽车业经受了多重考验,”CEO林佳元在灿谷的财报电话会议上说。“展望未来,我们对于近期前景仍然保持谨慎,其中的原因包括新冠疫情的持续爆发,全球芯片短缺,以及其他宏观环境方面的挑战。”

在此背景下,灿谷四季度录得收入10.5亿元,高于三季度的8亿元,但略低于上年同期的11亿元。就本案而言,环比的情况或许比同比数据更能说明公司的发展情况,因为灿谷去年四季度的业务看起来与一年前有很大不同。

汽车交易和新能源汽车

说了这么多,我们接下来在文章后半部分看看灿谷正在进行的转型,以及相关进展情况。

除了从汽车金融转向汽车交易及相关服务,该公司的业务重点不仅放在了新能源汽车上,还有中国三四线及以下城市,这些市场由于消费能力相对较低和价格敏感度高,往往不受许多汽车品牌的重视。

在最高层面上,灿谷从汽车金融服务转向交易领域,这一点可以从两个类别的此消彼长中一窥究竟。第四季度汽车交易收入为7.04亿元,占同期总收入的67%。这个数字较上一季度大幅上升,当时它在总收入中的占比为53.6%。

与此同时,该公司第四季度的汽车金融收入只有2.52亿元,远低于上年同期的3.98亿元,目前仅占总收入的四分之一左右。该公司明确表示,它没有退出汽车金融领域的计划,但这项业务将只是其围绕核心汽车交易服务提供的一系列服务中的组成部分。

此外,在中国为了改善空气质量而大力推广清洁能源汽车,并且努力在2060年之前实现碳中和目标之际,灿谷推动新能源汽车的举动显得尤其经过了周密考虑。政府的举措加上配套的相关刺激措施,推动中国新能源汽车销量去年增长160%,达到创纪录的352万辆。这一大幅增长与汽车销量的整体增长形成了鲜明对比。今年,汽车整体销量小幅增长3.8%,至2,630万辆,这是自2018年销量开始萎缩以来首次出现年度增长。

灿谷指出,在去年售出的约2.3万辆汽车中,有5,742辆是新能源汽车,这意味着新能源汽车占其总销量的四分之一左右。它指出,已经与小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)、极狐理想汽车(LI.US; 2015.HK)等本土新能源汽车品牌展开紧密合作,并在高合汽车和理想汽车的车主APP中嵌入其服务,来努力建立这部分业务。

灿谷在第四季度实现利润1.24亿元,尽管其中大部分是由于出售持有的理想汽车股份而产生的一次性收益。该公司的营业亏损录得1.57亿元,这主要是由担保负债公允价值变动和信贷损失拨备,以及部分业务的毛利润率下降所致。

坎坷的道路上,灿谷并非唯一的前行者。规模更大的竞争对手汽车之家(ATHM.US: 2518.HK)早些时候公布了惨淡的第四季度业绩,包括收入减少了三分之一,而利润的跌幅更大,从去年同期的11亿元下降到2.68亿元。这表明,中国所有的汽车经销商眼下日子都不好过。至少对灿谷来说,这样的环境提供了一个调整业务方向的好时机,待最终出现复苏的时候,它能够迅速踩下油门。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Baidu does infrastructure

简讯:订单量突破1,400万 萝卜快跑领跑无人驾驶出租车市场并加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其萝卜快跑(Apollo Go)无人驾驶出租车服务累计已完成1,400万单。这巩固了其行业领导地位,未来基金(Future Fund LLC)董事总经理Gary Black近期亦称该公司为“全球无人驾驶出租车领导者”。 财报显示,仅第二季度萝卜快跑完全无人驾驶订单超220万单,同比增长148%。百度表示,其车队迄今累计实现超2亿公里无人驾驶里程,且保持优异的安全记录。与此同时,谷歌Waymo截至今年五月累计付费订单量达1,000万单,并宣布其无人驾驶里程达1亿英里(约1.6亿公里)。 截至六月,萝卜快跑业务版图已覆盖全球16个城市,并逐步扩大公开道路测试范围。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定区域启动中东路测。香港是萝卜快跑首个右舵车市场,近期测试已拓展至东涌和南区,推进商业区与住宅区更复杂路况的测试。 百度联合创始人兼CEO李彦宏在上周财报电话会议中表示:“我们在那里(香港)的经验为进军其他右舵车市场提供了宝贵的行业洞察,增强了我们在全球扩展萝卜快跑业务的信心。” 七月,百度与Uber达成多年期合作,计划在亚洲和中东等多个市场部署数千辆无人驾驶车辆。八月又宣布与Lyft在欧洲达成合作,首站覆盖德、英两国,加快推进无人驾驶出行服务的全球布局。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
China East Education

