上周中国经济和中概股大事件:

▷ 北京多管齐下保经济增长

▷ 9月出口贸易继续下滑

▷ 新能源汽车出口持续增长

▷ 黄金周旅游收入超疫情前水平

▷ 印度逮捕Vivo高管

本周中概股评分:45/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

北京多管齐下保经济增长

上周,北京公布了多项促进经济增长的举措。金融监管总局发布通知,要求适当放宽汽车消费信贷申请条件,降低汽车贷款首付比例;而汇金公司增持工商银行、农业银行、中国银行和建设银行的股份;最后,财政部宣布,将在香港发行160亿元人民币国债,以期进一步稳定汇率,并提升人民币的全球影响力。

这些举措进一步反映了北京对于保经济增长的决心。不过,在房地产市场的拖累下,这些举措到底能对经济增长产生多大的推进作用,还需要进一步观察。

出口继续下滑,通缩压力尚存

海关总署公布的数据显示,9月出口贸易同比下降6.2%,连续第五个月下滑。但是从8月开始,取得了两个月的环比增长。同时,CPI指数保持不变,而PPI指数连续12个月下降。

虽然出口数据持续下滑,但是降幅已经好于市场预期。同时值得注意的是,2022年9月的出口增长从之前的两位数跌倒了个位数,所以今年9月的同比降幅也相对小了一点。

中概股大涨后回吐

在上周的前4个交易日当中,中概股一度获得大涨,但是周五进出口数据以及通胀数据公布后,又回吐了大部分涨幅。恒生H股指数上周上涨2.4%,iShares MSCI China ETF微涨0.1%,恒生综指上涨1.9%。

这还是我们之前一直在说的跷跷板模式。有新的经济刺激措施公布之后,投资者的信心也同时得到增强,但是最新的经济数据公布以后,信心还是被浇灭了。

反补贴调查开启后,中国新能源汽车出口继续发力

欧盟在上个月开启了针对中国新能源汽车(NEV)的反补贴调查,很可能在调查结束以后对中国NEV征收惩罚性关税。与此同时,中国汽车协会的数据显示,9月新能源汽车的产销量同比分别增长16.1%和27.7%。而新能源汽车出口9.6万辆,同比增长92.8%。

根据海关总署的数据,新能源汽车、太阳能电池、锂电池这三类产品合计出口增长66.9%,增量超1000亿元,拉动出口整体增长2个百分点。也就是说,如果没有这几个新兴产业的支撑,9月的出口降幅将接近10%。

黄金周旅游收入超疫情前水平

文旅部的数据显示,2023年国庆黄金周的国内游客数量以及旅游收入,分别比2019年增长4.1%和1.5%。尽管增量不大,但是在目前的大环境下,这还是一个非常振奋人心的数字。

我们上周提到有调查显示出国游降温,而携程最新公布的数据也佐证了这项调查的结果——2023年度国庆黄金周期间的出境游市场恢复到了2019年的60%左右。

恒大、碧桂园——债多不愁?

这两家中国房地产市场的标杆企业继续他们扑朔迷离的故事——债权人更加搞不清状况了。首先是恒大的境外债务重组审议会议被搁置。然后,碧桂园也终于宣布其无法按期偿还所有的海外债务。

我们在公告中只能看到少量的信息,但是有理由相信这两家公司都在积极寻求政府的帮助,以避免倒闭的命运。而我们目前也看不清北京的意图,有些时候显得想要帮助它们,而有些时候看上去又想让它们自己去面对所有问题。

三星、海力士获批继续向中国提供设备

上周,三星和海力士获得了华盛顿的批准,得以继续向它们的中国工厂提供制造设备。值得注意的是,这项豁免仅对非中国企业有效。

三星和海力士在中国的工厂主要生产闪存和内存芯片。这两种芯片都是国际芯片市场非常重要的产品,但同时都不是技术含量最高的产品。中国企业近年来在这两种芯片的技术上都取得了一定的突破。因而华盛顿允许三星、海力士的设备继续入华,不是想降低对中国技术封锁的力度,而更可能是在中国已经取得技术突破的领域,提升美国及其盟友的竞争力。

港交所拟推“台风不停市”

港交所是目前全球唯一会因为恶劣天气而休市的主要交易所,中国沪深两市、美国纽约交易所和纳斯达克、德国法兰克福、日本东京、印度新德里等城市的证券交易所,都能在自然灾害等不可预见的事件发生时持续交易。台风“小犬”吹袭香港导致港股在内地“十一黄金周”假期后的首个交易日,便需要停市半天。

知情人士称,港府及港交所正积极推动“在台风等恶劣天气期间保持金融市场运作的建议”,以促使港交所在恶劣天气下能够保持交易,从而保证交易量不受影响。此前,港交所的交易量已经下降到近年的最低点。

