GCT.US

这家B2B电商公司的股价首个交易日翻了两番,与此同时,该公司利润和利润率均呈下滑态势

重点:

  • 大健云仓的股价在纽约上市首日翻了两番,成为最新在美国上市并录得早期巨大涨幅的中概股
  • 这家B2B电商公司似乎成为华尔街最新的迷因股,此前,新上市的尚乘数科在本月曾出现更加惊人的涨幅

阳歌

谁说在美上市的中概股已经被投资者抛弃?

这说的肯定不是电子商务网站大健云仓(GCT.US),上周五,它的股票在纽约股市甫一亮相就一路飙升,狂涨300%。该公司的IPO价格为12.25美元,位于此前给出的价格区间顶部。这样强势的定价是个好兆头,意味着投资者的需求强劲,不过人们可能还是没有预料到如此高的涨幅,该股在首个交易日收于48.01美元。

实际上,运营着B2B网络商城的大健云仓似乎成了最新的“迷因股”,受到了寻求快速获利的短线交易者的青睐。这类股票去年登上新闻头条,当时,Reddit网站的投资者一度把游戏商店运营商游戏驿站(GME.US)和影院运营商AMC(AMC.US)等低迷股票的价格抬高到令人炫目的高位。

此类交易者对公司的实际业务没有兴趣,不在乎它是盈是亏。他们的唯一目标就是赚些快钱,在股价不可避免地暴跌之前,他们确实做到了。

跟去年的现象有所不同,迷因股狂热2.0似乎唯独偏爱中国股票,围绕着一批不为人知的新上市公司。我们之前报道了近期的另一支中国迷因股,金融服务孵化器尚乘数科(HKD.US),其股价从7月的IPO价格7.8美元,飙升到了2,555美元的天价。这只股票此后回吐了很大一部分涨幅,不过最新收盘价170美元仍然是其IPO价格的20倍还多。

最近几个月出现类似惊人涨幅的股票还包括,中国的教育服务公司金太阳(GSUN.US),它较6月的IPO价格4美元上涨了逾11倍,最新收盘价为50.85美元;香港的金融咨询服务公司智富融资(MEGL),它从本月早些时候的IPO价格4美元,上涨到207美元,最终回落到13美元;香港的在线经纪商中阳金融集团(TOP.US),股价较IPO价格5美元飙升至43美元,最新收盘价回落至10.24美元。

虽然Reddit的读者被认为是去年迷因股疯狂的幕后推手,没人知道今年热潮的推动者是谁,就连去年的投机者也对最近的股票波动感到困惑。我们提到的股票都是中小盘股,每个公司上市募集的资金规模都不到5,000万美元(3.38亿元)。五家公司中有两家来自中国大陆,一家是教育公司,另一家是电商公司。另外三家是香港的金融服务公司。香港是中国的一部分,但享有高度自治。

我们并不是鼓励这种投机,但如果这只股票延续其他中国迷因股的趋势,风险承受能力强的投资者就可能通过交易大健云仓的股票快速获利。

沉闷的B2B股票

说完迷因股,我们将在本文的后半部分看看大健云仓的实际业务,对于现在购买这只股票的人来说,这显然是完全无所谓的事情。该公司经营在线市场,连接家具、健身器材和家用电器的大型批发商。它的大部分业务都是通过美国的亚马逊(AMZN.US)和沃尔玛(WMT.US)、日本的乐天(4755.T)和英国的Wayfair等大型第三方电商平台完成的。

讲真,与亚马逊、乐天和阿里巴巴(BABA.US)运营更受欢迎的面向消费者的网站相比,投资者对这些B2B电商网站的兴趣要小得多,或许是因为这类B2C网站的收入利润一类的数字更好看。阿里巴巴此前将其B2B网站Alibaba.com上市,但后来因为投资者兴趣缺缺而将其私有化。另一家大型B2B公司Global Sources也是类似的经历,而大多数剩下的大型B2B公司,比如eWorldTradeDH Gate,都是私有的。

大健云仓在上市首日大幅上涨后,市盈率为25倍,公司的估值接近20亿美元。但如果我们拿4美元的IPO价格作为更准确的参考,该公司的市盈率就是6倍,这个数字平淡得多。这也远远低于阿里巴巴的41倍,以及亚马逊夸张的128倍,表明B2B运营商是多么不受投资者的待见。

我们藉此就来看看大健云仓的实际财务状况,该公司由电商巨头京东(JD.US;9618.HK)持有 10.6% 的股份,根据它最新版的IPO招股说明书,2021 年的收入增长了 50%,达到 4.14 亿美元。但今年一季度,这一数字大幅放缓至19%,为1.12亿美元。

该公司的收入成本增长略快于实际收入的增长,增幅约为62.5%,从2020年的2亿美元增至2021年的3.25亿美元。因此,大健云仓的毛利率从上年的27.3%下滑至2020年的21.6%,同期利润从3,750万美元下滑至2,930万美元,降幅为22%。对于一家股价在第一个交易日就翻了两番的公司来说,这并非人们所期待的那种出色表现。

与其他在美国上市的中国同行相比,该公司的一个优势是总部设在香港,香港有独立于中国其他地区的法律;此外,它的大部分业务都是在中国之外的其他国家进行的。该公司在招股说明书中指出,它目前的审计机构在中国,因此,由于中国方面的禁令,美国证券监管机构无法检查它的记录。这是一个关键性的症结所在,可能会让大多数在美上市的中国公司退出华尔街。

但大健云仓也指出,由于它的大部分业务都设在中国境外,因此可以很容易改用一家总部位于美国的审计公司,这样就不会面对中国的信息共享禁令。受此助益,大健云仓在短期内恐怕不会被赶出华尔街。但一旦迷因投资者玩够了,这只股票恐怕面临始乱终弃。

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