受惠职教需求日增 中国东方教育盈收双升

这家职业教育龙头企业上半年营收增长10%,净利润飙升近50% 重点: • 中国东方教育今年上半年营收增长10%,较过去两年的增长率翻倍有余 • 公司受益于中国年轻人对职业培训日益上升的偏好,且后者也得到政府的大力支持   阳歌 职业教育不仅助力中国青年应对严峻就业市场,更为中国东方教育控股有限公司(0667.HK)注入强劲动力。本周发布的最新财报显示,公司几乎所有核心指标均稳步增长,其中净利润增幅近50%。 对投资者更具意义的是,这家公司崛起成为中国职业教育领军者,促使此前低迷的股价强势反弹,52周内累计涨幅逾200%,触及近四年高位。不过,投资者跟风追涨前需注意,职教板块已显现分化格局,龙头股表现强劲,中小同业则持续承压,详细分析见下文。 过往数年间,职教机构在中国庞大教育体系中一度遇冷,因资本竞相追逐K-12学段服务,以及顶尖高校考生的高增长私营企业。2021年监管风波叫停多数K-12学科培训服务,使前者几乎清零;随着中国越来越多大学毕业生找不到工作,后者近期也明显承压。 此消彼长之下,专注烹饪、汽修、计算机维修等实用技能培训的职教机构,反成民办教育领域表现最佳的板块。与触碰监管红线的K-12教培机构不同,职业教育正持续获得政策强力支持。 政策红利直接体现于财报:中国东方教育上半年政府补助金倍增至2,150万元(折合300万美元),上年同期为1,170万元。金额绝对值有限,但显著印证政策支持力度加大,此类无须偿还的资金既可冲减运营成本,更能直接增厚利润空间。 近期关键政策突破在于,职教机构首获颁发学士学位授权,这是原属传统高校的特权。除象征高等教育类型平等化外,更具实质意义的是,职校毕业生由此获得报考公务员及攻读研究生的资格。 中国东方教育在财报中指出,为应对市场变局,其三年制长期课程的报名占比持续攀升。为使日益趋近传统高校模式的长期培养获得更佳环境,公司正打造多个“职业教育产业园”。此概念实则暗合高校校园的职教版本。 新园区将与遍布全国的234个教学中心(主要是小型教学点)形成互补。目前,四川、山东、贵州、河南四省职教产业园一期已投入运营,江苏、江西两省同类项目也在规划中。 公司强调:“本集团相信职教产业园,将成为增加学生对本集团教育服务需求的主动力,并可在未来达致成本协同效益。” 美容领域的大生意 财报深层数据进一步揭示,中国东方教育整体招生规模加速扩张,但当前疲弱就业环境下,各专业冷热不均。时尚美业板块表现亮眼之际,信息技术(IT)领域竟意外遇冷。 公司上半年营收同比增长10.2%至21.9亿元(上年同期为19.8亿元),相较过去两年3%至4%的年增速显著提升。期内新生注册量同比增长7.1%至83,521人,学员月均总数增长5.5%至152,817人。 时尚美业作为五大业务板块中的业绩明星,营收几近翻番,学员月均人数增长76%。但该板块营收占比仍较小,最新财报期仅贡献总营收的4%。 烹饪技术作为核心创收板块,贡献近半数营收,该部门营收同比增长11%,学员月均人数增长8.3%。规模较小的西点西餐部门表现更优,营收增长14%,学员月均人数增长18.5%。 信息技术及互联网技术板块成为业绩洼地,期内营收同比下降3%,占公司总营收17%。该板块学员月均人数同比下滑6.8%。 招生规模扩容的同时,营业成本基本持平,表明其实现了师资零扩张下的增量承接。由此推动毛利率从上年同期的53%升至57.3%,最终驱动净利润同比增长48.4%至4.03亿元,上年同期则为2.72亿元。 伴随盈利提升,公司将去年的末期股息从2023年的0.2港元提高至0.22港元,该举措也是投资者青睐度攀升的潜在动因。 需要重申的是,并非所有职教股均享行业需求红利。中教控股(0839.HK)作为另一业内主要参与者,当前市盈率27倍,与中国东方教育30倍估值相近,但后者市值约为前者一倍。规模更小的新高教集团(2001.HK)估值仅2.4倍,民生教育(1569.HK)则几近亏损边缘。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

脑动极光医疗科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六个月,收入按年大增92.8%至1亿元(美元)。不过,公司亏损进一步扩大,期内录得亏损1.27亿元,按年扩大11%,经调整净亏损为8,802万元。 公司指,收入上升主要来自购买系统的医院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次数亦由约180万次增至259万次,院外使用人数增至12,915人。同时,医疗AI大模型解决方案贡献逾2.4亿元收入,成为新业务增长点。然而,销售成本、行政及研发费用大幅增加,拖累整体亏损扩大。 脑动极光是一家专注于认知障碍数字疗法解决方案创新企业。今年6月,公司集团执行董事兼首席执行官及首席研发官王晓怡因抑郁症辞职。 脑动极光股价周五平开,至中午休市报5.36,跌1.83%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面贡献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里