印度对Vivo翻脸

美国对中国进行的是技术封锁,而中国的另一个邻居印度,则是限制中国高科技公司在其境内的发展。印度是全球第二大智能手机市场,而中国品牌近年来开始在那里占据着统治地位,印度本土手机品牌几乎失去了生存空间。上周,印度金融执法机构逮捕了一名Vivo印度的中国籍高管,指控其参与洗钱活动。

此前,除了Vivo之外,包括小米、Oppo等中国手机公司,几乎都被印度执法部门指控逃税,大量资金被冻结。而这次的洗钱指控,又给印度人收割中国手机品牌的故事开启了一个全新的篇章。中国企业会不会大量撤出印度市场,我们会持续关注。

小鹏汽车供应链负责人被停职

反腐风暴也刮进了造车新势力——小鹏汽车负责供应链的副总裁李丰,由于涉嫌贪腐被停职,并且可能已经被警方带走。

供应链负责人很多企业的贪腐高危岗位,因为各种供应商为了获得订单,往往无所不用其极。在其他民营企业类似的例子也不少,但大部分情况下为了公司声誉,往往都会选择低调处理。

Imax中国私有化失败

由于大屏幕影院运营商“Imax中国”在香港上市8年以来表现不佳,其加拿大母公司在今年早些时候提出了Imax中国控股的私有化要约。但是近日,该项私有化要约被投资者否决

Imax提出的收购价仅比其停牌前的价格高出9.65%。在股东大会的私有化表决上,反对票占比达到了18%。而香港法律规定,只要有超过10%的股东反对,即可否决私有化要约。这跟美国的情况区别很大,美国股市的小股东很难推翻类似的私有化要约。

新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

专注核药赛道 先通医药冲刺港股“核药第一股”

专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业 重点: 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,2024年净亏损1.56 亿元 先通医药通过增资扩股的方式至少完成了9轮融资,累计融资金额超 29 亿元    莫莉 随着内地行业巨头先后来港上市,香港新股市场近期明显回暖,超过150间企业正排队等候上市。在恒瑞医药登陆港股迎来大涨后,创新药企业也加速奔赴香港。上周一,中国核药行业龙头北京先通国际医药科技股份有限公司(下称 “先通医药”)正式向港交所递交上市申请,有望成为港股“核药第一股”。中金公司和中信证券担任先通医药赴港上市的联席保荐人。 先通医药成立于 2005 年,专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业,构建起放射性核素原料生产、放射性药物的研发、生产制造以及销售的全产业链业务能力。目前,先通医药建立了覆盖聚焦肿瘤学、神经退行性疾病及心血管疾病的15条产品管线,其中包括四款核心产品以及两款已上市销售的产品。 放射性药物为一类特殊的医药产品,其含有放射性核素,这类药物的原理是将放射性核素精准递送至特定生物靶点,用于诊断成像或治疗介入,主要应用领域涵盖肿瘤学、神经学及心脏病学。据招股书引述的报告,全球已有超过10种放射性配体药物获得上市批准。其中,诺华的前列腺癌治疗药物Pluvicto在2024年创造约14亿美元收入,另一款核药GEP-NET治疗药物Lutathera同期收入达约7.24亿美元。 在先通医药的管线中,核心产品XTR008是公司自主研发的、中国首个靶向Lu标记生长抑素受体(SSTR)的治疗用放射性配体,用于治疗神经内分泌肿瘤,该产品已经完成三期临床试验,国家药监局在今年4月受理XTR008的新药上市申请,XTR008有望在2026年获批上市。招股书显示,2024年,全球靶向SSTR的治疗用放射性配体的市场规模约为7亿美元,预计到2035年,该市场将达到34亿美元。 先通医药旗下的XTR005是国内首个获批的阿尔茨海默症诊断的PET示踪剂,可以在PET成像中测量成年患者大脑中的Aβ斑块水平,帮助评估阿尔茨海默症及认知能力下降的其他原因。这款产品从2025年1月正式上市销售,财报中暂时无法看到其销售成绩。另一款已上市产品是腺苷注射液,用于辅助诊断冠心病 ,贡献的收入很有限。 借势核药研发热潮 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,主要收入源于向医院和医药企业提供放射性核素药物开发的CRO/CDMO服务,以及在2021年向映恩生物授权的一款HER3单抗管线后获得的许可收入。在2023 年和 2024 年,先通医药的收入分别为 1020 万元和4410 万元,其中2024年CRO/CDMO服务贡献了 2716 万元的收入,而产品收入销售仅仅贡献374.2 万元。在过去两年,公司净亏损分别达到 3…