本月,一共有8家在美国和香港上市的中国企业,主要通过发行新股的方式,合计筹集逾20亿美元资金

重点:

  • 8家中国企业抓住最近积极的市场情绪,在香港和纽约合计筹集逾20亿美元
  • 在中国企业沉寂一年多,正重新开始发行新股及进行IPO之际,这一动向可能预示新一波资金募集浪潮即将到来

阳歌

很长一段时间里,在美国和香港挂牌交易的中国企业,日子都不大好过,眼下它们正在利用近期积极的市场情绪筹集数以十亿计的资金,给“趁热打铁”这句老话赋予了新的含义。仅这个月,这些企业就通过至少8笔交易,筹集资金逾20亿美元(136亿元),领头羊是数据中心运营商万国数据(GDS.US; 9698.HK)的5.8亿美元融资。

 

如果不是在农历新年长假期,中国内地和香港本周大部分时间休市,这个金额肯定会更大。因此,企业一旦复工,我们可能会看到更多类似的筹款行动,因为它们急于“趁热打铁”。

积极的市场情绪也引发了新一轮中国企业赴美IPO热潮,长假结束后,这股浪潮可能也会加速。自2022年末以来,已经有两家中国企业公布了大型IPO计划,结束了一年多的沉寂。据自动驾驶科技公司禾赛科技上周提出的申请,募资金额可能高达3亿美元,或将成为2021年年中以来,中国企业在纽约规模最大的IPO。

恒生中国企业指数相比去年10月末的低点已上涨56%。反弹前,该指数经历了一段低迷时期,从2021年2月的最高点跌去了超过一半。即使在最近的反弹后,该指数依然比2021年的最高点低大约三分之一,这表明这些股票还需继续爬升,才能重回昔日的荣耀。

过去两年,这些企业面临来自太平洋两岸的诸多挑战。在国内,它们面临一波强力的监管打击,从民营教育机构到存在反竞争行为的科技公司,都是这波打击的对象。去年,中国严苛的疫情防控措施让情况变得更糟,企业经营频频遭到干扰,因为它们经常被迫关闭或限制经营,每次长达数周甚至数月。

在太平洋对岸,因无法查阅被中国视为“国家机密”的审计记录,美国证券监管机构威胁要将所有中国企业摘牌。去年下半年,在两国证券监管机构为解决此事而签署了一项具有里程碑意义的协议后,这一威胁才基本消除。

摘牌威胁的消除,加上最近多个迹象表明国内监管打击也在放缓,促进了中概股从去年11月开始的这轮反弹。12月,中国突然取消遏制经济的“清零”政策,这一动向势头更劲。

抢夺市场先机

这轮反弹促使现金短缺的中国企业,在投资者仍然慷慨的情况下赶紧筹集资金。

咏竹坊的分析显示,1月筹资的8家公司股票涨幅均超过大盘。从筹资7,000万美元的制药商亚盛医药(6855.HK)“仅仅”上涨68%,到在线视频公司爱奇艺(IQ.US)和哔哩哔哩(BILI.US; 9626.HK)上涨逾200%(它们分别融资4.42亿美元和3.85亿美元),表现都比港股或美股优胜。

在我们的名单上,医疗公司是最活跃的,在我们追踪的8家融资机构中,有三家来自这个行业。紧随其后的是互联网娱乐和互联网服务行业,各有两家公司上榜。融资金额排名第8的是酒店运营商华住酒店集团(HTHT.US),它筹集了2.6亿美元。

除了发行可转换票据的万国数据之外,所有新的筹资都是通过发售新股实现的。这与过去不同,此前大多数主要的新筹资活动都是通过发行票据。几乎可以肯定的是,眼下对发行新股的偏好,与近期美联储因试图抑制通胀而大幅加息有关。加息使得发行新债券的吸引力降低,因为发行企业也必须提供更高的利率。

