印度 “收割”中国手机 电动车出口持续增长——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件：

▷ 北京多管齐下保经济增长

▷ 9月出口贸易继续下滑

▷ 新能源汽车出口持续增长

▷ 黄金周旅游收入超疫情前水平

▷ 印度逮捕Vivo高管

本周中概股评分：45/100

主编，阳歌 Doug Young

▷ 北京多管齐下保经济增长

上周，北京公布了多项促进经济增长的举措。金融监管总局发布通知，要求适当放宽汽车消费信贷申请条件，降低汽车贷款首付比例；而汇金公司增持工商银行、农业银行、中国银行和建设银行的股份；最后，财政部宣布，将在香港发行160亿元人民币国债，以期进一步稳定汇率，并提升人民币的全球影响力。

这些举措进一步反映了北京对于保经济增长的决心。不过，在房地产市场的拖累下，这些举措到底能对经济增长产生多大的推进作用，还需要进一步观察。

出口继续下滑，通缩压力尚存

海关总署公布的数据显示，9月出口贸易同比下降6.2%，连续第五个月下滑。但是从8月开始，取得了两个月的环比增长。同时，CPI指数保持不变，而PPI指数连续12个月下降。

虽然出口数据持续下滑，但是降幅已经好于市场预期。同时值得注意的是，2022年9月的出口增长从之前的两位数跌倒了个位数，所以今年9月的同比降幅也相对小了一点。

中概股大涨后回吐

在上周的前4个交易日当中，中概股一度获得大涨，但是周五进出口数据以及通胀数据公布后，又回吐了大部分涨幅。恒生H股指数上周上涨2.4%，iShares MSCI China ETF微涨0.1%，恒生综指上涨1.9%。

这还是我们之前一直在说的跷跷板模式。有新的经济刺激措施公布之后，投资者的信心也同时得到增强，但是最新的经济数据公布以后，信心还是被浇灭了。

▷ 反补贴调查开启后，中国新能源汽车出口继续发力

欧盟在上个月开启了针对中国新能源汽车（NEV）的反补贴调查，很可能在调查结束以后对中国NEV征收惩罚性关税。与此同时，中国汽车协会的数据显示，9月新能源汽车的产销量同比分别增长16.1%和27.7%。而新能源汽车出口9.6万辆，同比增长92.8%。

根据海关总署的数据，新能源汽车、太阳能电池、锂电池这三类产品合计出口增长66.9%，增量超1000亿元，拉动出口整体增长2个百分点。也就是说，如果没有这几个新兴产业的支撑，9月的出口降幅将接近10%。

黄金周旅游收入超疫情前水平

文旅部的数据显示，2023年国庆黄金周的国内游客数量以及旅游收入，分别比2019年增长4.1%和1.5%。尽管增量不大，但是在目前的大环境下，这还是一个非常振奋人心的数字。

我们上周提到有调查显示出国游降温，而携程最新公布的数据也佐证了这项调查的结果——2023年度国庆黄金周期间的出境游市场恢复到了2019年的60%左右。

恒大、碧桂园——债多不愁？

这两家中国房地产市场的标杆企业继续他们扑朔迷离的故事——债权人更加搞不清状况了。首先是恒大的境外债务重组审议会议被搁置。然后，碧桂园也终于宣布其无法按期偿还所有的海外债务。

我们在公告中只能看到少量的信息，但是有理由相信这两家公司都在积极寻求政府的帮助，以避免倒闭的命运。而我们目前也看不清北京的意图，有些时候显得想要帮助它们，而有些时候看上去又想让它们自己去面对所有问题。

三星、海力士获批继续向中国提供设备

上周，三星和海力士获得了华盛顿的批准，得以继续向它们的中国工厂提供制造设备。值得注意的是，这项豁免仅对非中国企业有效。

三星和海力士在中国的工厂主要生产闪存和内存芯片。这两种芯片都是国际芯片市场非常重要的产品，但同时都不是技术含量最高的产品。中国企业近年来在这两种芯片的技术上都取得了一定的突破。因而华盛顿允许三星、海力士的设备继续入华，不是想降低对中国技术封锁的力度，而更可能是在中国已经取得技术突破的领域，提升美国及其盟友的竞争力。

港交所拟推“台风不停市”

港交所是目前全球唯一会因为恶劣天气而休市的主要交易所，中国沪深两市、美国纽约交易所和纳斯达克、德国法兰克福、日本东京、印度新德里等城市的证券交易所，都能在自然灾害等不可预见的事件发生时持续交易。台风“小犬”吹袭香港导致港股在内地“十一黄金周”假期后的首个交易日，便需要停市半天。

知情人士称，港府及港交所正积极推动“在台风等恶劣天气期间保持金融市场运作的建议”，以促使港交所在恶劣天气下能够保持交易，从而保证交易量不受影响。此前，港交所的交易量已经下降到近年的最低点。

▷ 印度对Vivo翻脸

美国对中国进行的是技术封锁，而中国的另一个邻居印度，则是限制中国高科技公司在其境内的发展。印度是全球第二大智能手机市场，而中国品牌近年来开始在那里占据着统治地位，印度本土手机品牌几乎失去了生存空间。上周，印度金融执法机构逮捕了一名Vivo印度的中国籍高管，指控其参与洗钱活动。

此前，除了Vivo之外，包括小米、Oppo等中国手机公司，几乎都被印度执法部门指控逃税，大量资金被冻结。而这次的洗钱指控，又给印度人收割中国手机品牌的故事开启了一个全新的篇章。中国企业会不会大量撤出印度市场，我们会持续关注。

小鹏汽车供应链负责人被停职

反腐风暴也刮进了造车新势力——小鹏汽车负责供应链的副总裁李丰，由于涉嫌贪腐被停职，并且可能已经被警方带走。

供应链负责人很多企业的贪腐高危岗位，因为各种供应商为了获得订单，往往无所不用其极。在其他民营企业类似的例子也不少，但大部分情况下为了公司声誉，往往都会选择低调处理。

Imax中国私有化失败

由于大屏幕影院运营商“Imax中国”在香港上市8年以来表现不佳，其加拿大母公司在今年早些时候提出了Imax中国控股的私有化要约。但是近日，该项私有化要约被投资者否决。

Imax提出的收购价仅比其停牌前的价格高出9.65%。在股东大会的私有化表决上，反对票占比达到了18%。而香港法律规定，只要有超过10%的股东反对，即可否决私有化要约。这跟美国的情况区别很大，美国股市的小股东很难推翻类似的私有化要约。