上周中国经济和中概股大事件

▷ 地方经济增长目标下调

▷ 央行再次降准

▷ 印度股市超越香港

▷ 北京放松房企贷款限制

▷ 手机市场格局剧变

本周中概股评分:50/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

》》宏观

地方经济增长目标下调

明确了经济增速放缓这个大背景后,多个省份正在下调2024年的增长目标。截至上周五,已发布预测的27个省份、自治区和直辖市中,只有五个提高了今年的经济增长目标。许多省份在未能实现近期目标后变得更加保守。

降低增长预期有着非常重大的意义,可能意味着高层不再要求各省必须保持超高的GDP增速。在过去的很长时间当中,各省份是在巨大压力下设定并实现高增长目标,以协助北京达成全国GDP增长的目标。

央行再次降准

中国宣布再次降低银行的存款准备金率,最新的50个基点降幅将于2月5日生效。央行行长潘功胜表示此次降息是向放缓的经济注入大量新资金的最新举措,此举将释放约1万亿元人民币的资金。

大多数国家将存款准备金率视作银行维持财务健康的基本要素,几乎不做调整,而中国则经常将其用作调控经济的行政手段。这次的准备金率下调似乎表明北京目前更关注经济增长,而维持银行系统的最佳状态则被放在了靠后的位置。

印度股市超越香港

上周中概股迎来了一波反弹,而在反弹背后实际上没有太多明确的原因。恒生H股指数周涨幅为4.5%,iShares MSCI China ETF上涨3.1%,而恒生指数上涨了4%,终于结束了今年以来的糟糕开局。

而其实更重要的新闻是上周印度股市总市值超过香港,成为全球第四大股市。当然,直接比较市值可能并不能完全准确地反应市场繁荣程度,因为香港拥有印度所缺乏的大量海外投资元素。但尽管如此,这显示了印度正在迅速接近并可能取代中国,成为投资者最新的青睐对象。

》》行业

北京放松房企贷款限制

北京用来支持房地产市场复苏的措施非常繁多,而且大部分措施似乎效果不大,有时我们会觉得反复报道可能会有些多余。不过这次的措施可能会有些不同,北京通过放宽经营性物业贷款政策来帮助房企获得更多资金。

根据央行和金融监管机构的最新政策,房企现在可以使用其商业物业作为抵押品来获得新贷款。大部分房企拥有大量可以用作贷款抵押的物业,所以这项新政可能会起到比较大的作用。

眼见为实还是眼见为虚?

去年12月22日发布的《 网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》引起游戏行业强烈震动。而上周,版署官网上的新规草案链接神奇地消失了。这一个多月以来的故事,足够拍一部好莱坞大片了。

新规发布当天,多家游戏公司的股票跳水,市值损失累计接近5,000亿元。其中腾讯的股价在链接消失后仍未能回到2023年12月21日新规发布前的水平。而我们之前也报道过,中宣部出版局局长冯士新可能也因为此事遭到免职。

华为抢了苹果的奶酪

IDC数据显示,华为手机开始复苏,其去年第四季度在中国的出货量激增36.2%,市场份额提高了3个百分点以上,达到13.9%。与此同时,苹果四季度在中国的智能手机出货量下降了2.1%。2023年中国智能手机市场销量整体下降了5%。

华为成功绕过制裁推出5G手机后,赢得了众多国内消费者的支持,当然我们目前还不清楚华为的最新手机是否能真的带来盈利。不过由于国内品牌内战加剧,苹果的销量在2023年以17.3%的市占率,超越Vivo,首次成为中国销量冠军。

》》企业

陷入困境的SHEIN?

快时尚巨头SHEIN的IPO计划吸引了很多报道,而中国的网络监管机构对其数据处理工作展开调查后,其IPO计划更是被打上了大大的问号。现在,有报道称SHEIN的估值在最近的私募市场交易中比一个月前低了30%。

这些销售可能并不反映真实的市场价值,因为这类私募市场交易几乎肯定是来自一两个希望通过出售股份快速变现的股东。尽管如此,这似乎确实反映了SHEIN的IPO计划在中国,乃至美国面临的压力。

佳兆业告别中国足坛

中国众多陷入困境的房地产开发商之一——佳兆业集团,决定放弃足球产业。该公司投资的深圳市足球俱乐部由于无法支付拖欠的球员薪水,未能通过2024赛季职业联赛准入,无法继续征战中国足球职业联赛。

佳兆业只是越来越多因财务困难而选择退出中国足球职业联赛的公司之一。在西方,顶级联赛中的俱乐部通常都具有不错的盈利能力,但在中国,大部分职业联赛中的俱乐部都没有自我造血能力,只能靠母公司或者赞助商的持续输血才能生存。

诺基亚出售中国合资企业股份,与OPPO达成和解

如今,即便诺基亚仍然是全球电信设备的顶级销售商,你也很少在新闻头条中看到它的名字。但上周,这个曾经的手机巨头不仅在一个,而是在两个与中国相关的新闻中露面,首先是它与中国的OPPO达成了一项长期专利诉讼的和解。

在另一则新闻中,诺基亚终于找到了买家,出售了其与华为合资企业的股份。鉴于诺基亚放弃手机业务并通过收购变身为全球顶级电信设备销售商后,跟华为的相关业务部门存在巨大的竞争关系,想要退出并不奇怪。

传音走出非洲

上周,Bamboo Works也带来了关于传音的报道。传音应该是中国知名度最低的全球顶级手机手机制造商——根据IDC的数据,传音手机在2023年第四季度获得了70%的出货量增长,成为了全球第四大手机制造商,但显然没有太多中国人听说过这个名字。

传音旗下的Tecno,Itel和Infinix品牌,占据了非洲市场一半的份额。最近,公司准备开始走出非洲,向南亚、拉美、东南亚继续发展,向小米和Oppo等品牌发起挑战。传音的股价在2023年上涨超过60%,在A股中鹤立鸡群,同时29倍的市盈率也远超小米的20倍。

君实生物换研发背景新帅

我们也报道了君实生物的最新消息——又一个生物科技创业公司的财富过山车的故事。三年前,君实生物是唯一一家研发PD-1药物的国内企业,一时风光无两;但近期随着竞争对手的增加以及出海项目的受阻,又开始面临巨大的困境。公司管理层也在近期发生更替——任命了拥有科研背景的新CEO。

在西方,类似的创业公司在产品取得成功后,就会尝试立即寻求并购,因为小公司在这个激烈竞争的市场中生存实在是太难了。

新闻

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  --

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…

简讯:中国业绩拖累 百威亚太首季利润劲挫近两成

百威亚太控股有限公司(1876.HK)周四公布,2025年首季度营收同比下降7.5%至14.6亿美元。尽管多数市场实现稳健增长,仍难抵消中国区业务的下滑。 当季净利润同比下跌18%,由去年同期的2.87亿美元降至2.34亿美元。 中国营收同比减少12.7%,导致亚太地区西部整体营收下降11.7%。而在韩国市场双位数增长的拉动下,亚太地区东部营收同比得以增长11.7%。 公司称:“2025年第一季度,我们在亚太地区的业务部分抵消中国的挑战。但仍受到主要运营地区和即饮渠道持续疲软影响,而占我们约四分之一的中国市场库存销量亦下跌。” 财报发布后,百威亚太股价周四收跌1.8%至8.31港元,目前股价处于52周波动区间中位。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里