另一家酒店运营商亚朵集团(ATAT.US)是近期股市反弹期间新上市的公司之一,看起来也可能成为下一批主要筹资公司之一。该公司最初于2021年6月,也就是中美股票争端的大部分争议爆发的前夕申请在美国IPO。

此后,亚朵搁置了计划,但去年底又重新启动,并最终于去年11月上市。但它只筹集到5,200万美元,远低于最初3.5亿美元的目标。自11月11日以11美元的价格上市以来,该股已上涨一倍以上,最新收盘价为24.66美元。为此,我们预测该公司将利用最近股价上涨之机,出售更多股票,可能再筹集1亿至3亿美元。

其他可能筹集更多资金的公司,包括亏损的医疗和互联网公司,这些公司已经有了一些收入,可能接近盈利,类似于亚盛医药、哔哩哔哩和爱奇艺。

然后是IPO,几乎可以肯定的是,随着许多公司急于出售股票以利用投资者的强烈兴趣,IPO的势头将迅速增强。申请名单中可能包括许多在2021年撤回申请的公司,例如共享单车运营商哈啰出行、约会应用程序Soulgate和医疗大数据公司零氪科技

归根结底,在经历了一年多的平静之后,刚刚开始的兔年,似乎将在中国企业的海外融资方面迅速开启。

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新闻

行业简讯:长安与东风合并重组告吹

传闻近四个月的长安汽车与东风集团重组计划宣告落空。长安汽车股份有限公司(000625.SZ)周四公告称,其母公司兵装集团的汽车业务将分拆为一家独立中央企业,由国资委继续履行实控人角色。同日,东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)亦公告暂不参与资产和业务重组。意味着由国资委主导的汽车央企整合计划大幅“缩水”。 据财新报道,原重组构想为兵装集团军品并入兵工集团,汽车业务与东风合组一家新的汽车央企,拟定名“中国南方汽车集团”,公司总部位于长安汽车所在地重庆。但双方在话语权、人事安排及总部选址等问题上分歧明显,加上地方政府介入,重组最终未果。 报道引述知情人士透露,重组原以长安汽车为主导,冀激活东风体系,但重组过程中内部阻力与博弈升温。分析指出,汽车央企难以靠合并突围,国资委放弃主导两家汽车央企重组,令其继续保持独立发展,意味着汽车行业兼并重组将主要由市场竞争决定。 消息公布后,周四长安汽车收升3.34%至12.98元,东风集团大跌14.45%至3.61港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城五月销售金额按年按月双升

房地产开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周四公布五月营运数据,上月销售金额 186亿元,较去年同期升14%,较今年4月更大升60%。 五月涉及的销售面积约42万平方米,按年跌14%,每平方米均价44,102元,较去年同期的32,766元上升34%。 今年首五个月,累计的合同销售金额约654亿元,归属于集团的金额约444亿元,按年下跌7%。 周五绿城开盘微升0.1%报9.3港元,公司过去一年股价相对高位下跌逾30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka secures bridgehead in U.S. payments market

MTL牌照到手 移卡北美布局落地

取得美国亚利桑那州MTL牌照后,移卡的出海之路迈进一大步 重点: 公司成功取得亚利桑那州金融监管部门颁发MTL牌照 去年公司海外交易规模增长近五倍    李世达 在全球支付市场竞争日益激烈的背景下,依托中国境内小微支付业务增长的移卡有限公司(9923.HK),正慢慢实践其国际化战略发展目标,逐步从中国本土的第三方支付服务商,转型为具备国际合规能力的全球化金融科技平台。 移卡上周五宣布,已获得由美国亚利桑那州金融监管部门颁发的Money Transmitter License(MTL)牌照,这是继去年获得Money Services Business(MSB)牌照后,移卡获得的另一重要支付牌照。 在美国,MSB和MTL是两种关键的支付业务牌照。MSB由联邦层级的金融犯罪执法局(FinCEN)颁发,允许企业从事货币服务业务,涵盖汇款、货币兑换、加密货币服务等广义金融服务,几乎所有涉及资金转移的业务,都需要注册MSB牌照。 而MTL则由各州政府颁发,授权企业在特定州内合法进行资金转移和相关金融服务,如P2P支付、电子钱包、跨州/跨境汇款等,真正赋予公司在州内合法经营资金转移业务的资格。 总部位于深圳的移卡,创立于2011年,由前腾讯(0700.HK)高级产品经理刘颖麒创办。他曾在腾讯任职多年,深谙产品运营与支付业务的发展逻辑。而移卡的发展,也紧扣微信支付的成长节奏。2013年前后,微信支付刚刚起步,移卡便成为最早一批为微信支付拓展线下商户的合作方之一,负责将微信支付技术整合至中小商户的收银系统、POS机及移动支付终端中。 转型金融科技平台 微信支付虽然由腾讯直接运营,但其线下拓展高度依赖服务商(俗称“ISV”),而移卡正是这些服务商中重要的一员。2015年之后,移卡开始从单一的支付服务提供商,转向打造以支付为入口的综合数字商业服务平台,逐步拓展至商户营销、数据智能分析、会员经营、贷款撮合等增值业务,期望转型为金融科技平台。 不过,随着中国移动支付基础设施高度成熟,微信支付与支付宝早已深度渗透至各类场景。作为收单服务商的移卡,其本地市场规模虽大,但增长速度正在放缓,尤其在一线城市已趋近饱和。同时,自2018年起,中国金融监管明显加强,第三方支付牌照审核趋严、资金清算要求提高,加上数据安全、个人隐私与跨境合规风险上升,使得业者的拓展空间受限。 加上移卡所处的聚合支付、ISV服务商领域,竞争者众多,如拉卡拉(300773.SZ)、银盛(3773.HK)、乐刷、海科融通等。价格战激烈,商户黏性下降,服务费率不断被压缩,寻找毛利率更高的新市场迫在眉睫。 于是,移卡自2021年起开始探索海外市场,进入2023年以来,移卡开始积极布局跨境支付与海外市场,推出独立子品牌“YeahPay”,锁定东南亚、北美与其他新兴市场商户,目前已获得包括香港的Money Service Operator(MSO)、新加坡的Major Payment Institution(MPI)与美国的MSB、MTL等牌照。这些举措为其全球化战略奠定了坚实的基础。 海外收入快速增长 根据移卡财报,受到国内消费单笔金额普遍下降影响,公司2024年收入同比下跌21.9%至30.86亿元(4.29亿美元)。“海外业务”是去年主要亮点,期内公司来自海外的交易规模突破11亿元,同比增长近5倍,显示其全球化布局已初见成效。而在收入减少的情况下,公司依靠人工智能减省成本,各项开支全面下降,令公司取得7,300万元盈利,按年增长超六倍。 海外业务的扩张也直接反映在资本市场的回馈上。自上周公司宣布取得MTL牌照后,移卡三个交易日股价上涨了65%,过去6个月则升23.8%。投资者看好移卡取得MTL牌照后,有望增强盈利能力。相较于国内低价高频交易,海外市场用户对金融服务付费意愿更高,尤其在B2B商户支付、金融科技工具订阅制等场景中,移卡有机会创造更多稳定且可持续的收入来源。 目前移卡的市盈率约为51倍,低于拉卡拉的78.6倍,但远高于国际支付巨头PayPal(PYPL.US)的15.9倍,估值明显偏高。不过,比起纯支付收单业务,移卡也正布局会员经营、广告数据等工具型SaaS业务,具备更高溢价的潜力,若其海外支付业务能顺利商业化并持续放量,当前的市盈率可视为对未来三年的折现预估。但若短期内海外营收增速不达预期,或国内支付市场进一步内卷压缩利润,其高估值则会迅速被市场修正,投资人需要审慎评估。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里